我國財(cái)政支出對居民消費(fèi)影響效應(yīng)分析

岳增剛+王玉鳳+王春艷

內(nèi)容摘要：財(cái)政支出對居民消費(fèi)的影響效應(yīng)一直是相關(guān)學(xué)術(shù)界研究的熱點(diǎn)問題，由于研究結(jié)論的不一致性，此問題在學(xué)術(shù)界引起了很大的反應(yīng)。本文基于1997年第1季度至2012年第4季度的季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，通過建立結(jié)構(gòu)向量自回歸（SVAR）模型，進(jìn)一步論證了我國財(cái)政支出與居民消費(fèi)之間的關(guān)系。研究結(jié)論表明，政府增加財(cái)政支出對居民消費(fèi)產(chǎn)生了擠入效應(yīng)，這與國內(nèi)多數(shù)學(xué)者的實(shí)證研究結(jié)論一致，并且結(jié)果顯示財(cái)政政策具有一定的時(shí)滯效應(yīng)。基于研究結(jié)論，本文提出相關(guān)政策建議。

關(guān)鍵詞：財(cái)政支出 居民消費(fèi) SVAR

問題的提出

財(cái)政政策作為當(dāng)今世界各國調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的重要工具之一，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定等方面發(fā)揮著重要的作用。在財(cái)政政策制定與執(zhí)行當(dāng)中，財(cái)政支出與居民消費(fèi)之間的關(guān)系是需要重點(diǎn)考慮的方面之一。但是，財(cái)政擴(kuò)張對居民消費(fèi)的影響究竟是擠出效應(yīng)還是擠入效應(yīng)在學(xué)術(shù)界一直沒有統(tǒng)一的定論，當(dāng)然，這個(gè)問題將會(huì)由于國別和時(shí)期的不同而不同。本文基于這一問題對我國財(cái)政支出對居民消費(fèi)的影響進(jìn)行實(shí)證研究，以期望得到更加符合我國現(xiàn)狀的結(jié)論，并對我國財(cái)政政策的制定和實(shí)施有一定的指導(dǎo)作用。

國內(nèi)外研究學(xué)者已經(jīng)對此問題進(jìn)行了深入的研究，但是大多基于各個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，并且研究結(jié)論并不統(tǒng)一。Bailey（1971）最先研究了財(cái)政支出和居民消費(fèi)之間的關(guān)系，結(jié)果發(fā)現(xiàn)財(cái)政支出對居民消費(fèi)存在擠出效應(yīng)，即政府增加財(cái)政支出會(huì)導(dǎo)致居民消費(fèi)下降。Amano和Wirjanto（1997）利用相對價(jià)格方法估計(jì)美國財(cái)政支出與居民消費(fèi)的跨期替代彈性，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：美國財(cái)政支出每增加1個(gè)單位，將減少0.9個(gè)單位的居民消費(fèi)，這是非常明顯的擠出效應(yīng)。同樣得到擠出效應(yīng)結(jié)論的還有Coenenw and Straub（2005）以及 Canzoneri et al.（2005）。許多學(xué)者通過向量自回歸模型實(shí)證研究表明，財(cái)政擴(kuò)張對居民消費(fèi)有明顯的擠入效應(yīng)（Mountford and Uhlig， 2009； Gali et al.， 2007；Blanchard and Perotti，2002）。陳守東和楊東亮（2009）考察了我國財(cái)政支出增長率的不確定性對居民長期消費(fèi)增長率的影響，結(jié)論表明，財(cái)政政策對經(jīng)濟(jì)調(diào)控具有突出的積極作用，對我國居民消費(fèi)具有顯著的正向影響。

為了得到我國財(cái)政支出對居民消費(fèi)的影響，使實(shí)證研究的結(jié)果更具說服力，本文采用結(jié)構(gòu)向量自回歸（SVAR）模型，基于我國1997年第1季度至2012年第4季度的季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，對財(cái)政支出與居民消費(fèi)之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析，并與其他學(xué)者的結(jié)論進(jìn)行對比，以期為政府制定財(cái)政政策提供借鑒和參考。

