上市融資對老字號企業長期發展的影響

趙倩

摘 要：本文針對老字號企業上市融資這一研究對象，了解到很多老字號企業在新的經濟條件下面臨著生存危機和發展困境。為此，越來越多的老字號企業通過公司上市來募集資金，以增強企業實力。本文對全聚德、片仔癀兩家上市老字號企業進行了上市之前和上市之后企業發展能力的對比，從正面和反面兩個角度來分析上市融資對老字號企業持續發展的影響，這其中包括上市對于老字號企業發展帶來的機遇與挑戰，從而來了解老字號企業上市融資的實際意義。

關鍵詞：上市老字號企業；融資；持續發展能力

一、導論

中華老字號是中華民族燦爛的傳統文化所流傳下來的寶貴遺產，中華老字號企業也在長期發展中積累了巨大的無形財富。然而在市場競爭日益激烈、消費者需求更加多元化今天，很多老字號企業經營不善，頻頻破產。為了應對老字號發展困境的這一局面，商務部決定從2006年起在全國實施“振興老字號工程。2008年證監會等14部門也聯合下發《關于保護和促進老字號發展的若干意見》，支持符合條件的老字號企業上市，拓寬老字號企業的融資渠道。

上市融資作為股權融資的一種，因其募集資金的數量巨大、利于提高企業的知名度等原因使得越來越多的老字號企業希望通過該方式來籌集資金，擴張企業規模。國內現在上市的老字號企業超過30家，其中包括了同仁堂、全聚德、云南白藥等消費者熟知的品牌。這些企業的成功上市不僅給企業自身帶來了新的發展契機，也為其他的老字號企業提供了有益借鑒。

本文通過對全聚德、片仔癀、貴州茅臺等老字號企業在上市以前和上市以后企業的發展狀況進行對比和分析，進而說明上市融資對于老字號企業發展的促進作用以及老字號在進行股權融資過程中出現的一些問題，從而為老字號企業總結一些發展經驗。

二、上市融資與老字號企業持續發展關系

1.兩家老字號企業成長能力數據分別比較與分析

表1 全聚德上市之前與上市之后發展能力數據對比（百分比）

資料來源：新浪財經——作者整理所得

由于全聚德是在2007年底上市，所以2007年的相關資產等發生相當大的變化，而這種變化與全聚德公司的正常生產經營沒有必然的聯系，因此不予分析考慮。

由表1得知，在2005年，全聚德的主營業務收入增長率與凈資產增長率兩個數據基本趨同。同樣，2006年的主營業務收入增長率與凈資產增長率差額也相對不太大，為11.2532%。這說明在全聚德公司上市之前，企業的收入增長率與資產增長率的變化幅度基本一致，企業發展較為平穩。

而在2008年，企業上市之后，全聚德的主營業務收入增長率與凈資產增長率相差較大，為17.8278%。同樣，2009年的主營業務收入增長率和凈資產增長率也存在差額，為5.1217%。這說明在全聚德公司上市之后，企業的收入增長率大于資產增長率，收入的增長并不是主要依賴與企業資產的增長，企業自身的核心發展能力較強。

同時可以看到，在全聚德上市之后，包括2008年和2009年，企業的主營業務收入增長率都遠高于這兩年的總資產增長率，這說明企業的銷售增長是不是由企業的外延擴大再生產而引起的，而是依靠對核心資產的綜合運用而取得的。這也說明了全聚德在上市后運用資產經營活力的能力有了一定提高，這有利于企業的長遠發展。

表2 片仔癀上市之前和上市之后發展能力數據對比（百分比）

資料來源：新浪財經——作者整理所得

表2中，由于片仔癀是在2003年6月上市，所以2003年的凈資產數額等數據發生相當大的變化，而這種變化與片仔癀公司的正常生產經營沒有必然的聯系，因此不予分析考慮。

