中國P2P網絡借貸平臺模式與風險研究

聶濤

摘 要：

P2P網絡借貸是互聯網金融的重要組成部分，具有借貸雙方廣泛、交易方式靈活高效、風險性與收益性齊高等特點，但因其尚處于發展初期，仍存在諸多潛在問題。為此，深入分析了國內P2P網絡借貸平臺的發展模式和主要特點，并在此基礎上揭示了P2P平臺面臨的風險，最后有針對性地提出了政策建議。

關鍵詞：

P2P；網絡借貸；風險

中圖分類號：

F49

文獻標識碼：A

文章編號：16723198（2014）06016602

1 引言

近年來，隨著國內眾多媒體對互聯網金融進行的大篇幅報道，互聯網金融逐漸成為了社會廣泛關注的焦點。而P2P網絡借貸作為互聯網金融的重要組成部分，受到了越來越多人的認可。P2P（peer to peer）網絡借貸是指個人與個人或點對點的直接借貸，國內稱之為“人人貸”，實質表現為借貸雙方進行的資金匹配與信息交互。由于在債權債務歸屬過程中脫離了傳統金融媒介的參與，因此P2P網絡借貸屬于“金融脫媒”的范疇。互聯網技術的蓬勃發展降低了信息互聯與搜集的成本，在一定方面緩解了信息不對稱的問題；而隨著時間的推移，海量歷史數據的累積和數據挖掘技術的深入，又使得數據的完整性、準確性和價值性有所提升。這些技術的創新都成為了P2P網絡借貸發展的動力和源泉。

P2P網絡借貸平臺作為P2P網絡借貸的中介機構，其主要職能在于為資金供需雙方提供信息交互、促進借貸交易順利進行。自2005年國際上第一家P2P平臺Zopa在英國成立以來，以Lending Club、Prosper等為代表的網絡借貸模式就在全世界推廣起來。短短幾年間，P2P網貸借貸模式在國內如雨后春筍般相繼出現，同時這種借款模式也被廣大參與者逐漸理解與認同。根據第三方網貸論壇的統計，2013年國內的P2P網絡借貸平臺超過2000家，僅排名前100的平臺全年累計成交量就達到了500億元。P2P平臺的歸屬地區也由北上廣深等經濟發達地區逐漸向二、三線城市拓展，其注冊資本逐步增加，風險控制不斷加強。

2 國內P2P網貸借貸平臺的模式

2007年6月，中國第一家完全參照國外經驗的P2P網絡借貸平臺——拍拍貸在上海成立。自此之后，特別是經歷了2012年P2P行業迅猛發展時期，我國的P2P網絡借貸市場逐漸呈現出平臺數量眾多、網絡借貸參與者層次多樣化、平臺運營模式趨于集中等特點。就目前我國存在的2000余家P2P平臺而言，主要可以分為3種模式。

2.1 附加條件擔保的線上服務模式

拍拍貸成立于2007年，被行業公認為是中國第一家P2P網絡借貸平臺；也是第一家由工商部門特批，得到政府認可的互聯網金融服務平臺。2012年末，拍拍貸注冊用戶突破100萬，僅2012年就為有融資需求的借款人撮合成交高達7億元人民幣的借款。

拍拍貸的業務流程十分簡單，借款人無需提供抵押或擔保，但需要提供相應的信用證明，借款人經過拍拍貸的審核后可以發布借款列表，放款人可以自由投標。拍拍貸實行的是競標的方式，利率有貸款人自主確定。

2011年7月4日，拍拍貸推出了第一期本金保障計劃，以一年為限對符合相關規定的放款人進行壞賬的本金賠付，至今已成功進行了2期保障服務。具體的賠付條件是：當放款人壞賬的總金額大于收益總額，且通過身份認證；成功投資50個借款列表；每筆借款金額小于5000元且小于列表借款金額的1/3時，拍拍貸會在3個工作日內進行差額賠付。拍拍貸本金保障計劃的實施，標志著拍拍貸由單純中介型網貸平臺轉型為附加條件的本金擔保線上服務平臺。

