夯牢自貿賬戶風險“圍擋”

6月18日，上汽集團自貿區內全資企業上海汽車國際商貿有限公司在中國銀行成功辦理首筆自貿區分賬核算業務，完成首個自由貿易賬戶開戶、首筆對外直接投資項下資金劃轉、貨幣兌換以及信用證開立等一系列業務。這意味著中國（上海）自由貿易區自由貿易賬戶業務正式落地。

自由貿易賬戶業務是自貿區金融最具含金量、最具核心價值的業務。在自由貿易賬戶內，企業的本外幣可以自由兌換，不再受外匯管制；也可以將自由貿易賬戶內的資金，劃轉到同一賬戶人的一般賬戶下。這好比另外開辟了一條通道，參照國際標準，建立獨立的運轉、監管體系，為自貿區內主體企業或個人提供經常項目、直接投資和投融資創新相關業務的金融服務，促進金融機構逐步建立適應市場化、國際化的資產管理體系，也有利于推動中國內地徹底的利率和匯率市場化，加速資本項目下的完全開放，乃至對整個中國金融市場改革產生倒逼和引領作用。

隨著自由貿易賬戶這一大手筆動作的推出，風險防控必然是其中一道繞不過去的坎。毫無疑問，設立自由貿易賬戶，風險也會如影隨行，比如國內外投機者會把自由貿易賬戶作為資金套利的場所，會給旋風般的熱錢進出以可乘之機，國際洗錢團伙也會利用自由貿易賬戶從中作案。

為此，監管部門制定了相關細則。5月22日，央行上海總部發布了《中國（上海）自由貿易試驗區分賬核算業務實施細則》和《中國（上海）自由貿易試驗區分賬核算業務風險審慎管理細則》，建立起較為完整的風險防控體系，為自貿區推進“分類別、有步驟、有管理”的資本項目可兌換提供了管理載體和操作工具，即便是決定要實行的可兌換項目，也是“有管理”的，仍會實行有效的宏觀和微觀審慎管理。這主要是通過建立分賬核算單元，對自由貿易賬戶的資金往來進行獨立核算，建立“隔離帶”，與非居民機構賬戶、其他銀行結算賬戶等種類的賬戶分開。再就是采取境內和境外同名賬戶間按規定渠道進行“有限滲透”的管控，強調服務實體經濟，雖然沒有具體額度的控制，但是強調使用途徑和項目的“實體化”。

然而，建立了這些風險“圍擋”，并不意味著高枕無憂。風險無處不在，“圍擋”也可能被沖破。西方成熟的市場金融體系已經有了幾百年的歷史，尚且還會發生金融危機，遑論我國還處于“發育期”的金融體系？

自貿區自由賬戶管理細則是參照國際標準制定的，有許多是“摸著石頭過河”，有待實踐檢驗，有的因為情況不明，暫時還沒有制定細則。比如對于更受期待的央行30條第三部分投融資創新業務（主要涉及資本項目可兌換），央行的定調仍為 “成熟一項、推進一項”。也就是說，目前僅是建立了高速公路，跑什么車還需要監管層再定，這就增添了想象力，也增加了不確定性。從目前情勢來看，自貿區經常項目和直接投資下的資金業務基本將通行，但資本項目下的業務還要根據國家整體金融改革進度來推進，應該需要一個不短的周期。

我國自由貿易賬戶剛剛設立，管理工作才敲起開臺鑼鼓，許多管理只是“墻上功夫”，從紙上談兵到實戰運用，有一個熟悉、完善的過程，因此風險“圍擋”在一開始就必須準確劃界，牢固安裝；隨著管理經驗的積累，再逐步縮小圍擋范圍。以往的教訓是，有許多“圍擋”風一吹就倒了，形同虛設。

自貿區國際金融人才欠缺，現有人才的國際化水平也亟待提高。西方發達國家的金融人才大多經過多年國際金融的實踐鍛煉，相比而言，我國自貿區的金融人才還是新兵，必須依靠堅固的風險“圍擋”來彌補業務的不足。

從國際金融投機的動向來說，國際金融炒家特別是各種對沖基金不僅體量大，而且嗜血成性，無孔不入。而現行的國際貨幣體系所奉行的金融自由化，使大量的國際資本和游資泛濫，鉆了匯率制的空子，潛藏著發生金融危機的必然性。

有鑒于此，必須加固自由貿易賬戶風險“圍擋”，“分賬核算”不但要“分”得清，還要對一般賬戶加強監管，防止風險向境內賬戶傳遞；“有限滲透”要“限”得住，謹防影子銀行、房地產、地方融資平臺等境內資金需求方從中牟利，嚴格把握“流出大于流進”、“區內和境外運用”兩原則，嚴控資金在實體經濟“體外循環”。