機構-信貸員利益最大化模型:以小額貸款公司為例

馬 濤，郭 沛

（中國農業大學 經濟管理學院，北京 100083）

機構-信貸員利益最大化模型:以小額貸款公司為例

馬 濤，郭 沛

（中國農業大學 經濟管理學院，北京 100083）

我國農村金融市場的低端客戶普遍面臨嚴重的信貸約束，小額貸款公司作為我國農村金融改革的重要創新形式，對市場低端客戶服務顯著不足。導致上述問題的原因：一方面在于小額貸款公司股權結構的強逐利性與低端客戶的低盈利性矛盾；另一方面，金融創新不足和信貸員激勵制度缺失也導致了小額貸款公司缺乏服務低端客戶的能力。通過機構-信貸員利益最大化模型分析認為：加強外部力量對機構的低端客戶業務進行資金和技術支持；并通過機構改革逐步建立適當的信貸員激勵機制是促進小額貸款公司擴大金融市場低端客戶業務的重要途徑。

機構-信貸員利益最大化模型；小額貸款公司；目標客戶上移

一、問題的提出及簡要文獻回顧

長期以來我國農村金融市場的低端客戶面臨著嚴重的信貸約束。在我國金融體系的發展中，國家正規金融機構主要是針對城市工商業需求而建立的，從而造成了我國農村地區金融服務水平的長期相對落后。

進一步看，農戶和微型企業在資金需求規模上顯著低于中小企業，是我國農村金融市場的低端客戶。由于抵押擔保能力較差，信息獲取成本相對較高等原因，我國農村金融市場低端客戶面臨的信貸約束問題更加突出。

朱喜和李子奈（2006）[1]通過對我國10個省3000戶樣本的調查發現，正規金融農戶覆蓋率僅為9.4%，通過建立離散選擇模型估算后所得到的需求覆蓋率為33.9%，大多數農戶依然很難獲得貸款服務。

我國小額貸款公司近年來雖然發展迅速，但其貸款對象主要面向農村金融市場的中高端客戶。自2008年（銀監發23號文）銀監會正式批準機構設立以來，我國小額貸款公司發展很快，截至2013年6月底機構數量達到7086家，貸款余額超過7000億元[11]。而在貸款對象的選擇上，盡管一些小額貸款公司將金融服務擴展到一些偏遠鄉鎮，擴大了當地“三農”信貸覆蓋面（邢道均、葉依廣，2011）[2]；但從全國來看，小額貸款公司多在城區設立營業網點，主要以中小企業為服務對象，對農村低端金融市場支持極為有限（楊虎鋒、何廣文，2012[3]；李永平、胡金焱，2011[4]；張正平等，2011[5]）。以2009年為例，全國小額貸款公司貸款平均額度高達100萬元，農業貸款余額217.44億元，僅占28.37%（吳曉靈、焦瑾璞，2011）[6]。可以看出，小額貸款公司目標客戶主要瞄準縣域中小企業，農村金融市場的低端客戶很難進入其服務范圍。

小額貸款公司目標客戶下沉可以緩解我國農村金融市場低端客戶的信貸約束。構建機構多樣、功能健全的普惠制金融體系是進一步完善我國農村金融市場，滿足不同層次金融需求的重要途徑（康曉光等，2013）[7]。國家正規金融機構由于網點設置、管理和服務方式等原因對農村金融市場低端客戶很難做到有效覆蓋，從而倒逼產生了我國非正規金融領域的一系列增量改革措施。

然而，作為我國此項改革重要內容之一的小額貸款公司，其機構規模不斷發展的同時，服務對象卻主要是我國農村金融市場中高端客戶，并沒有有效地緩解我國農村金融市場低端客戶的信貸約束問題。