本文的結(jié)構(gòu)安排如下：第二部分建立了含有財(cái)政支出、居民消費(fèi)和國內(nèi)生產(chǎn)總值的結(jié)構(gòu)向量自回歸（SVAR）模型；第三部分是對1997年第1季度至2012年第4季度的季度數(shù)據(jù)處理以及檢驗(yàn)，以保證數(shù)據(jù)的適用性；第四部分是估算結(jié)果，主要通過脈沖響應(yīng)分析了我國財(cái)政支出對居民消費(fèi)的動(dòng)態(tài)影響；第五部分是結(jié)論與政策啟示。

SVAR模型的設(shè)定

結(jié)構(gòu)向量自回歸（SVAR）模型能明確體現(xiàn)出變量間的結(jié)構(gòu)性關(guān)系，將一定的基于經(jīng)濟(jì)、金融理論的變量之間的結(jié)構(gòu)性關(guān)系引入VAR 模型，因此依此模型計(jì)算出的結(jié)果比VAR模型更有說服力。為了分析財(cái)政沖擊對經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的短期和長期影響，本文構(gòu)建三變量結(jié)構(gòu)向量自回歸模型（SVAR）進(jìn)行實(shí)證研究。選取的三變量為財(cái)政支出（Gt）、居民消費(fèi)（Ct）和國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP（Yt）。

首先建立財(cái)政支出（Gt）、居民消費(fèi)（Ct）和國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP（Yt）的三元結(jié)構(gòu)SVAR 模型：

BXt=A0+A1Xt-1+…+ApXt-p+εt

其中，Ai（i=1，2，…，p） 是3×3階系數(shù)矩陣，εt 為白噪聲序列。

若B可逆，可將結(jié)構(gòu)式方程簡化得到下式：

Xt=D0+D1Xt-1+…+DpXt-p+μt

其中，Di=B-1Ai（i=0，1，…，p） ，μt=B-1*εt 是復(fù)合沖擊，可看作（1）式中三種沖擊的線性組合。

因?yàn)槟Ｐ凸灿?個(gè)內(nèi)生變量，比較結(jié)構(gòu)式和簡化式需要估計(jì)的參數(shù)個(gè)數(shù)可知，需要對結(jié)構(gòu)式施加3×（3-1）/2=3個(gè)約束條件才能識別出結(jié)構(gòu)沖擊。本文根據(jù)我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的實(shí)際情況并結(jié)合結(jié)構(gòu)式的經(jīng)濟(jì)含義作出如下3個(gè)假設(shè)：b12 =0，意味著政府支出不依賴于同期的消費(fèi)；b23 =0，意味著實(shí)際產(chǎn)出不影響GDP；b13 = -1.27，本文根據(jù)1997年第一季度至2012年第4季度的數(shù)據(jù)回歸得到政府支出的實(shí)際產(chǎn)出彈性為1.27（運(yùn)用回歸方程估計(jì)得到Gt=-4.2+1.27Yt+vt ，R2= 0.95，DW=1.84，參數(shù)在1%水平下顯著，即我國在1997年第1季度至2012年第4季度財(cái)政支出平均的產(chǎn)出彈性為 1.27）。

數(shù)據(jù)處理與檢驗(yàn)

本文所有變量均采用季度數(shù)據(jù)，樣本區(qū)間為1997年第1季度至2012年第4季度，原始數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計(jì)局和中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫，其中消費(fèi)用社會(huì)消費(fèi)品零售總額衡量。文中各變量都經(jīng)過X-12季節(jié)調(diào)整并剔除通貨膨脹因素得到實(shí)際值，其中消費(fèi)通過季度CPI平減得到實(shí)際值，政府支出以及GDP都通過GDP平減指數(shù)（1997年第1季度為基期）得到實(shí)際值并對所有變量指標(biāo)取自然對數(shù)。

