從美國經驗談發展養老年金保險對壽險業的意義

孫玉淳

內容摘要：養老年金的發展支撐了美國壽險業的半壁江山，在老齡化和城鎮化的背景下，我國壽險業目前需要借鑒美國經驗，通過發展養老保險來突破自身的增長瓶頸。本文系統分析了美國壽險業發展養老年金的有益經驗和驅動因素，結合我國目前的實際情況，對能否借鑒和如何借鑒美國養老年金發展經驗給出了一些觀點和建議。

關鍵詞：美國 壽險業 年金 借鑒

壽險業近年來遭遇了嚴峻挑戰，實為多種不利因素疊加所致。一是在多年高速發展后，我國壽險購買潛力已經基本釋放完畢，發展速度明顯趨緩；二是在高利率、高通脹的環境下，其他金融機構通過金融創新，推出大量有競爭力的理財產品，給銀保壽險產品造成重大沖擊；三是壽險業長期資產管理核心競爭力的缺失，近期投資收益的偏低，以及產品銷售中片面強調中短期收益，嚴重損害了壽險業品牌聲譽。

數十年以來，養老年金支撐著美國壽險業的成長。而我國城鎮化和老齡化帶來的巨大養老需求，必將帶來一個規模巨大的養老金融市場。在這種情況下，能否借鑒以及如何借鑒美國經驗，把養老保險業務作為壽險業提升保費規模、重振行業競爭力的核心業務，值得思考。

美國壽險業年金產品發展情況

美國是世界上經濟最發達的國家，美國壽險市場是世界上最大的壽險市場，美國壽險業發展的歷史，其實就是年金保險發展壯大的歷史。總體而言，養老、健康、傳統壽險構成了美國壽險業三大收入來源。2011年，美國年金收入達3349億美元，占壽險業總收入的53%；健康險保費收入1727億元，占比27%；人壽保險年保費1275億美元，占比20%，如表1所示。近10年來，傳統人壽險發展幾乎停滯，而年金則維持較快增長速度。

自1812年到二十世紀八十年代，傳統壽險產品主導美國市場超過170年，隨著養老年金市場和健康險市場的發展，其比重不斷下降。2006年，壽險收入達到1492億美金的頂峰，隨后呈下降態勢，并于2007年被健康險超越。1970年代后，隨著IRAs和401（k）等養老計劃稅收優惠的出臺，年金逐步成為壽險業收入的主要來源，1986年，年金超過壽險占據最大市場份額，自此以后，差距不斷拉大。事實上，美國壽險業經營的養老年金僅僅是巨大的美國養老資產管理的一部分，2011年美國養老資產總額達17.9萬億美元，而壽險業經營的年金資產為2.8萬億美元，份額僅為15.6%。

在產品方面，壽險公司既能通過根據生命表精算定價的定額年金，給客戶提供穩定直至身故的退休收入，同時也能通過變額年金產品，幫助客戶養老資產的保值增值。定額年金和變額年金兩者相互補充、此消彼長。定額年金產品類似于國內的分紅、傳統型年金保險，為客戶提供較為確定的退休利益。定額年金在資產積累階段，按照不低于保障利率的固定利率增長，釋放期時可以轉換成按照保障期限或是終身的固定給付。定額年金產品能為客戶提供穩定的退休收入，當外部投資機會減少時，人們傾向于選擇定額年金。但保險公司在定額年金產品經營中要承擔較大的利差風險。1980年以前，定額年金主導美國市場，隨著高利率市場的到來和資本市場的興起，變額年金逐步超過了定額年金。

