企業財務風險的分析和防范

張相剛

一、企業財務風險的類型

在全球化趨勢下，企業經營環境中的不確定性愈來愈高，也使得風險管理的重要性日益上升。當前企業面臨的財務風險一般可以分為以下四個類型：

1.籌資風險。為了維持自身的日常經營和滿足企業擴張的需求，企業經營者往往傾向于盡可能的從資本市場上獲得更多的資金。在企業日常經營比較穩健的情況下，外部資金的引入可以有效的支撐企業的快速發展，而此時的企業也有能力歸還債權人的本金和利息。但是當企業負債規模過大時，企業所在市場上的任何波動都可能影響到企業的還本付息能力，進而引發財務危機。有些企業借入短期資金來支持長期項目的發展，這種資金期限的錯位搭配也極容易引發財務風險。

2.投資風險。投資風險指的是投資項目的實際投資回報率低于預期可能引發的風險。一旦投資項目的實際投資回報率低于預期，企業就會面臨較大的償債壓力和經營壓力。由于當前許多企業投資項目可行性分析流于形式，許多決策僅僅是依靠企業經營者的個人主觀判斷，一旦個人判斷出現問題，極易引起投資風險。

3.營業風險。營業風險主要是指企業經營者在日常經營中出現誤判或者由于行業環境的變化導致企業產供銷出現的問題，具體包括采購材料價格過高和采購材料數量不足、產品銷售不暢導致存貨積壓、應收賬款出現大量壞賬等。

4.外匯風險。隨著世界經濟一體化的推進，我國大量企業的經營已經走出國門。在這種情況下，匯率的任何細微的變化都會對企業外幣資產和外幣負債的計價帶來影響。而外匯匯率的走勢受多種因素的影響，很難提前做出判斷，這就給企業的國際結算帶來了很大的不確定性。外匯風險主要包括利率風險和匯率風險兩種。

二、企業財務風險的識別方法

通過分析企業的各項財務指標可以有效發現企業經營中隱藏的財務風險，而償債能力指標、資產管理能力指標和獲利能力指標是其中比較都代表性的指標。

1.償債能力分析。償債能力指標反映企業償還到期債務的能力，主要包括流動比率、速動比率、資產負債率等。一個企業償債能力指標出現異常，往往意味著企業償付到期債務的能力出現問題，這時極易由于企業不能還本付息而引發更大的財務危機，甚至導致企業經營停滯、破產重組。

2.資產管理能力分析。由于應收賬款、庫存產品等實物資產不能隨時變現，所以這類資產的周轉速度和變現能力就直接關系到企業的財務狀況。資產管理能力指標主要包括總資產周轉率、應收賬款周轉率和存貨周轉率等。如果一個企業資產管理能力跟不上，那么企業就需要在這方面占用大量的營運資金，提高了企業的財務成本。并且這類資產的變現能力直接影響到財務緊張企業的資金籌措能力。

3.盈利能力分析。企業經營過程是一個投入產出再投入的過程，如果企業最后的收入不能夠抵償成本，那么企業就失去了再投入的物質基礎，最終導致企業經營的失敗。盈利能力指標就是衡量最終經營成果的指標，包括銷售凈利率、凈資產報酬率等。一旦企業盈利能力出現問題，企業財務狀況勢必惡化，甚至需要變賣固定資產維持企業運營。

三、企業財務風險形成原因分析

1.企業外部因素導致財務風險。（1）經濟周期因素的影響。市場經濟條件下，經濟會出現周期性的波動。在繁盛期時，企業一般會選擇擴大經營提升自身規模。但經濟一旦進入下行周期，企業就容易出現財務危機。首先預期的投資回報率已經很難達到，其次必須償還之前為了規模擴張借入的資金。

（2）行業環境因素的影響。企業所在的行業環境既受到經濟周期的影響，也會受到政府宏觀政策的影響。如果行業環境惡化，那么所在行業的企業的產供銷極易受到影響，進而演化為財務危機。

（3）金融環境因素的影響。金融環境的日趨復雜，在為企業融資創造便利的同時也增加了企業的融資風險。金融環境受到很多因素的影響，一旦某個因素出現異常，市場上的利率風險、匯率風險等就會急劇增加。

（4）法律環境因素的影響。隨著我國法治觀念的普及，依法治國的思想在經濟領域也越來越普及。通過各種法律調控企業的經營行為、打擊危害市場的行為已經成為趨勢。在這種形式下，任何相關法律的出臺或者已有法律的制裁都可能給企業的運營帶來極大的打擊，從而引發財務風險。

