京滬深三大金融中心比較

張祥

中國金融中心指數（CDI·CFCI）評價結果顯示，上海、北京和深圳的金融中心綜合競爭實力遙遙領先于國內其它金融中心城市，在全國31個金融中心中分列前三位。這三個金融中心都具有全國性的影響力和輻射力，上海和深圳是中國的金融市場中心，而北京是全國性的銀行中心、金融監管和決策中心。

金融產業績效比較分析

金融產業績效，一般用金融業增加值、增長速度、占GDP的比重、金融從業人員數量等統計指標衡量。從歷次CFCI評價結果來看，三大全國性金融中心的金融產業績效在全國31個金融中心中均包攬了前三位，其中北京和上海在金融產業績效方面的得分較為接近，而深圳與前兩者存在一定的差距，三者在金融產業績效方面的表現與綜合競爭實力表現基本一致。

北京、上海和深圳在金融產業績效方面分別排名全國第1、第2和第3位，三大全國性金融中心在金融產業績效方面均表現出了一定的實力。通過比較分析金融產業績效主要指標可以發現，北京和上海的比較優勢主要體現在金融總量指標上，2013年的統計數據顯示，北京超過上海在金融業增加值方面的優勢，同時在金融從業人員方面占優，深圳則在金融相對指標和發展速度上存在較明顯的比較優勢，其近幾年的金融業增加值和金融從業人員每年保持兩位數增速，遠高于北京和上海。

金融市場規模比較分析

金融市場主要包括貨幣、股票、債券、外匯、衍生品和黃金以及中國特色的產權市場等。中國絕大部分的金融市場集中在了上海和深圳兩地，而北京缺乏全國性集中交易市場，僅在地方產權市場方面有一定規模，詳情見表1。

從分類排名結果來看，上海金融市場繼續保持一枝獨秀的局面，排名全國第1；深圳憑借在多層次資本市場方面的發展優勢緊隨上海，繼續保持全國第2的排名；北京憑借產權市場方面的規模優勢排名全國第5，落后于擁有全國性期貨交易市場的大連和鄭州。

相對于深圳和北京，上海在金融市場方面的比較優勢是十分明顯的。一方面，上海擁有貨幣、債券、股票、外匯、期貨、黃金和金融衍生品等在內的各類市場，是全球金融要素市場最齊備的城市之一；另一方面，上海各個金融要素市場發展較為全面，在國際上也具備了較強的競爭實力。

同上海、北京相比，深圳金融市場的比較優勢主要體現在股票市場。深圳股票市場當前形成了主板市場、中小企業板市場、創業板市場以及OTC（非上市公司股份報價轉讓系統）市場協調發展的多層次資本市場體系架構，較上海股票市場更為完備。其中，中小企業板市場、創業板市場和OTC市場為深圳所獨有，特別是中小企業板市場和創業板市場推出至今，市場成長迅速，極具活力和發展潛力。

與上海和深圳相比，北京在產權交易市場方面具備一定的比較優勢。當前北京并不具備像上海、深圳那樣的全國性金融市場，金融市場發展層次單一。不過，北京在產權交易市場發展方面走在全國前列，建立了包括物權、債權、股權、知識產權、環境排污權等在內的綜合產權交易體系，形成了較為成熟的商業模式和業務品種體系。

金融機構實力比較分析

三大全國性金融中心作為金融發展起步較早的一批城市，各自已經集聚了一定數量的金融機構，其金融機構實力名列全國前茅。第五期CFCI評價結果顯示，北京、上海和深圳在金融機構整體實力方面分別排名全國第1、2、3名，不過三者之間形成了較為明顯的差異，如圖1所示。

三大全國性金融中心中，北京的金融機構實力是最強的，無論是金融機構整體實力還是銀行、保險分行業機構實力均遠超過上海和深圳。北京作為首都，是天然的金融決策中心，擁有其它城市無可比擬的總部經濟優勢。大量的金融機構總部集聚在北京，產生了信息的“外溢效應”，進而吸引更多的總部機構集聚，包括外資金融機構和跨國企業，從而使北京的總部經濟優勢不斷得到加強。

上海盡管在金融機構整體實力上落后北京，但其各分行業機構實力全面均衡，其中在機構國際化方面具備較為突出的比較優勢。得益于曾經作為遠東地區國際金融中心的發展積淀以及當下國家對其打造國際金融中心的戰略支持，上海吸引了來自海內外的各種金融機構，形成了數量眾多、門類齊全的金融機構體系。

深圳金融機構的整體實力在三個全國性金融中心中是相對最弱的，深圳的比較優勢主要體現在地方金融機構實力上。以地方銀行業為例，如果拋開國家性金融機構帶來的影響，僅比較地方金融機構的發展情況，深圳將具備一定的比較優勢，招商銀行、深圳發展銀行、平安保險等地方金融機構發展迅速，在國內外形成了廣泛的影響力和知名度。

