上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系研究

騰秀媛

上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系研究

騰秀媛

上市公司在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)中有著重要作用，隨著“滬港通”的開(kāi)啟，我國(guó)的證券市場(chǎng)迎來(lái)了又一個(gè)發(fā)展的機(jī)遇。但是我國(guó)的上市公司業(yè)績(jī)卻差別很大，一些企業(yè)在上市后業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅度的下滑，導(dǎo)致投資者遭受嚴(yán)重的損失。基于這一問(wèn)題，筆者通過(guò)構(gòu)建上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系，來(lái)分析上市公司的業(yè)績(jī)發(fā)展情況。

上市公司；業(yè)績(jī)；評(píng)價(jià)指標(biāo)

一、引言

一些上市公司的招股說(shuō)明書(shū)中充斥著漂亮的數(shù)據(jù)，但是成功上市后，他們的業(yè)績(jī)馬上“變臉”。統(tǒng)計(jì)顯示，截至2014年7月22日，A股今年以來(lái)新上市公司58家，其中有13家業(yè)績(jī)下滑幅度超過(guò)30%，甚至有4家新上市的公司更是出現(xiàn)嚴(yán)重虧損。上市公司業(yè)績(jī)“變臉”給投資者利益造成嚴(yán)重?fù)p害，對(duì)于上市公司業(yè)績(jī)?nèi)绾卧u(píng)價(jià)，是目前投資者比較迷惑的事項(xiàng)。為了充分評(píng)價(jià)上市公司的業(yè)績(jī)情況，需要構(gòu)建合理的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系。

二、上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系原則

（一）全面性原則

上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因較多，對(duì)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估必須需要全面的考慮各種可能的風(fēng)險(xiǎn)，在設(shè)置業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)，應(yīng)當(dāng)可能把所有重要的因素考慮進(jìn)去，做到重點(diǎn)突出同時(shí)兼顧一般。反映上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)較多，如盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力等，每一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)都用來(lái)反映財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不同方面，因此，在對(duì)上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)時(shí)，需要全面的進(jìn)行研究，不同的風(fēng)險(xiǎn)用不同的指標(biāo)進(jìn)行體現(xiàn)，體現(xiàn)全面性的原則。

（二）科學(xué)性原則

上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)要運(yùn)用相應(yīng)的財(cái)務(wù)理論、經(jīng)濟(jì)學(xué)理論、數(shù)量模型等，從而全面分析上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)建科學(xué)性的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，通過(guò)多個(gè)學(xué)科的交叉融合，保證指標(biāo)的選擇的科學(xué)性。此外，選擇業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)應(yīng)根據(jù)研究對(duì)象的具體特點(diǎn)，按照財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論設(shè)計(jì)，在客觀現(xiàn)實(shí)的基礎(chǔ)之上，使設(shè)計(jì)的指標(biāo)與上市公司的實(shí)際運(yùn)行情況相一致，并且能夠?qū)E的財(cái)務(wù)狀況做出合理的描述，從而系統(tǒng)、科學(xué)地反映上市公司的實(shí)際運(yùn)營(yíng)狀況，有重點(diǎn)的選擇并加以應(yīng)用。

（三）有效性原則

首先，指標(biāo)的選擇必須能夠較容易被使用者理解，這樣的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)設(shè)置才是有效的。其次，業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)在可理解的基礎(chǔ)上，使用者應(yīng)當(dāng)能夠接受，業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)最終的作用是為使用者提供有效的信息，只有能被使用者接受，才能體現(xiàn)這一指標(biāo)的有效性。

（四）重要性原則

業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)雖然要考慮全面性，但是也要突出其重要性。重要性原則是指在對(duì)指標(biāo)選擇時(shí)全面性原則基礎(chǔ)上，選取重要的幾個(gè)指標(biāo)為核心來(lái)展開(kāi)。需要重視選取指標(biāo)的信度和效度，充分的利用各種資源，如網(wǎng)站的數(shù)據(jù)庫(kù)信息、財(cái)務(wù)報(bào)表等，結(jié)合上市公司自身的情況，選擇具有較強(qiáng)代表性的指標(biāo)，才能夠綜合反映上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況。此外，還要多關(guān)注經(jīng)濟(jì)與管理、財(cái)務(wù)等方面的理論變化，選取更加合理、準(zhǔn)確的指標(biāo)對(duì)重點(diǎn)部分進(jìn)行量化分析。

（五）可操作性原則

上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)可操作性原則是指選取的指標(biāo)應(yīng)有相應(yīng)的數(shù)據(jù)支持，并且數(shù)據(jù)應(yīng)當(dāng)比較容易取得。此外，目前對(duì)上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，主要的數(shù)據(jù)來(lái)源還是上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，構(gòu)建的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，也需要財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)進(jìn)行，不能脫離實(shí)際情況。

