員工長期持股內(nèi)部“糾偏”

年報是評判上市公司優(yōu)劣的重要依據(jù)，也是幫助投資者全面了解上市公司最主要的窗口，短期內(nèi)它對股價的影響是不言而喻的。與此同時，中國資本市場上市資源的稀缺、投資者的不成熟及充滿誘惑的高市盈率促使控股股東（不管是民營還是國有股東）過度關(guān)注股價，股價甚至成為個別上市公司考核管理層的重要指標(biāo)。因此，無論是為了上市、保殼還是業(yè)績承諾的壓力或是大股東減持的需要，在“可控”的范圍內(nèi)“粉飾”財務(wù)報表成為許多大股東的不二之選。

年報“粉飾”是一種典型的上市公司短期行為，對外欺騙投資者，誤導(dǎo)投資行為；對內(nèi)則影響上市公司日常運(yùn)作，扭曲價值導(dǎo)向，猶如“飲鴆止渴”。證券監(jiān)管當(dāng)局已經(jīng)設(shè)置會計師、獨(dú)立董事責(zé)任關(guān)口，同時屢屢立案，以期殺一儆百（如“綠大地”造假案）。但是，公司日常經(jīng)營中的財務(wù)粉飾（甚至是造假）卻非常隱蔽，譬如虛增營業(yè)收入、虛假購貨合同、“巧妙”地選擇會計核算方法和變更會計政策等，這些手法經(jīng)常讓監(jiān)管當(dāng)局防不勝防。

在當(dāng)前的資本市場和監(jiān)管環(huán)境下，上市公司違規(guī)成本對外而言，往往僅由大股東來承擔(dān)（市值縮水或?qū)€人刑事立案）；而對內(nèi)，也僅能譴責(zé)上市公司高級管理人員，象征性罰款或者市場禁入，這些手法不能由點(diǎn)及面，都顯得無關(guān)痛癢。是否可以變換監(jiān)管思路，將違規(guī)成本的聚焦由外至內(nèi)，變外部懲罰為內(nèi)部自律呢？這一轉(zhuǎn)換的核心思想首先是須將管理層的利益捆綁進(jìn)來，其次捆綁的必須是長期利益。……