金融生態環境比較

所謂金融生態環境指的是那些金融業發展所相關的外部環境因素的統稱，它們的特點是能夠解釋城市金融業的發展狀況并能夠反映未來發展前景。這些因素又可以進一步分為金融人才環境和金融商業環境兩大類。

從整體評價結果來看，北京和上海兩者在金融生態環境方面的整體實力較為接近，基本處于同一層次，深圳則與前兩者存在一定的差距，相對劣勢較為明顯，從歷次CFCI評分結果也可以得到驗證，如圖2所示。

從細分的分類指標來看，三大全國性金融中心互有優勢，其中北京和上海各項指標表現相對更為全面，深圳則還存在明顯不足的方面，如圖3所示。

北京在教育環境、文化娛樂、醫療衛生、生活成本和專業服務方面相對優勢明顯，僅在環境狀況方面處于相對弱勢地位。值得注意的是，盡管北京在生活成本方面好于上海和深圳，但較國內其他區域金融中心則仍顯不足，其住房負擔在一定程度上降低了對外地人才的吸引力。北京另一個明顯不足的方面就是城市環境狀況，特別是空氣質量遠低于深圳和上海，也低于全國其它區域金融中心。

上海在城市交通、旅游吸引力、經濟基礎和經濟外向度方面表現相對突出，在城市綠化、生活成本和社會保障方面相對不足。這些都制約著上海金融人才的進一步集聚。

深圳的比較優勢主要體現在城市綠化、環境狀況和社會保障方面，其他方面則相對不足，特別是在教育、文化娛樂、醫療衛生以及城市對外吸引力方面劣勢較為明顯。深圳作為三大全國性金融中心中最為年輕的城市，有效利用“后發優勢”，充分借鑒國際先進城市的發展經驗，在城市綠化、環境、社會保障等方面表現優秀，遠勝于北京和上海。也正因為“年輕”，深圳的社會公共資源（教育、醫療等）相對不足、國內國際影響力相對較低，這些因素極大的削弱了其對金融人才的吸引力，而過高的生活成本也進一步制約著深圳人才資源的集聚。

金融國際影響力比較

上海、北京和深圳在自身全國性金融中心地位得到鞏固的同時，金融國際影響力也在逐步擴大。2013年“全球金融中心指數（GFCI）”顯示，中國內地上榜城市依然只有上海、深圳和北京三個城市，三者在全球80個金融中心中綜合實力分別排名第16、第27和第59。其中，上海被歸類為全球級的多元金融中心，北京被分類為全球級的專業金融中心，深圳則被分類為國際級的專業金融中心。

從歷次GFCI的排名結果來看，上海、北京和深圳的金融國際地位崛起迅速，在國際上具備一定的影響力。如表2所示，上海和北京從GFCI首期開始進入榜單，不過兩者一開始的排名中規中矩，并無亮點。得益于2008年金融危機對亞洲地區特別是中國的宏觀經濟影響相對較小，亞洲金融中心的排名一路崛起，三者在GFCI 7中都進入了全球前十五大金融中心榜單，上海更是連續四期進入前十榜單，與先進國際金融中心比肩。

當然，上海、北京和深圳同國際先進金融中心的差距依舊很大。倫敦、紐約、香港和新加坡作為“第一集團”長期保持較為穩定的排名，而上海、北京和深圳則有較大的波動，三者與“第一集團”之間的差距十分明顯。

結論與建議

由于中國地域遼闊，區域經濟發展不平衡，客觀上需要多個不同的金融中心適應不同的區域經濟發展狀況。盡管當前三者處于互相競爭狀態，呈三國鼎立之勢，但并不代表未來只能有一個勝利者。三大全國性金融中心正好對應中國的三大經濟圈（環渤海、長三角、珠三角），理想的情況下，未來三者分工合作，各自發揮所長，成為帶動中國經濟崛起的三駕馬車，形成可與紐約、倫敦比肩的金融中心體系。為此，北京、上海、深圳應該進一步找準自身定位，鞏固現有的比較優勢，盡量彌補當前的不足，并且加強相互之間的合作與交流，形成錯位競爭、共創“雙贏”的局面。

1.北京。北京的首要優勢在于總部資源優勢、總部經濟優勢。無論是以四大國有商業銀行為代表的金融類機構，還是以“一行三會”為代表的金融監管類機構，國內大多數的金融機構總部均注冊設立在北京。此外，以中央國有企業為代表的大部分超大型企業的總部也都設立在北京。這些監管決策機構、大型金融機構、大財團為北京帶來了政策優勢、信息優勢和資金優勢。其次，北京的金融產業績效具備一定的比較優勢，在金融從業人員數量方面要大大領先上海和深圳。最后，北京的金融生態環境較好，特別是在教育、文化娛樂、醫療衛生和專業服務方面資源豐富，比較優勢明顯。

