何必抑制炒新？

袁智慧

新股兇猛。

2014年1月17日，首只新股紐威股份（603699）上市后，A股市場多次上演罕見的“八股齊發 瞬間秒停”，更令人瞠目結舌的是，在先后上市的48只新股當中，短短1個月之內，竟然已有23只漲幅翻倍以上，其中眾信旅游（002007）、易事特（300376）等繼首日上市秒停后，連續9個交易日無量漲停，堪稱次新股的領漲龍頭，其余如金輪股份（002722）、晶方科技（603005）、東方通（300379）等次新股也多次連拉漲停。

于是，A股市場再次出現悖論：一方面是監管機構多管齊下，重拳抑制炒新；另一方面則是新股兇猛，越是抑制炒新股價越是瘋漲，而瘋漲的股價更加引來各路投資者趨之若鶩。筆者以為，從市場的實際情形看，證監會等監管機構的重拳抑制炒新，不但沒有解決新股發行中的三高難題，反而使炒新之風愈演愈烈，引發眾多市場人士的批評和質疑，既然如此，監管部門何不嘗試考慮不再抑制炒新？畢竟，只要不違背法律，只要不存在內幕交易，新股炒作就應該視作正常的市場行為，理應得到尊重和認可。

曾有媒體質疑近期新股首日交易出現“秒停”現象，可能涉及操縱股價行為。2月14日，證監會新聞發言人張曉軍回應稱，“滬深交易所一直進行持續密切監控，并未發現明顯的操縱行為，為避免新股首日爆炒，滬深交易所從交易機制、市場監察等方面采取了必要的限制措施，以防范新股炒作風險，保護中小投資者利益”。既然并未發現“明顯的操縱行為”，那么二級市場上的新股炒作，就應當被理解為：各路投資者，在正當合法的投資范圍內，所作出的正常合理的投資行為。監管機構無權也不應橫加干涉。

從國際市場上來看，新股爆炒，追逐題材也是普遍普遍現象，并非A股市場獨有。在香港市場，被譽為“夜店第一股”的Magnum，其上市首日股價以暴漲87%開盤，盤中最大漲幅達到110%，最終收漲89%。在美國市場，新能源汽車概念股特斯拉汽車（TSLA）從2013年3月份的34美元飆漲至194.50美元，今年春節期間，特斯拉汽車又從120美元反彈至190美元，再次在全球范圍內掀起新能源汽車旋風。

事實上，新股被爆炒也并非壞事，至少可以為投資者帶來豐厚的賬面收益。據媒體統計，48只新股中有42只新股的二級市場投資者可以通過炒新賺錢，基本上“閉著眼選一只新股都能賺錢”，而且，買入次新股的幾率遠遠高于申購新股的中簽率，資金使用成本也要低得多。至于這批新股，會不會像當初的創業板一樣，上演長達兩年的“價值回歸”，根據盈虧自負的原則，投資者自己應當慎重思考，做出理性決策，股價漲跌則與監管機構毫無干系。

與新股兇猛類似的情形，還有創業板的高歌猛進。在上證指數6年大熊市的背景下，在證監會一貫倡導價值投資、長期投資的理念下，創業板指數如一騎絕塵迭創新高，轟轟烈烈牛股倍出。在過去的2013年，信奉價值投資長期持有藍籌股的投資者，虧損累累損失慘重，而參與創業板炒作的投資者和機構，則賺的盆滿缽溢笑逐顏開。此情此景，我們除了承認“市場是對的”，反思和調整自己的觀點和行為之外，難道非要逆市而為嗎？

整體而言，放開新股炒作值得嘗試。新股炒作與新股的三高發行一樣，盡管備受輿論詬病，但其本身并不違法違規。上市企業的三高發行，得以順利實施，足以表明證券市場接受“三高”，用腳投票的投資者也認可“三高”，監管機構大可以放開管制，讓相關利益各方公平博弈，讓市場本來發揮自己的競爭機制。endprint