局部房地產市場崩盤可能性大

就全國范圍而言，房地產市場去泡沫、去庫存的過程已經開始，并將在未來三到五年內加快進行，在這種背景下，局部地區的市場崩塌和債務違約難以避免。

這種變化將迫使房地產新開工和投資活動長期處于很低的水平，未來三到五年，房地產銷售面積增速水平約為4%?5%，新開工面積增速大約為零或是負值。這將給地方財政收入、相關產業鏈條上企業的需求和投資活動帶來嚴重影響。

考慮到收入增長和持續的城市化進程，以及中央政府強有力的干預能力，在出口和相關投資活動能夠帶動經濟如期恢復的情況下，一場全局性的房地產泡沫的破滅和債務危機的風險應該是可以避免的。

盡管房地產市場長期前景欠佳，但從短期來看，目前房地產市場的銷售和投資活動似乎仍然受到了過度的抑制，這也許與年初銀行信貸條件的收緊有一些關聯。以歷史模式為基礎來判斷，今年4季度房地產市場出現由均值回復驅動的反彈和回升，這種可能性是值得認真注意的。（7月24日）