關于上市公司的三種風險應用探討

尤春明

摘要：企業面臨的三種不同風險即企業投資回報風險、報表風險和審計風險。通過分析這三種風險內涵，探討三種風險的應用方式及在應用過程中需要注意的方面。本文對這三種風險之間的聯系進行了探討，發現這三種風險之間是相互影響、相互制約的，對于任何一個企業來說全面把握這三種風險是企業平穩發展的關鍵。

關鍵詞：風險；可能性；不確定性

中圖分類號：F830.9 文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2014）02-0086-01

風險是指事件發生的不確定性，我們談論風險是指對未來即將發生的事件的不確定性，這種不確定性的定量指標一般都要借助于統計學中的標準差。統計學對標準差的估計往往利用過去歷史信息去估計未來的波動。其假設為過去若干期間的波動會在未來期間存在。但風險本身僅與未來的不確定有關，最終結果未來一旦發生這結果可能是好的，也可能是壞的。

一、企業投資回報風險

企業投資回報風險根據評估的對象不同，“事件發生的不確定性”中的事件有多重形式，如每股盈余、企業自由現金流量等。這些指標未來發生不確定性有多種可能。以每股盈余為例，未來影響每股盈余的市場經濟狀況可能有多種可能，每種可能下都有相對應的每股盈余，這僅僅是考慮市場經濟狀況，而如果考慮更多因素的話，這些因素會導致每股盈余有更多種可能。我們既要準確評價這些風險，又要在不影響預期平均每股收益率的基礎上減少風險，才能達到股東利益的最大化。在分析影響每股收益率風險的動因上，我們可以考慮諸如公司負債的比例、營業收入狀況、單位變動成本的變化、固定成本的變化等等，這些都會影響每股收益的變化。如果我們能夠預計銷售單價，單位變動成本，固定成本，在接下來一年不變的話，那以上能夠應向每股盈余變化的就只有兩個因素了，他們分別是銷售量和負債中的利息。根據對這兩個因素對每股盈余的影響我們得出了兩個杠桿即營業杠桿系數和財務杠桿系數。用這些系數來解釋每股盈余這個指標變化的幅度較之業務量變化幅度放大或縮小的背后原因。如若深究影響營業收入的因素還有很多，諸如國家的政策變化、企業現有競爭格局的變化、潛在競爭對手的進入、通貨膨脹的幅度等。這些因素究竟在多大程度上影響了營業收入并不好預計。通過定性分析企業決策層能夠得到的是每種因素影響程度的多寡。如果能夠將上述因素都考慮到并能精確預計未來一年中每股盈余的多種可能的數值就可以算出股權的價值，用來對投資進行指導。

我們通常的價值評估體系更多的是關注于模型和原理，如計算NPV等。這里最大的問題在于難以預測。很多案例計算的背后都隱藏了一大堆的假設，而這些假設僅僅是為了計算的方便，但計算的結果并不準確。這些理論的另外一個值得關注的問題是即使你精確無誤的計算了NPV，并且大于零，也不意味著你在營運過程中真正做到NPV大于零。這并不是理論的錯誤。因為我們在做決策時候計算的是預期值，是一個平均數。如果實際發生有可能企業面臨虧損，因為這些企業處于我們預測中的不利情況，而有些企業則在實際運營中處于有利的條件。我們在市場上看得到的企業往往是經營較好發展空間的企業，但并不能意味未來不會出現不利事情。問題在于很多研究都采用現存的企業歷史數據進行計算。而那些 “運氣”較差的企業卻沒有能夠進入研究者的“法眼”，這種現象直接導致數據不具有代表性。所以我們在利用歷史數據進行預測時，一定要考慮好數據的代表性。

