地方自主發債，尚有一步之遙

地方政府自發自還債券終于開閘。

財政部5月底下發通知，經國務院批準，今年將在上海、浙江、廣東、深圳、江蘇、山東、北京、江西、寧夏、青島試點地方政府債券自發自還，試點地區在國務院批準的發債規模限額內，自行組織本地區政府債券發行、支付利息和償還本金的機制。

這是自2009年，中國開始嘗試地方債券以來的又一次放權。

權責統一，約等于“自主”

簡而言之，中央政府給定一個額度，每年地方政府財政預算不夠的那部分，原本是由中央代地方發行債券，現在這部分額度由地方政府自己發行。

從2009年財政部代發代還地方政府債券，到2011年試點地區自行發債、中央代還，再到如今試點地區債券自發自還，地方政府舉債融資機制正在不斷完善。

“試點實現了一種制度突破，根據我國《預算法》規定，地方政府沒有特殊規定是沒有自主發債的權限的。此次試點表明以后地方政府可以制度化、常態化的發行債務。”國信證券監事會主席何誠穎撰文道，“這樣一來，地方政府增量資金來源問題初步得到了解決，過于依賴土地財政的局面得到有效緩解。”

自發自還債券的期限結構也較之前有所變化，取消了3年期債券品種，增加了10年期債券品種。期限結構的變化，體現出以長期債券置換短期債券、緩解短期償債壓力的政策意圖。

央行在其日前公布的《中國金融穩定報告》中指出，地方政府融資平臺等風險不容忽視，地方政府融資平臺貸款逐步進入還債高峰期，約37.5%的貸款在2013年至2015年內到期。……