國內(nèi)貿(mào)易融資

【文章摘要】

國際貿(mào)易融資作為一種基于真實(shí)的交易的融資手段，因其靈活、便捷、以及風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小而獲得了企業(yè)和銀行的雙方的青睞并在實(shí)務(wù)中獲得了較大的發(fā)展。本文著重分析了國內(nèi)貿(mào)易融資對(duì)企業(yè)經(jīng)營、投融資決策的影響，并針對(duì)目前在實(shí)務(wù)中存在的一些風(fēng)險(xiǎn)因素提出了針對(duì)性措施。

【關(guān)鍵詞】

企業(yè)貿(mào)易融資；投融資決策；貿(mào)易平臺(tái)

1 貿(mào)易融資概述

貿(mào)易融資的根本特點(diǎn)在于其融資的基礎(chǔ)是實(shí)在的貿(mào)易往來且每次融資基本都是獨(dú)立的，而非傳統(tǒng)的通過擔(dān)保或者質(zhì)押整體的、大規(guī)模的融資。就其特點(diǎn)而言，貿(mào)易融資且以貿(mào)易流為基礎(chǔ)，融資方式靈活多樣。隨著金融創(chuàng)新的不斷推進(jìn)，貿(mào)易融資也在不斷地圍繞著服務(wù)和工具發(fā)展，主要包括保理、信用證、福費(fèi)庭、打包放款、出口押匯、進(jìn)口押匯、票據(jù)貼現(xiàn)、結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資等。

2 貿(mào)易融資對(duì)企業(yè)的影響

2.1 對(duì)于資本結(jié)構(gòu)的影響

雖然貿(mào)易融資不能夠改變貿(mào)易雙方的資本結(jié)構(gòu)，但是由于將債權(quán)債務(wù)關(guān)系進(jìn)行了有效地轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)了將商業(yè)信用掩蓋下的債務(wù)轉(zhuǎn)移為對(duì)銀行的債務(wù)，從而對(duì)原有的債權(quán)債務(wù)造成了重大影響，同時(shí)也沖擊了傳統(tǒng)的資本結(jié)構(gòu)理論。

根據(jù)MM理論，在完善的資本市場(chǎng)情況下，如果不存在交易成本以及稅收等，資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)的價(jià)值無關(guān)；當(dāng)存在稅收時(shí)，負(fù)債可以形成稅盾，提高公司價(jià)值。但是，在現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)環(huán)境下， MM定理受到了種種限制。在貿(mào)易融資中，相對(duì)于負(fù)債方來說，商業(yè)信用轉(zhuǎn)為了企業(yè)與銀行之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。由于商業(yè)信用中一般不會(huì)支付利息等，甚至有時(shí)還會(huì)因?yàn)樘崆皟敻抖纬蔂I業(yè)外收入，因此企業(yè)間的商業(yè)信用下的負(fù)債不僅不能夠?qū)崿F(xiàn)稅盾效應(yīng)，反而有可能加重企業(yè)稅務(wù)負(fù)擔(dān)。但是當(dāng)這種債券債務(wù)關(guān)系轉(zhuǎn)移到企業(yè)和銀行之間的時(shí)候，稅盾效應(yīng)就顯現(xiàn)了。只要當(dāng)（其中是貿(mào)易融資的費(fèi)用率，為貿(mào)易融資中涉及到的債務(wù)數(shù)量， 為與銀行之間的債務(wù)利息，會(huì)計(jì)期內(nèi)向銀行付息次數(shù)，為所得稅率）。所以，貿(mào)易融資形成的新的債權(quán)債務(wù)關(guān)系相對(duì)于其對(duì)應(yīng)的商業(yè)信用，對(duì)公司的價(jià)值有一定的貢獻(xiàn)。

2.2 對(duì)經(jīng)營決策的影響

貿(mào)易融資的引進(jìn)，將改變貿(mào)易雙方對(duì)應(yīng)收、應(yīng)付賬款的管理，相對(duì)應(yīng)的，經(jīng)營人員特別是會(huì)計(jì)人員的業(yè)務(wù)將更多地涉及到銀行。第三方銀行的介入為雙方提供了流動(dòng)性，減少了雙方的資金占用，使雙方因現(xiàn)金流枯竭導(dǎo)致的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)降低。同時(shí)，由于賬期的改變，產(chǎn)品的定價(jià)也將發(fā)生改變。在原有的商業(yè)信用中，隱含的負(fù)債融資成本將被出售方直接加入到產(chǎn)品的價(jià)格中，而在貿(mào)易融資的情況下，可以縮短賬期，買方在最終出售商品的時(shí)候再將銀行貿(mào)易融資的成本加入到產(chǎn)品的價(jià)格中去。由于負(fù)債的經(jīng)營具有規(guī)模收益遞增的效果，因此銀行的債務(wù)成本相對(duì)于企業(yè)商業(yè)信用下的債務(wù)成本要低，從而有可能降低市場(chǎng)上產(chǎn)品的最終銷售價(jià)格。