變額年金作為一種投資連接型保險，為保單持有人提供了參與分享資本市場成長利益的機會，同時為保單持有人提供了一個或多個保證利益。變額年金將保費收入劃分為兩個部分：除去產品費用和保險保障費用后，大部分保費將進入獨立賬戶。獨立賬戶屬于單位投資信托的一種，可以鏈接到基礎指數（Underlying index）、基金或基金組合，受《1940年投資公司法案》的監管。獨立賬戶并不保證投資收益，投資風險完全由投保人承擔。為消除這一風險，從20世紀90年代開始，保險公司開始在變額年金中附加多種類似期權的保證最小利益（Guaranteed minimum benefits， GMB），在保單持有人死亡或生存時提供某種最低利益保證。這種期權類型的保證利益，由于能夠減少風險，受到了市場的歡迎。常見的保證類型表2所示。

發展到目前，變額年金產品創新不斷，不僅為投資者提供了少則十幾種，多則幾十種的投資基金，同時各種附加利益保證條款層出不窮。變額年金創新的主要推手是成熟的金融市場為保險公司提供了大量的投資選擇和風險管理手段。

以保德信公司暢銷美國的“Highest Daily Lifetime Income”產品為例，該產品屬于一種保證終身最小領取型（GLWB）的變額年金產品，憑借優秀的風險對沖機制和賬戶管理能力，能夠為客戶鎖定一年中每一個交易日最高點的賬戶價值。相比其他公司的產品只能給客戶提供月末、季度末的賬戶價值，該產品能夠幫助客戶100%鎖定一年之中投資賬戶的最高價值，并以此為基數來確定可以終身給付的最低養老年金。這種產品由于可以最大程度幫助客戶地對抗養老金累計過程中的資本市場波動風險，受到市場的歡迎。

在渠道方面，美國壽險業通過專業代理人、獨立經紀人、綜合服務經紀人、銀行等渠道銷售年金。2011年，19%的GLB變額年金銷售來自于代理人，40%來自獨立經紀人，26%來自綜合服務經紀人，15%來自銀行渠道。另據測算，2010年，美國壽險代理人和經紀人傭金收入有50%來自年金銷售。

借鑒美國經驗的背景分析

中國和美國有很大的市場差異，包括社會制度，經濟水平、稅收政策，監管政策等。在養老產品的發展上，如何理解美國經驗對我國的借鑒意義？在全球信息化、科技化、扁平化的背景下，各國的經濟發展不可能是簡單的重復和模仿。簡單地說我國壽險市場相當于美國的某個時期，從而可以借鑒并沒有多大意義。我們更需要把握的是決定美國養老年金蓬勃發展的本質因素，以及這些因素在中國的存在情況和作用程度。

（一）中美壽險市場具有相似的需求特點

一方面，我國老齡化壓力將超過美國。早在20世紀40年代，美國就開始進入了人口老齡化社會，但得益于高達2.1%的生育率和移民增長，美國人口老齡化速度比較緩慢，2011年，美國65歲以上老齡人口占總人口的17.4%。根據測算，美國2011年有4250萬人退休，到2025年和2050年，這個數字將上升到6400萬和8500萬人。我國未來老齡化趨勢將不斷加速，根據測算，未來20年，我國超過60歲的老年人口將由2010年的1.7億人上升到2050年的4.3億人，老年人口占比將由12.8%上升到31%。因此，在老齡化帶來的養老需求方面，我國的壓力甚至大過美國。endprint

另一方面，政府都只能提供有限的基本養老保障，居民被迫尋求其他養老渠道。在美國，按照《社會保障法》等規定，政府實施強制的聯邦退休金制度，保險資金來自于社會保障稅，目前稅率約為15.3%，其中12%左右用于養老。對于企業，雇主和雇員基本上各自承擔繳費的50%，對于自由職業者，則承擔全部繳費，繳納基數設置有上限和下限。2011年，在美國28多萬億美元養老金總資產中，政府養老金占比12.5%，企業年金占比64.0%，個人退休賬戶占比23.5%。我國基本養老保險制度由職工基本養老保險、農村居民基本養老保險、城鎮居民基本養老保險以及機關事業單位退休制度構成。其中最具代表性也最能代表未來方向的是職工養老保險制度。據中國社科院發布的《中國養老金發展報告2012》顯示，2011年城鎮職工養老金記賬額達到24859億，但空賬額達到22156億。個人賬戶空賬額繼2007年突破萬億大關后，再次突破2萬億。另外，根據清華大學白重恩的測算，中國五項社會保險法定繳費之和相當于工資水平的40%以上，在全球181個國家中排名第一，約為北歐五國的3倍，繼續提高已經沒有空間。這意味著，中國養老未來將更多依賴于第二和第三支柱。

