合資鐵路投融資體制改革初探

【摘 要】經過20多年的實踐發展，合資鐵路正逐漸成為我國鐵路發展的重要途徑。但是，建設資金缺乏，投資主體單一，融資渠道狹窄，政企不分等情況不僅影響了我國合資鐵路建設的速度，同時還限制了我國鐵路的飛速發展。本文從我國合資鐵路資本結構現狀出發，對當前鐵路投融資體制改革的發展方向進行簡要分析。

【關鍵詞】合資鐵路；投融資模式；現狀

合資鐵路是我國鐵路建設的重要方式和全國路網的重要組成部分，同時也是推進鐵路投資主體多元化的主要形式。長期以來，合資鐵路投融資模式基本上是以國家投資加地方政府投資為主，其資本比例達95%以上，社會資本難以進入合資鐵路建設領域。去年，國務院頒發了《關于改革鐵路投融資體制加快推進鐵路建設的意見》，明確向地方政府和社會資本開放城際、市郊、資源開發性和支線鐵路的所有權、經營權，鼓勵社會資本投資建設鐵路。因此，如何正確有效的引導社會資本進入鐵路行業，是合資鐵路投融資模式改革的一個重要課題

一、合資鐵路的發展現狀

我國的基本國情決定了鐵路在綜合交通運輸中的重要的地位。鐵路作為我國重要基礎性物資和大規模中長途旅客的運輸主力，在全社會承擔了60%以上的大宗貨物和80%以上的中長距離旅客的運輸任務，另外，煤炭、石油、糧食等重要戰略物資也主要依靠鐵路來進行運輸。因此，鐵路運輸的暢通與否直接關系著國民經濟重點行業、重點企業的生產運行和人民生活質量的提高，是影響國民經濟、社會發展全局的重要因素。

現階段我國合資鐵路投融資體制研究要解決的主要問題是：（1）鐵路的政府功能定位與市場功能定位不明確。鐵路不僅是一種重要的交通工具，而且還有著極其重要的戰略地位，政府肯定會加強對它的控制。企業性強的鐵路類型可以交給市場運作，另外一些必須交給政府去做。但是政府和市場定位不明確，為鐵路發展帶來了一定的阻礙，所以應按照“公企業”形態去組織，必須盡快創造條件使政府逐漸退出對鐵路的直接經營。政府主要負責解決鐵路建設中的公平問題，市場主要解決鐵路建設的效率問題，只有這樣才能促進路網合理布局和資源優化配置。（2）我國鐵路融資方式單一。現階段，我國鐵路建設資金主要來源于兩個方面：一個是在運價內統一征收鐵路建設基金；另一個是銀行貸款、鐵路建設債券和國債，融資渠道主要來自于國家開發銀行貸款。近年來，鐵路建設貸款已進入還本付息高峰期，每年征收的鐵路建設基金已低于當年還本付息總額，還貸壓力進一步增大，這些資金已經滿足不了鐵路加快建設的需要。

二、我國不同類型合資鐵路投融資方式

我國合資鐵路建設和運輸將公益性和商業性結合起來，但是合資鐵路運輸企業在不適當的承擔了大量的公益性運輸，而且國家并沒有進行補貼，致使企業無法自負盈虧，有悖于市場經濟的基本原則，所以，對于合資鐵路的建設和運輸行為顯然要按商業性與公益性劃分，并進行分類管理。

（一）公益性線路的融資方式

公益性合資鐵路是以國家利益為出發點，為國家政治、經濟和國防需要服務的鐵路。此類鐵路的修建和運營，主要表現了注重社會效益，不以盈利為目的，在長時間運行中，不精還貸付息能力，經營也多為虧損。公益性鐵路具體可分為三種類型： 國土開發鐵路、國際通道鐵路、城市運輸型的鐵路。此類線路應采用投資與經營分離的方式，國家投資，市場化經營。國家與運輸企業簽定運輸合同，同時還需要國家規定合同運價，運輸企業按照國家合同規定的要求完成運輸任務，另外對運輸經營中出現的虧損，應該由國家核算補貼。

