電子交易市場(chǎng)在線I2I標(biāo)準(zhǔn)化合約融資模式

孟凡州

[摘 要]本文提出以標(biāo)準(zhǔn)化融資合約形式打破電子交易平臺(tái)內(nèi)部資金融借隔閡、實(shí)現(xiàn)終端投資者之間相互借貸的I2I融資模式。本文詳細(xì)介紹了該模式的主要操作環(huán)節(jié)，包括交易市場(chǎng)制定標(biāo)準(zhǔn)化融資合約，出資方提交借出委托單，融資方提交融入委托單，資金劃轉(zhuǎn)，融資方投資交易與風(fēng)險(xiǎn)控制，資金償還等，同時(shí)總結(jié)了該模式需要的環(huán)境、面臨的問(wèn)題、特點(diǎn)和作用，期望借助本模式能夠規(guī)范國(guó)內(nèi)混亂的融配資行業(yè)，并促進(jìn)金融電子交易行業(yè)的穩(wěn)定與發(fā)展。

[關(guān)鍵詞]融資；I2I；標(biāo)準(zhǔn)化合約；無(wú)風(fēng)險(xiǎn)半固定收益；電子交易市場(chǎng)

[中圖分類(lèi)號(hào)]F724 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1005-6432（2014）27-0067-05

1 I2I標(biāo)準(zhǔn)化合約融資模式的背景、提出和適用環(huán)境

1.1 提出背景

中國(guó)的金融行業(yè)發(fā)展迅速，股票、期貨長(zhǎng)期穩(wěn)定，貴金屬和現(xiàn)貨大宗商品等市場(chǎng)蓬勃興盛，投資者的自有資金和投資愿望不一致的社會(huì)普遍現(xiàn)實(shí)狀況催生出了一個(gè)金融補(bǔ)充性行業(yè)，即融配資行業(yè)。融配資行業(yè)有大量的市場(chǎng)需求，當(dāng)前行業(yè)狀況顯示，這類(lèi)需求都是通過(guò)私下募集或企業(yè)配資的形式來(lái)滿足，而且這個(gè)行業(yè)至今沒(méi)有一個(gè)規(guī)范的市場(chǎng)來(lái)交易也沒(méi)有一個(gè)合理的制度去約束，行業(yè)中暴露出大量風(fēng)險(xiǎn)，不長(zhǎng)的歷史也產(chǎn)生了極多的問(wèn)題。中國(guó)的融配資行業(yè)亟須一個(gè)合理安全的模式，來(lái)引導(dǎo)交易和融配資市場(chǎng)的發(fā)展，滿足融配資的市場(chǎng)需求。

1.2 方案提出

投資者在交易市場(chǎng)上開(kāi)立賬戶，入金進(jìn)行股票、期貨、標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期和即期商品等合約的買(mǎi)賣(mài)交易。由于投資商交易理念的不同，部分投資商交易賬戶會(huì)出現(xiàn)資金用后閑余的情況，部分投資商會(huì)有投資資金短缺狀況，資金閑余者可以以一定的利息在交易平臺(tái)內(nèi)部出借閑余資金（下文記為出資方），資金短缺者可以以一定的利息在平臺(tái)內(nèi)部借用他人閑余資金用于投資（下文記為融資方），但目前市場(chǎng)上沒(méi)有成熟的模式。本文提出一種可以有效實(shí)現(xiàn)終端投資者之間相互借貸的I2I（Investor to Investor投資者與投資者之間）融資模式，本模式以標(biāo)準(zhǔn)化融資合約的形式，打破出資、融資兩方隔閡，讓資金在兩者之間順利地流通借貸，以此促進(jìn)市場(chǎng)的交易，并進(jìn)一步衍生出一個(gè)全新的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)半固定收益型投資方式。