（一）時(shí)間序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)

本文應(yīng)用ADF檢驗(yàn)對各序列及其一階差分序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，結(jié)果見表1。檢驗(yàn)結(jié)果表明變量序列均為一階單整序列。

（二）變量協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)

本文采用Johansen 協(xié)整檢驗(yàn)來檢驗(yàn)?zāi)Ｐ褪欠翊嬖趨f(xié)整關(guān)系，假定數(shù)據(jù)中存在線性趨勢，協(xié)整向量含有截距但是沒有線性趨勢，檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示。跡檢驗(yàn)表明，在5%的置信水平下有2個(gè)以上的協(xié)整方程，模型中各內(nèi)生變量之間具有協(xié)整關(guān)系。根據(jù)SC和AIC 準(zhǔn)則，選取VAR模型的滯后階數(shù)是2。被估計(jì)的VAR（2）模型所有根的模小于1并且位于單位圓內(nèi)，因此模型是穩(wěn)定的，于是建立的VAR（2）模型不會(huì)出現(xiàn)識別錯(cuò)誤，且最小二乘法得到的是一致估計(jì)（見圖1）。endprint

脈沖響應(yīng)結(jié)果分析

根據(jù)本文提出的識別方法和三個(gè)假定，對上述方程進(jìn)行SVAR估計(jì)，對按消費(fèi)、政府財(cái)政支出和總產(chǎn)出排序的VAR模型進(jìn)行Chelekey分解，可得各變量對政府財(cái)政支出沖擊的脈沖響應(yīng)（見圖2）。

從圖2可以看出，財(cái)政政策擴(kuò)張對消費(fèi)和產(chǎn)出總體上是一種擠入效應(yīng)，即政府增加財(cái)政支出會(huì)引起消費(fèi)和總產(chǎn)出的正向增加，并且都是在第二個(gè)季度時(shí)達(dá)到峰值，從三季度開始逐漸下降，經(jīng)過八個(gè)季度后將逐漸達(dá)到長期平衡，反應(yīng)趨勢基本一致。其中，政府支出對沖擊的反應(yīng)最強(qiáng)烈，其次是總產(chǎn)出，在第二季度時(shí)最大達(dá)到0.6%和0.5%，消費(fèi)的反應(yīng)強(qiáng)度最弱，約為3.5%。從政策效果的反應(yīng)時(shí)間來看，財(cái)政政策具有一定的時(shí)滯效應(yīng)，特別對于消費(fèi)，在財(cái)政沖擊后的第一季度初，消費(fèi)基本沒有變化，之后才逐步體現(xiàn)出財(cái)政支出的擠入效應(yīng)，在第4季度初由于政府支出的負(fù)財(cái)富效應(yīng)使得消費(fèi)短暫性減少，大約1個(gè)月后又轉(zhuǎn)為對消費(fèi)的擠入效應(yīng)。總體上，財(cái)政支出的增加促進(jìn)了居民消費(fèi)的增長。

結(jié)論

本文通過建立結(jié)構(gòu)向量自回歸模型，基于1997年第1季度至2012年第4季度的數(shù)據(jù)研究了我國財(cái)政支出與居民消費(fèi)之間的關(guān)系。研究表明，政府增加財(cái)政支出對居民消費(fèi)產(chǎn)生了擠入效應(yīng)，這與國內(nèi)多數(shù)學(xué)者的實(shí)證研究結(jié)論一致，并且結(jié)果顯示財(cái)政政策具有一定的時(shí)滯效應(yīng)。

由此得出以下政策啟示：首先，政府增加財(cái)政支出的財(cái)政政策是有效的，特別對產(chǎn)出是完全正向的影響，同時(shí)也促進(jìn)了居民消費(fèi)。我國政府要繼續(xù)保持發(fā)揮財(cái)政政策的積極作用，增加財(cái)政支出，除了能夠彌補(bǔ)國內(nèi)消費(fèi)的不足，還能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，是滿足社會(huì)公共需要的基本途徑。