2.3 對(duì)投融資決策的影響

相對(duì)于原有的債務(wù)融資，貿(mào)易融資的一大好處在于其每筆貿(mào)易融資都相對(duì)獨(dú)立并且可以按需、及時(shí)供給。這對(duì)于一個(gè)企業(yè)的投融資決策將會(huì)產(chǎn)生巨大的好處。由于貿(mào)易融資具有這樣的特點(diǎn)，因此企業(yè)在年初對(duì)整年的融資計(jì)劃就不必過多考慮貿(mào)易帶來的資金的需求的問題，貿(mào)易的開展完全可以根據(jù)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)情況（包括利率水平、市場(chǎng)的供給需求情況等眾多易變因素）來決定。通過比較貿(mào)易融資的成本以及本次貿(mào)易能夠給企業(yè)帶來的利潤，只有當(dāng)前者小于后者的時(shí)候，企業(yè)才會(huì)進(jìn)行投融資；否則就放棄這次貿(mào)易的機(jī)會(huì)。這不僅僅是增加了企業(yè)投融資決策的靈活性，而且也極大地提高了企業(yè)投融資決策的準(zhǔn)確性。由于企業(yè)的投融資決策更加理性、更加市場(chǎng)化，對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)不僅是產(chǎn)品市場(chǎng)，也包括利率市場(chǎng)的市場(chǎng)化的提升都將產(chǎn)生積極影響。

3 國內(nèi)貿(mào)易融資的困境與對(duì)策

國內(nèi)貿(mào)易融資目前發(fā)展還很有限，雖然人民銀行在1997年曾經(jīng)頒布《國內(nèi)信用證管理辦法》，明確了符合條件的商業(yè)銀行可以辦理信用證。但到目前為止，國內(nèi)貿(mào)易融資仍然表現(xiàn)為形式單一、規(guī)模較小、認(rèn)可度較低的特點(diǎn)。這與上文分析形成了矛盾，也與如火如荼開展的國際貿(mào)易融資的發(fā)展勢(shì)頭形成了鮮明的對(duì)比。

這一困境的存在，當(dāng)然有企業(yè)本身對(duì)該業(yè)務(wù)不熟悉、國內(nèi)貿(mào)易復(fù)雜多樣從而難以統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、商業(yè)銀行對(duì)該業(yè)務(wù)不重視以及規(guī)章制度不完善等原因。但通過對(duì)業(yè)界人士的訪談以及對(duì)比分析國際貿(mào)易的形勢(shì)，本文認(rèn)為關(guān)鍵的原因是有效規(guī)范的交易平臺(tái)以及相應(yīng)制度安排的缺乏。正是在這種情況下，貿(mào)易雙方的行為不能得到規(guī)范，虛假交易、重復(fù)質(zhì)押、私自提貨等交易風(fēng)險(xiǎn)不能得到規(guī)避。具體對(duì)策如下：

3.1 提升企業(yè)信用等級(jí)

提升企業(yè)的信用等級(jí)，可將企業(yè)信譽(yù)與其經(jīng)濟(jì)效益掛鉤。企業(yè)想要獲得銀行信任，要努力提高經(jīng)營水平，以實(shí)力獲得業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，同時(shí)加強(qiáng)與銀行溝通，降低信息不對(duì)稱性，并通過按時(shí)還款付息維持良好的信譽(yù)評(píng)價(jià)。此外，企業(yè)還應(yīng)注意了解金融業(yè)務(wù)審批要求，運(yùn)用銀行資源滿足業(yè)務(wù)發(fā)展需求。

3.2 發(fā)展多元化融資服務(wù)

為解決企業(yè)貿(mào)易融資困境，銀行也需要加快改革，著力發(fā)展多元金融服務(wù)體系，特別是針對(duì)中小企業(yè)融資方面的創(chuàng)新服務(wù)。一是針對(duì)國內(nèi)貿(mào)易融資現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)，繼續(xù)完善相關(guān)法律法規(guī)，加強(qiáng)信用體系建設(shè)，營造良好信用環(huán)境；二是通過引入民間資本，豐富資金來源，分散融資風(fēng)險(xiǎn)；三是運(yùn)用先進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理方法，在提供創(chuàng)新服務(wù)的同時(shí)控制風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。

3.3 規(guī)范交易平臺(tái)，完善制度建設(shè)

通過借鑒期貨市場(chǎng)的制度安排以及國際貿(mào)易中的報(bào)關(guān)制度，本文認(rèn)為可以為標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品、非標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品建立交易轉(zhuǎn)讓平臺(tái)。比如可以借助成熟的稅務(wù)系統(tǒng)，搭建貿(mào)易平臺(tái)，對(duì)交易產(chǎn)品進(jìn)行規(guī)范化處理，借助二維碼以檢測(cè)產(chǎn)品動(dòng)向，從而保證銀行的貿(mào)易融資還款基礎(chǔ)的穩(wěn)定從而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。借鑒交易所的制度安排，可以通過貿(mào)易平臺(tái)以公開報(bào)價(jià)的制度以價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則進(jìn)行撮合成交；而對(duì)部分難以標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，可以通過貿(mào)易平臺(tái)進(jìn)行拍賣式招標(biāo)，以提高資源配置效率，降低物流成本。

【參考文獻(xiàn)】

[1]薛錦輝.銀行貿(mào)易融資創(chuàng)新與管理研究[D].對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)， 2005.

[2]夏冰.完善我國中小企業(yè)對(duì)外貿(mào)易融資體系研究[D].吉林大學(xué)， 2012.

[3]秦?zé)?我國中小企業(yè)貿(mào)易融資問題之探析[J].經(jīng)濟(jì)體制改革， 2012（3）：90-93.

[4]李西朝，沈俊宇.結(jié)構(gòu)性大宗商品貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)控制[J].中國金融， 2013（2）：87-88.