（二）我國目前金融環境與美國年金快速發展的年代相似

美國年金市場自20世紀80年代后，進入高速發展時期，主要原因有二：一是稅收因素，1974年，美國國會通過《雇員退休收入保障法案》（ERISA），規定未參加其他退休金計劃的雇員可建立IRAs退休金賬戶，享受繳費和投資收益免稅，只在退休領取時繳納個人所得稅（EET稅制）。同時，美國1978年《國內稅收收入法案》第401條第K項的規定，企業為雇主和雇員建立的養老金計劃（包括待遇確定型計劃和給付確定型計劃），可以享受EET稅收優惠。20世紀80年代以后，美國養老稅收制度經過多次改革和完善，形成了包括企業養老計劃和個人養老帳戶的規模巨大的養老保險市場。二是資本市場的發展，美國股市1982年起轉為長期上升態勢，1982-2001年，標準普爾500的年平均回報率高達15.2%。這樣，國家稅收優惠政策支持，與以共同基金為代表的機構投資者專業理財服務，兩者結合使得千家萬戶的普通家庭得以分享經濟的成長。同時，美國高度發達的資本市場為變額年金的興起提供了大量的投資選擇和風險管理工具，使之成為過去三十年中年金市場高速成長的溫床。

在我國，這兩大促進養老保險飛速發展的因素雖不成熟，但也已經露出萌芽并迅速發展。在稅收優惠方面，從1998年起，國家和地方政府就已經通過稅收政策扶持企業補充養老保險。2000 年國務院頒布 《關于完善城鎮社會保障體系的試點方案》提出：“有條件的企業可為職工建立企業年金，并實行市場化運營和管理。企業年金實行基金完全積累，采用個人賬戶方式進行管理，費用由企業和職工個人繳納，企業繳費在工資總額 4%以內的部分，可在成本中列支”。2009 年 6 月的《關于補充養老保險、補充醫療保險費有關企業所得稅政策問題的通知》將企業繳費扣除比例從 4%提高到 5%。其次，在資本市場方面，我國初步建立起主板、中小板、創業板、代辦股份轉讓系統構成的多層次資本市場體系，以適應多元化的投資與融資需求；國家“十二五”規劃對當前和未來一段時間資本市場改革發展工作做出了全面部署，明確提出“顯著提高直接融資比重”、“深化股票發行體制改革”、“積極發展債券市場”、“推進期貨和金融衍生品市場發展”、“加強市場基礎性制度建設”等具體任務。在這些制約股市發展的深層次問題解決之后，我國資本市場將有望步入一個長期的上升趨勢。資本市場的發展，結合保監會對保險投資渠道和資產管理的新監管機制，將促使我國壽險業投資能力和資產收益水平長足進步。

（三）差異性不影響養老保險發展的普遍趨勢

與美國相比，我國壽險市場也有很多差異。首先，在壽險稅收優惠方面，無論從寬度和深度看，都比美國要低很多。其次，我國資本市場與美國相比，有較大差距。再次，在監管方面，我國目前市場行為監管和償付能力監管并重，限制了壽險產品定價、資產投資等市場行為，削弱了保險產品的競爭力。我們也要看到，相對于居民強烈的養老需求，以及政府財力的有限，引導和鼓勵民眾自發購買養老年金，同時有效利用資本市場使年金保值增值是破解老齡化難題的必由之路，我國壽險市場與美國的差異并不足以改變這個養老年金發展的普遍趨勢。

