新形勢下俄羅斯投資環境評估

董欣

摘要：俄羅斯自經濟轉軌以來引資狀況有了較大改變，隨著俄羅斯政治經濟形勢的好轉，外國投資者對俄羅斯投資環境的評價日趨正面，對俄投資的積極性也越來越高，外資流入呈增長趨勢。但由于多年來經濟危機的不利影響及投資環境欠佳，其引資狀況一直不盡如人意。

關鍵詞：俄羅斯；投資環境；WTO

中圖分類號：F151.2 文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2014）01-0003-02

一、 新形勢下俄羅斯的投資需求與機會

在經歷了國際金融危機之后，俄羅斯加入了世貿組織，2012年普京第三次就任總統，提出了經濟發展的新戰略，在這種新形勢下，俄羅斯的投資需求與投資機會顯著增加，具體表現在以下幾個方面。

（一）加入WTO后，俄羅斯市場開放程度進一步加強

盡管俄羅斯加入WTO的歷程看來歷經重重困難，但是2012年8月俄羅斯成功加入世界貿易組織，成為其世界上第156個正式成員國。加入WTO，標志著俄羅斯經濟開始全面與世界經濟接軌。這不僅對俄羅斯經濟社會發展會產生重要影響，也將為世界經貿合作加快發展帶來新機遇與新挑戰。加入WTO俄羅斯將履行加入WTO承諾，降低關稅壁壘，開放國內市場以及降低對于戰略行業的控制保護。盡管俄羅斯的入市并沒有完全擺脫傳統計劃體制和思維模式束縛， 但俄羅斯加入WTO，的確為外國商品與服務的進入創造了新的機會，使俄羅斯成為富有吸引力的國際投資場所。

（二）俄羅斯遠東地區大規模開發的投資需求

遠東地區是俄羅斯最東部的經濟區和聯邦區。自1999年普京政府執政后，遠東地區的規模式開發成為俄政府的重要戰略之一并實施了一系列刺激經濟快速增長，改善投資環境的有力措施。普京新任期內，通過發展遠東，帶動東部地區的發展，將成為俄羅斯國家戰略構想的重要組成部分。目前俄羅斯正在實施東部大開發戰略，積極吸引外資向遠東地區投資，現階段，遠東地區自然資源的開發、經濟結構的改造，以及老化設備的更新等都需要投入巨額資金。如果遠東地區沒有得到持續大規模的投資來保證大型項目的實施，遠東地區的經濟社會發展將陷入停滯狀態。 此外，遠東自然資源極其豐富，是世界上唯一尚未得到很好開發的自然資源寶庫。遠東豐富的自然資源引起了眾多發達國家的投資關注

（三）俄羅斯經濟的資源依賴型轉向技術創新型的投資需求

俄羅斯經濟發展過程中存在兩大制約經濟發展的問題：一個問題是俄經濟的發展過度地依賴于資源，二是生產效率較低。為解決這些問題，普京政府提出國家創新發展戰略是俄羅斯當前的最佳選擇，認為俄羅斯必須發展創新經濟，讓其經濟從資源型經濟向創新型經濟轉變。在 2008 年，俄羅斯政府發布了《2020 年前俄羅斯聯邦社會經濟長期發展構想》。該戰略的主要思想是俄羅斯要通過提高勞動生產效率和經濟創新能力，從而增強俄羅斯產品和產業的競爭力。很顯然，俄羅斯應該為從資源型經濟向創新經濟的成功轉型創造出充分的條件并提供相應的資金支持。然而從長期來看，2006 至 2010 年間，俄羅斯公民收入增長的平均速率達到通貨膨脹率增速的 1.5 倍。[1]可見，俄羅斯國內的資金供給情況并不樂觀。這也給俄羅斯發展創新型經濟造成了巨大的阻礙，也同樣給外國投資者提供了投資機會和市場。

（四）俄羅斯基礎設施建設的投資需求

作為吸引外資的必要條件之一基礎設施的完善是目前俄羅斯政府首要目標之一。 目前基礎設施在俄羅斯的城市和地方性區域之間有著巨大差異。在絕大多數的地方性區域，道路建設和維修發展緩慢，極大地限制了地方區域對于外資的吸引力。首先，俄政府擬向交通領域注入巨資，擬全面提升現有鐵路、公路和航空的運營條件，加快港口和機場等基礎設施的現代化步伐。這意味著巨大的國外投資需求。[2]其次，俄互聯網產業近些年一直處在持續增長階段，但總體數量較少致使俄公民上網成本高，網絡的不發達給企業的工作效率也帶來了巨大挑戰，俄未來互聯網發展需求和潛力以及后續的配套服務對于外資而言極具吸引力。再次，目前俄羅斯的電產量相對較多，但是由于俄國內在電力節能技術方面發展的不是很成熟，致使大量的電能源的浪費，對于相應的科技及設備型外資引入而言具有一定的發展空間。

