P2P網貸平臺的中國難題與應對底線

摘要：近年來，我國P2P網貸平臺取得了巨大的發展，行業呈現兩極分化，行業正處于被監管的前夜。與此同時，我國P2P網貸平臺面臨嚴重的金融壓抑和信用體系的缺位的雙重難題。在應對難題時，鑒于目前資金池模式和線下模式存在的隱患和面臨的風險，禁止資金池模式、規范線下模式是基本的底線。

關鍵詞：P2P網貸；中國難題；應對底線

中圖分類號：F832.4 文獻標識碼：Ａ〓文章編號:１００３－９０３１(２０14)07－００47－０6DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2014.07.08

一、引言

自2006年，我國第一家P2P網貸平臺拍拍貸成立以來，P2P網貸的發展極為迅猛。據不完全統計，全國P2P網貸平臺已達2000余家，成交額也從2012年全年不到300億元，急劇攀升至2013年的1000億元①。據媒體報道，2014年第一季度P2P網貸市場規模為302.3億元，同比增長59%[1]。與此同時，投資人、借款人的數量也呈現倍增的趨勢，根據某網貸行業門戶網站的統計，2014年3月，P2P網貸行業總投資人數為26.8萬人，是2013年同期的4倍；總借款人數為3.8萬人，是2013年同期的3倍[2]。紛繁復雜的數據背后，是P2P網貸影響的迅速擴大和覆蓋范圍的顯著擴張。

但伴隨著P2P網貸平臺的迅猛發展，一些亂象在實踐中相繼出現。網貸平臺倒閉、跑路、涉嫌刑事犯罪之類的新聞不斷曝出，刺激著公眾、尤其是投資人敏感的神經。2014年初，一份P2P跑路名單在網絡上廣泛傳播，在這份包括85個網貸平臺的名單里，大量平臺出現了逾期提現、提現困難的現象，更有甚者，投資人完全無法與網貸平臺取得聯系。時至今日，在一些網貸論壇上，仍不斷有投資人曝光網貸平臺存在的問題。

鑒于此，本文擬對P2P網貸平臺實踐中存在的相關問題展開研究，并提出應對問題的基本底線。迄今為止，有關P2P網貸平臺的研究成果汗牛充棟，研究的范圍涵蓋了網貸平臺的業務模式、風險、監管策略等方面。本文認為，我國的P2P網貸平臺雖然是舶來品，但如同其他舶來品一樣，其在中國特定的語境下，呈現出較為特殊的樣態。易言之，脫離了中國當下的境況來談P2P網貸平臺，根本無從談起。中國的境況既包括了嚴重的金融壓抑，也包括了極不完善的信用體系。無論是業務模式的選擇，還是監管策略的擬定，都受到上述境況的約束和限制。

二、我國P2P網貸行業的現狀

（一）行業兩極分化

我國的P2P網貸行業經過幾年的發展，呈現出一種重要的趨勢，即行業逐漸的兩極分化。具體而言，大量規模較小的P2P網貸平臺在存亡之間徘徊，甚至出現了倒閉、跑路的現象；而規模較大的P2P網貸平臺已經發展得蔚為壯觀，影響范圍輻射至全國。從行業發展的角度來說，這種劇烈洗牌的現象實屬較為正常的現象。在美國，P2P網貸行業同樣經歷了洗牌的過程，最終Prosper、Lending Club等平臺脫穎而出。但在現階段，不同類型的平臺面臨的問題不同，也要求研究者從不同的視角進行觀察。

1.小平臺的設立與消亡

正如上文所述，P2P網貸平臺數量近年來高速增長，小規模的網貸平臺占據了該數量的絕大多數，一個重要的原因就在于目前網貸平臺的設立缺少準入的門檻。有媒體稱，P2P網貸行業整體呈現出“三無”原則，即“無準入門檻、無行業標準、無機構監管”，這無疑使得其像一匹沒有“韁繩”的野馬，四處狂奔而沒有約束，更無邊界。這種無準入門檻的情況雖然給一些創業者帶來了前所未有的創業機會，但也給了不少投機分子提供了可乘之機，甚至徘徊在犯罪的邊緣。對于前者而言，如若缺少專業的團隊、運營管理的經驗、充分的資本支持，其最終失敗的可能性極高，成立不足一個月即破產的眾貸網即是例證[3]。對于后者而言，其可憑借網絡等高新技術，以較低的成本完成了詐騙等犯罪活動，浙江省公安機關整肅P2P網貸平臺的情況尤其值得關注。