另一方面，這些差異只是程度上而非本質上，并且這些差異正在積極地趨同中。例如，稅收優惠雖然非常重要，但不是美國消費者購買養老保險的全部原因，有相當部分年金保險由于超出稅優限制等原因，而沒有享受到稅收優惠。在2002-2003年，有50%左右的變額年金是作為不合格退休計劃而沒有享受稅收優惠的。此外，在稅收政策、資本市場和監管政策上，我國都在積極學習包括美國在內的發達國家的有益經驗。

未來我國壽險養老保險產品發展趨勢及其制約因素

根據美國年金保險市場發展的經驗以及我國實際情況，可以認為，養老保險的產品將逐步成為壽險業未來發展的主要支撐。

首先，城鎮化和老齡化將導致規模空前的養老金融市場產生。2013年《投資藍皮書》指出，2030年中國城鎮化水平將達到70%，未來20年將有3億人從農村轉移到城市，大量農村人口將失去傳統的土地養老保障，加上空前規模的老齡化浪潮，我國居民的養老壓力將不斷加大。在巨大的養老壓力下，攢足養老費用將成為每一個人面臨的共同話題。我國規模巨大的儲蓄，從一個側面反映了居民對缺乏養老保障的擔心，根據中國人民銀行2013年一季度儲戶問卷調查結果表示，居民44.5%傾向于“更多儲蓄”， 37.6%傾向于“更多投資”，只有17.9%的居民傾向于更多消費。

其次，定額年金在相當長時間內將占據主流。一方面是由于我國居民更偏好于保本理財，加之資本市場的走勢大起大落，居民不愿意自己承擔投資風險；另一方面，對于資產管理型產品，無論是保險公司還是業務員，都還未做好充分準備。例如，目前萬能險和投連險實施透明的費用扣除，在銷售實務中無論是業務員還是客戶都很難接受。實際上，定額年金產品或類似功能的兩全產品已經成為目前個人渠道主流產品。國內最大的個人渠道壽險公司中國平安在2012年，其銷量最大的五款產品都是類似于定額年金的快速返還型分紅產品。endprint

最后，隨著資本市場的發展，資產管理型產品將逐步發展壯大。分享國家經濟成長結果，是養老資產保值增值的必然要求。由于定額年金作為資產負債業務，保險公司承擔巨大的利差損風險，必然會選擇風險較小、收益較低的固定回報類產品，難以分享資本市場的成果。因此，從美國經驗來看，客戶承擔投資風險的變額年金型產品將越來越被市場所接受。2011年5月5日，中國保監會發布《關于開展變額年金保險試點的通知》（保監壽險〔2011〕624號）和《變額年金保險管理暫行辦法》，引進新的保險險種——變額年金，以期通過推動投資型和養老型保險產品的創新來豐富和改善保險市場的險種結構。但是，由于近年來股市走勢低迷，阻礙了變額年金的推廣。

目前，存在兩個制約養老保險發展的風險因素：一是資本市場能否穩定回報。美國盡管飽受次貸危機和歐洲債務危機的沖擊，但美國股市除了2008當年下跌30%之外，接下來幾年都有不同程度的上漲，2009至2011年，道瓊斯指數分別上漲19%、11%和6%。反觀我國股市，始終是一個極不成熟的市場，波動劇烈，且整體回報很低。二是能否發展普惠的養老稅收優惠制度。縱觀美國養老稅收優惠制度的演進歷程，最重要的趨勢就是普惠所有人群。通過個人年金計劃和企業年金計劃，美國幾乎所有的人都能享有養老稅收優惠，并且政府還會對養老計劃進行非歧視繳費檢查，確保計劃不會偏袒高收入者。而我國實行的企業年金稅收優惠制度由于種種原因，只有一小部分企業職工能夠享受，而且企業內部繳費也差異很大，因而公平性被廣泛詬病，目前在研究的上海個人養老稅收遞延制度，也因代表性不足，公平性不夠，操作復雜而遲遲未能出臺。