（五）俄羅斯油氣資源、林業資源和農業資源開發的投資需求

近年來，外資投入最多的領域仍然是自然資源領域，主要集中在油氣工業、森林開采和木材加工等。目前，世界能源資源日益緊張，油氣工業是最具投資吸引力的領域，俄羅斯地區豐富的油氣資源對外資的吸引力日益劇增，燃料工業也就自然成為外資進入最多的行業。其次，俄羅斯地區擁有得天獨厚的森林資源， 這為其發展木材加工業提供了前提條件。森林開采和初級加工是目前該領域的外資主要集中所在，相對而言其深加工領域外商投資較少，長期而言存在吸引外資對木材原料進行深加工的發展空間。再次，俄羅斯農業發展相對滯后，生產能力較為低下是俄羅斯經濟結構特點的突出表現，急需外部資金和技術注入。然而，外資對這一領域的投資與其需求相比卻顯得微不足道。隨著俄羅斯產業結構調整力度的加大，農業領域將成為吸引外資的重要領域。

二、對俄羅斯投資環境的基本評價

總體看，今后一段時期俄羅斯的投資機會非常可觀，但要對俄投資，就需要了解俄羅斯的投資環境。新形勢下俄羅斯的投資環境發生了較大變化，具體概述如下。

（一）加入WTO以后俄羅斯市場開放度將進一步放寬

俄羅斯加人世界貿易組織意味著履行其成員國義務而進一步降低關稅壁壘，開放國內市場以及降低對于相關產業保護等等。自2012年俄羅斯成功加入WTO開始，俄羅斯的平均關稅降低至9.5%。到2013年底將降至7.4%，2014年底其關稅有望達到6.9%，到2015年底的基本值為6.0%。近11000個品名中的1000個商品涉及降低關稅。進口方面還有近25%的商品關稅到2015年開始逐步降低，得益于實質性關稅減讓的部門包括民用飛機及零件、醫療和科研設備、農業發電和建筑設備、信息技術和化學品。[3]對于境外投資者而言，盡管市場開放程度以及相關行業的進入和保護政策調整尚未明確，但大幅降低的關稅已顯出明顯的吸引力。當境外投資者向俄羅斯投資建立實體，其生產的產品從俄境內進行出口時，由于出口關稅的降低將會降低其出口成本，當進口相關原料時也將會降低其進口成本。

（二）基于俄羅斯對于利用外國直接投資的注重而進一步優惠的投資政策

1999以后頒布的相對完善的《俄羅斯聯邦外國投資法》標志著俄羅斯為改變吸引外資乏力的不良現象并完善引資政策而做出努力，俄羅斯政府給予外國投資者與本國居民平等的國民待遇和大量的優惠政策，并提供一系列法律保障。[4]為了進一步降低外資進入門檻，簡化一些行業的手續，2011年俄羅斯修改《外國投資法》，在一些行業和地區上實施積極的外資鼓勵政策，鼓勵外商投資者對傳統產業進行投資，并給予一定的優惠政策。例如外商投資開發地方工業、交通、建設工程和農業項目時，政府則減征利潤稅，并免征財產稅。同時，在俄各地區制定地方法律、法規，對外國投資者給予不同程度的優惠和減免等。例如當地政府對外商免征財產稅、水利工程使用費和土地稅。此外，俄一些聯邦主體還制定了一系列稅收優惠政策措施，對一些鼓勵發展行業的投資項目，實施通過地方預算返還境外投資者上交的部分稅款等優惠。

（三）俄羅斯政府對于相關部門的腐敗治理及制約將減少投資障礙并提升其效率

普京政府執政后的經濟政策調整特點之一就是特別懲治政府相關部門的嚴重腐敗，采取措施打擊金融寡頭的違法掠奪，續任的梅德韋杰夫政府大力推行反腐敗措施，相繼出臺了《俄羅斯聯邦反腐敗計劃》和《國家反腐敗法》。僅2011年上半年，因腐敗而被追究刑事責任的官員就高達2800人，兩屆政府出臺的法律法規構建了反腐敗的法律基礎和預防機制，促使俄羅斯長期處于投資蕭條的狀況出現了一定復蘇。[5]除了采取措施高調反腐。俄羅斯聯邦政府為發展創新經濟，吸引外商投資，針對俄法律法規目前仍不完善，地方政府出臺的法規與聯邦政府出臺的法規存在較多矛盾和脫節，法律缺乏一致性和穩定性，變動較為頻繁等現狀，積極制定并出臺很多相關的法律和法規制度，有效地拓寬了外國投資者進入俄羅斯行業的經營渠道，與此同時聯邦政府也會在相關投資項目的土地使用上、經營管理、征稅等方面放寬限制。