（二）經營性線路的融資方式

經營性鐵路具體可分為經濟開發型、資源開發型和經營商業型。經濟開發型鐵路主要為跨地區的經濟開發服務的，為地區經濟發展提供運輸道路；資源開發型鐵路是為煤、石油、礦石等戰略資源開發和運輸而修建的鐵路；經營商業型鐵路主要是為滿足新時期的運輸需求服務的，其盈虧主要取決于企業的經營。經營性線路通常來講運量較大，運輸企業可以吸引多元化投資主體來進行多元化融資。

經營性線路的融資分為盈利性合資鐵路融資和非盈利性合資鐵路融資。（1）在盈利性合資鐵路融資中此類鐵路的有高速、快速鐵路，投資主體以企業為主，各級政府予以政策支持。同時主體可自主決策，參與競爭投資、建設與經營，資金籌措渠道較為廣泛，主要包括發行股票、利用外資、貸款、合資修路、項目融資（BOT、TOT）等。（2）準公益性合資鐵路融資方式。此類線路具有較強的社會效益性質，同時可有一定的投資回報能力。在這類線路的建設中，跨省區的運輸通道應該以地方政府投資為主，中央政府給予一定比例的資金資助。同時也可以嘗試利用產業基金來建路。

三、我國鐵路投融資體制改革

（一）多元化投資鐵路的改革

與傳統高度集中統一的鐵路投融資模式相比，多元化多渠道的融資方式特點主要包括：吸引大企業投資基礎建設、政府出資、國內貸款和國際資本市場融資。在建設資金運作上遵循市場經濟的規律，未來的改革方向是：（1）通過多元化投資來分散項目風險。股份制和銀行貸款相結合的融資形式就是一種比較有效的辦法，可以避免公司承擔項目的全部風險責任。（2）適時適度還貸。需要合理分析、預測企業在未來項目投資和建設的實際資金需要量，合理安排融資與用資的時間、期限，避免資金過剩或不夠。（3）不斷優化投融資結構。這是改革的重點，要求合理安排權益資本和債務資金的比例及投入時序，形成供求平衡的融資方案，提高資金利用效率，降低風險。（4）建立投融資風險約束機制。嚴格落實項目法人責任，加強建設資金管理和投資控制，認真執行項目后評價制度，總結經驗，以減少投資決策失誤。

（二）民資投入鐵路的改革

鐵路投融資體制改革的目的就是要引入多元資本，促進鐵路發展，但是在現在的民資投入鐵路正面臨著困境，因為多方面的原因一些民資鐵路在逐漸退出歷史舞臺。民營資本對于進入鐵路行業的努力有中止的跡象。對于這類民間投入鐵路的改革應在鼓勵和引導非公有資本投入鐵路基礎設施建設的基礎上，進一步加快鐵路投資融資體制改革。比如向向地方和社會資本開放城際鐵路、市域（郊）鐵路等，明確了民間資本進入這些領域的地位，同時政府應該加大對民資投資建路的補償力度，通過稅收優惠政策，減少鐵路建設過程中的債務。另外，在這些改革措施落成后，可以開放一些經濟效益較高的鐵路線，比如客運專線、運煤貨運專線等。

三、結束語

大力發展合資鐵路，是實現鐵路投資主體多元化的必由之路。國家應放寬市場準入，積極鼓勵和引導境內外各類社會資本以合資、獨資等方式，參與鐵路建設、競價。同時還應該注意制定相關法律、法規，進行運價、互聯互通等方面的調整，促進鐵路發展。

【參考文獻】

[1]殷紅軍，趙小寧，羅賽.陜西省鐵路投融資發展現狀及戰略構想[J].交通企業管理，2008（3）：61～62.

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