由表2得知，在2001年，片仔癀的主營業務收入增長率與凈資產增長率兩個數據差距很小，僅為2.1199%。同時，2006年的主營業務收入增長率與凈資產增長率差額也不太大，為3.3366%。這說明在片仔癀公司上市之前，企業的收入增長率與資產增長率的變化幅度基本一致，企業發展較為平穩。

而在2004年，企業上市之后，片仔癀的主營業務收入增長率與凈資產增長率相差較大，為21.2968%。同時，2005年的主營業務收入增長率同凈資產增長率也存在較大差額，為49.4271%。這說明在片仔癀公司上市之后，企業的收入增長率大于資產增長率，收入的增長并不是主要依賴與企業資產的增長，企業自身的核心發展能力較強。

同時看到，片仔癀企業這五年中除了2003年，其主營業務收入增長率一直都高于企業的總資產增長率，這說明該企業的銷售增長不是由企業的外延擴大再生產而引起的，而是依靠對核心資產的綜合運用而取得的。但是在上市之后，主營業務收入增長率和總資產增長率之間的差距變得更大，這也更加說明了片仔癀在上市后運用資產經營活力的能力有了提高，這有利于企業的長遠發展。

總體來說，片仔癀在上市后發展和全聚德的發展軌跡相似。上市融資使企業平穩的發展趨勢變得更加強勁，增強了大家對片仔癀的企業發展預期。但是，其也暴露了企業發展的一些問題，如如何加強企業的管理、成產和營銷來利用上市后所獲得的大量資金來增強企業的獲利能力，從而滿足股東的需求。

2.上市融資為老字號企業持續發展所帶來的貢獻

從上述對兩個老字號上市企業的公司的發展能力的對比分析中，可以總結出上市為老字號企業的持續發展所帶來的有益方面。

首先，公司能上市，表明投資者對公司經營管理，發展前景等給予了積極的評價。上市融資可以使老字號企業對于資金和資本市場的敏銳度大大提高，公眾的監督也可以促使企業更好的完善和發展。上市融資還提高了老字號企業的市場地位和影響力，有助于公司樹立產品品牌形象，提高公司的業務擴張能力。

其次，上市融資帶來的資金流入可以為老字號企業進行自身的生產技術提供有力保障。而技術創新又是領導市場需求、擴大市場占有率、降低成本和高速增長的物質基礎，也是老字號企業能夠煥發活力、提高企業成長性的必要條件。

最后，上市融資使老字號擴大了企業規模，提高了市場占有率。而市場營運能力是企業成長的直接表現。老字號企業未來的成長性以及持續發展的潛力很大程度上依靠于企業自身的市場能力。

3.上市融資給老字號企業持續發展所帶來的新問題和挑戰

有些老字號是憑借它的神秘性得以存在的，配方的獨特性和保密性是大多老字號企業發展的基礎條件。而融資上市就必須揭開這層神秘的面紗，把它公開化、透明化，品牌的影響力也許因此而遞減。

由于上市，老字號企業將轉變為股份制公司，成了公眾性的公司，勢必會帶來股東體系的重組，甚至有大股東易主現象的出現，原來的老字號企業的經營策略和發展謀劃都面臨著被顛覆的風險。

三、結論

隨著我國經濟的進一步發展，老字號企業不僅要自己發展壯大，還要進一步拓展。上市融資為老字號的發展提供了難得的機會，但是同時也向老字號企業提出了不少的挑戰。

提倡考字號企業上市融資，并不是盲目的融資。老字號企業在上市之后如何運用募集到得資金，這是至關重要的方面。老字號企業的當務之急，還必須聚焦在如何服務顧客，如何把產品做得更適合人們的需求、更標準化，如何提升品牌內涵和張力，如何進行渠道拓展和掌控與拉升方面，如何加強老字號企業的自身經營管理和利用上市后所獲得的大量資金來提升自己的盈利能力，使股東獲利方面。endprint