眾所周知，浙江省以小微企業眾多，經濟發展迅速著稱。因此，浙江省的民間借貸極為發達，P2P網貸平臺也蓬勃發展。據浙江省公安機關的排查，浙江省共有各類P2P網貸平臺87家，浙江全省已有10家平臺因涉嫌利用P2P網貸平臺進行涉嫌非法集資犯罪活動被公安機關立案偵查。從涉及罪名看，上述平臺涉及的罪名主要集中在非法吸收公眾存款罪和集資詐騙罪。其行為方式，也涵蓋了以虛假的借款人、虛構的借款用途騙取投資人資金，或將其以高利貸出，或用于自己公司經營，或揮霍一空[4]。

從小平臺的情況來看，迄今為止，人們對P2P網貸平臺的不信任主要來源于一些平臺的倒閉、跑路甚至涉嫌刑事犯罪。在未來，隨著投資人的理性化和平臺的專業化，小平臺的數量可能會趨于減少，為市場所淘汰。但在此過程中，小平臺風險控制的不完善，甚至容易淪為犯罪工具的特點，是值得我們給予充分關注的。

2.大平臺的成就與風險

與小平臺不同，一些P2P網貸的大規模平臺已經在競爭中脫穎而出，實現了驚人的發展。其中，較為典型的即是宜信和陸金所。美國最大的P2P研究機構Lend Academy在全球網貸行業的峰會LendIt2014期間發布了《中國最重要的P2P公司》調查報告，陸金所被列為全球第三大規模的P2P平臺，并是增速最快的。宜信和美國的Lendingclub公司分列全球第一和第二[5]。按照宜信公司的官方宣傳，它是“一家集財富管理、信用風險評估與管理、信用數據整合服務、小額貸款行業投資、小微借款咨詢服務與交易促成、公益理財助農平臺服務等業務于一體的綜合性現代服務業企業”[6]。據報道，目前宜信公司人數規模達3萬人，基本接近中國光大銀行的在職員工總數，相當于一家中型銀行的人員規模。可以說，宜信“已構建起一個涉足小額信貸、財富管理、信用評級、擔保、融資租賃、私募基金、理財代銷等多種業務的“金融帝國”，通過工商注冊查詢得知，其關聯公司就多達十多家”[7]。

陸金所的全稱是上海陸家嘴國際金融資產交易市場股份有限公司，作為中國平安集團的成員。其業務的范圍包括但并不限于P2P，其P2P業務的標志性產品是穩盈-安e貸，所有穩盈-安e貸的個人借貸均由中國平安旗下擔保公司負責擔保。同時，借款人按月還本付息和投資人可以轉讓債權也是該產品的顯著特點。

與小平臺不同，上述大平臺取得的成就可以用舉世矚目來形容。但近期有關宜信壞賬的市場傳聞，卻給我們提供了一個觀察大平臺風險的視角。2014年4月，P2P行業的龍頭企業宜信公司被爆出有8億元貸款已經壞賬，盡管之后宜信CEO唐寧對此進行了否認性的回應，但宜信仍面臨著一場信任危機。與此同時，不少人士以此為契機展開了對宜信模式的質疑與反思。本文認為，與小平臺相比，大平臺的貸款規模、用戶數量、業務范圍決定了大平臺一旦出現風險事件，即很可能演變成全局性、系統性的風險。因此，在鼓勵金融創新的背景下，大平臺的業務模式必須受到合法合規的檢驗。進言之，正因為其規模之大，影響之廣，更應受到監管的密切關注。總體而言，在P2P網貸行業里，大小平臺，“家家有本難念的經”，這是我國P2P網貸行業的現狀之一。