1.3 適用環(huán)境

本模式是以電子交易市場(chǎng)為基礎(chǔ)，交易市場(chǎng)原本就要有一定的交易品種，同時(shí)要求平臺(tái)能夠監(jiān)管交易商資金賬戶，并且在融資的不同環(huán)節(jié)，市場(chǎng)可以對(duì)賬戶實(shí)施對(duì)應(yīng)的控制，比如限制部分商品交易、限制出入金、劃轉(zhuǎn)資金等。

2 I2I標(biāo)準(zhǔn)化合約融資模式的實(shí)施步驟

2.1 交易市場(chǎng)制定標(biāo)準(zhǔn)化融資合約

標(biāo)準(zhǔn)化融資合約是由交易市場(chǎng)統(tǒng)一制定的，約定出資、融資雙方在特定時(shí)間借貸特定量貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化合約，出資方和融資方選定融資合約進(jìn)行交易視同簽訂相應(yīng)條款的融借合同，具有法律效力。標(biāo)準(zhǔn)化融資合約包括以下具體條款：

A.融資合約名稱和代碼；

B.標(biāo)準(zhǔn)沓，即融借單位，表述一定數(shù)量的資金；

C.最后償還日，該合約允許融借的最后日期，該日期收盤(pán)后，該合約下的融借資金必須全部?jī)斶€；

D.最小融借數(shù)量，即若干沓，允許出借、融資的最小資金單位數(shù)量；

E.最大融借數(shù)量，即若干沓，允許出借、融資的最大資金單位數(shù)量；

F.融資保證金比例，表示融資方借款時(shí)需要占用的作為償還保證的自有資金額相對(duì)于融借資金額的比例；

G.強(qiáng)制平倉(cāng)比例，融借成功后，設(shè)定強(qiáng)制平倉(cāng)線=融資額×（1+強(qiáng)制平倉(cāng)比例），如果交易過(guò)程中，賬戶的總權(quán)益低于強(qiáng)制平倉(cāng)線，市場(chǎng)將對(duì)賬戶進(jìn)行強(qiáng)制平倉(cāng)處理；

H.標(biāo)準(zhǔn)沓利息，融資方借用標(biāo)準(zhǔn)沓資金每單位時(shí)間需要向出資方支付的利息額；

I.計(jì)息周期，計(jì)息的時(shí)間單位，可以表現(xiàn)為日利息/周利息/月利息中的一種，若是按日計(jì)息，可以為交易日計(jì)息/自然日計(jì)息中的一種，因?yàn)楸救谫J模式是為其他品種交易服務(wù)，非交易日的融借是沒(méi)有意義的，所以建議采用交易日計(jì)息方式，即融借資金按實(shí)際交易日支付利息，非交易日不支付利息的方式；

J.融借手續(xù)費(fèi)，交易所收取的融借費(fèi)用，可以是每沓每日/每沓每次中的一種，日計(jì)息方式建議用每沓每次；

K.費(fèi)用支付方，融資手續(xù)費(fèi)的支付方，可以是出資方/融資方/雙方中的一種，建議是融資方；

L.利費(fèi)支付時(shí)間，交易所收取費(fèi)用和劃轉(zhuǎn)融資利息的時(shí)間，可以是借款日支付/還款日支付中的一種，建議是借款日支付；

M.計(jì)息起始日，指開(kāi)始計(jì)息的日期，可以是借款日或借款次日中的一種，因?yàn)楸灸Ｊ较氯谫Y方所借資金可以即時(shí)進(jìn)行實(shí)際交易操作，所以建議自借款日開(kāi)始計(jì)算利息；

N.是否允許隔夜持倉(cāng)，可以為是/否中的一種，來(lái)確定在交易日收盤(pán)時(shí)是否允許融資賬戶持倉(cāng)頭寸保留到下一交易日；

O.允許交易品種，指融資賬戶允許交易的品種，可以是市場(chǎng)的全部品種，也可以是部分品種，建議將冷僻品種和波動(dòng)過(guò)劇烈品種設(shè)置在允許范圍之外；