因此，充分了解導致我國小額貸款公司偏離低端金融市場的原因，進一步發掘其業務下沉能力，可以更好地提升我國農村金融市場的滿足水平。

表1 樣本小額貸款公司與某村鎮銀行貸款業務對比情況

本研究以案例分析方式對某小額貸款公司進行了詳細調研，調研發現樣本小額貸款公司存在對農村金融市場低端客戶的偏離。從單筆貸款額度上看，被調研小額信貸機構最高貸款額達到1000萬元并且大多數貸款都集中在300萬—500萬元之間。在貸款對象上，公司管理的12筆貸款業務中，除有一筆3萬元的貸款發放給一位非常熟悉的自然人客戶外，機構貸款的99%都投向了中小企業。在與該市某村鎮銀行的對比中同樣可以看出，該小額貸款公司單筆貸款額度明顯偏高，貸款對象幾乎不涉及中小企業以外主體，農村金融市場低端客戶不是其業務關注點（見表1）。為此，本文在解析樣本小額貸款公司客戶上移問題原因的基礎上，重點通過構建機構-信貸員利益最大化模型對如何改善小額貸款公司偏離低端客戶問題提出了相關對策。

二、小額貸款公司偏離市場低端客戶原因分析

在調研上主要采取問卷問答方式，并同時對機構日常經營工作模式進行了連續觀察，調研主要訪問了機構總經理、信貸員以及其他相關工作人員。被調研小額貸款公司位于山西省某縣區內，機構注冊資本5000萬元，到2013年11月貸款余額4250萬元，機構全部工作人員共計12人，其中全職員工11人，兼職員工1人，全職員工中共有信貸員5人。在股權結構上，機構由3位自然人股東按照8∶1∶1持股比例投資建立。機構管理方式實行總經理負責制，其他員工薪酬全部采用不含績效獎勵的固定工資制度。

如上文提到，該小額貸款公司在經營中并未很好瞄準農村金融市場的低端客戶群體。從調研情況看，導致這一問題的原因主要有兩個方面。

股權結構的逐利性要求與低端客戶的低盈利性之間的矛盾是導致小額貸款公司目標偏離低端客戶的重要原因。調研發現，該小額貸款公司股東全部由自然人組成（見表2），在這樣的股權結構下追求利潤最大化自然成為機構經營的唯一目標。處于農村金融市場低端的農戶和微型企業由于抵押擔保能力有限、貸款額度較小等原因，對機構而言盈利性較中小企業明顯偏低。在我國農村金融市場整體上面臨信貸約束，融資需求普遍強烈的情況下，小額貸款公司必然優先選擇市場的中高端客戶。

金融創新不足和信貸員激勵制度缺失導致小額貸款公司服務低端客戶能力不足。從本案例情況看，小額貸款公司偏離農村低端金融市場同樣受限于其自身對低端客戶的服務能力，這主要由兩方面原因造成。

第一是缺乏相應針對低端客戶的金融產品。在調研中，小額貸款公司管理層表示對于同等數額資金，機構更傾向于以小額貸款形式貸給更多個人或微型企業以降低風險集中水平，但由于小額資金貸款者抵押擔保能力有限，信用信息獲取成本相對較高，機構只能選擇大額貸款客戶。

相比之下，本市某村鎮銀行利用機構規模和人力資源方面的優勢，通過開發使用“宜農貸”“農機貸”等金融工具實現了對低端客戶一定程度的覆蓋（見表2），可見缺乏操作性強、面向低端客戶的金融工具是束縛小額貸款公司信貸業務下沉的重要原因。

表2 樣本小額貸款公司與某村鎮銀行經營管理特點對比

第二是信貸員激勵制度缺失。樣本小額貸款公司貸款業務的核心決策人員不是機構的信貸員而是總經理，每筆貸款發放均是總經理與客戶深入洽談的結果。這降低了小額貸款公司人力資源的利用效率，使小額貸款公司服務低端客戶的機制優勢無法發揮，同時也加大了機構管理層處理信息和做出決策的壓力。在這樣的條件下，小額貸款公司只能收縮服務半徑轉向資金需求額度較大的中小企業，減少或放棄對農村金融市場低端客戶的服務。

三、機構微觀制度重構理論分析

上述分析表明，小額貸款公司作為獨立經營以盈利為主要目標的企業法人，面對盈利性相對偏低的農村金融市場低端客戶，其自身不具有目標客戶下沉的動力；從企業自身經營方式上看，機構也因缺乏金融工具和信貸員激勵機制而不具備服務低端客戶的能力。因此對上述兩方面問題的解決有助于提高我國小額貸款公司服務市場低端客戶的效果。本文在激勵相容理論的分析框架下，通過建立機構-信貸員利益最大化模型，對解決上述問題提供了相關理論探討。

