你不知道的機構調研清單

今年以來，公私募基金或獨家，或抱團，開展了大規模的上市公司調研活動。以華夏基金公司為例，截至5月底，這家基金今年赴企業調研次數已經超過290次。而機構調研，各有各的招數，正所謂“貓有貓路，蛇有蛇道”。

搞清楚老板在想什么

到上市公司之后，與企業的董事會秘書、證券事務代表等多接觸當然是必須的，但最重要的還是要把準老板的脈。在上海道邦投資總經理林榮時看來，只有搞清企業特別是民營企業老總的行為動機，理順其中的因果關系，才能對這個企業的發展前景、投資風險作出正確的判斷。“其實炒題材股也好，炒重組股也好，炒什么的關鍵都是掌握信息。信息從哪里來？除了國家政策這些公開的（信息），其他都是由上市公司自己披露出來的，而很多時候，不少中小企業的信息幾乎全部來源于上市公司老總。”

核心技術與盈利模式最關鍵

一位私募基金公司老總告訴《CM華夏理財》，技術、盈利模式、市場是一家企業的亮點，也代表了企業前景的確定性，以此作為標準，選擇處在產業鏈上游的企業或許不會給投資者帶來一時的暴利，但必定能帶來最有確定性的回報。“中國大部分的企業還在紅海里游泳，挑選有藍海戰略的股票是我們的基本選股方向。”比如，華夏基金對達安基因進行三次調研，主要關注達安基因在基因測序平臺和新興領域的發展。而華夏基金對天音控股的調研重點是手機分銷、虛擬運營和移動互聯三大業務。

要多同關聯企業交流

任何一家企業總是有相關的原料供應商、產品代理商等關系緊密的企業，要想了解這家企業的具體情況，最好能對與之關聯的企業進行調查訪問，這樣可信度和效率會更好。有一家機構前一段時間去山西汾酒進行調查，為了了解汾酒的經營情況，他們專門訪問了為汾酒生產包裝瓶的關聯企業。在和工人交談中得到的信息是汾酒對包裝瓶的需求是穩定的和持續不斷的，這使他們認識到汾酒的經營是穩定的和正常的。而深圳一位私募基金經理，則是從一家專門為商業百貨、超市定制收銀軟件的軟件公司高管那里，拿到貴州茅臺2011年在深圳商超的月度銷售數據，發現在茅臺酒價格飆升時月度銷售數據環比卻在不斷下降。“可以據此推斷，大量的茅臺酒是沉淀在批發商或者投機客手中，并沒有流入真正的消費者手中。長期下去，這種火爆一定是不可持續的，將對公司的成長性產生重要影響。”于是，在53度飛天茅臺價格飆升到每瓶2300元以上時，這家私募卻將已重倉多年的貴州茅臺分批減倉，從而躲過了茅臺股價后來的暴跌。

未來利潤增長點要特別關注

股票投資的實質就是投資上市公司的未來，因此，機構在上市公司調研中，都非常關注公司未來長中短不同時期的重大投資項目，以及可以比較明確把控的業務與利潤增長點。近期，多家機構對長安汽車進行了密集調研，調研中，各家機構最關注的還是長安自有品牌轎車銷量目標與扭虧前景；長安福特新車款型與市場反應，特別是CS75上市以來的訂單情況及目前的產能規劃 ；發動機、變速器等關鍵部件國產化進程，以及重慶、北京、合肥等地新增產能具體情況。而華夏基金赴比亞迪調研，其分析師也是從比亞迪的新能源汽車發展前景入手，逐一詢問了秦、K9、e6等產品的銷售情況。