P.單品種最高持倉(cāng)比例，是指在持倉(cāng)頭寸中單個(gè)品種的持倉(cāng)資金額可以占到賬戶總資金額的比例的最高值，應(yīng)設(shè)置為一個(gè)固定百分比比例或者設(shè)置為沒(méi)有限制。

2.2 出資方借出委托單的提交、資金劃轉(zhuǎn)或凍結(jié)及委托撤銷(xiāo)

2.2.1 借出委托單的提交

出資方在認(rèn)同交易所融資規(guī)則的基礎(chǔ)上，用借出委托單的方式傳達(dá)出借資金的意愿，構(gòu)成融借合同要約，借出單內(nèi)容包括所交易融資合約、方向、沓數(shù)和有效期等信息。委托成功表示對(duì)于任何符合要求的融資方提交的償還日在最后償還日范圍之內(nèi)的任意天數(shù)的融入委托單，出資方皆無(wú)條件接受配對(duì)成交。

2.2.2 資金劃轉(zhuǎn)或凍結(jié)

出資方在委托成功之后，如果市場(chǎng)上有被掛起的融入委托單等候配對(duì)，則按照時(shí)間優(yōu)先順序即時(shí)與融入單成交，達(dá)成融資借貸合同，進(jìn)入資金劃轉(zhuǎn)等環(huán)節(jié)，資金劃轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)的相關(guān)操作見(jiàn)下文。

未能即時(shí)配對(duì)成交的借出單將被掛起，等候?qū)?yīng)的融入單配對(duì)，借出單沓數(shù)對(duì)應(yīng)的資金仍保留在出資方賬戶內(nèi)，但處于凍結(jié)狀態(tài)，不可以進(jìn)行交易與出金操作。

2.2.3 借出委托單的撤銷(xiāo)

出資方在提交借出單之后，如果成功配對(duì)，則融借合同成立，借出單不可撤銷(xiāo)。被掛起的借出單在有效期后自動(dòng)撤銷(xiāo)，出資方也可以在有效期內(nèi)隨時(shí)主動(dòng)撤銷(xiāo)。撤銷(xiāo)成功之后，已凍結(jié)資金即時(shí)解凍，劃歸正?？捎?、可出資金。

案例2：

2014年10月15日，客戶甲賬戶中有20萬(wàn)元閑置資金，預(yù)計(jì)在2014年10月30日前不會(huì)動(dòng)用，但若是10月25日之前未借出就不打算再出借，于是依照案例1中融資合約《融1410》的規(guī)定出借這筆資金，則提交信息如下借出單：

恰好當(dāng)前該合約市場(chǎng)有10沓×5個(gè)交易日的融資委托等候配對(duì)，于是部分委托即時(shí)進(jìn)行配對(duì)，成功后交易市場(chǎng)會(huì)對(duì)出資方甲的賬戶進(jìn)行如下操作：

A.從投資商甲賬戶劃出5萬(wàn)元（10沓）資金轉(zhuǎn)入融資方賬戶；

B.從融資方賬戶劃出250元（10沓×5元×5交易日）利息轉(zhuǎn)入投資商甲的賬戶；

C.剩余借出委托單被掛起，凍結(jié)投資商甲賬戶15萬(wàn)元（30沓）資金等候配對(duì)。

2.3 融資方融入委托單的提交、保證金與交易品種凍結(jié)、資金劃轉(zhuǎn)與委托撤銷(xiāo)

2.3.1 融資方融資委托的提交

融資方在認(rèn)同交易所融資規(guī)則的基礎(chǔ)上，用融入委托單的方式傳達(dá)響應(yīng)出資方出借要約的意愿，構(gòu)成融借合同承諾。融入單內(nèi)容包括所交易的融資合約、方向、沓數(shù)、融借天數(shù)、償還不足持倉(cāng)處理方式和委托有效期等信息，系統(tǒng)自動(dòng)生成融資保證金數(shù)。如果有融資合約未允許的交易品種持倉(cāng)，則融入單委托無(wú)效。