（二）處于被監管的前夜

迄今為止，全國范圍內尚未正式確立P2P行業的監管機關和規則。但毫無疑問的是，亂象叢生的P2P網貸行業正處于被監管的前夜，并且距離有監管規則可循，并不遙遠。

1.地方性監管的出現

在全國性監管的格局尚未形成之前，有關P2P行業的地方性監管已經出現，較為典型的是重慶市和浙江省。2013年重慶市金融辦與該市工商局、市公安局、人行重慶營管部、市銀監局等相關部門成立了聯合工作組，通過明察暗訪，摸底“人人貸”的風險情況。調查結果顯示，在重慶市場上，目前已公開亮相的典型“人人貸”公司共有5家，均被初步查明有涉嫌違規從事金融活動的違法事實[8]。此次摸查以重慶方面要求平臺自查整改、逐筆清退現有的債權債務而告終。

2013年12月，浙江省經濟和信息化委員會發出《關于加強融資性擔保公司參與P2P網貸平臺相關業務監管的通知》，該通知指出，“嚴禁融資性擔保機構控股或參股P2P網貸平臺”，“禁止融資性擔保機構以任何名義從事P2P網絡貸款業務”[9]。上述通知的效果還有待觀察，但確實屬于P2P網貸地方性監管的一種積極嘗試。

2.全國性監管的動向

P2P網貸平臺的性質決定了現階段的地方性監管不可避免地帶有局限性。首先，作為一種新興事物，網貸平臺的監管亟需頂層設計。地方性監管缺少宏觀性、整體性的把握。其次，網貸平臺的投資人、借款人、平臺方一般涉及多個省份，甚至涵蓋了全國范圍，地方性監管無疑力有不逮。

近年以來，在各界確立對P2P網貸平臺監管的強烈呼吁下，全國性監管已經呼之欲出。2011年9月，中國銀行業監督管理委員會（以下簡稱“銀監會”）辦公廳就發出了《關于人人貸有關風險提示的通知》。該通知提出了P2P網貸一些問題和風險。但該通知僅僅是作為銀行業監管機關的銀監會向銀行提出的注意防范P2P網貸風險的提示與要求，并非對P2P網貸行業的監管。2014年4月，銀監會副主席閻慶民在海南參加博鰲亞洲論壇間隙接受媒體采訪時表示，P2P網貸平臺已確定歸銀監會監管[10]。本文認為，這種制度安排具有合理性，原因在于：考慮到網絡借貸的實質仍然是資金借貸，銀行業監督管理部門對此類風險的防范最具經驗；從實證角度看，目前中國銀監會非銀部對信托公司、企業集團財務公司、金融租賃公司等非銀行金融機構的監管，也為將網貸平臺納人銀監會監管提供了先例[11]。最新的動態表明，銀監會正在召集國內多家知名P2P網貸平臺負責人召開座談會，就相關監管問題征集意見，具體的監管規則有望在2014年年內發布[12]。

三、P2P網貸的中國難題

（一）嚴重的金融壓抑

一方面，金融壓抑促使了民間金融的發展。近年來，隨著國民經濟的發展，居民收入水平的提高，社會大眾有能力，也有意愿進行理財、投資，增加財產性收入。但由于缺少投資渠道，過去10年來，我國居民儲蓄實現加速度增長，2013年已經突破40萬億元大關，且每突破一個10萬億元大關所用時間不斷縮短。但由于利率的管制和通貨膨脹，使得越來越多的人不滿足于僅僅以儲蓄的方式進行投資。因此，大量的資金投入到民間金融中，成為了民間金融的“輸血管”。這種社會大眾對儲蓄的熱情降低，在2013年余額寶及其他類似貨幣基金產品的火熱中也可見一斑。

另一方面，金融壓抑導致的中小企業融資難，也迫使中小企業將目光轉移到民間金融上來。總體而言，中小企業融資難的原因有很多[13]。但金融壓抑所導致的“信貸歧視”無疑是一個重要的成因。研究表明，雖然非國有部門對中國GDP的貢獻超過了70%，但是它在過去十幾年里獲得的銀行正式貸款卻不到20%，其余的80%以上都流向了國有部門①。另外，還有論者論證，在我國注冊的企業中，99.3%為小微企業。它們貢獻了國民生產總值（GDP）的55.6%、國家稅收的46.2%以及就業機會的75%，但只有13.4%通過銀行和其他金融機構融資，66%面臨融資問題。可以說，資本市場、商業銀行、私募基金和風險資本對大多數小微企業都不友好[14]。這種局面迫使中小企業不得不選擇其他的融資渠道，在中小企業數量龐大的江浙地區，其十分發達的民間金融體系即是在此種背景下迅速發展。

