為何是7.5%

又是一年7.5%，不一樣的是就業(yè)規(guī)模和進出口增速。

經(jīng)濟增速將如何定調(diào)成為自2013年末以來的熱點話題，7%？7.5%？抑或更高一點？“兩會”召開前，政府對于GDP增長目標遲遲未定，業(yè)界學(xué)者對此產(chǎn)生意見分歧。

降速第三年

將GDP增速定為“7.5%左右”，這不是第一次。自2012年首次將GDP增速8%降為7.5%以來，這已經(jīng)是連續(xù)第三年主動為經(jīng)濟減速。7.5%會給改革留下多大空間？又會帶來怎樣的社會效果？

實際上，7.5%仍是一個“相對高而穩(wěn)定的GDP增長目標”。萬博兄弟資產(chǎn)管理公司董事長、萬博經(jīng)濟研究院院長滕泰認為，今年GDP增速的目標較為適度，但保持這一增速并不容易，主要有三方面原因：首先， 受嚴格管理地方債務(wù)、地方政府淡化GDP考核等因素的影響，基礎(chǔ)建設(shè)投資增速下滑；其次，去年6月高利率對實體經(jīng)濟的沖擊開始顯現(xiàn)；再次，房地產(chǎn)開發(fā)投資趨于謹慎，投資增速下滑，房價存在回調(diào)預(yù)期。

滕泰表示，就出口、消費、投資這“三駕馬車”而言，今年出口可能略有增長。目前而言，就歐美發(fā)達國家看，歐洲經(jīng)濟的回暖和美國QE（量化寬松）政策的實時變化，將影響到中國經(jīng)濟短期的動向，甚至是最終的經(jīng)濟增速。就前者來看，一旦歐盟經(jīng)濟區(qū)的復(fù)蘇勢頭加快，將有利于中國“三駕馬車”中的出口，凈出口占GDP的貢獻會有所上升。美聯(lián)儲鴿派委員、紐約聯(lián)儲主席William Dudley日前表示，美聯(lián)儲縮減QE的前景仍取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)，“如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟，美聯(lián)儲可能會放緩縮減QE的速度”。不過Dudley認為，當前縮減QE的步伐是合適的，改變縮減QE道路的門檻相當高，經(jīng)濟前景必須有實質(zhì)性的改變。

這就印證了瑞銀中國首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤的分析：“受益于來自發(fā)達經(jīng)濟體的外需走強，中國今年7.5%的經(jīng)濟增長目標是可以實現(xiàn)的。”

中金公司固定收益部認為，中央希望“三駕馬車”均衡發(fā)展。在內(nèi)需層面，中央希望繼續(xù)加大力度，將消費作為擴大內(nèi)需的主要著力點，通過增加居民收入提高消費能力，完善消費政策，培育消費熱點。不過滕泰認為，消費增速可能維持不變。

盡管地方政府降低GDP目標，理論上投資拉動經(jīng)濟的作用會減弱一些，固定資產(chǎn)投資增速可能下降，但投資仍是穩(wěn)經(jīng)濟的關(guān)鍵，全年投資增速應(yīng)仍會維持在高位。如果房地產(chǎn)和制造業(yè)投資增速下滑，基建建設(shè)投資的增速可能有所提高，預(yù)計城投平臺的融資需求也將維持高位。

保就業(yè)

“7.5%”，甚至“左右”，其實不是秘密。根據(jù)早前摩根大通首席經(jīng)濟學(xué)家的表示，“政府在2014年很可能會保持7.5%（可能會加注‘左右）的增長目標”。2013年年底，有機構(gòu)預(yù)測今年GDP增速會定在7%，不足百天，是什么變量讓7.5%重新躍上紙面？一個最大的考量是就業(yè)數(shù)據(jù)。

“與2013年政府工作報告相比，GDP增速、CPI指數(shù)、城鎮(zhèn)失業(yè)率三大目標都一樣，而城鎮(zhèn)新增就業(yè)目標數(shù)增加100萬人次，但進出口總額增長目標卻降了0.5%，這是為何？”數(shù)據(jù)顯示，2013年政府工作報告將城鎮(zhèn)新增就業(yè)目標數(shù)定為900萬人次，實際新增就業(yè)1310萬人，創(chuàng)歷史新高。而在“兩會”期間財政部部長樓繼偉回答德國記者關(guān)于“7.5%目標會不會影響改革的問題”時，回答總共621個字，其中494個字講就業(yè)。國務(wù)院總理李克強也一再強調(diào)GDP增速可以是彈性但“這個GDP必須保證比較充分的就業(yè)，使居民收入有增長。”

