商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品信息披露風(fēng)險(xiǎn)分析

岳繼忠

[摘要]近年來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)發(fā)展越來(lái)越快，產(chǎn)品層出不窮，受到廣大投資者的關(guān)注。本文對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品信息披露問(wèn)題進(jìn)行了探討，主要分為三部分，第一部分介紹了理財(cái)產(chǎn)品及其信息披露的相關(guān)概念，分析了商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品信息披露的內(nèi)容以及國(guó)內(nèi)現(xiàn)狀；第二部分深入分析了商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品信息披露的風(fēng)險(xiǎn)，以及其風(fēng)險(xiǎn)給相關(guān)信息使用者帶來(lái)的影響等；第三部分提出了完善其信息披露機(jī)制降低風(fēng)險(xiǎn)的建議。

[關(guān)鍵詞]銀行理財(cái)產(chǎn)品；信息披露；信息披露風(fēng)險(xiǎn)

[中圖分類號(hào)]D922.281[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A[文章編號(hào)]1005-6432（2014）34-0097-02

商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品，即由正規(guī)金融機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)及發(fā)行，將募集資金投入相關(guān)依據(jù)產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)合同，獲得投資收益的協(xié)議及相關(guān)的金融市場(chǎng)，根據(jù)分配給合同類投資者的金融產(chǎn)品。產(chǎn)品主要分三大類：第一大類是固定收益類的理財(cái)產(chǎn)品，第二大類是保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品，第三類是非保本浮動(dòng)收益類理財(cái)產(chǎn)品。

1商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品信息披露現(xiàn)狀

1.1商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品信息披露應(yīng)具有的內(nèi)容

商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品信息披露分兩個(gè)階段：第一階段是在與消費(fèi)者簽訂投資理財(cái)產(chǎn)品合同之前，即在產(chǎn)品的宣傳階段，在產(chǎn)品面世時(shí)由產(chǎn)品推廣者發(fā)布的有關(guān)該產(chǎn)品的全部信息；第二階段是在與潛在消費(fèi)對(duì)象簽訂投資理財(cái)產(chǎn)品合同之后，把與投資人利益相關(guān)的所有信息，向投資人定時(shí)或不定時(shí)的予以真實(shí)、準(zhǔn)確、及時(shí)、充分的披露及告知。具體來(lái)說(shuō)：

（1）在銀行理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)階段，有關(guān)監(jiān)管部門(mén)可以通過(guò)進(jìn)一步完善管理規(guī)定要求銀行在設(shè)計(jì)之初考慮到今后具體的投資方向，縮小披露的投資范圍，并對(duì)所投資領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)與收益現(xiàn)狀做簡(jiǎn)要說(shuō)明，以切實(shí)起到對(duì)投資者提示與選擇銀行理財(cái)產(chǎn)品的作用。

（2）在銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行階段，減少對(duì)于專職客戶經(jīng)理的簡(jiǎn)單任務(wù)分配，從銀行更加長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度考慮，在向投資者推薦銀行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)本著負(fù)責(zé)任的態(tài)度，充分向投資者提示產(chǎn)品特性，將適合的產(chǎn)品推薦給不同需求的投資者，這樣才能使銀行與投資者逐漸形成良好的信任關(guān)系。

（3）在銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)期階段，有關(guān)監(jiān)管部門(mén)可以通過(guò)進(jìn)一步完善管理規(guī)定要求銀行按產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)的約定披露期及時(shí)向投資者對(duì)外說(shuō)明理財(cái)產(chǎn)品具體投資范圍及風(fēng)險(xiǎn)和收益情況與預(yù)測(cè)，以幫助投資者了解所投產(chǎn)品的情況并監(jiān)督銀行投資決策及操作環(huán)節(jié)是否符合合同約定。

（4）在銀行理財(cái)產(chǎn)品到期返還本金收益時(shí)，即理財(cái)產(chǎn)品結(jié)束時(shí)，應(yīng)周全、完全地向投資人申明該期理財(cái)產(chǎn)品的投資規(guī)模及收益環(huán)境，現(xiàn)實(shí)的投資總收益是多少，銀行提取的綜合收益是多少，投資者取得的投資收益是多少，銀行是不是按條約商定投資，投資者權(quán)力是不是取得充沛的保障。每期銀行理財(cái)產(chǎn)品都能做出具體的總結(jié)，以便為投資者將來(lái)投資近似銀行理財(cái)產(chǎn)品提供真實(shí)可信的依據(jù)。