回到P2P網貸的角度來看。彭冰教授指出，P2P網貸模式的出現給民間金融提供了一種新的商業模式。這一商業模式具有重大的吸引力的原因在于：（1）網絡平臺的出現，使得借款人向社會公眾集資的成本大幅度降低，并且因為互聯網無地域性，幫助民間借貸突破了地域限制；網絡借貸在某種程度上還具有匿名性，有助于借款人隱藏身份。（2）P2P網絡借貸為民間融資披上了金融創新的外衣，再加上高利貸，更容易吸引社會公眾的加入[15]。從目前P2P行業的情況來看，P2P網貸確實迎合了金融壓抑局面下投資人和借款人的雙向需求。從投資人的角度而言，P2P網貸的投資門檻很低，在一些網貸平臺100元起即可投資。相比較銀行理財產品和信托產品，這樣的門檻使得社會公眾均可以參與其中，P2P網貸真正成為了“人人”皆可參與的投資途徑。從借款人的角度而言，相比“高高在上”的傳統銀行信貸，P2P網貸既可解決資金上的燃眉之急，又在融資效率等方面具有優勢。

過去數年里，我國P2P網貸行業之所以飛速發展，正是因為有源源不斷的投資人投資、借款人融資的旺盛需求。毫無疑問，這種飛速發展既是行業的重大成就，也為監管者出了一道難題。P2P網貸在金融體系內應當如何定位，應當如何確立監管原則和規則，均是監管的重大課題。筆者認為，我國金融壓抑的局面給了P2P網貸行業以發展的重要機會，在金融壓抑下投融資的需求是我國現階段不可忽視的境況，這一點與國外P2P行業的發展并不相同，可謂是P2P行業的“基本國情”。這一點既決定了在過去，P2P網貸作為一個舶來品在我國取得了令人矚目的發展，又預示著在未來，相比其他國家和地區，我國對P2P網貸的需求更為旺盛。因此，在決策監管政策時，必須注意到監管的力度問題。過分嚴苛的監管政策，固然可以解決P2P網貸行業里的一些亂象，但也可能減損該行業的生機和活力，并對投融資產生負面效果。過去多年的民間金融情況表明，在投融資需要的刺激下，民間融資“野火燒不盡，春風吹又生”。因此，在金融壓抑的局面下，如何既保證P2P網貸行業的有序，又使其保持作為新興行業的活力，是一個需要價值平衡、選擇的難題。

（二）缺位的信用體系

P2P網貸行業的第二個中國難題在于我國信用體系的極不完善。據報道，截至2012年12月末，央行征信中心的金融信用信息基礎數據庫已為8.2億自然人和1859.6萬戶企業建立了信用檔案。據了解，在這8億多的自然人中，真正與銀行發生信貸關系的只有3億多人，另外5億多人只有經濟活動記錄。除此之外，不在央行征信中心數據庫的自然人規模接近全國人口總數的一半[16]。從P2P網貸行業來看，大量借款人與央行的征信體系難以對接，這使得網貸平臺在征信時極易陷入到信息不對稱的窘境之中。另外，值得注意的是，目前央行征信中心的金融信用信息基礎數據庫主要包含的還是信貸信息。在信用體系發達的美國，對于中小企業而言，工商、法庭、海關、技術監督、商業銀行、供應商、稅務等方面均可成為征信的信息來源；對于個人而言，戶籍、司法、公用事業、勞資、雇主、房產、信用卡、個人貸款等方面也可被作為信息收集[17]。毫無疑問，全面的信息才是準確判斷借款人信用水平的良好基礎，而在我國構建全面的信用體系仍是一個長期、艱巨的任務。