（四）俄羅斯融資環境的較大改善

俄羅斯金融信貸機構經過幾年的整頓鞏固，實力已有很大提高。一些投機性且無實力的銀行退出舞臺，目前金融市場變得比較堅實穩固，投機性減少，證卷交易市場、融資平臺以及金融咨詢等方面正在發展完善。近年來俄羅斯同意讓外資銀行、券商和投資公司擁有高達100%的股權并對新增銀行和保險業保留一定條件下的設限權，其條件是外資占總投資的比例超過50%。[6]海外投資公司和銀行登陸俄羅斯將發揮重要的牽頭引線作用。此外，《俄聯邦海關法》、《俄聯邦稅務法》和俄羅斯地方聯邦主體出臺的有關法律法規規定，對于一些重要外資項目和優先發展項目，地方財政可以利用本級預算收入或預算外資金向外資企業提供融資、風險擔保和補償。此類法律法規的出臺對于進一步改善俄羅斯融資環境起到了積極的作用。

（五）俄羅斯基礎設施環境的顯著改善

基礎設施因素是外商在東道國投資的物質基礎，直接影響外商的生產成本，它作為投資的“硬環境”，是目前投資環境的決定因素之一。近年來俄羅斯政府重視基礎設施建設，采取了一系列有效措施并取得了顯著成效。目前俄羅斯較大型城市經過一系列改革已經取得了實質性的發展，梅德韋杰夫政府在其執政期間著重加強能源和交通領域的基礎設施建設，高新技術建設電站和輸變電設施使電力輸送的根本得以保障，鐵路、航空等方面的建設很大程度上提升俄羅斯交通的便利性和運載力。 外國投資者對俄羅斯這一方面評價較高。此外，俄羅斯通訊基礎設施包括固定寬帶互聯網和電話線路近年來得以發展，通訊等基礎設施大大降低外商直接投資產業的運營成本。盡管目前俄羅斯基礎設施明顯改善，但值得注意的是除莫斯科、圣彼得堡等大型城市外，基礎設施陳舊的現狀并沒有得到根本改變。

三、對俄羅斯投資環境的風險評估

（一）經濟形勢和市場形勢的不容樂觀

近年來，俄羅斯國內的 GDP、通貨膨脹率、CPI 指數、人均 GDP 收入等指標，一致表明俄羅斯的宏觀經濟環境欠佳。 此外，俄政府連年的財政赤字，宏觀經濟環境惡化，持續低迷，GDP增長緩慢，市場需求萎縮，貧困人口比重增加等等是俄羅斯有效吸引境外資金和投資商所面臨的一大障礙。其次，俄羅斯銀行體系不健全，市場體系完善程度不夠也是進一步擴大引資的障礙。目前，應該說俄羅斯己經初步建立起市場經濟體制。但無論國內經濟制度還是對外經濟制度，俄羅斯都經歷了一個反復、曲折的過程，一個嚴峻的問題是，俄羅斯離真正的市場經濟還有很長一段路要走，而WTO的規則要求商品價格主要由市場來決定。但受上世紀70年代社會主義中央計劃經濟的影響，俄羅斯要建立起市場經濟不是一天、一年甚至十年能夠完成的。

（二）政府對于戰略性行業開放的嚴格控制

俄羅斯政府出臺許多鼓勵外商投資政策的同時也制定了一系列限制外資的政策，主要有：限制外資進入俄羅斯的戰略性行業，如飛機制造、航天、軍工生產、原子能和專用技術。由普京簽署《有關外資進入對國防和國家安全具有戰略性意義行業程序》聯邦法明確限制外資進入的 42 個戰略性行業、所涉及的交易類型。規定私人和外國投資者對相關行業企業的控股不能超過50%，以國家身份出現的外國投資者則不能超過 25%。而且，對于俄羅斯戰略性企業外資并購過程極為復雜和嚴格，并購所涉及許可及程序需俄政府專門委員會批準，通常耗時以年為單位。此外，俄羅斯政府對外國企業在某些戰略領域的具體項目投資總額設定最高額限制。而且對外資進入某些行業領域進行苛刻的審查。這樣，一定程度上影響了外資的進入。