償還不足持倉(cāng)處理方式可以是重借/強(qiáng)平中的一種，指到償還日收盤(pán)前，如果融資方有持倉(cāng)而可用資金不足以償還融資資金，則對(duì)于賬戶的處理方式，可以是重新借款以償還原借款，也可以是強(qiáng)制平倉(cāng)以償還原借款，詳細(xì)操作見(jiàn)后文。

2.3.2 融借保證金與交易品種凍結(jié)

為保證出資方權(quán)益，融資方融借資金需要以一定量的自有資金作為融資償還擔(dān)保，計(jì)算如下：

融資保證金=融借資金額×融資保證金比例

如果賬戶的自有資金小于融借保證金，則融入單不可提交。

在融借單提交后，融資合約未允許交易的品種即時(shí)被禁止交易，融資保證金的交易操作和出金操作被禁止，自有資金相對(duì)于融資保證金多出來(lái)的部分才可以交易或出金。

2.3.3 資金劃轉(zhuǎn)

融入單提交成功之后，如果市場(chǎng)有在掛的借出單，則按時(shí)間順序即時(shí)配對(duì)成交，如果沒(méi)有借出單或者數(shù)量不足，則未配對(duì)的融入單將被掛起等候配對(duì)。委托單配對(duì)按照時(shí)間優(yōu)先的順序進(jìn)行，配對(duì)成功表示雙方達(dá)成融資借貸合同，即時(shí)進(jìn)行相應(yīng)資金劃轉(zhuǎn)，交易市場(chǎng)即時(shí)進(jìn)行如下操作：

A.從出資方賬戶劃出合同約定融資金額轉(zhuǎn)入融資方賬戶；

B.設(shè)定本筆資金與對(duì)應(yīng)融資保證金只可交易，不可出金；

C.從融資方劃出本次融資利息以可用資金形式轉(zhuǎn)入出資方賬戶；

D.按照約定扣除融資手續(xù)費(fèi)。

配對(duì)成功的融入單不可撤銷(xiāo)，但保留償還不足持倉(cāng)處理方式的變更權(quán)限，被掛起的融入單在有效期后自動(dòng)撤銷(xiāo)，融資方也可以在有效期內(nèi)隨時(shí)主動(dòng)撤銷(xiāo)。撤銷(xiāo)后，如果賬戶不再有任何融資掛單或融資合同，出金禁止和品種交易禁止被解除。

案例3：

投資商乙在2014年10月16日發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)機(jī)會(huì)，欲實(shí)施一筆20萬(wàn)元的建倉(cāng)投資交易，但是賬戶資金只有10萬(wàn)元，于是依照案例1的融資合約規(guī)則提交10萬(wàn)元×5個(gè)交易日的融入委托單。融入委托單信息如下：

委托時(shí)，恰好有足量出資單等候配對(duì)，即時(shí)配對(duì)成功，融借協(xié)議達(dá)成。

此時(shí)，交易市場(chǎng)即時(shí)進(jìn)行如下操作：

A.禁止投資商乙賬戶的A、B、C、D四品種之外的品種交易；

B.凍結(jié)投資商乙賬戶4萬(wàn)元資金的出金操作；

C.從出資方賬戶劃出10萬(wàn)元（20沓）資金轉(zhuǎn)入投資商乙賬戶；

D.從投資商乙賬戶劃出500元（20沓×5元×5交易日）利息轉(zhuǎn)入出資方賬戶；

E.扣除20沓×2元×5交易日=200元手續(xù)費(fèi)；

F.設(shè)定投資商乙賬戶權(quán)益額11萬(wàn)（10萬(wàn)+10萬(wàn)×10%）為強(qiáng)行平倉(cāng)線。

2.4 融資方投資交易和風(fēng)險(xiǎn)控制

（1）本模式用限制交易品種的方式規(guī)避冷僻合約和波動(dòng)過(guò)劇烈合約的交易風(fēng)險(xiǎn)，融資方提交融入單即視同整個(gè)賬戶放棄交易融資合約未允許的品種，只交易被允許的品種。