信用體系的不完善決定了我國P2P網貸行業呈現出與國外網貸行業不同的模式。西方網上P2P借貸平臺通過兩方面的創新降低運營成本。第一，依靠互聯網調取借款人信用信息，并開發電子化信用評估工具，極大地縮減了信用評估成本。第二，平臺通過網絡撮合借貸雙方，不建實體店。運營成本的降低使得與傳統借貸相比，出借人和借款人通過平臺分別能享受到更高的收益率和更低的貸款利率①。而在我國，信用體系的不完善，決定了網貸平臺將線下業務作為一個發展的重要方面。

P2P網貸的線下業務與純粹的依靠網絡的線上業務不同，主要是指網貸平臺通過面對面的方式完成借款人的申請、征信等工作。從現階段來看，不少網貸平臺均對線下業務有較深的依賴。從純粹的線上業務來看，征信體系的不健全使得網貸平臺不得不依靠借款人有限的身份證明、房產證明、收入證明、銀行流水等依據確定借款人的信用情況，而事實表明，通過網絡認證的上述依據存在著借款人惡意造假的巨大風險。而選擇線下模式，對于P2P網貸平臺而言，一個棘手的問題即是高昂的運營成本。正如上文所述，P2P網貸的優勢本在于利用網絡這一新興平臺，節約借貸成本，從而使得投資人和借款人實現雙贏。在線下模式下，運營成本的壓力可能會嚴重影響網貸平臺的盈利能力，借款人則可能被轉嫁承擔運營成本，無法享受P2P網貸的優勢所在。

總體而言，嚴重的金融壓抑和缺位的信用體系是我國P2P網貸行業發展的兩大難題。在過去，P2P網貸行業的發展是基于上述兩個前提，在未來一段時期，網貸行業也不可能脫離上述兩個難題的約束。本文認為，難題的存在正是P2P網貸行業的基本國情，只有在厘清、明晰基本國情的基礎上，才談得上有針對性的建言獻策。

四、應對難題的底線

（一）禁止資金池模式

正如上述所述，金融壓抑背景下旺盛的投融資需求是我國P2P網貸行業發展的原動力。而在快速的行業發展當中，我國的P2P網貸平臺開始呈現多樣化的形態，與國外純粹作為居間人的網貸平臺產生了分野。正如有的論者所指出，“我國的P2P網絡貸款平臺實質上已經或多或少地參與到交易之中，其不僅僅是貸款中介，而是民間金融活動中的一種特殊金融機構。在這些P2P網絡貸款平臺中，有的通過信用附加模式使其演變成擔保公司，如拍拍貸的所謂“線上交易”模式；有的通過構建資金池使自身演化成沒有牌照的‘銀行’”[18]。

據報道，P2P網貸平臺自2006年進入中國以來，普遍采用的是資金池模式，在這種模式下，投資者的資金通過第三方支付企業提供的支付服務集中到平臺運營方的賬戶，然后再由平臺運營方轉到借款人的賬戶。平臺運營方是可以接觸和劃轉投資者的資金的，因此，資金的安全是完全由平臺運營方負責的[19]。在資金池模式下，資金自投資人賬戶流轉到平臺賬戶之后，再去匹配借款項目，在上述兩行為的時間差間，資金池即形成了。最近一段時間以來，有關宜信模式的爭議此起彼伏。最強烈的質疑即是宜信模式涉嫌資金池風險。

宜信所創立的債權讓與模式中，符合條件的借款人先是與宜信CEO唐寧簽訂借款合同，由唐寧的個人資金出借給借款人，再與投資人簽訂債權讓與協議，將對借款人的債權讓與給投資人。有論者認為，“在宜信模式中，利率并非由借出人與借入人雙方互選，然后通過市場競爭獲得，而是由宜信分別為對方確立相應利率，一般借出人年利率為10%～15%，借款人年利率為17%～20%，雙方僅知道自己應得或應付的利率，不清楚借貸對方的對價。宜信模式除了收取手續費、信息費之外，還存在借貸雙方之間的利差收入，其盈利模式與一般商業銀行無異”[20]。