其次，政策制定者要充分考慮到財(cái)政政策的時(shí)滯作用。財(cái)政政策的時(shí)滯主要是由財(cái)政政策的產(chǎn)生本身所決定的，因此需要設(shè)計(jì)一個(gè)符合效率標(biāo)準(zhǔn)和政策效果的政策決策機(jī)制，以使得政策實(shí)施能解決當(dāng)前問題，而不是錯(cuò)位解決問題。正確并快速地針對經(jīng)濟(jì)問題作出政策反應(yīng)，減少財(cái)政決策的步驟和時(shí)間，并把握財(cái)政支出的強(qiáng)度，盡量避免因過量的財(cái)政支出導(dǎo)致的通貨膨脹等經(jīng)濟(jì)問題。

再次，政府應(yīng)該優(yōu)化調(diào)整支出結(jié)構(gòu)。按照社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制和政府機(jī)構(gòu)改革對財(cái)政改革的要求，轉(zhuǎn)變財(cái)政職能，理順財(cái)政分配關(guān)系，優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，提高支出效益。使財(cái)政支出逐步退出市場性、競爭性領(lǐng)域，解決越位、缺位和錯(cuò)位問題，構(gòu)建以加強(qiáng)基礎(chǔ)科學(xué)、文化教育、社會(huì)保障等為重點(diǎn)，以基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)建設(shè)為補(bǔ)充的，適合中國具體國情和時(shí)代特征的財(cái)政支出結(jié)構(gòu)。

參考文獻(xiàn)：

1.BaileyM J. National income and price level[M].New York： McGraw - hill， 1971

2.Amano R A， Wirjanto T S. Intratemporal Substitution and Government Spending[J].Review of Economics and Statistics，1997， 79 （4）

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5.Mountford， A.， and H. Uhlig.What Are the Effects of Fiscal Policy Shocks. Journal of applied econometrics，2009，Vol.24

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7.Blanchard， Olivier J.， and Roberto Perotti.An Empirical Characterization of the Dynamic Effects of Changes in Government Spending and Taxes on Output.Quarterly Journal of Economics，2002，Vol.177

8.陳守東，楊東亮.我國財(cái)政支出不確定性對居民消費(fèi)影響的實(shí)證研究[J].數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究，2009（9）endprint

脈沖響應(yīng)結(jié)果分析

根據(jù)本文提出的識別方法和三個(gè)假定，對上述方程進(jìn)行SVAR估計(jì)，對按消費(fèi)、政府財(cái)政支出和總產(chǎn)出排序的VAR模型進(jìn)行Chelekey分解，可得各變量對政府財(cái)政支出沖擊的脈沖響應(yīng)（見圖2）。

從圖2可以看出，財(cái)政政策擴(kuò)張對消費(fèi)和產(chǎn)出總體上是一種擠入效應(yīng)，即政府增加財(cái)政支出會(huì)引起消費(fèi)和總產(chǎn)出的正向增加，并且都是在第二個(gè)季度時(shí)達(dá)到峰值，從三季度開始逐漸下降，經(jīng)過八個(gè)季度后將逐漸達(dá)到長期平衡，反應(yīng)趨勢基本一致。其中，政府支出對沖擊的反應(yīng)最強(qiáng)烈，其次是總產(chǎn)出，在第二季度時(shí)最大達(dá)到0.6%和0.5%，消費(fèi)的反應(yīng)強(qiáng)度最弱，約為3.5%。從政策效果的反應(yīng)時(shí)間來看，財(cái)政政策具有一定的時(shí)滯效應(yīng)，特別對于消費(fèi)，在財(cái)政沖擊后的第一季度初，消費(fèi)基本沒有變化，之后才逐步體現(xiàn)出財(cái)政支出的擠入效應(yīng)，在第4季度初由于政府支出的負(fù)財(cái)富效應(yīng)使得消費(fèi)短暫性減少，大約1個(gè)月后又轉(zhuǎn)為對消費(fèi)的擠入效應(yīng)。總體上，財(cái)政支出的增加促進(jìn)了居民消費(fèi)的增長。