1.2我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品信息披露存在的問(wèn)題

（1）局部披露。一方面，不少銀行只對(duì)新發(fā)行的產(chǎn)品進(jìn)行說(shuō)明，而對(duì)運(yùn)行狀況以及到期的實(shí)際收益等信息公布甚少，一些區(qū)域性銀行甚至不披露運(yùn)行信息和到期信息，據(jù)2011年普益財(cái)富銀行理財(cái)數(shù)據(jù)顯示，第一季度參與理財(cái)能力排名的有53家銀行，其中披露全部信息的有28家，未披露運(yùn)行信息的18家，未披露到期信息的1家，運(yùn)行、到期信息均未披露的有6家；第二季度增加了4家銀行參與排名，披露全部信息的增加到31家，未披露運(yùn)行信息的升至22家，運(yùn)行、到期信息均未披露的降至4家。另一方面，即使是對(duì)新發(fā)售產(chǎn)品的申明，銀行也僅偏重對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的表述，而對(duì)該揭露的資產(chǎn)內(nèi)容、比例等大概影響投資者決議計(jì)劃的信息未作全方位、充分地論述，乃至存在居心遮蓋、漏掉的行動(dòng)。

（2）表述模糊。實(shí)踐中，不少銀行對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的內(nèi)容說(shuō)明過(guò)于簡(jiǎn)單，公布的投資范圍寬泛不具體，經(jīng)常使用“投資范圍包括但不限于某領(lǐng)域”的表述，使投資者難以理解，后者即使能從公開(kāi)渠道獲得數(shù)據(jù)，也無(wú)法精確地推測(cè)資金流向的數(shù)據(jù)及組合比例。另外，關(guān)于投資者資金申購(gòu)、贖回的限制性規(guī)定，也存在表述不夠清晰、風(fēng)險(xiǎn)提示不足的現(xiàn)象。

（3）時(shí)間滯后。信息的時(shí)效性特點(diǎn)，表現(xiàn)為其代價(jià)會(huì)隨時(shí)間而遞減，不夠及時(shí)的信息對(duì)使用者來(lái)講大概就失去了意義。雖然對(duì)于銀行信息披露的時(shí)間要求，一般在產(chǎn)品銷售協(xié)議文本中均有約定，但在實(shí)踐中，不少銀行并未認(rèn)真履行該義務(wù)，表現(xiàn)為內(nèi)容更新不及時(shí)（包括新品發(fā)布欄目、產(chǎn)品發(fā)售的最新情況）、信息發(fā)布頻率低（例如投資類產(chǎn)品的凈值往往是15天或1個(gè)月才發(fā)布一次）等，這都導(dǎo)致投資者因未及時(shí)獲知信息而錯(cuò)過(guò)資金使用和再投資的機(jī)會(huì)。

（4）弱化風(fēng)險(xiǎn)。目前理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)上同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，銀行面對(duì)投資者時(shí)往往采取重收益、輕風(fēng)險(xiǎn)的技巧性宣傳方式，對(duì)最不利的投資情形和投資結(jié)果缺乏足夠的示例，例如回避提及保本型產(chǎn)品發(fā)生本金虧損的可能性及主要情形、將實(shí)際收益與預(yù)期收益混為一談等，這都限制了投資者對(duì)產(chǎn)品收益和潛在風(fēng)險(xiǎn)的充分認(rèn)識(shí)。事實(shí)上高收益必然伴隨著較大的風(fēng)險(xiǎn)，截至2011年上半年，風(fēng)險(xiǎn)較高的非保本型產(chǎn)品占比較2010年增加了10%以上，預(yù)期收益率在3%～5%的產(chǎn)品占比高達(dá)63.61%，投資風(fēng)險(xiǎn)也隨之上升。