政策建議

當前，無論監管機關和企業都應該站在壽險業發展的戰略角度，思考如何把握養老機遇，做大做強養老年金這個重大問題。

一是呼吁發展簡單而普惠制的養老稅收優惠制度。考慮到操作的可行性，筆者建議政府能按照出口所得稅退稅的形式，給每個人提供10000元左右的養老保險的稅收扣除額度，這個稅收扣除額度，既可以通過所得稅收入憑證退稅，也可以通過其他有效稅收發票退稅。

二是破除養老保險發展的各種限制。我們不能僅僅局限于風險保障來談壽險核心競爭力，為客戶提供終身養老保障，避免財富貶值也應成為壽險業的核心競爭力。首先是要減少養老產品定價利率的限制，目前2.5%的定價利率與高漲的市場利率倒掛，嚴重阻礙了長期定額年金產品的競爭力。其次要鼓勵大力發展新型壽險產品。以變額年金、萬能壽險為代表的透明、靈活的新型保險產品，由于保證了消費者知情權和投資選擇權，減輕了壽險公司的資產負債風險，成為多數國家壽險產品的主流，代表了壽險業發展的普遍趨勢。我國壽險業在21世紀初也曾經迎來了多種新型產品蓬勃發展的局面，但由于片面理解會計準則、保險保障導向等種種原因，導致目前分紅險一支獨大的局面，這是與國際潮流背道而馳的。

三是積極發展養老保險業務，積累客戶和品牌資源。目前，儲蓄替代型業務仍然是壽險公司的主要收入來源，產品包括中短期兩全型分紅保險、萬能保險等。在銀行理財類產品大行其道的今天，銷售這類產品給保險公司帶來很多問題。一是競爭優勢不明顯，此類產品無論從收益和靈活性上都很難與銀行理財、信托等產品相比；二是銷售誤導嚴重，業務員往往通過夸大收益銷售產品，影響壽險業聲譽；三是承保價值低，投資壓力大，容易帶來全行業的風險。如果能夠發掘客戶的養老需求，把這些儲蓄型業務轉化為長期養老年金業務，就能利用自身長期理財優勢，解決客戶養老的終極理財目的，從而化解上述問題。目前，很多壽險公司已經在個人、銀代等渠道推出了多款類似于定額年金的終身養老產品，并且取得了很好的銷售效果。

四是加大創新力度，提升自身能力。壽險公司要從現代養老保險產品經營的標準出發，培育變額年金投管、帳管、風控方面產品的核心競爭力，向消費者提供有競爭力的養老年金產品，確保在可能是未來全球最大的中國養老資產管理的市場競爭中，獲得競爭優勢。

參考文獻：

1.www.acli.com.ACLI Life Insurers Fact Book，2012

2.www.limra.com.LIMRAs Fact book.2011 Trends in the United States

3.www.limra.com.The Retirement Income Reference Book，2012

4.www.limra.com.U.S. Individual Life Insurance Sales Trends， 1975-2012 （2013）

5.www.ici.org.2012 Investment Company Fact Book

6.中國人民銀行網站.2013年第1季度儲戶問卷調查報告

7.祁斌.資本市場與中國經濟社會發展.新華網，2012-2-15

8.每日經濟新聞.2012最好賣壽險TOP20，2013-4-10endprint

最后，隨著資本市場的發展，資產管理型產品將逐步發展壯大。分享國家經濟成長結果，是養老資產保值增值的必然要求。由于定額年金作為資產負債業務，保險公司承擔巨大的利差損風險，必然會選擇風險較小、收益較低的固定回報類產品，難以分享資本市場的成果。因此，從美國經驗來看，客戶承擔投資風險的變額年金型產品將越來越被市場所接受。2011年5月5日，中國保監會發布《關于開展變額年金保險試點的通知》（保監壽險〔2011〕624號）和《變額年金保險管理暫行辦法》，引進新的保險險種——變額年金，以期通過推動投資型和養老型保險產品的創新來豐富和改善保險市場的險種結構。但是，由于近年來股市走勢低迷，阻礙了變額年金的推廣。