結(jié)論

本文通過建立結(jié)構(gòu)向量自回歸模型，基于1997年第1季度至2012年第4季度的數(shù)據(jù)研究了我國財(cái)政支出與居民消費(fèi)之間的關(guān)系。研究表明，政府增加財(cái)政支出對居民消費(fèi)產(chǎn)生了擠入效應(yīng)，這與國內(nèi)多數(shù)學(xué)者的實(shí)證研究結(jié)論一致，并且結(jié)果顯示財(cái)政政策具有一定的時(shí)滯效應(yīng)。

由此得出以下政策啟示：首先，政府增加財(cái)政支出的財(cái)政政策是有效的，特別對產(chǎn)出是完全正向的影響，同時(shí)也促進(jìn)了居民消費(fèi)。我國政府要繼續(xù)保持發(fā)揮財(cái)政政策的積極作用，增加財(cái)政支出，除了能夠彌補(bǔ)國內(nèi)消費(fèi)的不足，還能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，是滿足社會(huì)公共需要的基本途徑。

其次，政策制定者要充分考慮到財(cái)政政策的時(shí)滯作用。財(cái)政政策的時(shí)滯主要是由財(cái)政政策的產(chǎn)生本身所決定的，因此需要設(shè)計(jì)一個(gè)符合效率標(biāo)準(zhǔn)和政策效果的政策決策機(jī)制，以使得政策實(shí)施能解決當(dāng)前問題，而不是錯(cuò)位解決問題。正確并快速地針對經(jīng)濟(jì)問題作出政策反應(yīng)，減少財(cái)政決策的步驟和時(shí)間，并把握財(cái)政支出的強(qiáng)度，盡量避免因過量的財(cái)政支出導(dǎo)致的通貨膨脹等經(jīng)濟(jì)問題。

再次，政府應(yīng)該優(yōu)化調(diào)整支出結(jié)構(gòu)。按照社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制和政府機(jī)構(gòu)改革對財(cái)政改革的要求，轉(zhuǎn)變財(cái)政職能，理順財(cái)政分配關(guān)系，優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，提高支出效益。使財(cái)政支出逐步退出市場性、競爭性領(lǐng)域，解決越位、缺位和錯(cuò)位問題，構(gòu)建以加強(qiáng)基礎(chǔ)科學(xué)、文化教育、社會(huì)保障等為重點(diǎn)，以基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)建設(shè)為補(bǔ)充的，適合中國具體國情和時(shí)代特征的財(cái)政支出結(jié)構(gòu)。

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3.Gunter Coenenw and Roland Straub.Does Government Spending Crowd in Private Consumption.Theory and Empirical Evidence for the Euro Area.International Finance， 2005，pp.Vol.8

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6.Gai， J.， J. D. Lo`pez-Salido and J. Valle`s.Understanding the Effects of Government Spending on Consumption. Journal of the European Economic Association， 2007，Vol.5

7.Blanchard， Olivier J.， and Roberto Perotti.An Empirical Characterization of the Dynamic Effects of Changes in Government Spending and Taxes on Output.Quarterly Journal of Economics，2002，Vol.177

8.陳守東，楊東亮.我國財(cái)政支出不確定性對居民消費(fèi)影響的實(shí)證研究[J].數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究，2009（9）endprint

脈沖響應(yīng)結(jié)果分析

根據(jù)本文提出的識別方法和三個(gè)假定，對上述方程進(jìn)行SVAR估計(jì)，對按消費(fèi)、政府財(cái)政支出和總產(chǎn)出排序的VAR模型進(jìn)行Chelekey分解，可得各變量對政府財(cái)政支出沖擊的脈沖響應(yīng)（見圖2）。

