3.0版中概股風暴前夜

潘小夏

又有一大波中國公司正在逼近美國資本市場。

此前，赴美上市的奇虎360、唯品會、歡聚時代、58同城、去哪網，均受到美國資本市場熱烈追捧——高價發行、超額認購，發行市盈率都在20-30倍以上。這些公司的股價現在基本上都翻了一番，甚至是幾番。奇虎、唯品會、歡聚時代、58同城等市盈率都已在百倍以上。

接下來的阿里巴巴、京東商城、新浪微博、金山系獵豹等20多家公司，很有可能會在美國資本市場上掀起更大熱浪。

據投行人士透露，阿里巴巴上市估值約1500億美元，融資金額約100億-150億美元。如果實現，不但創下中國公司（包括央企大藍籌公司）在美融資的歷史紀錄，同時創下外國公司在美國資本市場的融資歷史紀錄。而京東商城、新浪微博、金山系的獵豹也將創下各自細分行業的不同類型紀錄。

這或可看作是中概股公司登陸美國資本市場的第三波浪潮。

2000年前后，新浪、網易、搜狐、亞信等6家網絡科技公司赴美上市。雖然很快就趕上科技股泡沫破裂，但第一波中概股公司是中國網絡公司的先行者，起到了開放門戶，放眼看世界的作用，這是中概股1.0版。

而以百度、分眾傳媒、如家快捷、攜程、邁瑞等為代表的六七十家中概股公司，在2004—2008年的這個時間段赴美上市的公司，形成了第二波中概股風暴。

這些2.0版的中概股公司，幾乎都是參照國外特別是美國各自行業的成功模式，以本土市場為核心，充分深耕發力。他們與國外競爭對手在中國市場同臺競技、過手拆招，繼而戰而勝之、勝而代之，取得了在中國本土市場的領導地位和話語權。如淘寶橫掃了eBay、百度擊敗了Google（谷歌），攜程邊緣化美國的Expidea等等。這些公司市值總和約1000億美元，已形成規模經濟。

現在，阿里巴巴、京東商城、唯品會、奇虎、歡聚時代等是中概股第三波浪潮的代表者，雖然他們身上也有國外同行的些許特征，但同時他們天生就具有“中國創造”的基因和特質。京東商城（網上沃爾瑪）、唯品會（消化過剩產能、庫存，重組加工制造鏈）、奇虎（新一代搜索）、歡聚時代（新型生活方式）……3.0版的中概股公司合計貢獻了數百億的利潤，上千億的利稅，數萬億的交易額，數幾百萬的新經濟型就業。更為重要的是，他們在經濟轉型、產業升級上，在科技創新、跨界融合上，在對人們生活習慣和行為方式的改變上，都展現出了極強的影響力。

此外，比較一下中國阿里巴巴和美國電子港灣、亞馬遜的商業模式差異，我們就會看到以阿里巴巴這樣的代表性的中概股公司，正在構筑獨特的、多維度的生態系統，同時也變得更加開放。

現在，好戲也剛剛開始。我相信，在新經濟領域里，中國一定會出現一批世界級的領袖公司，驅動中國經濟領跑全球。

作者系中投圣泉投資有限公司創始合伙人，本文只代表個人觀點。endprint