關(guān)于我國(guó)跨國(guó)企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)防范研究

【摘要】在經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展趨勢(shì)下，跨國(guó)并購(gòu)作為擴(kuò)大國(guó)外市場(chǎng)份額，獲得國(guó)外先進(jìn)技術(shù)、資源的有效手段，吸引越來(lái)越多有實(shí)力有發(fā)展欲望的中國(guó)企業(yè)加入到跨國(guó)并購(gòu)的行列中來(lái)。然而，跨國(guó)并購(gòu)作為一種企業(yè)的市場(chǎng)行為，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，本文就跨國(guó)并購(gòu)會(huì)遇到的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析，并就如何控制風(fēng)險(xiǎn)提出了防范措施。

【關(guān)鍵詞】跨國(guó)并購(gòu)；風(fēng)險(xiǎn)；防范啟示

一、目前我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)遇到的風(fēng)險(xiǎn)分析

跨國(guó)并購(gòu)在理論上通常是指企業(yè)為了某種目的，通過(guò)一定的方式購(gòu)買外國(guó)企業(yè)的部分或全部股份或資產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的實(shí)際控制。我國(guó)改革開放深入使國(guó)內(nèi)企業(yè)不斷發(fā)展壯大，近年來(lái)為規(guī)避貿(mào)易保護(hù)主義壁壘、擴(kuò)大國(guó)際市場(chǎng)占有份額、獲得戰(zhàn)略資源、提升創(chuàng)新技術(shù)水平，我國(guó)企業(yè)積極加入海外并購(gòu)行列，海外并購(gòu)額呈逐年上升趨勢(shì)。根據(jù)湯森路透數(shù)據(jù)，2013年中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)額達(dá)到2619億美元，其中規(guī)模較大的并購(gòu)案例為中海油151億美元收購(gòu)加拿大能源開采企業(yè)NEXEN以及雙匯47億美元收購(gòu)美國(guó)肉制品生產(chǎn)商SMITHFIELD，顯示我國(guó)企業(yè)并購(gòu)行業(yè)也由制造業(yè)和能源資源等傳統(tǒng)行業(yè)逐步擴(kuò)展至食品行業(yè)。雖然我國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)市場(chǎng)上表現(xiàn)活躍并出現(xiàn)相當(dāng)多的成功案例，但跨國(guó)并購(gòu)存在的諸多風(fēng)險(xiǎn)仍要時(shí)刻警惕。

1.法律方面的風(fēng)險(xiǎn)。在跨國(guó)并購(gòu)中政府扮演著很重要的角色，通常政府的作用又是通過(guò)相關(guān)的法律和政策來(lái)體現(xiàn)的。當(dāng)前許多國(guó)家都會(huì)有反壟斷法案以維護(hù)市場(chǎng)公平，這些法案同時(shí)也對(duì)跨國(guó)并購(gòu)起到了限制作用。通常能源資源領(lǐng)域的并購(gòu)行為會(huì)觸發(fā)目標(biāo)企業(yè)所在國(guó)以國(guó)家安全等理由反對(duì)阻止并購(gòu)活動(dòng)。

2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)中最多采用的支付方式為現(xiàn)金，由于大筆流動(dòng)資金從并購(gòu)企業(yè)中抽離，造成并購(gòu)企業(yè)流動(dòng)資金短缺，使企業(yè)面臨融資風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)跨國(guó)并購(gòu)極易涉及兩種或兩種以上利率和匯率問(wèn)題，這樣就難以避免會(huì)遇到利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合資金不足和利率問(wèn)題后可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)時(shí)就會(huì)遇到銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)向銀行貸款就意味著必須在規(guī)定時(shí)期內(nèi)歸還貸款，如果不還，并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)自身的存在都會(huì)遇到危機(jī)。企業(yè)為了解決上述的資金問(wèn)題可能就會(huì)通過(guò)多種渠道來(lái)籌資，如發(fā)行股票、債券等手段，因此籌資渠道的安全性和可靠性又會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。

