資本市場“挑逗”皖企神經(jīng)？

9月25日，“東源電器”發(fā)布重組方案稱，公司擬以定向增發(fā)的方式收購合肥國軒高科動力能源股份公司（下稱“國軒高科”）100%的股權(quán)。交易完成后，國軒高科將成為東源電器控股股東，構(gòu)成事實(shí)上的“借殼”。

此前，“江汽集團(tuán)”整體上市、“惠而浦”控股“合肥三洋”、“蕪湖港”更名“皖江物流”等一系列皖股異動已經(jīng)引發(fā)市場關(guān)注。

“皖股的頻繁異動，與正在推進(jìn)的國企改革密切相關(guān)。”北京善信股權(quán)投資管理有限公司執(zhí)行合伙人高爽表示，在宏觀經(jīng)濟(jì)前景不明朗、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)遭受挑戰(zhàn)的市場大背景下，一些上市皖企正謀求兼并重組、轉(zhuǎn)型升級之路。

這邊廂已上市皖企正艱難謀變，那邊廂正在排隊(duì)中的皖企也出現(xiàn)了異數(shù)。

截至9月25日，安徽共有20家在會企業(yè)，其中4家已經(jīng)通過發(fā)審會（兼并重組委）審核，12家處于正常審核狀態(tài)。而鳳形耐磨、黃山膠囊、山河藥輔、東方節(jié)能4家企業(yè)則因未提交2014年上半年報告而處于“中止審查”狀態(tài)。

據(jù)證監(jiān)會之前出臺的相關(guān)規(guī)定，如果這些擬上市企業(yè)在9月30日之前仍未提交公司上半年財務(wù)報告，將會被直接終止IPO（首次公開募股）。

皖股“異動”或涉國資改革？

自今年4月以來，皖股市場就不甚太平。

4月15日，江汽集團(tuán)旗下的兩家上市公司“江淮汽車”、“安凱客車”雙雙停牌，公示的停牌原因?yàn)榭毓晒蓶|江汽集團(tuán)將開展整體上市工作。

業(yè)內(nèi)人士曾分析，江汽集團(tuán)的整體上市極有可能采用類似上汽集團(tuán)的模式，即以盈利能力更好的“江淮汽車”為上市主體，吸收合并“安凱客車”。

然而，7月10日，停牌3個月的江淮汽車發(fā)布的整體上市重組預(yù)案令市場大跌眼鏡。

江汽集團(tuán)的整體上市方案竟“拋棄”了控股子公司安凱客車，而采用“江淮汽車”吸收江汽集團(tuán)的方式進(jìn)行，“安凱客車”仍將以獨(dú)立上市公司的形式存在。重組完成后，江汽集團(tuán)的資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)及員工全部并入江淮汽車。同時，江淮汽車將持有“安凱客車”20.73%的股權(quán)，對安凱客車形成實(shí)際控制。

而隨著江汽集團(tuán)整體上市最終方案的公布，市場之前盛傳的國軒高科借殼安凱客車上市的傳言也不攻自破。

兩個月后的9月25日，謀劃長達(dá)半年之久的國軒高科“借殼”之路也塵埃落定。

上交所上市公司“東源電器”發(fā)布的重組方案稱，公司擬以6.84元/股向合肥國軒高科原股東定向發(fā)行4.9億股股票，作價33.5億元，用于收購后者100%的股權(quán)。交易完成后，合肥國軒高科將成為東源電器的控股股東，構(gòu)成事實(shí)上的“借殼”。

消息一出，細(xì)心的市場分析人士就發(fā)現(xiàn)，此次“借殼”其實(shí)早有征兆。今年4月12日，“東源電器”就曾發(fā)布了重大資產(chǎn)重組公告，并停牌長達(dá)5個月之久。只是，當(dāng)時市場上并未把“東源電器”停牌與“國軒高科”的“借殼”聯(lián)系到一起。

就在國軒高科如愿以償?shù)顷慉股市場之際，合肥榮事達(dá)三洋電器股份有限公司（下稱“合肥三洋”）被美國家電巨頭惠而浦收購的消息同樣成為了媒體關(guān)注的焦點(diǎn)。

9月16日，“合肥三洋”的一紙公告，為榮事達(dá)與日本三洋長達(dá)20年的合作劃上句號。公告稱，惠而浦（中國）將通過股票協(xié)議轉(zhuǎn)讓以及認(rèn)購非公開發(fā)行股票的方式，獲取合肥三洋51%的股票，收購總金額達(dá)到34億元。惠而浦（中國）從而也取代合肥市國資委，成為合肥三洋的控股股東。

對于此次收購，合肥三洋董事長金友華曾在公開場合表示，日本三洋確定退出中國市場后，合肥三洋面臨品牌難以支撐市場競爭力的問題。此次“聯(lián)姻”惠而浦，將有助于公司豐富品牌和產(chǎn)品品類，同時能有效推動其國際化的進(jìn)程。

