開發性金融的“低碳經濟”學

隨著低碳經濟的逐步完善，碳金融，已經成為新的金融集聚帶。金融支持低碳經濟，主要表現在兩方面：一是傳統融資，即低碳基金、環保基金或貸款等；二是圍繞現行的碳排放權交易體系而進行的各種融資、產品創新和金融服務。

麥肯錫預計，到2020年，全球銀行業僅從碳交易、基礎設施融資和咨詢業務中獲得的收入就高達150億美元，相當于目前銀行所有企業相關投融資業務的6%。

開發性金融對支持低碳經濟的發展，發揮著不可替代的作用。

三大機制作用

開發性金融支持低碳經濟發展，可在信用增進機制、風險防范機制、信息溢出機制三方面，發揮顯著優勢。

大多數新興低碳產業項目在建設初期，信用狀況無法達到商業性金融的融資標準，這就需要通過政府信用來承擔低碳項目的融資風險。開發性金融的前期支持，提升了企業信用狀況，從而為商業性融資創造了條件。

同時，開發性金融機構可以運用其與政府的合作優勢，過濾碳金融市場中的政策風險。首先，開發性金融在從事低碳產業業務時會充分發揮其與政府緊密合作的優勢，會要求與地方政府簽訂合作協議。另外，開發性金融介入低碳產業的初始融資，有利于潛在投資者的跟進，形成集聚效應。最后，開發性金融的參與，有利于降低單個低碳項目贏利的不確定性，并可通過投資組合，有效降低單個項目的非系統性風險。

需要關注的一點是，開發性金融可以通過組織優勢來緩解碳金融市場信息不對稱問題。例如，開發性金融機構在和地方政府簽訂合作協議時，會要求地方政府成立專門的投資公司或項目法人作為借款主體，強調借款主體必須要完善其自身的各種制度，并要求借款主體定期提供項目自身的財務信息，在這個過程中本身就使借款主體的各方面信息更為公開和透明；同時，由于地方政府簽訂了合作協議，其必然會對項目的投資及運營情況加大監督力度。由此開發性金融就通過其善于使用的組織優勢來緩解碳金融市場的信息不對稱問題。

此外，開發性金融具有將國家產業政策意圖向市場傳達的中介能力。具體而言，開發性金融機構利用自身的優勢收集各方面有關碳金融市場的信息，并向社會加以公布；而其他金融機構可以參考開發性金融機構的行動來完成自己的戰略決策，從而節約自身審查成本。

開發性金融的低碳實踐

中國發展低碳經濟面臨巨額的資金需求，低碳發展面臨投入不足的制約，綠色信貸在商業銀行資產占比僅為1%左右，資金缺口高達20倍，僅靠政府資金或者民間資本根本無法解決，而開發性金融由于自身的特殊性，具備了這種聚集各種社會資本、實現資源優化配置的功能，所以開發性金融將成為實現低碳經濟發展的重要的推動力和杠桿。

開發性金融促進低碳發展的具體作用有：第一，開發性金融能夠將信貸政策與低碳經濟產業政策相結合，從而實行綠色信貸政策；第二，開發性金融能夠將金融機構與政府部門結合起來，建立多方參與的多元融資體系。從全球的碳金融交易來看，開發性金融參與CDM項目，把項目所實現的核證減排量（CER）所得到的轉讓收入作為還款來源，不但可以為可再生能源項目的開發和利用、能源使用效率的提高（主要表現為支持低碳經濟發展）提供資金支持，而且可實現對項目主體參與者環保責任施加一定的軟約束。

發展低碳經濟離不開開發性金融的支持，也特別符合開發性金融的宗旨。近幾年來，開發性金融在低碳發展方面邁出了重要的步伐，大力推進綠色信貸和低碳金融，為中國低碳經濟發展作出了重要貢獻。2007年開發性金融節能減排和環保貸款余額890億元，2008年833億元，2009年1751億元，2010年2320億元，2011年6583億元，年均增長64.91%。

近幾年，開發性金融在支持低碳發展方面進行了具體的嘗試，其中包括印發了相關節能減排支持項目政策，提供綠色貸款、提供低碳咨詢服務、支持污水處理、水環境綜合整治等重點領域建設，推動低碳城市建設，等等。

國開行六大著力點

首先，開發性金融可支持產業低碳發展。開發性金融可以通過發行不同期限的“低碳金融債券”籌措資金，為低碳產業融通資金；開發性金融可以通過利用自身優勢，將與項目有關的政府機關、金融機構、投資者和項目發起人緊密聯系在一起，協調發行債券、基金、股票或者抵押、拆解等組織項目資金；還可以為低碳產業發展提供咨詢服務，為環保企業提供海內外公開發行上市、債券發行、并購重組、提供咨詢研究等。在促進低碳產業過程中，一是應把存量貸款的結構調整、新增融資突破口和國家低碳產業發展方向密切地結合在一起；二是應及早制定、完善支持新興低碳產業發展的信貸政策。

其次，開發性金融可支持低碳技術創新。優先加大對先進的節能減排技術的信貸支持力度，支持的主體可以是科研機構，也可以是低碳企業的研發部門，加大對低碳企業在關鍵低碳技術研發、試點、推廣和商業化計劃的扶持力度，支持低碳技術企業做大做強、形成集群優勢，建立長期牢固的銀企戰略合作關系。開發性金融可以借助國家信用以市場化方式通過在金融市場發行債券的方式進行融資，并以所獲得的資金支持低碳技術的融資需求。

第三，開發性金融可支持新能源發展。開發性金融可以推出一系列“綠色信貸”產品。發行“低碳金融債券”籌措資金，由于新能源發展的周期性，可以發行期限較長的債券，通過創立投資基金發展新能源。

第四，開發性金融可支持低碳生態園區建設。開發性金融可以通過利用自身優勢，將與低碳園區發展有關的政府機關、金融機構、投資者和項目發起人緊密聯系在一起，通過發行債券、基金、股票或者抵押、拆解等組織項目資金。

第五，開發性金融可支持低碳城市建設和低碳城市化。開發性金融可以通過拓展綠色信貸業務支持低碳城市發展，重點支持低碳交通和綠色建筑的發展。要重點向國家試點的“五省八市” 以及第二批低碳試點城市傾斜，通過綠色信貸和投資基金的方式優先滿足這些地區的融資需求。在低碳城市建設的初期，重點在于解決低碳建設中的資金需求問題，當低碳城市日漸發展成熟，重點在于向城市提供配套的融資服務，同時，要總結經驗，為更多的低碳城市發展提供資金需求與咨詢服務。

第六，開發性金融應支持低碳重點項目。國開行重點支持以下節能環保工程：一是城鎮環境保護基礎設施建設，包括城鎮污水處理及回用、城市大氣環境保護、城市生態環境修復等；二是水環境綜合整治，包括水源地保護、重點流域水污染防治等；三是工業污染治理和循環經濟，包括工業企業污染治理、資源循環利用等；四是十大重點節能工程和清潔能源，包括區域熱電聯產、余熱余壓利用、電機系統節能等。

（作者為國家開發銀行研究院常務副院長、金融研發中心主任）