我武生物 變應原藥龍頭 盈利能力驚人

浙江我武生物科技股份有限公司（300357.SZ，下稱“我武生物”）是一家專業從事過敏診斷及治療產品的研發、生產和銷售的高科技生物制藥企業。

公司主營創新藥物，擁有國際領先水平的生物制藥技術。公司瞄準具備“大病種、大市場”特點的過敏性疾病診斷和治療市場，從需求最強烈、成長最快的呼吸道過敏性疾病的診療首選切入；依托具有全球研發視野和豐富運營經驗的專業團隊，以及世界領先、并具多重知識產權保護的過敏原藥物技術平臺，持續研發各類脫敏治療藥物和診斷試劑。

在中國，隨著工業化程度的提高，過敏性患者的數量也急劇上升。早在2009年就有報道稱，中國11個中心城市人群中過敏性鼻炎的自報患病率約11%，其中兒童的患病率高于成人；北京、重慶、廣州三個城市的兒童過敏性鼻炎的患病率分別達到14.46%、20.42%和7.22%。隨著近幾年各種污染造成的空氣質量惡化情況加劇，過敏性患者的數量仍在進一步上升。塵螨是世界性分布最為廣泛、致敏性最強的變應原之一，而脫敏治療是唯一可以影響過敏性疾病自然進程的治療方法。

根據CFDA網站披露，目前CFDA批準的可以在中國上市銷售的治療用變應原制品包括我武生物生產的 “粉塵螨滴劑”（暢迪）、丹麥ALK-Abello公司生產的 “屋塵螨變應原制劑”（安脫達）等。CFDA南方所報告，在變應原制品行業，2011年及2012年，我武生物的塵螨脫敏治療藥物市場占有率排名第一，“粉塵螨滴劑”在塵螨脫敏治療藥物市場的占有率2012年達到61.27%。

我武生物自成立以來，依靠原始創新的核心技術，一直致力于創新藥物、特別是變應原制品的研究和開發，開發了“粉塵螨滴劑”、“粉塵螨皮膚點刺診斷試劑盒”等多個診斷和治療過敏性疾病的產品。目前，“粉塵螨滴劑”是國內市場上安全有效的標準化舌下含服脫敏藥物。

變應原制品屬于醫藥行業的生物制品。近幾年，由于經濟發展和醫療體制改革促使需求不斷釋放，中國醫藥消費保持高速增長，銷售收入增速保持在18%以上，2010年，醫藥工業銷售收入達到12214億元，與2009年同期相比增長27.65%。

抗過敏大行業增速相對較慢，僅為10%左右，但我武生物所處行業市場總體規模相對較小，行業整體增速相對較快。招股書顯示，2008年-2012年，中國塵螨脫敏治療藥物市場規模從2008年的0.85億元增長至2012年的3.34億元，年復合增長速度為40.78%，明顯高于整個過敏性疾病用藥和醫藥行業三年的復合增長率。根據患病率計算，中國脫敏治療的市場潛力仍非常大，預計到2015年塵螨脫敏治療藥物的市場容量將擴大到13.70億元。

由于所處子行業快速發展，以及在該子行業中所占市場份額大幅領先，我武生物近年來呈現高速發展的態勢。2009年-2012年，公司營業收入分別為3740萬元、5932萬元、10317萬元、14751萬元，增速為58.6%、73.9%、44%。凈利潤分別為1051萬元、1840萬元、3726萬元、5376萬元，增速為75.1%、102.5%、44.3%。2013年上半年，營業收入8764萬元、凈利潤3151萬元，均再創同期新高。其中“粉塵螨滴劑”是公司營業收入的主要來源，占比約九成。

我武生物在變應原制品領域取得了一系列核心技術，已獲授權國內發明專利10項、國內實用新型專利1項、歐洲專利1項、美國專利1項和日本專利1項；自主研發的產品曾獲國家高新技術產業化項目、省重點高新技術產品計劃等項目支持。脫敏藥物系列產品填補了舌下脫敏藥物及過敏原皮膚點刺診斷試劑在國內市場的空白。特別是“粉塵螨滴劑”未來新適應癥的獲批，以及逐步進入海外市場銷售等因素影響，“粉塵螨滴劑”的需求量還將保持快速增長的態勢。

從我武生物之前披露的情況來看，此次上市募投項目主要為粉塵螨滴劑技術改造項目、變應原研發中心技術改造項目、營銷網絡擴建及信息化建設項目。一旦項目達產后，“粉塵螨滴劑”年產能將新增300萬支。