除此之外，近期同樣因“異動”而受到市場關(guān)注的還有皖股“蕪湖港”更名“皖江物流”事件。其公司公告稱，未來，公司將由之前的物流貿(mào)易、鐵路運(yùn)輸、港口卸載的業(yè)務(wù)模式，向打造大宗貨物電商的目標(biāo)邁進(jìn)。

“皖股近期兼并重組動作頻繁，與正在推進(jìn)的安徽國企改革密切相關(guān)。隨著改革的進(jìn)一步深入，未來不排除皖股還會有更大的動作。”高爽表示。公開資料也顯示，安徽的國資改革確實(shí)以發(fā)展混合所有制為主攻方向，以推進(jìn)整體上市、兼并重組為主要形式。

但在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)前景不明朗、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)遭受挑戰(zhàn)的市場大環(huán)境下，也存在一些上市皖企為了保證公司業(yè)績、增強(qiáng)市場競爭力，紛紛通過謀劃轉(zhuǎn)型升級，拓展新業(yè)務(wù)來“求變”的可能。

皖企IPO再添異數(shù)？

已上市皖企的艱難求變似乎并未對正在排隊(duì)中的皖企造成影響，截至9月25日，除了已經(jīng)獲得資本市場“通行證”的企業(yè)外，還有16家皖企正走在沖擊IPO的征途上。

2014年初，停擺近兩年的IPO重新開閘，這讓等待許久的皖企重新看到了沖擊A股市場的曙光。由于上市后能夠獲得更低的融資成本、更好的后續(xù)發(fā)展空間，A股市場向來受到皖企的青睞。

自今年IPO開閘以來，已有安徽應(yīng)流機(jī)電股份有限公司、安徽國禎環(huán)保節(jié)能科技股份有限公司兩家皖企成功登陸A股市場，這也使皖企上市總數(shù)達(dá)到了79家。此外，百勝科技、富煌鋼構(gòu)、合肥鍛壓、國軒高科4家皖企也已經(jīng)通過了證監(jiān)會發(fā)審委（兼并重組委）的審批。一旦市場時機(jī)成熟，這4家皖企有望率先登陸A股市場。

除此之外，九華山旅游、迎駕貢酒等12家皖企仍處于正常審核狀態(tài)，分屬 “已受理”、“反饋中”、“預(yù)先披露”等不同階段。

“這些不同的階段只是企業(yè)在遞交IPO申報材料后的履行的常規(guī)流程，與最終的股票發(fā)行無必然的時間聯(lián)系。”

第一創(chuàng)業(yè)合肥東流路營業(yè)部總經(jīng)理高原表示，只要企業(yè)符合 IPO的基本條件，證監(jiān)會就會受理企業(yè)的IPO申請，隨后就會進(jìn)入相關(guān)流程。而企業(yè)上市成功最為關(guān)鍵的環(huán)節(jié)是通過“發(fā)審會”審批。

記者從證監(jiān)會的公開信息中了解到，目前鳳形耐磨、黃山膠囊、山河藥輔、東方節(jié)能4家皖企仍處于“中止審查”狀態(tài)。中止審查的原因?yàn)椤扒樾我弧保础吧暾埼募积R備導(dǎo)致審核程序無法繼續(xù)”。

“申請文件不齊備，具體說來就是這4家企業(yè)沒有提交2014年上半年報告。根據(jù)證監(jiān)會今年7月出臺的規(guī)定，對沒有提交半年報的企業(yè)，實(shí)行中止審查。”高原表示，如果企業(yè)在9月30日限期到來之前仍未提交半年報，證監(jiān)會將直接終止其IPO的資格。

中止審查的企業(yè)在補(bǔ)充了材料之后尚能恢復(fù)正常審核。而如果被終止審查，則意味著企業(yè)本輪IPO工作失敗。今年7月份以來，已有徽商銀行、華文國貿(mào)、淮北礦業(yè)3家皖企被終止審查。

“終止審查的原因有很多，總的說來指的是擬上市企業(yè)未能按時提交相關(guān)報告或是書面回復(fù)意見。”高原表示。

但企業(yè)在終止審查后，并不代表企業(yè)從此無緣資本市場。高原介紹說，企業(yè)可以通過重新申請、轉(zhuǎn)戰(zhàn)海外、轉(zhuǎn)板等模式繼續(xù)沖擊證券市場。

“安徽上市企業(yè)的資質(zhì)都還不錯，無論是從規(guī)模、企業(yè)營收、利潤、凈資產(chǎn)收益率各方面來說都優(yōu)于全國平均水平。2013年，一半以上的上市皖企凈資產(chǎn)收益率超過了7%這條紅線，實(shí)屬不易。目前正在排隊(duì)上市的皖企，也均為各所屬行業(yè)中的領(lǐng)跑者。如華安證券、迎駕貢酒等企業(yè)，都有一定的市場美譽(yù)度。”高原說，如無意外，這些皖企登陸A股市場只是時間問題。