紐銀基金亂局

5月26日，紐銀梅隆集團轉(zhuǎn)讓其持有的紐銀梅隆西部基金49%的股權(quán)，紐銀西部基金或?qū)⒉粡?fù)存在。此前，上任僅一年零兩個月的陳喆，辭去紐銀西部基金總經(jīng)理職務(wù)。

曾經(jīng)朝著紐銀基金這塊金字招牌和外方股東紐約梅隆集團而去的陳喆，如今面臨股東方撤離，只得黯然離場。

虎頭蛇尾的團隊籌備

這家成立于2010年7月的中外合資基金公司，近四年的“中國化”之路走得頗為坎坷。

西部證券財報顯示，紐銀西部基金注冊資本3億元，截至2013年年底，紐銀西部基金總資產(chǎn)1.64億元，凈資產(chǎn)1.57億元，連續(xù)三年的虧損已經(jīng)燒掉股東超過1億元。

由此，其兩大股東不得不在2013年4月向其增資1億元。早在2012年，大股東西部證券就向其增資5811.17萬元。

不過，連續(xù)的增資似乎并未將其從人事震蕩中解脫出來。自紐銀西部基金成立以來，一直沒有搭建起穩(wěn)固的投資團隊。

“當(dāng)年紐銀西部基金成立時，號稱從華爾街挖過來大量年輕人成立精英團隊，結(jié)果不到半年人幾乎都走光了。”一位熟悉紐銀西部基金的業(yè)內(nèi)人士表示，“外方股東發(fā)現(xiàn)國內(nèi)公募基金行業(yè)比他們想的要殘酷，招來的人發(fā)現(xiàn)當(dāng)初股東方的許諾也難以落實。”

2010年底，從中歐基金跳槽加盟紐銀西部基金的陳鵬，到營銷策劃總監(jiān)林燁含，再到一線市場員工，“離職的離職，休假的休假。”

2013年陳喆上任后，先是開展了投研部門的人事“大換血”。于是，僅2013年8月，紐銀西部4位基金經(jīng)理就更換了3位，甚至“空降”了從業(yè)經(jīng)驗欠佳的基金經(jīng)理傅明笑和陳喆老部下付琦。同時，該公司唯一的債基基金經(jīng)理李健辭職，并同時離職多名研究員。

2014年2月，隨著投資副總監(jiān)閆旭的離職，該公司原4位基金經(jīng)理已經(jīng)全部離職，新基金經(jīng)理中竟有3位此前未有基金管理經(jīng)驗。

人事震蕩必然引發(fā)業(yè)績的斷層，甚至是基民的贖回。

三年以來，紐銀西部僅發(fā)行4只產(chǎn)品，其中兩只權(quán)益類產(chǎn)品于2011年發(fā)行，2只債基于2012年發(fā)行。

上述產(chǎn)品業(yè)績較差，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日，紐銀策略優(yōu)選成立以來累計收益為-19.80%，紐銀新動向累計收益為-7.40%，債基紐銀穩(wěn)健雙利、紐銀穩(wěn)定增利成立以來總回報也分別僅為1.70%和2%，居同類產(chǎn)品后1/5。

截至一季度末，其3只產(chǎn)品規(guī)模低于5000萬元清盤警戒線。混基紐銀新動向規(guī)模僅0.29億元，債基紐銀穩(wěn)健雙利和紐銀穩(wěn)定增利規(guī)模分別為0.43億元和0.33億元，規(guī)模最大的股基紐銀新動向也僅為2.57億元。

2013年，由于政策松綁，新基金發(fā)行出現(xiàn)井噴，紐銀西部竟一只新基未發(fā)。

老基金業(yè)績墊底，規(guī)模縮減，新基不見動向，紐銀西部整體規(guī)模不斷縮水。2012年底，前總經(jīng)理胡斌任職期間，公司資產(chǎn)規(guī)模還由前一年底的5.8億元升至20.1億元。

2013年一季度，其資產(chǎn)規(guī)模驟降至8.1億元，2013年底更是回落至4.7億元。2014年一季度進(jìn)一步減至3.62億元，在83家基金管理公司倒數(shù)第4位，僅優(yōu)于華宸未來、前海開源、中信建投3家成立于2012年以后的公司。

產(chǎn)品規(guī)模縮水，管理費卻居高不下。Wind數(shù)據(jù)顯示，紐銀西部基金2013年向銷售機構(gòu)支付的客戶維護費占管理費的比例達(dá)到49.72%，在所有基金公司中排第三位。

高層角力的犧牲品

業(yè)內(nèi)人士透露，由于董事長安保和代表西部證券，而西部證券股權(quán)未動，作為職業(yè)經(jīng)理人的陳喆，成為了紐銀梅隆撤資的犧牲品。

背靠強大的外資背景，紐銀西部曾吸引了多方投資精英加入，如原華寶興業(yè)明星基金經(jīng)理閆旭、原中歐基金副總陳鵬、原華富基金市場總監(jiān)林燁含等。但成立4年以來，該公司一直未找準(zhǔn)在中國的發(fā)展方向，中外方股東在經(jīng)營理念上也頗多分歧。

