從銅價“瀑布”談技術的力量

牛熊道

技術分析在國內是比較受歧視的，因為這玩藝兒似乎人人都懂一點，而且來來去去就是那幾招，似乎沒什么高深之處，但如果你能夠把銅的供需關系、融資銅的前世今生、各種機構的操縱黑幕講得頭頭是道，無疑會讓人肅然起敬。換句話說，由于人的求知欲和好奇心，大家更愿意知道價格背后的東西，而不是價格本身所傳遞的信息。另外，即便有些人贊同技術分析，但也認為僅限于短期交易，而不適用于中長期的分析。

但根據我的觀察，技術分析在中長期走勢上依然是有效的。以這次銅價連續暴跌為例，實際上此前很多基本面分析師是看多的，摩根士丹利一直說中國電網建設將提高銅的需求，從去年一直說到現在，以及銅庫存偏高不足為慮云云。融資銅的故事也已說得家喻戶曉，狼一直沒有來，以至于有些人認為也許根本就沒有狼。所以基本面分析有些時候是講故事。我承認基本面分析非常管用，但前提是你必須深入全面，而且想盡一切辦法克服主觀性。

中長期技術分析是否管用？大家可以看看下面這張圖。美銅本輪下跌行情的高點剛好在中期下降趨勢線上。3月6日之后為什么連續暴跌呢？因為此時確認周線形成假“頭肩底”，導致所有在這個形態中買入、期待向上突破的多頭瘋狂逃命。越是大型的經典形態，當其失敗之后反向動能越強。然后是3月11日晚上出現真正瀑布式的瞬間暴跌、擊穿近幾年橫盤區間的下軌（我碰巧在這天上午預測下軌將失守）。瀑布行情之所以發生，是因為下方沒有買盤支撐，在某個很短的時間里，市場幾乎只有賣盤、沒有買盤，所以甚至有“秒崩”的情況。當一個市場橫盤幾年之后，一般都不會有人在橫盤區間下方掛買單（尤其是這個底部曾經遭到過測試），去年4月份黃金的情況也是一樣的。所以不要去講什么陰謀操縱的故事，就算真的有陰謀，做一些無謂的猜測對于你理解市場也沒有任何幫助。

當然，銅價這輪暴跌也是有消息觸發的，主要是“超日債”違約以及中國糟糕的經濟數據。“超日債違約”是中國的“雷曼時刻”，并不是說它的影響以及即將造成的連鎖反應堪比雷曼，而是說它改變了市場對風險的認知。中國顯然暫時不太可能發生大規模債務危機，但首例實質違約的出現意味著政府將會允許發生更多違約，從而糾正市場對風險的定價。同樣，央行強行讓人民幣貶值的做法也是要扭轉市場預期，引入風險機制。