三、上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系構(gòu)建

（一）盈利能力

盈利能力是指上市公司的獲利能力，也可定義為上市公司資金或資本的增值能力，是上市公司受益量和收益水平的主要體現(xiàn)，盈利能力和利潤(rùn)率直接相關(guān)，隨著利潤(rùn)率的增加而增大。從上市公司的盈利能力的分析中可以挖掘出基金運(yùn)作中存在的問(wèn)題。對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，盈利能力指標(biāo)通常包括利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和資本收益率等指標(biāo)。上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與盈利能力呈現(xiàn)反比關(guān)系，即隨著盈利能力的增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐漸降低，上市公司的盈利能力越高，面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小，財(cái)務(wù)就越穩(wěn)健。

（二）成長(zhǎng)能力

上市公司的成長(zhǎng)能力是指公司未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)以及發(fā)展速度，例如上市公司規(guī)模的增長(zhǎng)，利潤(rùn)的增加等。上市公司的成長(zhǎng)能力受到市場(chǎng)環(huán)境的影響，從企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力等可以預(yù)測(cè)出上市公司的發(fā)展趨勢(shì)，主要的評(píng)價(jià)指標(biāo)有凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率等。資產(chǎn)增長(zhǎng)率是上市公司成長(zhǎng)能力最為關(guān)鍵的指標(biāo)，通過(guò)對(duì)基金的凈值增長(zhǎng)可以直觀的看出該企業(yè)的成長(zhǎng)能力。一家上市公司的業(yè)績(jī)除了看現(xiàn)有的業(yè)務(wù)以外，公司的成長(zhǎng)能力決定了未來(lái)的發(fā)展情況，一家成長(zhǎng)能力良好的企業(yè)是未來(lái)業(yè)績(jī)的保證，因此，在考慮上市公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí)，成長(zhǎng)能力是其必不可少的部分。

（三）償債能力

上市公司的償債能力是指上市公司用其自身的資產(chǎn)償還債務(wù)的能力，以及償還到期債務(wù)的承受能力或者保證程度，包括償還基金短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)的能力。從靜態(tài)方面來(lái)看，上市公司償債能力就是用上市公司所管理的資產(chǎn)清償債務(wù)的能力；從動(dòng)態(tài)的方面來(lái)講，就是用上市公司通過(guò)使用資產(chǎn)創(chuàng)造的收益來(lái)償還債務(wù)的能力。因此，上市公司的現(xiàn)金支付能力和償債能力企業(yè)能否健康發(fā)展的關(guān)鍵，尤其是現(xiàn)金支付能力，直接關(guān)系到基金的短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。上市公司償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)主要包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等。

（四）現(xiàn)金流量

現(xiàn)金流量是指上市公司在特定會(huì)計(jì)期間按照現(xiàn)金收付實(shí)現(xiàn)制，在一定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，主要是投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量的變化情況。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是上市公司一定時(shí)期的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出的數(shù)量。上市公司現(xiàn)金流量中的現(xiàn)金，是指上市公司的庫(kù)存現(xiàn)金和銀行存款，同時(shí)還要包括現(xiàn)金等價(jià)物和其他貨幣資金，上市公司的現(xiàn)金流量的評(píng)價(jià)指標(biāo)主要是投資現(xiàn)金流量與凈利潤(rùn)的比率。一家經(jīng)營(yíng)比較好的上市公司，應(yīng)對(duì)具備較為充裕的現(xiàn)金流，如果現(xiàn)金流緊張，可能導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，甚至一些公司因資金鏈斷裂而出現(xiàn)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，因此，在對(duì)上市公司業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，查看公司的現(xiàn)金流量情況是業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中的必要環(huán)節(jié)。

總之，在我國(guó)市場(chǎng)不斷發(fā)展的趨勢(shì)下，上市公司的數(shù)量和規(guī)模將越來(lái)越大，為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)將作出更大的貢獻(xiàn)，但是上市公司中業(yè)績(jī)千差萬(wàn)別，需要良好的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，對(duì)于上市的業(yè)績(jī)進(jìn)行科學(xué)、全面的評(píng)價(jià)，降低投資者的風(fēng)險(xiǎn)。尤其是在我國(guó)證券市場(chǎng)機(jī)制還不健全的情況下，加強(qiáng)對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，是促進(jìn)證券市場(chǎng)健康發(fā)展的必要手段。

[1]林家林,傅妮妮.我國(guó)上市公司業(yè)績(jī)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的研究[J].中國(guó)電子商務(wù),2014,(14).

[2]中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì).會(huì)計(jì)[M].中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2014.

[3]財(cái)政部會(huì)計(jì)資格評(píng)價(jià)中心.高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)[M].經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2014.

（作者單位：黑龍江教育出版社有限公司)