房價變化與居民消費

摘要：基于生命周期理論和相對收入假說，利用我國29個城市2001—2010年的面板數據構造了動態面板模型，可房價變化與居民消費的關系進行實證研究。結果表明消費支出與房價變化在經濟上和統計上都不顯著。進一步的分時間段的研究發現，2001—2005時段內房價變化較為平穩，房價變動和居民消費呈微弱的正相關關系，但回歸系數在統計上極不顯著；但2005年之后的房價快速上漲對居民消費產生了較強的擠出效應，房價變動和居民消費有較強的負相關關系且在統計上較顯著，這就意味著大多數家庭要為高房價縮減消費支出。

關鍵詞：房價變化；居民消費；財富效應；擠出效應

文章編號：2095-5960（2014）01-0068-07

一、引 言

1998年我國住房制度改革全面啟動，7月3日國務院發布《關于進一步深化城鎮住房制度改革加快住房建設的通知》，提出從1998年下半年開始，全國城鎮停止住房實物分配，逐步實行住房分配貨幣

化。從當年下半年開始，按照該通知的要求，各省（市、區）陸續停止了住房實物分配。中國住房市場由此快速發展，居民居住條件顯著改善，并促進了經濟較快增長。與此同時，全國各地房價均開始逐漸上漲，2005年以后則出現了井噴式大幅增長。以全國和四大直轄市的商品房銷售價格為例可以清晰地看到這一點與此相伴發生的引人注目的事件是2000年以來中國經濟由供給不足轉型為需求不足，近年的消費需

求增長速度顯著小于GDP增長速度，使得居民消費需求占GDP的比重連年下降。圖2給出了自1997