論以凈資本為核心的證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制

【摘要】凈資本是國際上通行的證券公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控核心指標(biāo)，我國《證券法》也明確了以證券公司凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系的法律地位。建立以公司凈資本為核心，涵蓋公司所有相關(guān)業(yè)務(wù)的實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)監(jiān)控系統(tǒng)，對(duì)于促進(jìn)證券公司的規(guī)范性發(fā)展具有重要的意義。以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)動(dòng)態(tài)監(jiān)控系統(tǒng)，就是在監(jiān)管層的約束框架內(nèi)，對(duì)證券公司的凈資本進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)控和動(dòng)態(tài)補(bǔ)足，使得公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)范圍與凈資本充足水平相匹配，建立各項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)模與凈資本水平動(dòng)態(tài)掛鉤機(jī)制，促使公司將凈資本的支撐作用在不同業(yè)務(wù)之間進(jìn)行合理配置，實(shí)現(xiàn)資源使用效率最大化。本文旨在論述以凈資本為核心指標(biāo)，對(duì)證券公司的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的監(jiān)控 ，確保證券公司安全、規(guī)范、科學(xué)的發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】證券公司 凈資本 風(fēng)險(xiǎn)控制

一、凈資本及以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系

（一）我國證券公司凈資本概念及計(jì)算方法

證券公司凈資本是根據(jù)證券公司的業(yè)務(wù)范圍和資產(chǎn)的流動(dòng)性特點(diǎn)，在凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，對(duì)資產(chǎn)等項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后得出的綜合性風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)。凈資本指標(biāo)反映了凈資產(chǎn)中的高流動(dòng)性部分，表明證券公司可變現(xiàn)以滿足支付需要和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的資金數(shù)。通俗地講，凈資本是假設(shè)證券公司的所有負(fù)債都同時(shí)到期，現(xiàn)有資產(chǎn)全部變現(xiàn)償付所有負(fù)債后的金額。

凈資本計(jì)算公式為：凈資本=凈資產(chǎn)-金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整合計(jì)-衍生金額產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整合計(jì)-其他資產(chǎn)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整合計(jì)-或有負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整合計(jì)-中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他調(diào)整項(xiàng)目合計(jì)+中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的其他調(diào)整項(xiàng)目。

（二）以凈資本為核心的監(jiān)管體系

證券公司以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系分兩個(gè)層次：

一是規(guī)定凈資本絕對(duì)指標(biāo)和相對(duì)指標(biāo)及其標(biāo)準(zhǔn)，使公司業(yè)務(wù)范圍與其凈資本充足水平相匹配，使各項(xiàng)業(yè)務(wù)持續(xù)符合規(guī)定的凈資本充足標(biāo)準(zhǔn)，以滿足流動(dòng)性需要，有效抵御潛在風(fēng)險(xiǎn)，保證客戶資產(chǎn)的安全。

1.絕對(duì)指標(biāo)。針對(duì)證券公司的經(jīng)紀(jì)、自營、承銷保薦、資產(chǎn)管理、融資融券等不同業(yè)務(wù)，設(shè)定了對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)定證券公司經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍不同，對(duì)應(yīng)的凈資本等風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)也不同。證券公司經(jīng)營證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的，凈資本不得低于人民幣2000萬元；經(jīng)營證券承銷與保薦、證券自營、證券資產(chǎn)管理、其他證券業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)之一的，凈資本不得低于人民幣5000萬元；經(jīng)營證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，同時(shí)經(jīng)營證券承銷與保薦、證券自營、證券資產(chǎn)管理、其他證券業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)之一的，其凈資本不得低于人民幣1億元；經(jīng)營證券承銷與保薦、證券自營、證券資產(chǎn)管理、其他證券業(yè)務(wù)中兩項(xiàng)及兩項(xiàng)以上的，其凈資本不得低于人民幣5億元。

2.相對(duì)指標(biāo)。所有證券公司均須符合凈資本的相對(duì)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，即凈資本不得低于凈資產(chǎn)的40%，凈資本不得低于負(fù)債的8%，凈資產(chǎn)不得低于負(fù)債的20%。

證券公司經(jīng)營證券自營業(yè)務(wù)的，必須符合下列規(guī)定：自營權(quán)益類證券及證券衍生品的合計(jì)額不得超過凈資本的100%；自營固定收益類證券的合計(jì)額不得超過凈資本的500%；持有一種權(quán)益類證券的成本不得超過凈資本的30%；持有一種權(quán)益類證券的市值與其總市值的比例不得超過5%，但因包銷導(dǎo)致的情形和中國證監(jiān)會(huì)另有規(guī)定的除外。

證券公司為客戶買賣證券提供融資融券服務(wù)的，必須符合下列規(guī)定：對(duì)單一客戶融資業(yè)務(wù)規(guī)模不得超過凈資本的5%；對(duì)單一客戶融券業(yè)務(wù)規(guī)模不得超過凈資本的5%；接受單只擔(dān)保股票的市值不得超過該股票總市值的20%。

證券公司以自有資金參與本公司單個(gè)集合計(jì)劃的，必須符合：對(duì)單個(gè)集合計(jì)劃的份額不得超過總份額的20%。

二是引入風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備概念，要求證券公司各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備之和小于凈資本，以確保各項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)模有充足的凈資本支撐。證券公司應(yīng)根據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)模計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備，以實(shí)現(xiàn)對(duì)各項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)模的間接控制，同時(shí)配合對(duì)部分高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)行直接控制，從而建立各項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)模與凈資本水平動(dòng)態(tài)掛鉤機(jī)制，有效防范業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、建立以凈資本為核心的證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系對(duì)證券公司的影響

