閉著眼睛買理財產品的時代結束了

在前幾年經濟高速發展的時候，無論買什么樣的理財產品，基本都能實現剛性兌付。全社會的投資者在享受著理財產品高收益的同時，又享受著零風險。甚至有一些產品，在風險產生以后由政府協調處理完成了剛性兌付。幾乎沒有投資者會考慮理財產品的風險問題。目前大陸的理財市場已經發展到幾十萬億元人民幣，其中信托產品的保有量已經超過11萬億，另外，銀行理財產品的數值比信托理財產品更多。還有各色各樣的理財機構也發行了各種不同的理財產品，它們所隱含的風險，遠遠大于信托和銀行理財產品。

從現在開始，購買理財產品需要考量風險并且做理性的投資分析，否則，我們購買的理財產品在未來到期的時候，輕則利息收入受損，重則本金虧損。如果在非法的理財機構購買，甚至有可能血本無歸。

首先來分析一下，在信托產品或者銀行理財產品中，資金投向較多的房地產行業的風險。在過去的十多年，由于經濟的高速發展，房地產行業走過了黃金時代，使很多放大負債經營的房產公司賺了大錢。房地產行業一直是一個資金密集型的行業，很多房地產企業都是負債經營的，具有很高的財富杠桿，并且房地產企業承受著很大的財務成本。以一個庫存房產價值為10個億的房產公司為例，假如它有3個億的銀行貸款，有3個億的信托融資，銀行貸款的財務成本以8%計算，信托融資的成本以15%計算，它一年所要支付的借款利息至少為6900萬元。假如未來兩年房價不上漲，它所需要付出的財務成本為13800萬元。如果銷售跟不上，在未來兩年只能銷售三分之一的庫存，那么它回收的現金大概是3.3億元，無疑會面臨很大的支付壓力。就算在未來兩年能夠賣掉一半的庫存，銷售收入也就只有5億元，對本金和利息的支付也是極其困難的。在未來兩年只有賣掉74%以上的庫存房產，才能夠完成本金和利息的兌付。從中國目前房地產市場的銷售情況來看，這將是一個很難完成的任務。

目前很多房產公司由于在銀行借不到錢，通過信托融資的成本在15%左右，還有一些在信托公司也融不到資的房產公司，他們通過在一些資質低劣的理財機構融資，融資的成本一般都大于20%，而以20%以上的成本融資近乎于飲鴆止渴。

很多通過高利率融資的其它工商企業也面臨著很大的生存壓力。過去30年快速發展的經濟帶動了這些企業的飛速成長，很多問題被掩蓋，但是，現在由于整體經濟結構的轉型，未來幾年7%左右的GDP增長將成為經濟生活中的常態。理財產品動輒百分之十幾的資金成本將使這些企業背上沉重的財務包袱。正常的生產經營，根本無法覆蓋高昂的融資成本，陷入財務泥潭以后，企業走向破產也只是時間問題。

由于得不到銀行、信托公司、證券公司等正規金融機構的融資，很多企業轉而投向一些非正規的理財機構，尋求融資幫助。由于生存需要，對資金的需求極度饑渴，所以無論多高的融資成本，他們都敢于承受。以上海為例，至少有幾百家這樣的機構在從事融資活動。很多雜牌理財機構也進駐高檔寫字樓，招聘了很多帥哥美女做業務員，但是這些人員流動性很大。其實這些業務員的誠信相對是比較差的，包括這些理財機構，由于在一段時間以后，吸引不到新的投資者和新的理財資金，龐氏騙局終于不可持續，風光一段時間以后，也都人去樓空了。在這樣的理財機構買理財產品，無疑要承擔極大的風險。還有所謂的第三方理財機構，其實質就是理財產品銷售商，由于利益的驅動，他們根本不會關心客戶的資金安全，他們只考慮實現銷售提取傭金，這些機構所推薦的理財產品風險也都非常大。

從全國范圍來看，目前也有非常沉重的財務壓力，以信托行業為例，12萬億左右的存量，以15%的資金成本計算，大約每年要支付1.8萬億元人民幣。2013年滬深證券交易所2600多家上市公司，總計產生了2萬多億凈利潤。這意味著用所有滬深證券交易所上市公司創造的利潤來支付1.8萬億的信托成本后，也就所剩無幾。但是，所有在信托融資的這些公司的贏利能力肯定不如滬深證券交易所的上市公司。所以從這個角度看，信托的剛性兌付在未來將難以為繼。一兩年內，部分劣質信托產品的投資者，將會面臨本金損失的窘境。

綜上所述，現在購買理財產品100%剛性兌付將成為傳說，閉著眼睛買理財產品的時代結束了。所以投資者選擇理財產品時一定要考察產品的合法性和安全性。收益率的高低不再是選擇理財產品的首要因素，產品的安全性應該放在首位考量。投資者在購買理財產品的時候，應該選擇資信良好、風險管理能力強，資本金實力相對強大的理財機構。