不過，北京的比較劣勢也十分明顯。與上海和深圳相比，北京最大的短板體現在金融市場方面。作為全國性金融中心，北京至今沒有形成完整的金融市場體系，缺乏全國性的金融交易市場，市場種類與層次單一。其次，北京的金融人才環境稍有欠缺，在環境狀況、住房負擔方面存在的問題影響了人才資源的進一步集聚。除此之外，北京的金融國際影響力十分有限，有待進一步擴大。

根據北京金融中心當前的發展現狀和特點，提出一點發展建議：一是進一步明確金融中心發展定位，圍繞自身發展特點，發揮核心優勢，打造專業化的國際金融中心。二是進一步推動中關村代辦股份報價轉讓系統試點工作擴大，落實統一監管下的全國性場外交易市場建設工作，健全北京產權交易市場體系，完善金融市場結構。三是完善金融生態環境，特別是在改善城市環境、降低生活成本、營商成本等方面加大力度，創造能吸引和留住高端人才的有利條件。四是加強國際間的金融合作與交流，擴大金融中心的國際影響力。

2.上海。與北京和深圳相比，上海金融中心的綜合實力最強。無論是在金融產業績效、金融機構實力方面，還是金融市場規模、金融生態環境方面，上海的比較優勢是全面的。特別是在金融市場方面，上海已經初步建成由證券市場、貨幣市場、外匯市場、保險市場、期貨市場和金融衍生品市場等構成的比較健全的全國性金融市場體系，成為中國最大的證券、保險、期貨、外匯和黃金交易市場。除此之外，上海還具備金融總量規模較大、外資金融機構實力較強、金融生態環境較完善、金融國際知名度較高等比較優勢。

與全國性金融中心相比，上海的比較劣勢主要體現在金融生態環境方面。其在生活成本、城市綠化水平以及社會保障方面都要遜于北京和深圳，在教育、文化娛樂、醫療衛生和專業服務方面也大幅落后北京，而這些涉及生活質量、幸福度等軟環境的指標正是吸引和留住高端金融人才的重要因素。而同先進國際金融中心相比，上海還存在較大差距，特別是在金融監管體制和金融開放程度方面，由于中國對資本項目實行嚴格管制，上海尚無法成為真正意義上的國際金融中心。

由于上海國際金融中心建設已經上升為國家戰略高度，政府主導型的發展模式將成為上海未來發展的主旋律。未來上海國際金融中心可以參考以下發展策略：一是借鑒先進國際金融中心發展經驗，探索進行金融基礎制度、監管制度的改革試點，面向全球開放并力爭與國際標準接軌。二是逐步放松管制，減少政府干預，提高行政效率，大力吸引外資金融機構總部或區域總部入駐，繼續豐富市場參與主體的數量和類型。三是提高金融市場的廣度和深度，抓住人民幣國際化的歷史機遇，探索發展人民幣業務中心。四是強化金融生態環境建設，注重改善城市綠化、交通等軟環境，打造適合國際高端金融人才生活的環境，增加城市吸引力。

3.深圳。同上海和北京相比，深圳的金融中心綜合競爭力稍顯遜色，不過比較優勢也比較鮮明有特色。首先，深圳在金融業發展的相對指標和發展速度方面具備比較優勢，凸顯深圳金融中心發展所具備的廣闊潛力。其次，深圳擁有全國僅有的兩家證券交易所之一——深圳證券交易所，且在股票市場的多層次方面具備比較優勢。第三，深圳本土地方金融機構實力強勁，擁有一批國內、國際知名的金融機構，對金融中心的輻射力、影響力起到良好的促進作用。最后，深圳毗鄰香港國際金融中心，擁有得天獨厚的合作發展基礎。

不過，深圳在三大全國性金融中心中的比較劣勢也十分明顯。一是金融總量規模相較北京、上海還有一定的差距，整體競爭實力相對較弱，對全國的金融輻射力和影響力相對不足。二是金融市場體系并不完備，多層次資本市場體系有待進一步完善壯大。三是金融機構整體實力相對偏弱，外資金融機構實力不強，需要進一步豐富市場參與主體。四是金融國際化進程處于初級階段，國際知名度和影響力亟待加強。

深圳若要進一步增強金融中心競爭實力，一方面還需要進一步鞏固現有的比較優勢，另一方面需要盡快彌補當前的不足，縮小同上海和北京的差距。首先，進一步加大金融改革創新力度，充分發揮先行先試的政策優勢，保持深圳金融跨越式發展。其次，進一步繁榮證券市場，擴大深圳證券交易市場在國內、國際上的影響力，健全金融市場體系，推進各類金融要素市場建設。第三，加強自身國內、國際宣傳力度，加大國內外各類金融機構以及與金融業發展相配套的中介服務機構引進力度，落實政策支持本地金融機構做強做大，擴大自身對外輻射力。第四，充分利用毗鄰香港的區位優勢，深化深港金融合作與交流，探索國際財富管理中心建設和人民幣離岸市場建設，推進金融國際化。

（作者為綜合開發研究院[中國·深圳]項目研究員）