紐銀西部基金成立的2010年，彼時A股正掀起量化投資的熱潮。成立之初，紐銀西部主打量化投資，胡斌也有華爾街對沖基金從業(yè)背景。

然而，“幾年實踐下來并不順利，美國成熟市場某些成功的量化策略到國內(nèi)無法繼續(xù)發(fā)揮作用。”陳喆坦言。

2013年9月，陳喆曾在采訪中表示，公司將不以公募基金為方向，而主攻機構(gòu)和專戶業(yè)務(wù)。“公司短期通過專戶扭轉(zhuǎn)虧損局面，擇機發(fā)行公募產(chǎn)品，”“同時依托公司外方股東，爭取盡早開展QFII、RQFII和QDII等跨境業(yè)務(wù)，”“中期是待投資業(yè)績穩(wěn)定并持續(xù)兩到三年之后，樹立公司‘精品店’的形象，成為社保、年金、保險等機構(gòu)投資者青睞的投資顧問。”

至少對于陳喆來說，昔日的美好藍(lán)圖如今已成泡影。紐銀西部不僅近兩年未發(fā)公募新產(chǎn)品，子公司、專戶、跨境產(chǎn)品等各方業(yè)務(wù)均未見進(jìn)展。

記者發(fā)現(xiàn)，紐銀西部基金2011年底便獲得專戶業(yè)務(wù)資格。盡管陳喆曾在招商基金負(fù)責(zé)專戶業(yè)務(wù)，紐銀西部至今仍未成立專戶產(chǎn)品。

陳喆在上述采訪中對此解釋，上任半年時間以來，專戶業(yè)務(wù)一直在積極準(zhǔn)備中，“不過專戶需要特別的人員安排和系統(tǒng)需求，人員需要招聘和磨合，系統(tǒng)需要采購、測試、試運行，這一切都需要資金和時間的累積。”

而與其同一批獲批專戶業(yè)務(wù)資格的財通基金，如今已經(jīng)依靠專戶業(yè)務(wù)做得風(fēng)生水起。Wind數(shù)據(jù)顯示，成立于2011年6月的財通基金一季度末資產(chǎn)規(guī)模約30億元，專戶管理資產(chǎn)占總規(guī)模約70%。

作為其重點發(fā)展的跨境業(yè)務(wù)，隨著2013年5月有QDII背景的基金經(jīng)理趙憶波離職，紐銀西部QDII業(yè)務(wù)也逐漸荒廢。

該公司市場部人士對記者表示，“目前公司尚不具備跨境業(yè)務(wù)和子公司業(yè)務(wù)方面的牌照，可能需要公募業(yè)務(wù)壯大到一定程度后才能發(fā)展其他業(yè)務(wù)。”

此前，證監(jiān)會規(guī)定，基金管理公司開展QDII業(yè)務(wù)需凈資產(chǎn)不少于兩億元、經(jīng)營基金管理業(yè)務(wù)兩年以上、資產(chǎn)管理規(guī)模不少于200億元。

知情人士透露，紐銀西部在公司發(fā)展方向上的搖擺，源于中外方股東的分歧。2011年8月，紐銀梅隆前董事長辭職，胡斌失去了外資股東的支持。而紐銀梅隆亞太執(zhí)行官主張不發(fā)新基金、不開設(shè)子公司，這一主張并不為中方股東認(rèn)同。

當(dāng)紐銀西部尚處于內(nèi)部紛爭、經(jīng)營理念混亂中時，公募基金行業(yè)競爭格局初現(xiàn)。沒有了新基金和子公司的突圍，紐銀西部基金只能在生死線上掙扎。

貶值的公募牌照

從2003年開始，中外合資基金公司開始進(jìn)入中國。然而近期屢屢發(fā)生的外資股東撤資事件，使得外資在中國“水土不服”的問題重新進(jìn)入市場視野。

“外方股東對中國不了解，而且很強勢，在管理、投資上也多方插手。如金元惠理的外方股東沒把公司管好；浦銀安盛外方股東撤走后，業(yè)績反而上來了。”海通證券基金分析師王廣國坦言。

據(jù)了解，金元惠理原外方股東在牛市，堅持做其優(yōu)勢產(chǎn)品保本基金，在業(yè)績規(guī)模雙重壓力下陷入惡性循環(huán)，高管更是走馬換將，外方股東于2012年2月以虧損44%的價格甩賣其49%股權(quán)。

紐銀西部股權(quán)接盤方利得財富接盤價格也是“在凈資產(chǎn)基礎(chǔ)上打了折”。

此前，東方基金、萬家基金、金元惠理、長安基金等基金公司股權(quán)接連遭股東“甩賣”。

2012年11月，東方基金原股東以1億元轉(zhuǎn)讓其持有的18%股權(quán)，相當(dāng)于1年前購入成本打七折；2013年2月，萬家基金原股東以2.08億元低價轉(zhuǎn)讓其持有的40%股權(quán)。

公募基金牌照的貶值趨勢或許也不符合外資股東最初的預(yù)期。

如今，混業(yè)經(jīng)營時代，基金牌照放開，私募、保險、券商均可開設(shè)公募業(yè)務(wù)。紅土創(chuàng)新、國壽安保等PE、保險等機構(gòu)開設(shè)的公募基金已經(jīng)成型。連有“萬能牌照”之稱的基金子公司也被監(jiān)管層給予規(guī)范。

4月底，證監(jiān)會提出，基金子公司不得開展資金池業(yè)務(wù)，不得通過“一對多”專戶開展通道業(yè)務(wù)。

“牌照開放后，公募基金牌照的稀缺性降低，行業(yè)競爭也會更加激烈。加上子公司這條路被堵住，公募基金股權(quán)價值已經(jīng)出現(xiàn)貶值。”華泰證券分析師王樂樂表示。

而對于華夏基金和天弘基金，仍受到資金的高價熱捧。

“不過，從各方機構(gòu)爭相申請公募牌照，可見市場對公募基金還是有熱情的，特別是經(jīng)營好、有盈利的大基金公司。”