目前，存在兩個制約養老保險發展的風險因素：一是資本市場能否穩定回報。美國盡管飽受次貸危機和歐洲債務危機的沖擊，但美國股市除了2008當年下跌30%之外，接下來幾年都有不同程度的上漲，2009至2011年，道瓊斯指數分別上漲19%、11%和6%。反觀我國股市，始終是一個極不成熟的市場，波動劇烈，且整體回報很低。二是能否發展普惠的養老稅收優惠制度。縱觀美國養老稅收優惠制度的演進歷程，最重要的趨勢就是普惠所有人群。通過個人年金計劃和企業年金計劃，美國幾乎所有的人都能享有養老稅收優惠，并且政府還會對養老計劃進行非歧視繳費檢查，確保計劃不會偏袒高收入者。而我國實行的企業年金稅收優惠制度由于種種原因，只有一小部分企業職工能夠享受，而且企業內部繳費也差異很大，因而公平性被廣泛詬病，目前在研究的上海個人養老稅收遞延制度，也因代表性不足，公平性不夠，操作復雜而遲遲未能出臺。

政策建議

當前，無論監管機關和企業都應該站在壽險業發展的戰略角度，思考如何把握養老機遇，做大做強養老年金這個重大問題。

一是呼吁發展簡單而普惠制的養老稅收優惠制度。考慮到操作的可行性，筆者建議政府能按照出口所得稅退稅的形式，給每個人提供10000元左右的養老保險的稅收扣除額度，這個稅收扣除額度，既可以通過所得稅收入憑證退稅，也可以通過其他有效稅收發票退稅。

二是破除養老保險發展的各種限制。我們不能僅僅局限于風險保障來談壽險核心競爭力，為客戶提供終身養老保障，避免財富貶值也應成為壽險業的核心競爭力。首先是要減少養老產品定價利率的限制，目前2.5%的定價利率與高漲的市場利率倒掛，嚴重阻礙了長期定額年金產品的競爭力。其次要鼓勵大力發展新型壽險產品。以變額年金、萬能壽險為代表的透明、靈活的新型保險產品，由于保證了消費者知情權和投資選擇權，減輕了壽險公司的資產負債風險，成為多數國家壽險產品的主流，代表了壽險業發展的普遍趨勢。我國壽險業在21世紀初也曾經迎來了多種新型產品蓬勃發展的局面，但由于片面理解會計準則、保險保障導向等種種原因，導致目前分紅險一支獨大的局面，這是與國際潮流背道而馳的。

三是積極發展養老保險業務，積累客戶和品牌資源。目前，儲蓄替代型業務仍然是壽險公司的主要收入來源，產品包括中短期兩全型分紅保險、萬能保險等。在銀行理財類產品大行其道的今天，銷售這類產品給保險公司帶來很多問題。一是競爭優勢不明顯，此類產品無論從收益和靈活性上都很難與銀行理財、信托等產品相比；二是銷售誤導嚴重，業務員往往通過夸大收益銷售產品，影響壽險業聲譽；三是承保價值低，投資壓力大，容易帶來全行業的風險。如果能夠發掘客戶的養老需求，把這些儲蓄型業務轉化為長期養老年金業務，就能利用自身長期理財優勢，解決客戶養老的終極理財目的，從而化解上述問題。目前，很多壽險公司已經在個人、銀代等渠道推出了多款類似于定額年金的終身養老產品，并且取得了很好的銷售效果。

四是加大創新力度，提升自身能力。壽險公司要從現代養老保險產品經營的標準出發，培育變額年金投管、帳管、風控方面產品的核心競爭力，向消費者提供有競爭力的養老年金產品，確保在可能是未來全球最大的中國養老資產管理的市場競爭中，獲得競爭優勢。

