西安飲食陷經營危局：主業虧損凈利連降兩年

張婷

3月18日，西安飲食（000721）股價創下反彈新高9.58元，據統計，該股年初至今的漲幅高達35%。

但另一方面，西安飲食的經營業績卻沒有像股價這般堅挺。2013年公司實現營收5.86億元，同比下滑11%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-736.19萬元，這表明公司的餐飲業務已出現了虧損，而這也是公司自1997年上市以來出現的首次虧損，給投資者發出了預警信號。

事實上，受限制“三公”消費等影響，包括西安飲食、湘鄂情等在內的多家餐飲企業都受到了程度不同的波及，但在湘鄂情大膽嘗試轉型的同時，西安飲食卻仍在原地打轉，公司并不清晰的戰略定位讓投資者對其未來前景表示出擔憂。

股價漲幅與基本面不符

自2月以來，西安飲食二級市場表現令人詫異，公司借著高送轉方案（擬10轉6.6送3.4派0.85），成功地吸引著資金的追捧，令股價在短期內漲幅巨大，同時也令市場的目光忽略了其表現不佳的2013年年報。

2013年，西安飲食營收和凈利的雙雙下滑。其中實現營業收入5.86億元，同比下滑11%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤1479.45萬元，同比下滑6.9%。值得注意的是，2013年，西安飲食獲得了政府補助442.15萬元，另外公司以“剝離非主業資產，優化資產配置”為由，轉讓了西安鵬源投資管理有限公司的股權，獲得1920.38萬元的投資收益。在扣除了非經常性損益后，西安飲食的凈利潤為虧損736.19萬元。由于公司主營業務為餐飲服務，其占總營收的85.67%，因此表明西安飲食餐飲主業已經出現明顯的不濟。而且這也是公司上市以來首次主業產生虧損。

記者查閱了西安飲食近幾年的年報數據發現，公司凈利潤已經連續兩年出現下滑了。早在2012年，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下滑了55.39%。由于2013年公司凈利潤僅有1479.45萬元，這一水平基本上回到了公司2008年的水平（2008年凈利潤為1375.6萬元），五年時間公司都在原地踏步。

戰略布局并不清晰

事實上，通過近年來西安飲食一些戰略布局可以看出公司一直處于搖擺不定的局面，這不禁讓投資者為公司未來發展捏了一把汗。

2013年5月27日，西安飲食曾發布公告稱，擬以不低于2億元現金或非貨幣性資產參與陜西杜康酒業集團有限公司增資擴股事項。對于西安飲食擬重金增資杜康酒業，市場反響強烈，公司股價連續大漲。但僅僅三個多月后，合作泡湯，取而代之的是公司擬與杜康酒業簽署《合作框架協議》。

對于突然終止《增資擴股意向協議》，有分析人士認為可能有以下幾個原因，一是入股之事本身存在一定的問題，西安飲食選擇退出是不得已而為之；二是A股市場白酒股持續下跌，西安飲食感覺在這個時機介入杜康酒業不劃算。

事實上，從上述行為亦可以看出西安飲食在戰略布局方面顯得較為隨意，如此巨額收購短期內即出現了變數。

此外，記者發現2012年西安飲食曾推出過定增方案，公司擬定增不超過5000萬股，募集資金不超過4.09億元，投資西安飯莊東大街總店樓體重建項目等三個項目。而這一定增方案的出臺是在前次定增方案“流產”僅兩月后的一次原地復活。而與前次定增相比，僅在發行數量、發行價格以及融資規模上做出調整，募集資金投向并未發生改變。對于前次定增“流產”的原因，有分析人士指出，除價格倒掛外，公司募集資金使用也存在著一定的風險。“其募資使用就是重建、翻新建造、信息系統升級。很明顯就是把錢投到基建里面。而搞基建水分大不說，見效也會很慢?！庇袠I內人士對此指出。據測算，其擬募投的三個項目預計效益為年實現凈利潤合計3860萬元，換言之，掏出4.09億元巨資的投資者理論上需要10.49年方能回收成本（不考慮項目達產期）。

值得注意的是，西安飲食的定增在2013年7月得以實現，但是隨著政府嚴控“三公”消費等限制，西安飲食的募投項目是否能達到其預期又值得懷疑。

2013年10月，西安旅游將全資子公司秦頤餐飲以9282萬元的價格轉讓，西旅系的另一家子公司——西安飲食竟然成了新的摘牌方。相關財務數據顯示，秦頤餐飲經營業績較為平淡，2013年前三季度實現營業收入135.5萬元，營業收入62.62萬元，凈利潤僅有46.96萬元。西安飲食花巨資的收購能否達到預期效果目前還不甚明了。

中投顧問酒店餐飲行業研究員康建華表示，“高端餐飲注重消費者的用餐環境、自身的服務態度等，而西安飲食的經營網點裝修、布局略有不足，一定程度上制約了西安飲食的發展?！?