2商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品信息披露風(fēng)險(xiǎn)分析

2.1商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品信息披露存在的風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品信息披露存在的風(fēng)險(xiǎn)與產(chǎn)品信息的披露有直接關(guān)系。其一，理財(cái)產(chǎn)品信息披露的完整性，會(huì)直接影響投資者對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的了解認(rèn)知，從而影響投資者的選擇判斷；其二，理財(cái)產(chǎn)品信息披露的準(zhǔn)確性，直接影響產(chǎn)品的信息真實(shí)性，容易使人們混淆“預(yù)期收益”與“實(shí)際收益”的含義，進(jìn)而影響投資者的抉擇，嚴(yán)重者使投資者受到損失；其三，理財(cái)產(chǎn)品信息披露的及時(shí)性及連續(xù)性，因?yàn)樾畔⒌臅r(shí)效性限制，信息一旦過(guò)時(shí)其價(jià)值將會(huì)逐漸降低甚至變成無(wú)用的垃圾信息，包括理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行信息、運(yùn)作信息、到期收益信息均應(yīng)及時(shí)連續(xù)地向投資者公布，否則將影響消費(fèi)者作出正確的投資決策。

2.2商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品信息披露存在風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資者的影響

一方面，因?yàn)槔碡?cái)產(chǎn)品的多樣性，其收益與利率、匯率、信譽(yù)等多種形式披露，定價(jià)復(fù)雜，且產(chǎn)品募集資金等操作都比較抽象且隱秘，投資者難以真正領(lǐng)會(huì)其投資的應(yīng)用環(huán)境。若是片面強(qiáng)調(diào)預(yù)期收益率，容易使投資者誤認(rèn)為預(yù)期收益率便是到期真實(shí)收益率，一旦出現(xiàn)現(xiàn)實(shí)收益率達(dá)不到預(yù)期收益率，乃至出現(xiàn)零收益率或負(fù)收益率的情況，將使投資者利益受損。

另一方面，當(dāng)產(chǎn)品發(fā)行方對(duì)發(fā)行產(chǎn)品的信息披露不完整或部分故意隱瞞時(shí)，會(huì)使相當(dāng)多的投資者忽略投資所帶來(lái)的負(fù)面影響。例如，我們?nèi)ャy行辦理業(yè)務(wù)時(shí)，經(jīng)常會(huì)遇到工作人員向我們推薦他們銀行現(xiàn)在退出的一些所謂熱門(mén)的理財(cái)產(chǎn)品，基本上都是拿產(chǎn)品的“預(yù)期收益率”來(lái)大做文章，吸引顧客，因此很多投資者往往都是已經(jīng)在合同書(shū)上簽過(guò)字后才看到類似的風(fēng)險(xiǎn)提示：“與銀行存款比較，本產(chǎn)品存在投資風(fēng)險(xiǎn)，您的收益可能會(huì)因政策問(wèn)題、市場(chǎng)變動(dòng)等原因蒙受損失，銀行對(duì)此不承擔(dān)任何責(zé)任。”當(dāng)今社會(huì)上存在很多這種現(xiàn)象，這是因?yàn)槿藗兏鶕?jù)銀行披露的理財(cái)產(chǎn)品信息做出判斷，把“預(yù)期收益率”當(dāng)成了“實(shí)際收益率”。

2.3商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品信息披露存在風(fēng)險(xiǎn)對(duì)發(fā)行方的影響

在產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)上，銀行作為理財(cái)產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)者與設(shè)計(jì)者，在產(chǎn)品的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、專業(yè)知識(shí)、收益的實(shí)現(xiàn)條件以及提前終止權(quán)等方面擁有絕對(duì)的信息優(yōu)勢(shì)，數(shù)量分散的投資者（信息受益人）則處于相對(duì)弱勢(shì)地位。如果在理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)上，缺少同一范例的信息披露機(jī)制（尤其是對(duì)收益與危害的真實(shí)申明）以削減信息不對(duì)稱，投資者容易出現(xiàn)逆向選擇，而且會(huì)增加發(fā)行方的訴訟風(fēng)險(xiǎn)以及影響其聲譽(yù)。

3完善商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品信息披露機(jī)制的建議

3.1完善我國(guó)相關(guān)法律規(guī)范的建議

首先，提高相關(guān)法律規(guī)范的法律位階，將中國(guó)人民銀行和中國(guó)銀行監(jiān)管委員會(huì)已經(jīng)適用并成熟的與商業(yè)銀行消費(fèi)者知情權(quán)相關(guān)的規(guī)范加以具體修改與調(diào)整，并使之上升為法律。同時(shí)以該法律為標(biāo)準(zhǔn)，調(diào)整其法律位階以下的相關(guān)法律，使法律內(nèi)部體系化、統(tǒng)一化，提高法律的權(quán)威性。