（2）融資之后會(huì)給融資賬戶設(shè)定強(qiáng)平線，賬戶會(huì)被系統(tǒng)不間斷監(jiān)控，一旦賬戶因虧損導(dǎo)致總權(quán)益額低于強(qiáng)平線，系統(tǒng)即時(shí)以市價(jià)平掉賬戶的所有持倉(cāng)，并凍結(jié)賬戶的任何新開(kāi)倉(cāng)操作，除非融資商補(bǔ)足自有資金，使之重新達(dá)到融資保證金要求之后才可重新進(jìn)行開(kāi)倉(cāng)操作，如果不打算補(bǔ)足資金，融資商也可以選擇提前償還。

（3）單品種持倉(cāng)限制是規(guī)定具體的單個(gè)品種所占用的持倉(cāng)資金不能超過(guò)總資金的固定比例的限制，是為規(guī)避個(gè)別交易品種極端行情風(fēng)險(xiǎn)。

（4）持倉(cāng)隔夜限制是限制合約隔夜風(fēng)險(xiǎn)。

2.5 資金償還

資金償還可分為提前償還和到期償還兩種方式。

（1）在償還日系統(tǒng)操作償還動(dòng)作前融資方可以選擇提前償還，在可用資金充足的情況下，客戶提交提前償還指令后，系統(tǒng)即時(shí)從融資方賬戶劃出融借資金本金和未支付利息作為出資方可用資金轉(zhuǎn)入到出資方賬戶，同時(shí)解除融資方賬戶的融資保證金出金禁止和交易品種限制。

（2）償還不足持倉(cāng)處理。到期償還方式下，在償還日收盤(pán)前15分鐘，交易市場(chǎng)核算融資賬戶應(yīng)償還金額并監(jiān)控融資方交易賬戶，禁止新倉(cāng)開(kāi)倉(cāng)操作。如果可用資金量足夠償還應(yīng)償還金額，則等待收盤(pán)后結(jié)算時(shí)間系統(tǒng)自動(dòng)執(zhí)行還款動(dòng)作，如果可用資金量不足以支付應(yīng)償還金額，且同時(shí)滿足下列四項(xiàng)條件，系統(tǒng)將不會(huì)對(duì)賬戶持倉(cāng)進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)處理，而是到收盤(pán)結(jié)算時(shí)間自動(dòng)執(zhí)行三個(gè)交易日之內(nèi)的借款動(dòng)作并用新借款償還原借款。

A.償還不足持倉(cāng)處理方式為重借；

B.市場(chǎng)上有足夠的掛起等待配對(duì)的借出委托單；

C.當(dāng)前持倉(cāng)品種符合新融資合約的交易品種要求；

D.自有資金量支付手續(xù)費(fèi)、利息費(fèi)用后，仍然符合融借保證金要求。

系統(tǒng)自動(dòng)操作的借款動(dòng)作，利息和費(fèi)用自次日開(kāi)始計(jì)算。

如果上述四項(xiàng)條件的任一條不滿足，則進(jìn)行市價(jià)強(qiáng)行平倉(cāng)，直至可用資金足夠償還融借資金額。

（3）到期償還時(shí)間為償還日的收盤(pán)后結(jié)算時(shí)間。在結(jié)算時(shí)間，交易市場(chǎng)從融資方賬戶劃出到期的融借資金本金和未支付利息，以可用資金形式轉(zhuǎn)入出資方賬戶。

2.6 合同解除

融資方償還融借資金并支付相應(yīng)的利息費(fèi)用之后，融借關(guān)系解除，相應(yīng)合同之債務(wù)關(guān)系終結(jié)。

3 應(yīng)用I2I標(biāo)準(zhǔn)化合約融資模式交易市場(chǎng)面臨的問(wèn)題

本模式主要是在交易市場(chǎng)的原有基礎(chǔ)上進(jìn)行的一次提升，對(duì)交易市場(chǎng)的要求主要體現(xiàn)在兩方面，一方面是融資合約的制定，另一方面是交易市場(chǎng)的軟件升級(jí)。