3.整合風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)只有在整合成功后才算得上是真正意義上的成功并購(gòu)。并購(gòu)整合通常包括資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、組織、人力資源與文化等多個(gè)方面，任何一方面整合不到位都將影響并購(gòu)雙方經(jīng)營(yíng)、銷售，造成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)危機(jī)。

二、我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)時(shí)為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)需要注意的事項(xiàng)

1.明確并購(gòu)戰(zhàn)略規(guī)劃。并購(gòu)企業(yè)首先應(yīng)找準(zhǔn)自身核心競(jìng)爭(zhēng)力，依據(jù)企業(yè)發(fā)展階段、下一步擴(kuò)張目的來(lái)確定采用縱向并購(gòu)整合生產(chǎn)鏈條或采用橫向并購(gòu)提升利潤(rùn)空間，繼而確定并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)。確定目標(biāo)后應(yīng)進(jìn)行并購(gòu)行為的可行性研究、制定商業(yè)計(jì)劃、進(jìn)行財(cái)務(wù)分析、明確品牌市場(chǎng)定位、產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)品戰(zhàn)略，將企業(yè)商業(yè)利益置于首位進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)。科學(xué)可行的并購(gòu)戰(zhàn)略規(guī)劃可以提升針對(duì)性，降低盲目性，減少并購(gòu)到?jīng)]有發(fā)展前景海外資產(chǎn)的概率。

2.規(guī)避法律、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在跨國(guó)并購(gòu)中充分利用投資銀行、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查，對(duì)并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行事前、事中、事后的評(píng)估，全面掌握目標(biāo)企業(yè)歷史背景、股東狀況、資產(chǎn)價(jià)值、債務(wù)糾紛、商標(biāo)權(quán)利、技術(shù)專利權(quán)、雇員、環(huán)評(píng)及并購(gòu)行為必須的審批流程；選擇恰當(dāng)合適的融資方式和工具，制定適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)分散、調(diào)整與控制措施，降低融資風(fēng)險(xiǎn)。

3.集聚高端專業(yè)人才團(tuán)隊(duì)實(shí)施并購(gòu)、整合工作。并購(gòu)企業(yè)需要組建具有并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)、先進(jìn)管理水平的并購(gòu)團(tuán)隊(duì)，以實(shí)施并購(gòu)行為，降低跨國(guó)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)在并購(gòu)成功后要善用并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)當(dāng)?shù)厝瞬牛萌瞬疟镜鼗瘧?zhàn)略，盡快開展整合工作，使新企業(yè)盡快走上正軌。

三、我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)得到的啟示

1.汲取國(guó)外經(jīng)驗(yàn)。從近些年跨國(guó)并購(gòu)案例中學(xué)習(xí)西方國(guó)家應(yīng)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的經(jīng)驗(yàn)做法。比如美國(guó)政府為美國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)提供諸多便利，如美國(guó)政府同多個(gè)國(guó)家的政府簽訂了重要的協(xié)議，像避免雙重課稅、專利合作等方面的協(xié)議，從政策層面上協(xié)助本國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)。

2.理性對(duì)待跨國(guó)并購(gòu)。跨國(guó)并購(gòu)是一個(gè)企業(yè)大規(guī)模擴(kuò)張的必然策略，面對(duì)跨國(guó)并購(gòu)熱潮，企業(yè)需要從自身發(fā)展戰(zhàn)略出發(fā)，明確企業(yè)發(fā)展目標(biāo)，把握企業(yè)發(fā)展時(shí)機(jī)，在跨國(guó)并購(gòu)與其他發(fā)展方式中進(jìn)行理性選址。

跨國(guó)并購(gòu)的重要性毋庸置疑，伴隨著國(guó)家各方面制度的完善，企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)行為也會(huì)日益成熟，進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)企業(yè)全球化管理水平。

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作者簡(jiǎn)介：

成楠（1982-），女，山東青島，漢族，中國(guó)海洋大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)士，青島經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)商務(wù)局工作人員