2014年應(yīng)屆畢業(yè)生人數(shù)將達727萬，繼去年高校畢業(yè)生達699萬，獲稱“史上最難就業(yè)季”后，2014年再增28萬，創(chuàng)歷史新高。如此規(guī)模的就業(yè)大軍帶來的是史無前例的就業(yè)壓力。

3月3日，人力資源和社會保障部發(fā)出通知，要求各地落實和完善高校畢業(yè)生就業(yè)創(chuàng)業(yè)扶持政策，深入實施離校未就業(yè)高校畢業(yè)生就業(yè)促進計劃，確保高校畢業(yè)生就業(yè)形勢穩(wěn)定。“為了讓企業(yè)有繼續(xù)招聘的信心，再加上人民幣匯率的因素，還是不得不提7.5%這樣一個相對高而穩(wěn)定的GDP目標。”復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院院長袁志剛表示。

調(diào)結(jié)構(gòu)

自2012年主動降速以來，改革與轉(zhuǎn)型在報告中出現(xiàn)的頻率越來越高。而調(diào)結(jié)構(gòu)和穩(wěn)增長兩者之間的平衡取舍，才有了7.5%的“左右”二字。

政府改革的決心是毋庸置疑的，但2014年宏觀政策的選擇將重點圍繞著結(jié)構(gòu)改革和穩(wěn)增長兩者之間的平衡取舍。部分領(lǐng)域的改革在短期內(nèi)將會對經(jīng)濟增長造成負面影響，例如關(guān)閉部分重點行業(yè)的過剩產(chǎn)能、以及限制地方政府在投資活動中的參與程度，但行政改革、金融改革和財政改革對短期增長的負面影響相對較小。

摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌分析，中國要保持7.5%的增長目標，將使得那些能帶來中性或正面短期影響的改革迅速推進，如財稅改革、金融改革、放寬獨生子女政策、鼓勵民營資本投資重要工業(yè)等。

影響GDP增速目標的關(guān)鍵之處在于，結(jié)構(gòu)性改革和保持經(jīng)濟合理增速可能會發(fā)生沖突。多數(shù)機構(gòu)的分析認為，雖然從長遠來看，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整有利于實現(xiàn)可持續(xù)的增長并且提高增長質(zhì)量，但對短期增長可能將帶來不利影響。遏制政府支出規(guī)模，削減部分制造業(yè)行業(yè)的過剩產(chǎn)能以及去杠桿等改革內(nèi)容將在短期內(nèi)對經(jīng)濟增長帶來較明顯的下拉作用。而許多其他領(lǐng)域改革的短期影響較為中性，例如資源價格改革和社保體系改革等。相形之下，取消和下放行政審批權(quán)限和鼓勵民間投資等改革可能將迅速形成新的經(jīng)濟增長點。改革的短期效應(yīng)取決于各類改革措施實施的先后次序，以及它們各自推進的速度。

國家發(fā)展和改革委員會主任徐紹史介紹，從2013年到今年，取消或下放的行政審批權(quán)一共是416項，這進一步激活了市場主體的活力，“去年全年新登記注冊的企業(yè)達到250萬戶，同比增長了27.6%，各類市場主體是近5年的新高。”

3月5日，工業(yè)和信息化部部長苗圩透露，2013年底，電信業(yè)對民營企業(yè)開放邁出了實質(zhì)性步伐，工信部對19家民營企業(yè)分兩批發(fā)放了移動轉(zhuǎn)售的業(yè)務(wù)牌照，這標志著醞釀了數(shù)年的基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)對民營企業(yè)開放有了實質(zhì)性進展。

消息人士稱，如果經(jīng)濟增速降至7.5%之下，央行將調(diào)降銀行的存款準備金比率，并且央行將繼續(xù)執(zhí)行現(xiàn)有的貨幣市場操作和通過國有銀行進行的匯市干預(yù)。這將為逐步放緩的經(jīng)濟提供支撐，并有助于緩解改革給經(jīng)濟帶來的沖擊。

本刊綜合報道endprint