2.2 無附加條件擔保的線上服務模式

江蘇三六五易貸金融信息服務股份有限公司成立于2001年，主要從事計算機技術開發與應用。2010年7月365易貸網站正式上線運營，首次將中小微企業信用評級系統引入P2P網絡借貸平臺，為評價借款人的網絡信用提供數據支持。在365易貸平臺，借款人通過審核后可以自行發布借款需求，實現自助式借款；放款者可以根據借款人的借款列表，自行決定出借金額，實現自助式放款。

365易貸對借款人逾期還款承擔墊付責任，借款人一旦在規定期限內未能還款，則365對逾期部分向放款人先行墊付資金，同時債權轉為網站所有。365易貸對大部分類型的借款標進行100%本金和利息擔保，只有對網上評級的信用標進行本金擔保。2013年9月12日，為理順江蘇三六五易貸金融信息服務股份有限公司和365易貸網站之間擔保法律關系，由365易貸作為發起人創立的江蘇韻乾擔保有限公司正式成立。韻乾擔保公司主要為365易貸網站的借款人、放款人提供擔保和抵押借款業務，極大的減少了365易貸網站運營風險，提高了網站投資人的資金安全。365易貸為借款人構建了嚴格的風控制度、逾期借款墊付、風險準備保障基金補充和擔保公司進行擔保等4項安全措施，全面保障借款人的利益。

2.3 線上線下服務模式

線上線下服務表現為理財服務模式。與線上服務模式不同，借款人和放款人并不直接通過平臺進行信息交互，即放款人在網站上并不能看到借款人的相關信息。網站通過線上模式發布理財項目向投資者籌集資金后再通過開展線下業務將籌集的資金出借給資金需求者。線上線下服務模式的典型代表有宜信、陸金所。

陸金所成立于2011年9月，注冊資金4.2億元，總部位于上海，作為中國平安集團傾力打造的網絡投融資平臺，隸屬于上海陸家嘴國際金融資產交易市場股份有限公司。穩盈-安e貸是陸金所推出的個人投融資服務項目。其特點是年化收益率在8.4%以上，并由擔保公司承擔全額擔保責任，每月收取利息，期限靈活，持有60天以后即可通過平臺進行債權轉讓，風險極低。陸金所通過提供穩盈-安e貸理財模式向投放款人和融資方提供資金借貸服務，幫助雙方快捷方便地完成投資和借貸，為資金供求雙方提供中介服務，發布借款需求、管理借貸雙方以及擔保公司之間的借貸以及擔?；顒?、進行資金的劃撥。

3 國內P2P網絡借貸平臺存在的風險

我國P2P行業尚處于發展初期，在模式與制度方面存在諸多不完善之處。P2P網絡借貸平臺的風險可以歸納為以下幾個方面：

3.1 不良貸款風險

P2P網絡借貸業務主要針對個人或小微客戶進行資金借款服務。在我國征信體系不健全的前提下，P2P平臺主要將借款人的身份信息、學歷證明、資產證明、婚姻狀況等納入到信用評級體系。在現實情況下，會出現冒用他人信息，一個客戶在多個平臺注冊賬號騙取貸款，增加了平臺的不良貸款率。

3.2 利率風險

P2P網絡借貸屬于一種新興的民間借貸方式，P2P平臺為了吸引投資者、提高交易量與平臺知名度，會對放款人進行一些獎勵措施。因此投資者實際所獲利潤包括投標到期后的利息和投標成功后即時返回的一部分獎勵，其結果是投資人的實際的年化收益率會大于基準利率的4倍。根據《最高法院關于人民法院審理借貸案件的若干意見》，多出合理利率的部分不能受到法律的保護。

3.3 監管缺位風險

P2P網絡借貸平臺的成立門檻很低，中間賬戶缺乏監管成為了P2P平臺進行金融詐騙的主要原因。中間資金賬戶歸屬于P2P網絡借貸平臺，資金利用可以被平臺獨立支配。中間賬戶的主要職能是來連接銀行和第三方支付，實現交易中的資金轉賬結算，進行平臺交易的核實與記賬。由于P2P平臺具有較高的運營風險，第三方機構出于自身利益的考慮，均不承諾對中間賬戶進行操作與監管。目前資金賬戶普遍出于監管缺失狀態，資金的使用權仍然歸屬于P2P平臺。