資金池模式的風險不僅僅在于道德風險，如平臺所有人卷款跑路，還在于資金在平臺的調配之下，完全可能演變成借新還舊的龐氏騙局。回到宜信模式上來，投資人所受讓的債權被打包成“理財產品”，購買這種理財產品的資金在宜信的調配之下，分配給不同的債務人，而投資人獲得的債務人信息僅包括姓名和身份證號以及籠統的借款用途[21]。在上述調配的過程中，很可能形成資金池。在這種模式下，P2P網貸平臺已經絕非一個在投資人和借款人之間居間的純粹中介平臺，而是演化成為一個吸收存款、發放貸款的“準銀行”。P2P網貸本來是先有借款人具體的用款需求，后有投資人在審視借款人的綜合情況后，作出的借款行為。而在資金池模式下，順序恰恰相反：先有投資人的投資行為，后有平臺在吸收上述資金的前提下，確定借款人，完成借貸關系。在此過程中，隱藏著平臺將資金挪作他用，而偽造借款人信息欺騙投資人的巨大風險。同時，資金的期限分配一旦出現問題，將會發生兌付危機，甚至可能形成系統性風險。

總而言之，資金池模式是我國P2P網貸行業發展的一個階段性模式。甚至可以說，考慮到金融壓抑背景下巨大的投融資需求和P2P網貸行業發展初期的不成熟，這種模式有一定現實基礎。但該模式所包含著巨大風險，背離了P2P網貸的本原。因此，禁止資金池模式是應對P2P網貸的中國難題的基本底線之一。

（二）規范線下模式

正如上文所述，我國信用體系的不完善，決定了我國P2P網貸行業對線下模式不可避免的有一定的依賴性。事實上，一些網貸平臺線下模式的發展規模也讓人吃驚。以發展線下模式的宜信公司為例，“到2013年末，借貸端覆蓋了全國100多個城市，20多個農村地區，理財端覆蓋了全國40多個城市”①。所謂的借貸端即指宜信的普惠金融業務，包括宜人貸、宜學貸、宜房貸等，主要負責將資金借貸出去；理財端則是指宜信的宜信財富業務，通過出售各種“理財產品”，實現資金回流。線下模式已經不再是僅僅因為信用體系的不完善，既包括了針對借款人的線下工作即對借款人的征信，也包括了針對投資人的線下工作。而針對投資人的線下工作，通俗來講，就是拉投資人來投資網貸平臺所銷售的各類“理財產品”。

此種線下模式的危險需要與上文提到的資金池模式結合起來看。在需要投資人的投資先于投資項目存在的資金池模式下，源源不斷的投資人投資才是生存發展的命脈。在發展投資人規模方面，線下模式相比較線上宣傳具有明顯的優勢。在現實生活中，線下模式具體表現為通過各類的推介會、宣講會、掃樓式宣傳，甚至在街頭、地鐵口宣傳產品、發展投資客戶。在如此的客戶擴張過程中，缺少對投資者風險承擔水平的具體甄別，甚至不斷地將對該項投資缺乏足夠了解的投資者裹挾進來。從目前的情況下，通過上述方式發展的客戶中有大量的中老年人，這部分客戶大多是穩健型投資者，恐怕并非P2P網貸的合適投資者。在瘋狂的線下發展投資者的過程中，這一點恰恰是被忽視的。

更為嚴重的是，線下模式的發展很可能是為龐氏騙局的“輸血”。在P2P網貸平臺上，借款人的融資成本較高。因此，不可避免的會有可能出現壞賬的情況。可以說，投資人所獲取的利得越高，其所面臨的借款人壞賬的風險則越大。在這種情況下，只有不斷地通過線下的模式吸收資金，才能避免兌付危機，這樣，“借新還舊”的龐氏騙局即已成立。

綜上所述，本文認為，P2P網貸的線下模式雖然是針對我國信用體系尚不完善的考量下所作出的現實選擇。但線下模式從針對借款人的線下征信調查工作，拓展到針對投資人的線下投資宣傳工作，這其中無疑都包含著巨大的風險隱患。因此，規范線下模式，避免通過線下模式形成資金池，保護投資者利益，是規范我國P2P網貸行業發展的一個基本底線。

