整肅上市公司利益鏈

在企業(yè)上市及維持上市資格過程中，大股東、高管層、中介機構(gòu)和政府等主要的利益相關(guān)主體為了達到各自目的或維持自身利益，都有可能利用各種手段對財務(wù)報表進行粉飾。各種力量在A股市場上不斷博弈，對企業(yè)報表上下其手，其行為不僅會造成會計信息失真、妨礙證券市場對資源的合理配置，甚至產(chǎn)生“劣幣驅(qū)逐良幣”的后果、最終導(dǎo)致證券市場的崩潰。

要防范企業(yè)財務(wù)報表粉飾行為，就必須針對各利益相關(guān)主體分別采取對策。

形成制衡機制，有效監(jiān)督控股股東行為。股權(quán)集中或一股獨大通常由于缺乏有效的股權(quán)制衡機制，助長了大股東控制不同局面，為粉飾會計信息提供機會。為增強會計信息質(zhì)量，應(yīng)當通過引進機構(gòu)投資者、完善獨立董事制度以對其進行有效制衡。一方面，相對個體投資者而言，機構(gòu)投資者擁有較高的資金規(guī)模、更多的信息優(yōu)勢、更強的專業(yè)優(yōu)勢，其更有動力參與上市公司治理，并通過遞交股東提案和委托投票權(quán)爭奪等各種方式監(jiān)督和影響公司決策。另一方面，由于獨立董事經(jīng)驗豐富、薪酬獨立，因此一套完整的、有利于獨立董事發(fā)揮作用的機制可以維持董事會運作的平衡、監(jiān)督董事會決策、抑制控股股東侵害公司整體或中小股東利益的行為，進而提升公司內(nèi)部治理水平、降低信息不對稱程度。

完善企業(yè)績效評價體系，消除管理層提供虛假會計信息的動機。兩權(quán)的分離以及委托代理成本的存在，使管理層和股東的目標函數(shù)無法達成一致。基于信息不對稱等問題產(chǎn)生的管理層“道德風(fēng)險”和“逆向選擇”降低了公司治理績效，而科學(xué)、完備的效績評價體系則有助于全方位判斷企業(yè)的真實狀況，降低管理層過度追求公司財務(wù)業(yè)績、進行財務(wù)造假的風(fēng)險，提升企業(yè)信息披露質(zhì)量。因此，在進行企業(yè)績效評價時，不僅應(yīng)當包括企業(yè)的獲利能力、債務(wù)狀況、經(jīng)營風(fēng)險等近期利益，還應(yīng)當包括長期發(fā)展能力等長期目標，以對經(jīng)營者進行全面的績效考核，消除其通過投機行為粉飾財務(wù)報表、提供虛假會計信息的風(fēng)險。

弱化不當干預(yù)，規(guī)范政府行為。地方政府在自身利益的驅(qū)動下，為了幫助本地區(qū)企業(yè)贏得上市資格和配股、增發(fā)權(quán)，通常會出臺各類政策對企業(yè)進行扶助，甚至保護和縱容上市公司的報表粉飾、財務(wù)失真等行為。要改變這一現(xiàn)狀，就必須轉(zhuǎn)變政府職能，并改變地方政府考核指標體系，從體制上杜絕由政府干預(yù)導(dǎo)致會計信息失真的可能性。地方政府首先要承擔(dān)的是一個環(huán)境分析者的角色，對本地區(qū)甚至是全國的經(jīng)濟環(huán)境做出科學(xué)的分析和判斷，根據(jù)不同形式和時機的需要制定出適合地方經(jīng)濟發(fā)展，利于本地區(qū)上市公司治理的政策法規(guī)，并在不同的環(huán)境要求下采取相應(yīng)的法規(guī)政策對上市公司的治理進行必要的政府規(guī)制，從而在上市公司的治理過程中起到一個監(jiān)督和引導(dǎo)的作用。此外，還可以引入政府的力量來建立一個完善的外部監(jiān)督機制，保證上市公司能夠堅決執(zhí)行中央和地方的政策法規(guī)，保證利益相關(guān)者的合法利益和社會效益的最大化。

規(guī)范信用評價和執(zhí)業(yè)標準，確保中介質(zhì)量。在重復(fù)博弈過程中，投資者的選擇行為是對其信用行為有制約力的。證券中介向社會提供真實有效的信息，有利于增強投資者的信心，促進證券市場的發(fā)展。為防治證券中介機構(gòu)失信，應(yīng)建立一種由第三方協(xié)助的證券中介機構(gòu)及其從業(yè)人員職業(yè)信用制度，對證券中介機構(gòu)及其從業(yè)人員的信譽程度進行動態(tài)評價，事前監(jiān)管，并在不同的信譽等級階段，實施相應(yīng)的業(yè)務(wù)禁止，讓嚴重失信者從證券行業(yè)中徹底出局，或者從此徹底喪失執(zhí)業(yè)資格。質(zhì)量是中介機構(gòu)的生命，必須系統(tǒng)地修訂、補充和完善現(xiàn)行各專業(yè)標準，制定一套科學(xué)、適用、具有權(quán)威性，又符合國際慣例的中介執(zhí)業(yè)標準，以對中介機構(gòu)的執(zhí)業(yè)水平和業(yè)務(wù)質(zhì)量進行統(tǒng)一衡量，并為管理和監(jiān)督中介性服務(wù)機構(gòu)和人員的業(yè)務(wù)質(zhì)量提供權(quán)威依據(jù)。