3.4 擔保風險

國內眾多無附加條件擔保的P2P平臺均承諾本息保障，其第三方服務業務通常與擔保業務有所關聯，有些平臺甚至將兩項業務合并在一起，有些平臺則是采取引入關聯擔保公司為P2P平臺的投資者的借款進行擔保的形式。在這種關聯中，運營風險仍然存在于平臺內部，并沒有達到分散風險和轉移風險的目的，嚴重的情況下擔保物和杠桿率差異化過大還會導致發生杠桿風險。

3.5 制度風險

資金來源、用途不明，非法挪用會產生非法集資問題，金融詐騙會損害投資者的利益并且會對金融秩序的穩定帶來負面影響。對于P2P平臺而言，這些風險均屬于制度風險的范疇。P2P平臺要避免先行轉移資金后進行投資交易，即避免資金池的形成。不存在資金池問題、投資者完全了解投資信息，也就是說減小了融資項目的投資風險與借款人實施金融詐騙的可能性。也只有這樣才能防止央行將P2P平臺定義為非法集資性質后對平臺的不良沖擊。

3.6 信息披露風險

P2P平臺大部分都不披露自身的財務狀況，即使極少數的P2P平臺公布年度財務報告，其準確性和完整性也會受到質疑。對于P2P網絡借貸模式而言，平臺的壞賬率也不會反映在財務報告的指標中。此外，投資者將自有資金借給借款人，但是P2P平臺通常不會公示借款人的個人信息以及借款的真正用途。這樣，P2P平臺很容易就會偽造虛假的借款合同，甚至會形成自融行為，放款人無法對借款人的信息真偽做出判斷。

4 對國內P2P網絡借貸平臺發展的政策建議

4.1 加強P2P法律建設，構建P2P法律體系

首先應該從政府方面對P2P網絡借貸予以立法規范，明確P2P網絡借貸在金融市場中的職能和地位。P2P網絡借貸從本質上屬于民間借貸的范疇，但因其借助互聯網進行信息交互和資金匹配，對提高交易效率，降低貸款成本，發展普惠金融有非常積極的作用。所以必須為P2P網絡借貸正名，賦予它合法的身份。再者，還需要將民間借貸與正規金融模式區分開來，從法律層面建立隔離墻制度，防止資金從正規的金融機構流向民間借貸，在源頭上減少風險的轉移。

4.2 明確P2P監管主體，加強風險控制

P2P網絡借貸具有平臺跨地區、較分散的特點，對其監管主體的確定較為困難。監管主體可以確立為中央與地方兩級監管體系。中國人民銀行作為中央監管部門對P2P網絡借貸的相關法律法規進行制定；地方金融監管部門則可以充分發揮其獨立監管職能，對轄區的民間金融中介進行規范檢查、進行登記備案和相應的風險防控。

4.3 加強第三方支付監管，引入第三方資金托管機制

2014年政府工作報告首次提出了互聯網金融的概念，標志著在國家層面對互聯網金融的關注。在某種程度上來說互聯網金融是自上而下的推進，對信息的對稱性和渠道通暢性進行了改進，有著普惠金融與民主金融的重要意義。其實，這也是建立創新型國家的具體體現之一。P2P網絡借貸作為互聯網金融的重要組成部分，第三方支付承擔了P2P平臺與P2P參與者資金流動的橋梁作用。因此加強第三方支付監管，使平臺逐步引入第三方資金托管機制，使P2P平臺不能私自動用P2P參與者的資金，而只能作為為參與者進行資金配對的金融中介而存在。

4.4 完善P2P行業透明性與自律性

P2P平臺需要定期公布其財務數據，在不涉及商業機密與個人隱私的前提下，與投資者資金安全息息相關的數據均應該及時披露。成立行業自律組織可以有效的降低整個行業的系統性風險。自律組織還可以協調各個P2P平臺的工作，避免不正當競爭，對從業人員進行資格評定并建立誠信檔案，對P2P參與者進行不定期的投資者教育，通過業務交流促進行業發展。

參考文獻

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