其次，在現(xiàn)有的法治條件和背景下，在專門(mén)性的消費(fèi)者保護(hù)法——《消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》中擴(kuò)大消費(fèi)者的范圍，將商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)者明確納入其中。但應(yīng)與一般的消費(fèi)者區(qū)別開(kāi)來(lái)，作特殊規(guī)定，暫不重新設(shè)立新法。商業(yè)銀行消費(fèi)者知情權(quán)有著本身特別的規(guī)模和內(nèi)容，一般的知情權(quán)規(guī)定難以對(duì)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品消費(fèi)者形成有效的保護(hù)機(jī)制，因此必須具體細(xì)化商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品消費(fèi)者的知情權(quán)。同時(shí)，在責(zé)任和救濟(jì)途徑方面也應(yīng)作調(diào)整，以保證商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品消費(fèi)者知情權(quán)保護(hù)的內(nèi)在協(xié)調(diào)性。在我國(guó)各方面的條件都成熟時(shí)，設(shè)立專門(mén)的金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)構(gòu)，獨(dú)立于行業(yè)監(jiān)管等內(nèi)部監(jiān)管，并在機(jī)構(gòu)內(nèi)設(shè)立單獨(dú)的部門(mén)對(duì)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品消費(fèi)者這一群體的知情權(quán)進(jìn)行保護(hù)。

最后，中國(guó)人民銀行和中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管委員會(huì)在對(duì)現(xiàn)有的行業(yè)規(guī)范加以調(diào)整的同時(shí)，根據(jù)法律盡快地出臺(tái)相應(yīng)的操作規(guī)范，進(jìn)一步明確和細(xì)化商業(yè)銀行在個(gè)人理財(cái)交易中的信息披露義務(wù)，全面保障消費(fèi)者的知情權(quán)。但是因?yàn)樾袠I(yè)好處的范圍，對(duì)其出臺(tái)的行業(yè)范例應(yīng)當(dāng)加以強(qiáng)制性的請(qǐng)求。第一，在立法目的上要求其將審慎監(jiān)管與消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)放在平等的位置上，避免其在兩者出現(xiàn)矛盾的時(shí)候犧牲消費(fèi)者的權(quán)益。其實(shí)從根本上和長(zhǎng)遠(yuǎn)利益來(lái)說(shuō)，保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益也就是維護(hù)了銀行業(yè)的穩(wěn)定與安全，等于實(shí)現(xiàn)了審慎監(jiān)管的目標(biāo)；第二，在對(duì)商業(yè)銀行信息披露義務(wù)進(jìn)行規(guī)定時(shí)，應(yīng)充分考慮到消費(fèi)者的信息資訊弱勢(shì)地位，對(duì)商業(yè)銀行的義務(wù)予以傾斜，保證商業(yè)銀行能夠主動(dòng)、充分、及時(shí)地將信息傳遞給消費(fèi)者；第三，制定消費(fèi)者知情權(quán)的救濟(jì)制度，商業(yè)銀行應(yīng)為消費(fèi)者提供明確的、通暢的權(quán)利救濟(jì)渠道，保證消費(fèi)者在知情權(quán)受到侵害時(shí)能夠及時(shí)對(duì)權(quán)利進(jìn)行救濟(jì)，將消費(fèi)者的損失降低到最小。

3.2強(qiáng)制信息披露制度

要從根本上改變商業(yè)銀行與消費(fèi)者之間的信息不對(duì)稱的現(xiàn)狀，保障消費(fèi)者應(yīng)有權(quán)益，最主要的途徑就是完善我國(guó)的信息披露制度，保證信息能夠及時(shí)、完全、準(zhǔn)確以及有效地傳遞給消費(fèi)者。為實(shí)現(xiàn)信息在商業(yè)銀行與消費(fèi)者之間的無(wú)障礙傳遞，我國(guó)必須建立全方位的信息披露制度，從橫向上來(lái)說(shuō)，構(gòu)建以商業(yè)銀行為主