山西省金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化的實證分析

郭倩茹

[摘 要]本文以金融發(fā)展對山西省產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化的作用為研究目的，基于多變量的向量自回歸（VAR）模型，運用單位根檢驗、協(xié)整檢驗、格蘭杰因果關系檢驗等計量經(jīng)濟分析方法，利用山西省1985—2012年的數(shù)據(jù)進行了研究分析。VAR實證檢驗得出經(jīng)濟金融化程度對產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化有一定的推動作用。

[關鍵詞]金融發(fā)展；產(chǎn)業(yè)結構；向量自回歸模型；格蘭杰因果檢驗關系

[中圖分類號]F832.1 [文獻標識碼]A [文章編號]1005-6432（2014）16-0054-03

1 引 言

金融業(yè)的發(fā)展對經(jīng)濟發(fā)展的促進作用是不容忽視的，但是同時也影響著產(chǎn)業(yè)結構的合理優(yōu)化。Beck and LevIne（2002）從產(chǎn)業(yè)、新企業(yè)的產(chǎn)生以及動態(tài)的角度得出實證結果，認為各國金融結構的差異不能解釋跨國間的不同產(chǎn)業(yè)增長模式。毛定祥（2006）運用相關指標分析了我國金融發(fā)展對第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值占GDP比重的影響，得出金融結構變化與產(chǎn)業(yè)結構變化存在長期均衡關系的結論。王亞娜、查奇芬（2009）應用格蘭杰因果檢驗方法實證我國產(chǎn)業(yè)結構升級與金融發(fā)展的關系，并采用Cobb-Doug-las生產(chǎn)函數(shù)進行回歸分析，結果表明金融深化程度對產(chǎn)業(yè)結構升級的影響是顯著的。歐陽曉風（2009）分析了欠發(fā)達地區(qū)（湘西地區(qū)）開發(fā)與金融發(fā)展的相互關系，得出促進欠發(fā)達地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展要推進金融體系建設的結論。王俊峰（2011）、段玉強（2012）分別對安徽省、河南省的金融發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結構的相互關系進行了相關分析，并運用格蘭杰因果檢驗的方法得出金融發(fā)展是引起產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化的原因。

改革開放以來，山西省實現(xiàn)了經(jīng)濟的較快發(fā)展，國內(nèi)生產(chǎn)總值從1980年的180.76億元到2012年的12112.8億元，增長了111倍之多。一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展不僅體現(xiàn)在國內(nèi)生產(chǎn)總值上，還體現(xiàn)在經(jīng)濟結構上，尤其是產(chǎn)業(yè)結構的優(yōu)化上。雖然眾多學者和理論經(jīng)驗證明，我國的金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結構存在長期的均衡關系，但是不同區(qū)域的發(fā)展水平差異較大，研究山西省的金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結構的關聯(lián)機制是很有必要的。

2 研究設計

2.1 指標的選取

在本文中選用經(jīng)濟貨幣化和金融市場化兩個指標來衡量金融發(fā)展水平。

經(jīng)濟貨幣化（EMR）是指一個國家的國民經(jīng)濟中用貨幣購買商品和勞務所占其全部產(chǎn)出的比重。本文按照麥金農(nóng)等學者用M2/GDP來反映經(jīng)濟貨幣化程度。

經(jīng)濟金融化程度是指一個國家或地區(qū)所有金融存量與全部實物的資產(chǎn)之比。哥德史密斯將其定義為金融相關比率（FIR）。本文借鑒史諾平等眾多學者取金融相關率的方法，即金融相關比率（FIR）=金融機構存貸款余額/名義GDP。

根據(jù)威廉·配第及克拉克等學者的理論，產(chǎn)業(yè)機構優(yōu)化意味著三次產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟中的比重和地位存在著第一產(chǎn)業(yè)逐步下降，第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)依次逐步上升的趨勢。因此對產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化的度量，采用產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化率指標（ISR），即ISR=（第二產(chǎn)業(yè)增加值+第三產(chǎn)業(yè)增加值）/名義GDP。

2.2 數(shù)據(jù)來源

本文樣本區(qū)間為1985—2012年，所選取的數(shù)據(jù)來自《中國2012年統(tǒng)計年鑒》、《山西省2012年統(tǒng)計年鑒》，其中2012年的數(shù)據(jù)來源于2012年山西省統(tǒng)計局信息網(wǎng)。

2.3 山西省金融相關率、經(jīng)濟貨幣化程度、產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化率相關分析

山西省FIR、EMR、ISR指標

從上圖可以看出山西的FIR、EMR、ISR指標都呈上升趨勢，指標FIR的波動及上升趨勢要明顯大于其他指標。

對三指標進行相關性分析，得到表1：

根據(jù)表1可以看出，F(xiàn)IR、ISR和EMR三個變量之間存在較強的相關性，山西省的金融發(fā)展與其產(chǎn)業(yè)結構之間有一定的相互作用，為了明確其確切關系需做深入研究。