（一）機構-信貸員利益最大化模型

激勵相容理論認為在存在道德風險情況下，擁有信息優勢的一方按照契約另一方的意愿行動，雙方都能同時趨于效用最大化是機構管理制度設計的核心所在（謝家智、周振，2008）[9]。而在市場經濟中，每個經濟人都是自利的，都會按自利的規則行動；在企業內部，通過一定的制度安排，促使個人追求利益的行為與企業實現集體價值最大化的目標相吻合，就能夠有效地解決個人利益與集體利益之間的矛盾沖突，從而實現企業目標（吳軍、何自云，2005）[10]。

結合激勵相容理論的基本原則，模型的基本假設為：

（1）機構和信貸員目標分別為機構利益最大化和信貸員個人利益最大化。

（2）機構可貸資金為c，利率為i。

（3）小額貸款發生貸款損失①的概率為sr，非小額貸款發生貸款損失的概率為br，并且

αsr=br；0＜α＜1

（4）對于任意一筆貸款，如果未發生貸款損失，信貸員得到獎勵占該筆貸款利息收入比重的h，如果發生貸款損失，信貸員受到處罰占該筆貸款利息收入比重的f。

（5）對于小額貸款，如果未發生貸款損失，信貸員得到額外獎勵占該筆貸款利息收入比重的sh，如果發生貸款損失，信貸員受到額外處罰占該筆貸款利息收入比重的sf。

（6）相同數額的資金無論發放小額貸款或大額貸款機構只接受相同的交易成本。

在上述假設條件下，作為理性經濟人的小額貸款公司和信貸員兩方均以利益最大化為行動目標，能夠實現激勵相容條件的行為表達式如下所示：

在上述假設前提下，小額貸款的發放條件是：

對于小額信貸機構（機構利潤最大化）：

c*i*(1-sr)-c*sr≥c*i*(1-br)-c*br（1）

對于信貸員（個人收益最大化）：

（1）、（2）式簡化形式為：

小額貸款公司愿意發放小額貸款的臨界條件可以表達為以下聯立式：

（二）理論模型含義

上述模型從機構和信貸員利益最大化角度給出小額貸款公司發放小額貸款的激勵相容條件。模型在主體行為上的直接含義有兩個層面。

第一，小額貸款公司機構層面同意發放小額貸款的前提條件是sr=br，即對于一定數量資金無論用于發放多筆小額貸款還是發放一筆大額貸款，對于機構而言收益無差異。

第二，小額貸款公司信貸員層面愿意開展小額貸款的條件是存在適當的信貸員激勵機制，而激勵機制中信貸員獎罰條件應滿足sh∶sf=br∶(1-br)。

在現實中，機構出于利益最大化目標對于等額可貸資金發放小額貸款只愿承擔與大額貸款相同的交易成本，這樣一來，由于小額貸款筆數多、信息收集難度較大等原因必然導致sr＞br。另外，小額貸款公司機構規模和人力資源有限，不具備建立復雜信貸員激勵制度的條件，在執行中嚴格按照sh∶sf=br∶(1-br)標準量化信貸員獎懲機制并不現實。因此，上述模型的實際行為含義應該包括以下內容。

第一，小額貸款公司在開展小額貸款業務方面需要得到外部資金支持，即需要第三方對機構的小額貸款業務進行補貼從而降低小額貸款的實際貸款損失率，達到或接近達到sr=br的條件。

第二，小額貸款公司在金融工具開發、信貸員激勵機制設計上同樣需要得到外部技術支持；在建立相應的小額貸款業務后，隨著機構資產管理能力不斷提升和外界環境不斷變化，br值也會發生變化，機構應根據自身br值的動態變化在實際運行中合理調整獎罰比例。