（一）促進(jìn)證券公司建立、健全風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制

風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系的建立，提升了證券公司對(duì)凈資本等風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)的重視程度，進(jìn)一步完善了風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，建立符合證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理的組織機(jī)構(gòu)，制定風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略、原則及方案，建立動(dòng)態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，確保證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管理既能滿足監(jiān)管部門對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)審慎監(jiān)管的要求，又能保障公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的正常有序進(jìn)行，優(yōu)化公司資產(chǎn)配置，實(shí)現(xiàn)公司資產(chǎn)效益最大化。

（二）促使證券公司多渠道提升凈資本規(guī)模

證券公司的業(yè)務(wù)種類、業(yè)務(wù)規(guī)模與其凈資本水平直接掛鉤，促使證券公司為了擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，通過多種渠道提升凈資本規(guī)模。目前，增資擴(kuò)股、上市融資、公司合并、借入次級(jí)債等成為證券公司快速提升凈資本的主要方式。

（三）引導(dǎo)證券公司進(jìn)行創(chuàng)新發(fā)展

證監(jiān)會(huì)根據(jù)證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制、內(nèi)控水平、公司治理等綜合情況，對(duì)證券公司進(jìn)行分類監(jiān)管，對(duì)于優(yōu)質(zhì)、規(guī)范的證券公司，證監(jiān)會(huì)將支持其拓寬業(yè)務(wù)范圍，進(jìn)行創(chuàng)新發(fā)展，在制度上引導(dǎo)證券公司做大做強(qiáng)。

三、新形勢(shì)下證券公司有效實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)控制的建議

（一）進(jìn)一步推進(jìn)證券公司合規(guī)管理建設(shè)

由于證券公司合規(guī)管理開展時(shí)間較短，目前仍然存在從業(yè)人員合規(guī)意識(shí)有待進(jìn)一步提升、重點(diǎn)領(lǐng)域合規(guī)管理尚待深入和細(xì)化等問題。特別是在證券公司創(chuàng)新發(fā)展背景下，這給證券公司合規(guī)管理帶來許多新的問題和挑戰(zhàn)。具體表現(xiàn)在：一是證券公司合規(guī)理念目前受到一定程度沖擊；二是原有合規(guī)管理的重點(diǎn)、方式和內(nèi)容亟待轉(zhuǎn)變；三是合規(guī)管理能力不適應(yīng)創(chuàng)新發(fā)展的需要。

進(jìn)一步推進(jìn)證券公司合規(guī)管理應(yīng)當(dāng)從立法和監(jiān)管規(guī)則的適用性，建立向行業(yè)通報(bào)監(jiān)管動(dòng)態(tài)的機(jī)制，優(yōu)化創(chuàng)新評(píng)審機(jī)制、放寬創(chuàng)新業(yè)務(wù)容錯(cuò)限度和區(qū)分原則監(jiān)管與規(guī)則監(jiān)管、統(tǒng)一執(zhí)法標(biāo)準(zhǔn)，并加大對(duì)違規(guī)行為的處罰力度幾方面入手。

（二）建立健全證券公司授權(quán)管理體系

事實(shí)上，很多風(fēng)險(xiǎn)管理失敗的案例背后，都或多或少存在授權(quán)不清晰、授權(quán)不當(dāng)或超越授權(quán)的情況。授權(quán)管理是機(jī)構(gòu)在經(jīng)營活動(dòng)中必須時(shí)常面對(duì)、但目前尚缺乏系統(tǒng)性研究的一個(gè)課題。它既屬于風(fēng)險(xiǎn)管理范疇，也屬于內(nèi)部控制范疇，還屬于合規(guī)管理范疇。金融機(jī)構(gòu)建立健全授權(quán)管理體系具有高度的重要性，對(duì)于證券公司而言，建立一套目標(biāo)明確、責(zé)權(quán)清晰、內(nèi)部制衡的授權(quán)管理體系，就像為風(fēng)險(xiǎn)管理增加了一只有力的“看不見的手”，使全面風(fēng)險(xiǎn)管理有了基礎(chǔ)性保障。

（三）建立完善風(fēng)險(xiǎn)限額管理體系

近兩年證券公司的創(chuàng)新活動(dòng)主要集中在固定收益業(yè)務(wù)、類信貸業(yè)務(wù)以及場(chǎng)外衍生交易等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，隨著創(chuàng)新活動(dòng)日益豐富，其呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)分級(jí)化、基礎(chǔ)資產(chǎn)復(fù)雜化、期限長期化、擔(dān)保多樣化、處置變現(xiàn)難度高、杠桿率高等特點(diǎn)，在全社會(huì)整體信用環(huán)境不斷惡化的大背景下，其信用風(fēng)險(xiǎn)管理的復(fù)雜程度和量級(jí)成倍增加。為避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或集中度風(fēng)險(xiǎn)的沖擊，同時(shí)優(yōu)化資源配置，證券公司需要建立和完善風(fēng)險(xiǎn)限額管理體系。

參考文獻(xiàn)

[1]龐介民.證券公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控研究.中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社.2005（6）.

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[3]中國證券監(jiān)督管理委員會(huì).證券公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管與分類評(píng)價(jià).2009（10）.

作者簡介：邢素清，內(nèi)蒙古財(cái)經(jīng)大學(xué)畢業(yè)，中級(jí)會(huì)計(jì)師、中級(jí)人力資源管理師，現(xiàn)供職于恒泰證券股份有限公司。