五、結語

近些年來，P2P網貸平臺在我國取得了巨大的發展。作為一個新興的行業，其在成長過程中，既取得了令人矚目的成績，也出現了令人擔憂的亂象。毫無疑問的是，P2P網貸對中小企業、個人融資難的問題提供了一種解決的思路，未來的P2P網貸在金融體系中將扮演重要的角色。正如本文一再重申的，現階段我國嚴重的金融壓抑和缺位的信用體系，是P2P網貸行業發展的基本土壤，也是思考相關問題的基本前提。立足于上述基本境況，應對之策才能有的放矢，才能為我國P2P網貸行業營造出一個良好的發展環境。■

（責任編輯：張恩娟）

參考文獻：

[1]佚名.第一季度中國P2P網貸市場規模情況[EB/OL].[2014-05-27]，http://www.chinairn.com/news/20140527/151322

159.shtml.

[2]佚名.P2P網貸借款人以及投資人數量出現三級跳

[EB/OL].[2014-04-10]，http://www.china.com.cn/news/shehui/2014-04/10/content_32055390.htm.

[3]韓言銘.眾貸網成立不足一月快速破產：P2P網貸未

來難卜[EB/OL].[2014-04-16]，http://news.ynxxb.com/content/2013-4/16/N10373092767.aspx.

[4]佚名.浙江省整肅P2P網貸打擊非法集資的犯罪活動 [EB/OL].[2014-04-17]，http://www.chinairn.com/news/20140

417/132953182.shtml.

[5]包慧.陸金所P2P規模激增擬取消擔保背書[EB/OL].[2014-05-26]，http://tech.sina.com.cn/i/2014-05-26/01109399

186.shtml.

[6]宜信公司.宜信介紹[EB/OL].[2014-05-06]，http://www.creditease.cn/aboutCreditease_crediteaseIntroduction.html.

[7]米娜.宜信危局：唐寧會成為下一個麥道夫么？[EB/OL].[2014-05-06]，http://tech.163.com/14/0519/07/9SJG7LTR0

00915BF.html.

[8]要雪梅.重慶低調整肅P2P行業五家公司被指涉嫌非法集資[EB/OL].[2014-05-60]，http://finance.caijing.com.cn/2013-07-25/113089369.html.

[9]浙江省經濟和信息化委員會.關于加強融資性擔保公司參與P2P網貸平臺相關業務監管的通知[EB/OL].[2014-05-06]，http://www.zjjxw.gov.cn/zwgk/tzgg/wjtz/2013/12/06/2013

120600053.shtml.

[10]閻慶民：P2P已確定歸銀監會監管 [EB/OL].[2014-05-06]，http://finance.sina.com.cn/money/bank/bank_yhfg/2014

0408/181018736620.shtml.

[11]姚海放.網絡平臺借貸的金融法規制路徑[J].法學家，2013(5)：98.

[12]閆瑾.P2P監管細則最快下半年出臺 歸由銀監會監管[EB/OL].[2014-05-06]，http://finance.ifeng.com/a/20140526/12409833_0.shtml.

[13]李大武.中小企業融資難的原因剖析及對策選擇[J].金融研究，2001(10)：124-127.

[14]宋鵬程、吳志國、趙京.投融資效率與投資者保護的平衡：P2P借貸平臺監管模式研究[J].金融理論與實踐，2014(1)：34.

[15]彭冰.非法集資與P2P網貸[EB/OL].[2014-05-06]，http://www.wangdaizhijia.com/news-more-11610.html.

[16]佚名.P2P的征信藍海：大部分客戶缺乏跟社會征信體系的對接[EB/OL].[2014-04-14]，http://finance.sina.com.cn/money/bank/bank_hydt/20140414/103918789141.shtml.

[17]陳文玲.中美信用制度建設的比較和建議[J].經濟社會體制比較，2003（2）：91.

[18]馮果，蔣莎莎.論我國P2P網絡貸款平臺的異化及其監管[J].法商研究，2013(5)：31.

[19]佚名.遠離資金池模式才能有效防范網貸風險[EB/OL].[2014-05-26]，http://digi.163.com/14/0526/19/9T6PMAUS

001618JV.html.

[20]張克.P2P行業的異化與監管挑戰[J].華東科技，2013(9)：55.

[21]肖懷洋.宜信樣本：構建資金池轉讓債權 營銷隊伍實施掃樓式線下推廣[N].證券日報，2013-05-03.