3.1 融資合約制定

融資合約的制定需要考慮多方面因素

A.需要參考資金供需關(guān)系確定合適的利率和計(jì)息方式。

B.配合交易市場(chǎng)自身的交易規(guī)則、行情特點(diǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)管理體系確定風(fēng)險(xiǎn)控制條款中的保證金比例、強(qiáng)平比例、隔夜持倉(cāng)制度、單商品持倉(cāng)限制等。

C.確定合理的最后償還日使之能盡可能多地適應(yīng)出資方的資金回籠需求。

融資合約是一個(gè)有機(jī)的整體，需要全面完整地考察制定，不可割裂，不可脫離市場(chǎng)的真實(shí)情況。

3.2 軟件升級(jí)

通常交易市場(chǎng)需要配備兩類(lèi)軟件，行情分析軟件和交易軟件，這兩類(lèi)軟件均不用更換，只需要有限的升級(jí)。

3.2.1 行情軟件的升級(jí)

行情軟件的升級(jí)體現(xiàn)在在原有的行情報(bào)價(jià)板塊之外新增一個(gè)融資信息板塊，而這個(gè)新增板塊的功能要求甚至比原來(lái)的商品價(jià)格分析板塊的要求還要簡(jiǎn)單。

A.在綜合列表報(bào)價(jià)窗口只需要體現(xiàn)融資合約名稱、代碼、當(dāng)日成交沓數(shù)、前日成交沓數(shù)、當(dāng)前未配對(duì)委托的總數(shù)量和方向即可；

B.在分品種報(bào)價(jià)窗口，需要體現(xiàn)當(dāng)日歷史成交數(shù)量、時(shí)間、融借周期和當(dāng)前未配對(duì)合約的數(shù)量、時(shí)間明細(xì)，可以選擇體現(xiàn)融資合約條款細(xì)則。

總體來(lái)講，只需要對(duì)現(xiàn)在市場(chǎng)常用行情報(bào)價(jià)分析軟件新增一個(gè)板塊并進(jìn)行一些功能變更處理，即可達(dá)到要求。

3.2.2 交易軟件的升級(jí)

交易軟件需要兩方面的升級(jí)處理

A.交易下單界面需要在原有的商品交易下單界面的基礎(chǔ)上進(jìn)行功能變更，使之適合融資合約的委托提交需求；

B.后臺(tái)管理系統(tǒng)，需要增加限制交易品種、資金核算、出金禁止、融資資金劃轉(zhuǎn)等一系列功能。

對(duì)交易市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，最大的新增成本在于軟件升級(jí)。一旦軟件升級(jí)完成，交易市場(chǎng)幾乎不再有其他的費(fèi)用支出，其他的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)增加也不是必須的。

4 I2I標(biāo)準(zhǔn)化合約融資模式的特點(diǎn)

4.1 在線I2I形式

在線I2I形式，即在線的投資者與投資者（Investor to Investor）之間的融資借貸模式，交易市場(chǎng)只制定規(guī)則，提供撮合平臺(tái)，而不進(jìn)行實(shí)際參與借貸雙方的交易，這完全區(qū)別于傳統(tǒng)的企業(yè)對(duì)個(gè)人的借貸方式，也完全區(qū)別于傳統(tǒng)的線下私募融資方式，電子平臺(tái)上在線I2I融貸是一種前所未有的模式。同時(shí)，本模式將規(guī)則制定和實(shí)際參與交易的群體實(shí)現(xiàn)分立，交易市場(chǎng)只是一個(gè)規(guī)則的制定者，并不參與資金的出借與融借，沒(méi)有本金占用，也不需承擔(dān)融資交易風(fēng)險(xiǎn)。