2.企業內部因素導致的財務風險。（1）企業資金結構不合理，負債資金比例過高。企業資本結構不合理是產生財務風險的根本原因。從我國許多企業的現狀來看，普遍存在著資金不足的問題。大部分企業由于內部機制不健全，管理水平低下，籌資決策失誤等原因，造成生產資金短缺，只有通過增加負債維持經營，導致債務資本占全部資本的比例過高。很多企業資產負債率達到70%以上。資金結構的不合理導致企業財務負擔沉重，由此產生財務風險。

（2）企業財務決策缺乏科學性導致財務風險的產生。財務決策缺乏科學性導致決策失誤，財務決策失誤是產生財務風險的又一重要原因。目前，我國企業的財務決策普遍存在著經驗決策和主觀決策現象，由于企業財務決策缺乏科學性，對投資項目的可行性缺乏周密系統的分析和研究，加之決策所依據的經濟信息不全面、不真實以及決策者對投資風險的認識不足的原因，由此導致決策失誤經常發生，從而產生財務風險。

（3）企業內部財務關系混亂、企業財務管理人員對財務風險的客觀性認識不足。目前形勢下，很多企業都采取多元化策略來擴張自身規模，一個企業集團有幾個或者十幾個子公司形成一個產業集群。這些相關的企業間在人事、生產、財務上往往存在著相互重疊的現象。在這種情況下，企業上下級之間、關聯企業之間在資金使用上往往把控不嚴，存在資金使用權責不明、管理混亂的問題。一旦某一環節出現問題，很容易引發整個集團的財務危機。

（4）企業資金回收風險大、資金回收策略不當導致財務風險的產生。信用工具的使用，成為企業擴大銷售的利器。但是無節制的使用信用工具，在增加產品銷量的同時往往帶來大量的壞賬，財務風險由此而生。在經濟大環境和行業環境較為穩健的形式下，這種促銷策略往往會收到良好的效果。但是一旦市場環境發生變化，下游企業債務違約的可能性就會上升，此時企業如果不能及時調整資金回收策略就容易引發財務危機。endprint

四、企業財務風險的防范

1.外部環境的防范。（1）重視外部環境的變化。企業必須堅持穩健發展原則，要進行投資風險與籌資風險分析，平衡風險與報酬，確定適度的發展規模，要把注意力集中在研究外部環境的變化上，掌握時代發展的潮流，研究產品的生命周期，及時地開發新產品。

（2）定期診斷，及時發現和解決問題。企業如同人體一樣，要預防疾病的發生就必須進行定期診斷和及時治療。企業可以通過建立風險預警系統，利用有關財務預警指標體系進行診斷，以此來預知和控制風險。

（3）加強教育，提高風險防范意識。教育是最好的風險預防方法，通過風險教育，使企業的全體員工牢固樹立風險意識。 許多具有戰略眼光的企業家，不僅自身具有強烈的風險意識，而且時時向自己的員工灌輸風險意識，實施“風險控制”，實行“風險管理”。小天鵝公司策劃的“末日管理”，利用辯證的“末日管理”思想，營造一個“風險”氛圍，使企業經營者和所有員工面對激烈的市場競爭，充滿風險感，值得借鑒。

2.內部環境的防范。（1）樹立正確的風險觀念。首先，企業經營者要樹立風險意識，做好企業財務風險的預防工作。這要求企業的決策層、執行層和管理層從思想上克服自滿情緒，樹立風險意識，突破管理的常態思維，充分認識到在經濟運行中，企業面對的內外環境是多變的，必須通過有效的財務風險管理加以預測、預防、化解。

（2）加強營運資金管理。資產結構是指企業各種資產之間的比例關系，即短期資產和總資產、長期資產和總資產、對外投資與總資產的比率等。資產結構合理與否直接影響企業經濟效益的高低，也影響著經營風險和市場風險。因此，企業在日常管理中應該加強對營運資產的管理，保持資金的流動性。

（3）優化企業財務結構。財務結構優化是企業財務穩健的關鍵，其具體評價標準是綜合資金成本低，財務杠桿效益高，財務風險適度。企業應當根據經營環境的變化，不斷通過存量調整和變量調整的手段確保財務結構的動態優化。

（4）加強對投資項目的風險控制。企業應該合理確定資金的需要量和投入時間，根據國家財政政策，稅收政策確定正確的投資方向或調整本企業產品結構，據此合理確定資金的需要量，控制資金的投入時間及資金在各產品、各投資項目之間的投放比例，做到既能滿足生產經營的需要又能降低資金成本，加快資金周轉，提高資金的使用效率。同時，企業也需合理預測投資效益，加強投資方案的可行性研究，從經濟、技術和財務三個方面進行，降低實際投資收益偏離預期投資收益的可能性和程度，將風險高收益低的方案排除在外，從而降低投資風險。endprint