（三）俄羅斯對于其投資優惠承諾的兌現存在不確定性

目前俄羅斯對本國的立法進行了很大的修改，一方面是為了適應國際慣例，盡量符合WTO的需要。另一方面這也是適應國內經濟結構調整需求，盡量體現出其對于外資尤其是直接投資的優厚承諾。值得注意的是雖然俄羅斯目前在法律法規的制定上基本按照WTO規則的要求行事，這并不意味著俄羅斯在其法律法規的實際執行及其程序設置上兌現其投資優惠的承諾。被納入到俄羅斯法律中的WTO法律和規則在多數情況下未反映到受法律約束的文件中，因此不會有實際具體的措施。[7]此外，俄羅斯法律條文難以準確識別，特別是俄地區政府還不能保證所有地方性法律法規的公開性。對境外投資者而言，投資承諾的透明度原則是必要的，否則入世后俄羅斯的投資優惠政策一定意義上講更具有表面性質。

（四）俄羅斯政策多變性使投資的風險度提升

目前俄羅斯的外資政策特點之一可歸納為經常變動，缺乏相應的連貫性和一致性，俄羅斯有關外國投資的法律至今仍不夠健全和完善，聯邦法律與地方法規有些地方脫節，不同領域的經濟法律在同一類問題上缺乏一致性，而且這些法律變動較頻繁，缺乏穩定性。外資政策執行缺乏附加保障體系且執行不透明，因此境外投資者與俄羅斯政府之間很難互相信任，從而致使俄羅斯每年都要有大量的外資因此而流失。[8] 而且俄羅斯聯邦政府和地方政府在外商投資管理上各有分工，其審批程序繁瑣，在外資流入過程中容易造成管理多頭，無序管理。此外，俄羅斯的外資立法僅僅從表面上降低了外國投資者的顯性風險，事實上俄羅斯外資法的隱性風險例如無約束地國有化或沒收財產，國家拒絕履行國際義務等等更容易造成境外投資的失敗。

（五）俄羅斯的腐敗程度和社會治安的實質改善面臨關注

現任總理普京在其第二次總統選舉前承認，[9]俄羅斯對長期投資者吸引力不大，這與“系統性腐敗”密切相關。雖然俄羅斯一直都在努力反腐，然而，龐大的行政官僚機構和國有大公司的壟斷依然是俄羅斯貪污腐敗高發的主要誘因。雖然俄方一直都在努力完善法律法規，積極爭取外商投資，但是截至目前，俄方的相關法律法規仍然存在著較多問題。盡管一些司法改革的措施已經獲得通過，然而整個體系依然效率低下，腐敗現象非常嚴重。此外，俄羅斯社會治安問題十分惡劣，一直以來俄羅斯治安問題沒有得到很好的解決。外國投資者在俄人身安全存在隱患。俄羅斯境內極端主義組織的犯罪活動猖獗。大批外國投資商都受到不法分子的襲擊，人身安全和財產安全受到威脅，俄羅斯社會治安問題仍然十分嚴峻。

（六）俄羅斯政府對于其市場和國內產業較濃的保護意識引發投資障礙

在總統普京的直接干預下，俄羅斯重拾已經廢棄多年的構建經濟特區思想，以示對外開放的決心，并希望以入世和政策法規調整加大吸引外資的力度。然而對于外資而言俄羅斯政府始終無法放棄外資進入可能會排擠和控制民族產業、可能致使國家利益流失。這種情緒在俄政策層面中反映在對于一些敏感行業如軍工航天領域，政府在環境、技術等方面設置許多壁壘，阻礙外資的進入。此外，一些敏感性產業諸如能源產業等在引入外資或涉及海外并購時往往受到政府的特別關注。例如股權比例限制和產品分割協議。值得提出的是，即使一家外國公司獲得了投資及運營許可。一旦與當地本土產業集團或利益集團發生沖突，特別和當地的大型公司發生利益沖突，指望受到公平的待遇幾乎是不可能的。這一系列相關限制政策極大地影響了外資對俄投資的積極性。

參考文獻：

[1] 俄羅斯經濟發展和貿易部網站：www.economy.gov.ru.

[2] 董玉玲.俄羅斯利用外資的投資發展階段實證分析[J].遼寧工業大學學報（社會科學版），2009（4）.

[3] 俄羅斯國家統計署網站：www.gks.ru.

[4] 李傳勛.俄羅斯投資環境與對俄投資策略研究[J]. 東北亞論壇，2004（4）.

[5] 曹志宏.俄羅斯投資環境及中國對俄直接投資問題研究[J].西伯利亞研究，2011（10）.

[6] 孫曉謙.對俄投資合作的風險及防范[J].西伯利亞研究，2010（8）.

[7] 安兆禎.俄羅斯加入世貿組織與我國對俄投資[J].西伯利亞研究，2008（2）.

[8] 尹雪菲.俄羅斯投資環境評估與對俄投資研究[D].長春：吉林大學，2006 .

[9] 李中海.普京八年： 俄羅斯復興路（ 2000-2008）：經濟卷[M].北京： 經濟管理出版，2008.

[責任編輯：金永紅]