四、結論和建議

小額貸款公司作為我國農村金融市場重要的金融服務形式，其服務對象主要是中小企業，難以滿足位于市場低端的農戶和微型企業的金融需求。這種結果一方面是由于小額貸款公司股權結構逐利性與服務低端客戶低盈利性的矛盾；另一方面是因為金融創新不足和信貸員激勵制度缺失致使機構缺乏服務低端客戶的能力。本文通過機構-信貸員利益最大化模型分析認為：按照sr=br原則，通過外部資金對機構面向低端客戶業務進行補貼；通過外部技術支持和機構自身調整逐步建立滿足sh∶sf=br∶(1-br)的信貸員激勵機制是促使小額貸款公司擴大其小額貸款業務的重要途徑。

上文模型結論的政策含義主要有兩個方面：

第一，政府應對小額貸款公司面向低端客戶的小額貸款業務進行補貼，通過政府公益性資金的支持彌補小額貸款公司低端客戶業務的部分成本，從而達到sr=br。

第二，建立相應的信貸員績效管理機制。小額貸款公司行業組織可以利用其技術和規模優勢為小額貸款公司提供基礎性信貸員績效管理機制設計。作為小額貸款公司，應在結合自身情況和外部環境基礎上斟酌使用相應信貸員績效管理機制，逐漸建立滿足sh∶sf=br∶(1-br)條件的信貸員動態激勵機制。

[1]朱喜，李子奈.我國農村正式金融機構對農戶的信貸配給——一個聯立離散選擇模型的實證分析[J].數量經濟技術經濟研究，2006，（3）：37-49.

[2]邢道均，葉依廣.農村小額貸款公司緩解農村中小企業正規信貸約束了嗎?——基于蘇北五市的調查研究[J].農業經濟問題，2011，（8）：61-69.

[3]楊虎鋒，何廣文.商業性小額貸款公司能惠及三農和微小客戶嗎?[J].財貿研究，2012，（1）：41-48.

[4]李永平，胡金焱.設立小額貸款公司的政策目的達到了嗎?——以山東省為例的調查分析[J].山東社會科學，2011，（1）：82-87.

[5]張正平，梁毅菲，唐倩.小額貸款公司“偏向”中小企業:爭議與辨析[J].經濟研究參考，2011，（6）：32-40.

[6]吳曉靈，焦瑾璞.中國小額信貸藍皮書(2009-2010)[M].北京：經濟科學出版社，2011：22-43.

[7]康曉光，馮利，程恩江.小額信貸在中國——以小額信貸促進社會公平[M].北京：中國財政經濟出版社，2013：31-59.

[8]蔡繼榮.企業制度安排的實質——激勵相容[J].蘭州學刊，2000，（3）：30-31.

[9]謝家智，周振.金融生態制度建設中的政府行為分析——一個最優稅率和激勵相容度的均衡模型[J].金融理論與實踐，2008，（4）：36-40.

[10]吳軍，何自云.金融制度的激勵功能與激勵相容度標準[J].金融研究，2005，（6）：33-46.

[11]中國人民銀行官網.2013年上半年小額貸款公司數據統計報告[DB/OL].http://www.pbc.gov.cn/ publish/goutongjiaoliu/524/2013/201307291508454542 45503/20130729150845454245503_.html,2013.

（責任編輯：王淑云）

ract:The customers at the low-end of China’s rural financialmarketare under severe credit restriction.As an innovation to alleviate the problem,the Small Loan Companies(SLCs)failed to play their due roles.The reason for one hand is the SLCs are for-profitorganizations and the profitability of the business in the low-endmarket isweak.For the other hand,the lacking of financial innovations and incentivemechanism has also hampered the SLCs to help the low-end customers.In order to change this situation,according to the Institution-creditOfficer BenefitMaximization Model,a channelof subsidywhich issubjected to the principleof isneeded.Besides,it isvery important for the SLCs to build a creditofficer incentivemechanism gradually under the condition of institutional reform.

ords:institution-creditofficer benefitmaximizationmodel;small loan companies(SLCs);target customerdrift

1003-4625（2014）08-0072-04

F830.5

A

2014-06-13

馬濤（1987-），男，河北滄州人，博士研究生，研究方向：農村金融體制改革，小額信貸相關問題；郭沛（1971-），男，甘肅蘭州人，博士生導師，教授，副院長，研究方向：農村金融，農村土地制度，農業與農村發展。