匯金增持理所當然？

皇帝不急急死太監。

匯金公司四大行的分紅還沒拿到手呢，全國人民都在惦記著該怎么花，增持還是增持還是增持，這樣的問題就沒停止過發問，邏輯是如此簡單，1300億的現金可不是個小數，而四大行的股價都跌進凈資產，此時不增持何時增持？

問題是增持有用嗎？答案是其實沒有用，所謂有用也就最多是個心理安慰，有個象征意義，形式大于內容的意思。

匯金的正式增持始于2008年的9月15日，彼時受金融危機的影響，全球一片慘淡，今天不知明天的，上證指數一路狂瀉破2000點，直沖1802點。中國政府當晚宣布救市，不僅不對稱降息，同時宣布匯金增持計劃，從此一發不可收，每年均有增持計劃，連續五年，最晚的實施截止時間應該是2013年10月。這五年間，上證指數2009年到過3478點，2010年到過3306點，2011年到過3067點，2012年到過2478點，2013年到過2444點，不用說大家也能看出來，高點是逐年下降的，一年不如一年，增持有用沒用，一目了然。

為什么沒用？

首先就是例行公事。其次匯金的資金捉襟見肘。1300億這個數字大不大？看相對什么而言，相對銀行股的增持擴股需求而言就不大，所以，匯金參與四大行配股都要借錢才行，現在推出優先股吸納的錢也主要來自匯金，銀行本身資本金的要求讓其變成了“吸血鬼”。再者操作力不從心。表現在兩個方面，一是投入的資金有限，每次就那么十幾個億，有的甚至只有幾千萬，資金量級都趕不上一個大戶；二是撒胡椒面，面面俱到，主次不分，權重不清，目標不定，責任不明。

俗話講，與其傷其十指，不如斷其一指。匯金的增持方式連傷人十指都談不上，又如何斷人一指？這種增持是被動的，維護式的，必然也是消極的，結果也就是可想而知的。所以，不具攻擊性的增持都是扯淡的事情，傳遞給市場的信號其實比不作為更可怕，因為反映出來的是力不從心，如果連政府行為都是心有余而力不足的話，投資者的信心又從何而來呢？既然沒用，那么匯金是否就該不作為呢？

答案是否定的。

匯金公司的行為不是簡單的市場行為，而是政府行為，雖然維穩效果不佳，但是如果沒有增持，或者說在連續增持已經成為規定動作之后停止增持，那么向市場傳遞的信號就是相反的，增持尚且穩不住，不增持是否會崩盤？這是一個疑問；

“新國九條”明確把市值管理寫進了文件，雖然市值管理不等于維護股價，但是如果股價低于凈資產，還管理什么市值？作為四大行的大股東，匯金應該比誰都著急，資產縮水比投資失誤不知損失大多少，國有資產和資本如果就是這樣的管理，匯金公司能睡得著覺？這是疑問之二；

榜樣的力量是無窮的。匯金增持四大行，帶動的是市場對銀行股的整體重估，對于恢復合理估值具有以點帶面的作用，更何況四大行的股息率已達7.75%，僅從投資角度講，回報率也達到增值保值的目標，何樂而不為？這是疑問之三；

讓市場在資源配置中起決定作用，這個原則沒有問題，問題在于，中國股市現在處于估值顛覆階段，市場定價失靈，已如失去牽線的風箏，市場主體需要自救，“有形之手”也要出把力，匯金增持不是理所當然的嗎？