4.2 標(biāo)準(zhǔn)化融資合約

傳統(tǒng)的融資方式都是非標(biāo)準(zhǔn)化的，利息、期限、規(guī)模、使用方式、抵押物等條款需要每一筆交易單獨(dú)商討約定，而本模式的以沓為單位的標(biāo)準(zhǔn)化合約來(lái)規(guī)范化進(jìn)行融貸活動(dòng)，省去了傳統(tǒng)的差異化合同，同時(shí)用標(biāo)準(zhǔn)化的審查標(biāo)準(zhǔn)來(lái)確定出資、融資雙方資格，這也是前所未有的。

4.3 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)半固定收益型投資形式

對(duì)于出資方來(lái)說(shuō)，委托能夠成功配對(duì)則意味著能夠獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的利息回報(bào)，收益是固定的，而如果委托沒(méi)能夠成功配對(duì)，則意味著資金被凍結(jié)閑置，盡管資金安全但無(wú)法獲得任何收益，所以對(duì)于出資方來(lái)說(shuō)，其投資收益整體是介于純粹固定和純粹不固定之間的半固定形式，投資形式屬于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)半固定收益型投資。

投資收益率P=標(biāo)準(zhǔn)沓利息×實(shí)際配資時(shí)間/標(biāo)準(zhǔn)沓資金量×100%。

4.4 配資迅速

本方式的配資極為便利，系統(tǒng)直接評(píng)估賬戶的資金狀況，隨時(shí)匹配賬戶的出資、融資資格，在市場(chǎng)有反方向掛單的情況下，提交委托單一秒鐘之內(nèi)就能成功實(shí)現(xiàn)融資資金劃轉(zhuǎn)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)交易，對(duì)融資方把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)極為有利，比配資周期需要數(shù)日的傳統(tǒng)配資方式有極明顯的優(yōu)勢(shì)，同樣，資金償還也是極為便捷，都是秒鐘級(jí)別實(shí)現(xiàn)。

4.5 借款期限隨需求自由調(diào)整

傳統(tǒng)的融資方式用資時(shí)間是個(gè)別約定的，而標(biāo)準(zhǔn)化合約也需要考慮出資、用資雙方的具體需求情況。一方面，由于出資方的資金閑余不是無(wú)期限的，所以本模式用出資方選擇的融資合約最后償還日限制了資金出借的最終日期，保證在最后償還日收盤(pán)后肯定能夠收回本金和利息，另一方面，融資方的資金使用時(shí)間要求因其投資方式不同而有差異，資金使用時(shí)間也與當(dāng)前的市場(chǎng)特點(diǎn)有直接的聯(lián)系，所以本模式的具體融借時(shí)間由融資方在當(dāng)前交易日和最后償還日之間按照自身需求單方自由確定，并約定該時(shí)間要求出資方無(wú)條件接受。最后再用償還不足持倉(cāng)處理方式來(lái)化解融資方的用資時(shí)間與合約最后償還日不相符時(shí)產(chǎn)生的沖突，這樣既能夠保持合約的標(biāo)準(zhǔn)化，又能夠?qū)崿F(xiàn)融貸雙方的不同時(shí)間限要求。

本模式可以有另一種思路，即市場(chǎng)制定以犧牲一定自由度為代價(jià)的固定借款周期的融資合約。

4.6 程序化、數(shù)字化風(fēng)險(xiǎn)管理體系有效保障本金安全

程序化、數(shù)字化實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，規(guī)避了人為監(jiān)控中監(jiān)控不力、標(biāo)準(zhǔn)模糊、處理滯后等風(fēng)險(xiǎn)，用交易品種限制、單品種持倉(cāng)比例限制、融資保證金制度、限制出金制度、持倉(cāng)隔夜制度、強(qiáng)行平倉(cāng)制度等規(guī)定規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，有力地保證融資本金安全。

