私募風格決定購買時機

不同的私募公司往往有不同的投資戰略，有的偏好風險，有的則喜于穩健。高風險的基金往往能夠獲得高收益，考驗你的更多的是眼疾手快，時機把握非常重要。穩健型的基金的收益細水長流，沒有時機選擇的風險，卻需要長期的耐心等待以求得滿意的回報。

好買基金研究中心統計了160只成立滿五年的私募基金，分析過去五年內持有這些基金任意一年期的收益率情況，提取最大值和最小值，并且將最小值從大到小排列。在過去的五年，各私募基金的表現如下表所示。

穩健型基金，細水長流

持有任意一年收益率的最小值代表了最大的虧損程度，也就是投資者在最壞情況下，持有該基金一年所獲得的收益。在選取的160只基金中，最小值排名前20的基金有信合東方合伙企業，星石系列，以及朱雀8期等。

信合東方在過去五年，2009年11月至2010年11月期間，一年期收益率取得了36.33%的最好業績，去年2月至今年2月，收益率達最低值8.01%。該基金以市場中性策略為主的投資方式和股指關聯系數較小，持有這類產品在一定程度上可以有效抵御股票市場的系統性風險。幾乎可以說，投資該基金完全沒有虧損的風險，任意時間買進都能獲得一定的回報。

以穩健的投資風格著稱的星石毫無疑問地在穩健排名前十位中占據了不少席位。其持倉常年處于1成左右，甚至不滿一成。以星石1為例，在過去的五年，其最小的一年期收益率為2012年10月的-2.83%。回顧2012年股市情況，上證指數從5月份開始連續跌了7個月，并在12月份創造出1949點的大底，星石能將收益率保持在-2.83%以上，足以看出其穩健的一面。2010年以來，星石1沒有特別醒目的高收益率，最高的是2013年的8.16%，仍低于同類基金平均回報率5個百分點，在954個同類基金中排名635位。綜上來看，雖然星石基金沒有令人驚喜的高收益，卻是保守型投資者的一個選擇。

朱雀同樣是一家保持著穩健的投資風格、投研實力雄厚的基金公司，其股票型基金十分注重倉位的調節。2010年9月，朱雀8期收益率高達45.15%；2011年11月，其收益率為-9.85%，達歷史最低值，主要原因在于雖然當時朱雀正確地估計了宏觀走勢，但是錯估了資本市場出現的劇烈調整，因而收益率略有下降。但是不論是2010年還是2011年，該基金表現均在同類基金中的1/4，是一只十分不錯的穩健型基金。

這些穩健型私募也適合穩健型投資者，他們大大降低了投資者擇時申購、贖回的要求，因為投資者持有任意一段時間，都不會出現太大的虧損，投資者可以放心地把擇時的任務交給基金經理。

激進型基金，選時很重要

相比之下，持有任意一年收益率的最大值較大的基金往往是激進型的基金。

2010年下半年，中國高鐵行業迎來了近半年的紅旗飄揚，世通1期憑借著對高鐵行業的投資以及準確的操作，從2009年12月到2010年12月，持有一年的收益率高達149.47%，位列當年同類基金榜榜首；而在2011年一年間，收益率下跌32.93%，在560多家同樂基金公司中位列474位，較之于上一年下降了近130個百分點，風險不言而喻。

德源安投資風格偏向自上而下的投資策略，長期保持在9成以上的高倉位，配置的行業彈性大，所以產品凈值的波動也相當大。2011年6月份，持有德源安戰略成長1號一年的收益率為65.92%，而過了不到半年的時間，當年11月份，持有其一年的收益率迅速下降到-30.97%。投資者選擇買入該基金時點不同，持有一年就可能產品近100個百分點的收益差距。

總體來說，激進型基金風險大，僅適合對風險有高承受能力的投資者。其他的如銘遠巴克萊，尚雅5期都是回報率較高同時伴隨著高風險的基金，投資者投資這類基金需要有較強的心理承受能力，投資時點選擇好將能獲得大幅收益，但時運不濟時，也會面臨較大風險。

不論是穩健型的基金還是激進型的基金，在各自的領域內做到佼佼者的基金公司都會擁有不錯的業績，得到投資者的認同與關注。但是，對于投資者而言，充分認識自己的風險偏好與投資量，正確分析基金風格，對待穩健型耐心等待，對待激進型擇時而入，才能獲得滿意的回報。