從圖2可以看出，財(cái)政政策擴(kuò)張對消費(fèi)和產(chǎn)出總體上是一種擠入效應(yīng)，即政府增加財(cái)政支出會(huì)引起消費(fèi)和總產(chǎn)出的正向增加，并且都是在第二個(gè)季度時(shí)達(dá)到峰值，從三季度開始逐漸下降，經(jīng)過八個(gè)季度后將逐漸達(dá)到長期平衡，反應(yīng)趨勢基本一致。其中，政府支出對沖擊的反應(yīng)最強(qiáng)烈，其次是總產(chǎn)出，在第二季度時(shí)最大達(dá)到0.6%和0.5%，消費(fèi)的反應(yīng)強(qiáng)度最弱，約為3.5%。從政策效果的反應(yīng)時(shí)間來看，財(cái)政政策具有一定的時(shí)滯效應(yīng)，特別對于消費(fèi)，在財(cái)政沖擊后的第一季度初，消費(fèi)基本沒有變化，之后才逐步體現(xiàn)出財(cái)政支出的擠入效應(yīng)，在第4季度初由于政府支出的負(fù)財(cái)富效應(yīng)使得消費(fèi)短暫性減少，大約1個(gè)月后又轉(zhuǎn)為對消費(fèi)的擠入效應(yīng)。總體上，財(cái)政支出的增加促進(jìn)了居民消費(fèi)的增長。

結(jié)論

本文通過建立結(jié)構(gòu)向量自回歸模型，基于1997年第1季度至2012年第4季度的數(shù)據(jù)研究了我國財(cái)政支出與居民消費(fèi)之間的關(guān)系。研究表明，政府增加財(cái)政支出對居民消費(fèi)產(chǎn)生了擠入效應(yīng)，這與國內(nèi)多數(shù)學(xué)者的實(shí)證研究結(jié)論一致，并且結(jié)果顯示財(cái)政政策具有一定的時(shí)滯效應(yīng)。

由此得出以下政策啟示：首先，政府增加財(cái)政支出的財(cái)政政策是有效的，特別對產(chǎn)出是完全正向的影響，同時(shí)也促進(jìn)了居民消費(fèi)。我國政府要繼續(xù)保持發(fā)揮財(cái)政政策的積極作用，增加財(cái)政支出，除了能夠彌補(bǔ)國內(nèi)消費(fèi)的不足，還能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，是滿足社會(huì)公共需要的基本途徑。

其次，政策制定者要充分考慮到財(cái)政政策的時(shí)滯作用。財(cái)政政策的時(shí)滯主要是由財(cái)政政策的產(chǎn)生本身所決定的，因此需要設(shè)計(jì)一個(gè)符合效率標(biāo)準(zhǔn)和政策效果的政策決策機(jī)制，以使得政策實(shí)施能解決當(dāng)前問題，而不是錯(cuò)位解決問題。正確并快速地針對經(jīng)濟(jì)問題作出政策反應(yīng)，減少財(cái)政決策的步驟和時(shí)間，并把握財(cái)政支出的強(qiáng)度，盡量避免因過量的財(cái)政支出導(dǎo)致的通貨膨脹等經(jīng)濟(jì)問題。

再次，政府應(yīng)該優(yōu)化調(diào)整支出結(jié)構(gòu)。按照社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制和政府機(jī)構(gòu)改革對財(cái)政改革的要求，轉(zhuǎn)變財(cái)政職能，理順財(cái)政分配關(guān)系，優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，提高支出效益。使財(cái)政支出逐步退出市場性、競爭性領(lǐng)域，解決越位、缺位和錯(cuò)位問題，構(gòu)建以加強(qiáng)基礎(chǔ)科學(xué)、文化教育、社會(huì)保障等為重點(diǎn)，以基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)建設(shè)為補(bǔ)充的，適合中國具體國情和時(shí)代特征的財(cái)政支出結(jié)構(gòu)。

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