六月A股：弱勢震蕩延續

上月初大盤在2000點附近獲得支撐，止住跌勢，但最終大盤呈震蕩格局，波動幅度不大。

而6月份市場面臨年中的資金考驗和IPO重啟的壓力，市場如何演繹？

5月2000點獲得支撐

從5月全月消息面看，宏觀經濟數據顯示經濟下行壓力不減，對市場信心構成壓制。但與此同時，各種“微刺激”政策頻出，對市場起到一定支撐作用。

5月份大盤呈震蕩格局。經過4月底一番猛烈下跌之后，5月初大盤在2000點附近有所穩定，隨后多方發力，股指向上挑戰60日均線，但上方壓力較大，未能成行，在空方反壓之下，股指震蕩回落，重回2000點附近。不過2000點位置支撐較為強勁，多方再度試圖收回失地，一度挑戰60日均線，最終大盤月K線小幅收紅，上漲0.63%。

從各大指數來看，中小板、創業板雙雙走強，漲幅均超過2%。滬深300指數表現偏弱，下跌0.1%。從5月份行業板塊的走勢來看，板塊個股大多上漲。其中，計算機、通信等板塊走勢偏強；食品飲料板塊跌幅居前。而從申萬風格板塊的表現來看，板塊呈普漲格局，活躍股、新股漲幅居前。從5月份熱點概念板塊表現來看，雖然大盤出現震蕩調整，概念板塊表現漲跌不一，其中云計算、衛星導航等概念板塊表現強勢。

宏觀數據偏弱

從宏觀方面看，目前經濟數據整體仍相對偏弱。匯豐公布中國5月制造業采購經理人指數（PMI）：初值49.7，前值48.1，預期48.4。新訂單回到50以上，新出口訂單為2010年11月以來高點。

對此，各機構紛紛表示，新出口訂單為2010年11月以來高點，顯示經濟企穩，說明前期包括降低融資成本在內的穩增長政策初步見效。但是從絕對值看，仍處于臨界點以下。而從投資、消費等數據看，目前整體需求仍相對偏弱，經濟增長的動力仍顯不足。

中國人民銀行也指出，從近幾十年的經驗看，改革開放的持續推進對中國潛在增長水平產生了巨大影響。受勞動力供給趨緊、經濟發展方式轉變等影響，潛在增長速度有可能會呈現階段性放緩態勢。國務院總理李克強近期也表示，當前我國經濟運行總體平穩，結構出現積極變化，但經濟下行壓力仍然較大，不能掉以輕心。

由此也從側面反映出目前我國經濟運行所面臨的風險。目前市場對宏觀經濟預期依然不佳，需關注進一步數據情況。

貨幣政策將更為寬松

貨幣方面，市場“降準”預期有所提升。李克強總理近期多次表示，面對經濟下行壓力，中國將繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，加強政策協同配合，適時適度預調微調。

而不少經濟學家也公開表態建議“降準”。如興業銀行首席經濟學家魯政委稱，全面降準有必要。一方面，外匯占款等自然注入流動性偏少，需要央行主動釋放流動性來平補；更為重要的是另一方面，高層關注的是融資成本，只有公開全面降準才有利于貨幣市場和債券市場的中長端利率回落。渣打銀行中國首席經濟學家王志浩也表示，當前中國多項經濟指標表明降低存款準備金率的時機已經成熟，有必要較大范圍放松政策以穩增長。不過央行暫未松口。中國人民銀行公布的《2014年第一季度中國貨幣政策執行報告》表示，要保持定力，主動作為，適時適度預調微調，增強調控的預見性、針對性和有效性。下一階段將綜合運用數量、價格等多種貨幣政策工具組合，健全宏觀審慎政策框架，保持適度流動性， 實現貨幣信貸和社會融資規模合理增長。

央行行長周小川在“清華五道口全球金融論壇”的閉門會議上表示，短期數據出來不一定能說明問題，央行一直在流動性方面進行微調，目前國務院強調宏觀調控要有定力，不會采取大規模的刺激。

東莞證券分析師陳曦在接受《小康·財智》記者采訪時表示，短期貨幣政策發生大幅轉向可能性不大，但其變化存在一定基礎，值得關注其動態發展情況。隨著6月半年末時點臨近，雖然仍有可能出現資金緊張局面，但再度出現去年“錢荒”現象的可能性不大。

面臨IPO重啟壓力

從市場層面看，IPO重啟在即，對市場將帶來一定壓力。

證券業協會發布了修訂后的《首次公開發行股票承銷業務規范》、《首次公開發行股票網下投資者備案管理細則》以及《首次公開發行股票配售細則》，這也標志著IPO配套措施正式落地，第二輪IPO啟動已萬事俱備。從預披露情況看，5月28日晚間證監會再發第二十八批14家預披露名單。其中，7家擬在上交所上市，2家擬在中小板上市，5家擬在創業板上市。加上此前二十七批披露的393家，目前已有407家企業披露招股說明書。

為了對沖IPO重啟的壓力，近期資本市場政策頻出，除了新“國九條”，中國證監會召開會議，研究部署《國務院關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》相關工作，證監會主席肖鋼在會上提出涉及資本市場改革發展各個方面的11項改革措施。其中明確，從6月到年底，將計劃發行上市新股100只左右，并按月大體均衡發行上市，同時抓緊研究注冊制改革方案，統籌好注冊制改革力度和市場的可承受度。上述表述在一定程度上緩解了市場擔憂情緒，但6月仍將面臨IPO重啟壓力。

回調概率小

5月大盤呈震蕩走勢，基本在2030點上下波動，且幅度不大。市場成交量也多數維持在相對低位，滬市日成交量多數在600億元以下，顯示市場觀望情緒濃厚，入市積極性較低。

而6月份，到了半年末時點，雖然央行近期在公開市場有所投放資金，但仍不免面臨資金面緊張情況的可能，而IPO重啟在即，未來對市場的影響也將從預期層面上升到實質層面。宏觀經濟仍面臨反復，但變數在于近期政策維穩的聲音逐漸增強，“微刺激”維穩動作將延續，且力度有增加的可能，對市場將起到正面影響。

陳曦認為，從技術面看大盤處于底部震蕩反復的格局，下檔2000點仍有支撐，而上檔則面臨多重均線壓制，突破仍有難度，在缺乏實質性利好背景下，難以突破現有區間。陳曦預計6月份市場整體的走勢將維持區間震蕩的格局。操作上可關注波段性和結構性機會。預計上證指數核心波動區間為2000-2100點。

中投證券分析師黃君杰表示，政策托底大基調下，二季度不會有過分負面的表現。預計6月市場仍會呈現震蕩收陽的態勢。建議關注食品、日用品，以及穩定增長的家電、汽車。

在板塊配置方面，陳曦則建議關注低估值的大盤藍籌板塊，如銀行、券商、保險、汽車等板塊。關注抗周期性較強、有業績支撐的大消費類板塊，如旅游、家用輕工、食品飲料、醫藥等板塊。在主題投資方面，6月份可關注持續受益于國產化的計算機板塊。