我國證券市場監管制度的完善研究

摘 要 證券市場作為現代市場經濟的典型代表，是信用經濟高度發展的產物，是金融市場的重要組成部分，在各國的經濟發展中發揮著舉足輕重的作用。我國在逐步確立完善有中國特色社會主義市場經濟的過程中，證券市場得到了迅速發展。但我國的證券市場還屬于新興的市場，證券監管體制存在著諸多弊端，遠未達到成熟、理性的標準，對證券市場的監督管理尚未走上規范、法制的軌道。

關鍵詞 證券 證券監管 證券監管體制

一、我國證券市場概況

我國的證券市場還屬于新興的市場，證券監管體制存在著諸多弊端，遠未達到成熟、理性的標準，對證券市場的監督管理尚未走上規范、法制的軌道。其中有些問題已經阻礙了證券市場的良性發展，如市場功能缺損，僅限于籌資層次，而優化資源配置的深層次功能未能得到發揮；股權結構被人為分割，國有股比重過大，且不能上市流通。這些問題的存在暴露出我國證券監管功能不完善及監管效率的低下，折射出我國以《證券法》為核心的證券監管法律制度的局限性。

在證券市場中，政府不僅需要制約證券市場上的壟斷和不公平競爭行為，而且需要應對由自然壟斷和信息不對稱所導致的市場失靈問題，不僅需要從證券業的角度針對作為證券交易中介的金融機構實施微觀的行業管制，而且需要從維護市場穩定和借助證券市場實現其整體經濟目標出發實施對證券市場的宏觀調控和管理。

二、現行證券監管制度的特征及其缺陷

1、證券發行監管制度

我國現行發行監管制度在本質上仍繼承了傳統計劃經濟的內核，具有諸多弊端和負面作用：（1）行政色彩濃重的額度配給制度影響了對股票供應的市場選擇，扭曲了優化資源配置這一市場基本功能。高昂信息成本的存在使得中央政府不可能掌握擬發行企業的全部信息，而兩級審批制下的地方政府選擇權又往往被其地方利益和潛在的地方政府目標所異化。（2）在當前我國企業經營機制與效益狀況的制約下，發行額度成為一種稀缺資源和國有企業爭相追逐的配給品，爭取發行額度演變成一種資金成本相對最低的 “圈錢行為”。這也是誘使企業進行各種包裝、偽裝、夸大預測收益的直接動因之一。

2、證券商和證券業監管制度

我國現行的證券商和證券業監管制度是一種政府嚴格管制下的證券分業和分類管理的制度，由于受到簡單證券商分類管理和狹窄的經營范圍限制等諸多體制限制，使得其本身存在一定的缺陷，表現在：（1）理論上，有效分工應依靠市場自由競爭而形成，管制性分工很可能損害金融市場運行效率。（2）嚴格的分業和分類管制阻礙不同金融機構之間的競爭，容易誘導各金融行業在各自領域內形成合法化壟斷，從而降低效率。

3、證券交易監管制度

我國現行的證券交易監管制度是一種政府高強度限制和積極干預下的交易市場管制制度，顯然有諸多弊端 ：（1）有損于市場流動性和市場規模擴大、準入規制、禁止信用交易、漲跌幅限制、“T+1” 結算等制度安排均可能減少市場需求， 阻礙資金的自由流動，降低市場活躍程度。（2）影響價格信號對市場真實信息的有效吸收，有損于配置效率或信息效率。價格限額管制、賣空管制和政府入市干預尤其可能如此。

三、我國證券監管體制的改革與完善

1、明確證券監管機構的法律地位

我國《證券法》沒有明確規定證監會的性質和地位，只提及“國務院證券監督管理機構”字樣。因此，我國證監會的性質需要重新界定，根據我國的實際情況進行改革，使其法律地位與其性質相符。具體解決方案是確立中國證監會的行政部門性質，改事業單位為行政機構，作為國務院下屬的一個獨立部委。明確規定中國證監會是中國中央政府的證券監管機關，使證監會的性質與行使證券法規定的職權有法律依據。同時規定中國證監會雖然在形式上隸屬于國務院領導，實質上更多地接受人大的監督和管理，直接向人大財經委員會、人大法律委員會等部門匯報工作，從而增強證監會的獨立性，使證監會成為超然于行政機關直接千涉之外的獨立機構。

2、加強證券稽查執法的措施和力度

第一，完善證券稽查執法工作中的法律法規。一方面要在《公司法》、《證券法》的框架下，盡快制定證券布場違法行為處罰辦法以及查處證券違法違規案件的相關準則和規定，增強稽查辦案法規、行政規章的可操作性。另一方面，想全國人大、高法介紹稽查工作情況，特別是查處證券違法違規過程中遇到的司法問題，爭取通過司法解釋、修訂有關法律條款等使規定更加完善，提高涉證券案件審判的準確性。

第二，強化內部管理機制。一是建立健全案件查處責任制度。在實行個案負責制的基礎上，增強案件查處人員的獨立性和權力，加大對案件查處的力度，明確責任，明確獎懲。二是對辦案時限進行規定。在充分論證的基礎上，確定辦案時限，規定查辦人員按時結案。三是要加強保密工作。案件查處結果要及時公布，但在查處之前和查處過程中要加強保密，防止走漏消息，確保辦案的順利進行。

第三，加強聯合協作制度，提高司法約束能力。要密切與政府及其職能部門如公安、工商、銀行、稅務等部門的聯系，在一些重要案件的查處上，提請司法部門適時介入，即在監管部門查處違法行動時，由司法機關對犯罪嫌疑人立案偵查，借助于司法部門的調查手段，加大打擊證券違法行為的力度和速度，使證券違法違規行為得到有效遏制，并使違法行為當事人得到應有的處罰。

參考文獻：

[1]中國證券市場前沿問題研究[M].中國金融出版社.

[2]王益主編.資本市場[M].經濟科學出版社版.

[3]人民銀行編.金融監管理論與實務[M].中國金融出版社.

[4]盧克群主編.中國資本市場及發展理論與實際問題探索[M].中國經濟出版社.

（作者單位：江西財經大學）