3 實證分析

3.1 單位根檢驗

由于數(shù)據(jù)的自然對數(shù)不改變原有的協(xié)整關系并能消除異方差，所以分別對這三個變量取對數(shù)，即用LISR、LEMR、LFIR分別表示產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化率、經(jīng)濟貨幣化程度和金融相關比率。單位根過程是常見的非平穩(wěn)過程之一，許多宏觀數(shù)據(jù)都有明顯的單位根過程，因此要對變量做單位根檢驗。本文采用ADF（Augmented Dickey-Fuller）檢驗法，借用Eviews 6.0軟件，對LEMR、LISR、LFIR及其一階差分序列進行平穩(wěn)性檢驗。檢驗結果如表2所示：

由表2可以看出，在1%的顯著性水平下，LFIR、LISR和LEMR是非平穩(wěn)的，而ΔLFIR、ΔLISR和ΔLEMR則在1%的顯著性水平下達到平穩(wěn)。

3.2 協(xié)整檢驗

本文采用Johanson多重協(xié)整檢驗來檢驗三個指標之間的協(xié)整關系。檢驗結果匯總如表3所示：

根據(jù)檢驗結果顯示，LFIR、LISR、LEMR三個變量之間存在著協(xié)整關系，長期而言，它們之間存在著均衡關系。

3.3 格蘭杰因果檢驗

由前面的Johansen協(xié)整檢驗的分析可知金融發(fā)展過程中的兩個因素和產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化之間存在著長期的動態(tài)均衡關系，但是是否具有因果關系還需要進行進一步的驗證。本文采用格蘭杰因果檢驗方法對這三個變量之間的因果關系進行檢驗。檢驗結果如表4所示：

根據(jù)上述結果所示，在所有情況下，在5%的顯著性水平下是拒絕原假設6的，說明金融相關比率是產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化的格蘭杰原因，經(jīng)濟金融化程度會推動產(chǎn)業(yè)結構的優(yōu)化；在所有情況下均拒絕原假設1、2、3、5，說明產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化并不是經(jīng)濟貨幣化程度和經(jīng)濟金融化程度的格蘭杰原因。

3.4 VAR模型

根據(jù)AIC準則確定滯后階數(shù)為2，建立VAR模型的表達式：

直觀上不難看出，LEMR在滯后一期、滯后二期的情況下對LISR有負向的影響，說明經(jīng)濟活動中的貨幣化程度對山西省的產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化并不起推動作用；LFIR在滯后一期、滯后二期的情況下對LISR有正向的影響，說明山西省的經(jīng)濟金融化程度推動著產(chǎn)業(yè)結構的優(yōu)化。

4 結論與建議

通過對產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化率（LISR）、金融相關率（LFIR）、經(jīng)濟貨幣化程度（LEMR）這三個變量進行一系列的實證分析得出結論：①金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整之間存在著長期的動態(tài)均衡關系。②通過格蘭杰因果分析，經(jīng)濟金融化程度會引起產(chǎn)業(yè)結構的優(yōu)化，而產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化對金融發(fā)展的影響并不顯著。

山西省的金融發(fā)展對其產(chǎn)業(yè)結構的優(yōu)化具有先導作用，可用金融發(fā)展來促進山西產(chǎn)業(yè)機構的優(yōu)化，進而促進經(jīng)濟的全面發(fā)展，最終走上金融發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化的良性互動。為此，可采取以下措施：①完善金融機構改革，為山西省產(chǎn)業(yè)升級、結構調(diào)整優(yōu)化服務。②建立和完善多層次的資本市場體系。在山西省的金融體系中銀行居于主導地位，大型商業(yè)銀行在資金運用上多傾向于國家的基礎設施方面，但要充分發(fā)揮資金運用的靈活性和便捷性，提高資金的使用效率，更需要城市商業(yè)銀行和各種非銀行金融機構的通力協(xié)作和發(fā)展，使山西省的金融機構更加多元化，解決中小企業(yè)融資難的問題。③優(yōu)化金融結構，加快證券市場的發(fā)展。

參考文獻：

[1]LevIne.R.Financial Development and Economic Growth∶Views and Agend[J].Journal of Economic Literature，2002.

[2]毛定祥.中國金融結構與產(chǎn)業(yè)結構經(jīng)濟結構關系的實證研究[J].運籌與管理，2006（5）：67-68.

[3]王亞娜，查奇芬.產(chǎn)業(yè)結構升級與金融發(fā)展關系的實證研究[J].商業(yè)研究，2009（7）：68-69.

[4]歐陽曉風.欠發(fā)達地區(qū)開發(fā)與金融發(fā)展相互關系的實證研究——以湖南省湘西地區(qū)為例[J].湖南師范大學社會科學學報，2009（2）：99-101.

[5]王俊峰.安徽省金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化互動關系研究[J].商業(yè)時代，2011（19）：131-132.

[6]段玉強.河南省金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化的實證分析[J].金融理論與實踐，2012（6）：59-61.