4.7 穩(wěn)定中可調(diào)整的利息制度

本模式的根本目的是給不同所有權(quán)的市場(chǎng)資金提供使用權(quán)轉(zhuǎn)移通道，實(shí)現(xiàn)資金使用權(quán)的轉(zhuǎn)移繼而促進(jìn)市場(chǎng)其他商品的交易，在本質(zhì)上不是以利率為交易標(biāo)的物的利率交易衍生品，所以，具體的融資合約的利息水平是固定的；資金市場(chǎng)有自己的供需關(guān)系，當(dāng)供需關(guān)系改變的時(shí)候，交易市場(chǎng)可以通過(guò)調(diào)整新合約的利息水平來(lái)配合資金的實(shí)際供需關(guān)系變化，總體呈現(xiàn)穩(wěn)定中可調(diào)整的狀態(tài)。

5 I2I標(biāo)準(zhǔn)化合約融資模式的作用

本模式既是對(duì)傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的一個(gè)補(bǔ)充，也是對(duì)傳統(tǒng)交易市場(chǎng)的一次革命性的升級(jí)，給原本只有交易作用的交易市場(chǎng)增加了融資的功能，使交易市場(chǎng)的功能更立體完備。這個(gè)模式的作用：

（1）出資方可以靈活方便地將自己的閑余資金借貸出去，獲得固定收益。

（2）融資方可以輕松取得他人資金的使用權(quán)，在市場(chǎng)機(jī)會(huì)到來(lái)時(shí)即時(shí)抓住機(jī)會(huì)，獲取投資回報(bào)。

（3）交易市場(chǎng)內(nèi)部資金的賬戶隔閡被打破，閑置的死錢(qián)變成再交易的活錢(qián)，更充分地發(fā)揮整個(gè)市場(chǎng)既存資金的能量，有效提高活躍市場(chǎng)度，是一劑市場(chǎng)強(qiáng)心針。

（4）本模式成本增加只是前期軟件升級(jí)一次性投入，穩(wěn)定后完全是電子化操作，不產(chǎn)生新增勞動(dòng)量也不增加其他運(yùn)營(yíng)成本，反過(guò)來(lái)對(duì)市場(chǎng)的促進(jìn)和回報(bào)將是終身伴隨交易市場(chǎng)的。

（5）本模式是對(duì)原有渠道、原有市場(chǎng)、原有客戶群體的重新挖掘與激發(fā)，傳統(tǒng)模式下，交易市場(chǎng)只有一種投資回報(bào)形式，就是參與交易，不交易就不可能有回報(bào)，而只要交易就伴隨著虧損的風(fēng)險(xiǎn)，本模式突破了這種單一回報(bào)形式限制，衍生出非交易型回報(bào)模式，給社會(huì)資本提供一個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)半固定收益投資渠道，對(duì)社會(huì)上更多的自身不親自從事交易的投資者也具有投資吸引力，市場(chǎng)的潛在客戶群體數(shù)量級(jí)式擴(kuò)大，繼而爆炸性地提升交易市場(chǎng)資金存量。

（6）以標(biāo)準(zhǔn)化的融資合約和完善的融資制度整合國(guó)內(nèi)紊亂的融資市場(chǎng)，規(guī)避場(chǎng)外融資和私人融資的風(fēng)險(xiǎn)，為投資者融資提供一個(gè)更健全、更安全、更規(guī)范的方式，維持行業(yè)穩(wěn)定。

6 綜 述

電子交易市場(chǎng)的在線I2I標(biāo)準(zhǔn)化合約融資模式打通了交易市場(chǎng)上終端投資人相互之間直接融資的通道，用有效的電子化系統(tǒng)管理實(shí)現(xiàn)合約標(biāo)準(zhǔn)化的投資資金融借，同時(shí)衍生出一個(gè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)半固定收益型投資方式，豐富了交易市場(chǎng)的功能，為金融投資開(kāi)辟了新的領(lǐng)域，期望本模式可以為整個(gè)金融領(lǐng)域的穩(wěn)定、蓬勃發(fā)展發(fā)揮應(yīng)有的作用。