二、企業報表風險

企業的報表風險是指財務發生錯報的可能性，也可以表述為財務報表的不合法、不公允的可能性。這種可能性也可以量化為錯報數值M值的變化。如我們預計下一年度報表中，010視為重大錯報，也就是說發生財務不合法不公允的可能性為10%。應付報表風險應從降低預期錯報數和保持合理的波動性入手，既考慮M值盡量降低且分布集中。同企業投資回報風險分析方法一致，我們要找到影響M數值的因素，如員工的職業勝任能力、會計業務的復雜程度、內部控制水平、企業行業狀況等等。可以看出影響M數值的因素依然很多，準確的預計M的均值和波動程度非常困難。很多學者用統計學中的回歸方法來預測，但這個工具是以過去代表未來為前提的。

盡管數值難算，但這個思路可以幫助我們看清影響報表風險的很多因素，通過控制這些因素來解決報表風險。如加強領導風險意識、改善員工職業水平、健全企業的內部控制等。

三、審計風險

審計風險是指審計人員做出錯誤審計結論的可能性。審計結論的錯誤主要包括兩個方面：一是報表沒有重大錯報審計人員做出否定意見的審計結論；二是報表本省有重大錯報而審計結論做出非無保留意見的審計報告。我們也可以進行定量的解釋。假設實際上企業報表錯報數為M，審計結論所依據的錯報數為S，重要性水平位I。當A>I，SI這兩種情況均為審計錯報，這種錯報發生的可能性即為審計風險，這兩種風險分別叫做誤受風險和誤拒風險。若要降低這兩種情況發生的可能性，需要使S趨向于A，就是要提高審計精確性。增加審計抽取樣本的數量、提高審計人員職業水平都可以降低審計風險。但審計風險固有存在，也不是降得越低越好，因為這里有一個成本效益原則。如果審計人員接受的審計業務委托不需要太低的審計風險，就沒有必要無限地去控制審計風險。如何保證審計風險控制得合理，審計界出臺了很多審計準則規范審計行為。因為審計風險必然會有，那就是審計結束后不能保證百分之百的審計精確性有可能會出現審計失敗的情況，審計人員規避責任最好的方法就是按照公認的準則辦事。審計人員為了報審計風險降低到合理水平，必須依據一定的思路執行審計業務，流程圖如下：

相關解釋如下：代表決定代表包含。首先審計人員需要對被審計單位進行走訪，評估一下企業的重大錯報風險，企業的重大錯報風險的評估要結合企業固有風險和控制風險以及企業的重要性水平來判斷，重大錯報風險水平越高的企業會導致審計風險的加大，如果審計人員控制審計風險使之達到可接受的水平就需要控制檢查風險，而這個檢查風險進一步影響審計人員的審計內容包括性質、時間、范圍。這里面的性質主要指審計的方法選擇。當然所有的審計內容都要進入審計計劃中。審計計劃分為兩個層次：一個是總體策略；另一個是具體審計計劃。當審計計劃完成后審計人員就進入了實施階段。在實施階段由于審計人員對被審單位了解的更加深入細致，可能要對之前的走訪結論進行調整，這個調整很可能會影響重要性的評估和重大錯報風險的評估。如果對這兩個指標進行重估就必須調整檢查風險，進而影響審計計劃和審計實施的內容。最后當審計工作處于完成后階段的時候，主要是將審計出來的尚未更正錯報匯總數與重要性水平相比較后分情況做出審計結論。

四、三種風險的關系

企業投資風險降低是企業追求的最終目標，是財務管理中價值評估的核心。報表風險的降低有助于公司領導層進行正確的決策，減少決策失敗發生的可能性，降低企業投資風險。報表風險的降低也意味著企業重大錯報風險的降低，對于審計風險的控制起到了積極作用，審計人員可以適當放松檢查風險，減少工作量，提高工作效率。良好的審計風險控制能夠保證客觀出具審計結論。對于被審單位提高報表質量，降低企業風險，提高企業效益等方面起到促進作用。

參考文獻：

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[2] 王 旭.現代企業風險管理下的內部審計作用研究[J].現代經濟信息，2009（22）.

[3] 王維虎，馮晨光.杜邦沸騰壺風險審計模型的啟示[J].財會月刊：綜合版，2006（14）.

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