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6.中國人民銀行網站.2013年第1季度儲戶問卷調查報告

7.祁斌.資本市場與中國經濟社會發展.新華網，2012-2-15

8.每日經濟新聞.2012最好賣壽險TOP20，2013-4-10endprint

最后，隨著資本市場的發展，資產管理型產品將逐步發展壯大。分享國家經濟成長結果，是養老資產保值增值的必然要求。由于定額年金作為資產負債業務，保險公司承擔巨大的利差損風險，必然會選擇風險較小、收益較低的固定回報類產品，難以分享資本市場的成果。因此，從美國經驗來看，客戶承擔投資風險的變額年金型產品將越來越被市場所接受。2011年5月5日，中國保監會發布《關于開展變額年金保險試點的通知》（保監壽險〔2011〕624號）和《變額年金保險管理暫行辦法》，引進新的保險險種——變額年金，以期通過推動投資型和養老型保險產品的創新來豐富和改善保險市場的險種結構。但是，由于近年來股市走勢低迷，阻礙了變額年金的推廣。

目前，存在兩個制約養老保險發展的風險因素：一是資本市場能否穩定回報。美國盡管飽受次貸危機和歐洲債務危機的沖擊，但美國股市除了2008當年下跌30%之外，接下來幾年都有不同程度的上漲，2009至2011年，道瓊斯指數分別上漲19%、11%和6%。反觀我國股市，始終是一個極不成熟的市場，波動劇烈，且整體回報很低。二是能否發展普惠的養老稅收優惠制度。縱觀美國養老稅收優惠制度的演進歷程，最重要的趨勢就是普惠所有人群。通過個人年金計劃和企業年金計劃，美國幾乎所有的人都能享有養老稅收優惠，并且政府還會對養老計劃進行非歧視繳費檢查，確保計劃不會偏袒高收入者。而我國實行的企業年金稅收優惠制度由于種種原因，只有一小部分企業職工能夠享受，而且企業內部繳費也差異很大，因而公平性被廣泛詬病，目前在研究的上海個人養老稅收遞延制度，也因代表性不足，公平性不夠，操作復雜而遲遲未能出臺。

政策建議

當前，無論監管機關和企業都應該站在壽險業發展的戰略角度，思考如何把握養老機遇，做大做強養老年金這個重大問題。

一是呼吁發展簡單而普惠制的養老稅收優惠制度。考慮到操作的可行性，筆者建議政府能按照出口所得稅退稅的形式，給每個人提供10000元左右的養老保險的稅收扣除額度，這個稅收扣除額度，既可以通過所得稅收入憑證退稅，也可以通過其他有效稅收發票退稅。

二是破除養老保險發展的各種限制。我們不能僅僅局限于風險保障來談壽險核心競爭力，為客戶提供終身養老保障，避免財富貶值也應成為壽險業的核心競爭力。首先是要減少養老產品定價利率的限制，目前2.5%的定價利率與高漲的市場利率倒掛，嚴重阻礙了長期定額年金產品的競爭力。其次要鼓勵大力發展新型壽險產品。以變額年金、萬能壽險為代表的透明、靈活的新型保險產品，由于保證了消費者知情權和投資選擇權，減輕了壽險公司的資產負債風險，成為多數國家壽險產品的主流，代表了壽險業發展的普遍趨勢。我國壽險業在21世紀初也曾經迎來了多種新型產品蓬勃發展的局面，但由于片面理解會計準則、保險保障導向等種種原因，導致目前分紅險一支獨大的局面，這是與國際潮流背道而馳的。

三是積極發展養老保險業務，積累客戶和品牌資源。目前，儲蓄替代型業務仍然是壽險公司的主要收入來源，產品包括中短期兩全型分紅保險、萬能保險等。在銀行理財類產品大行其道的今天，銷售這類產品給保險公司帶來很多問題。一是競爭優勢不明顯，此類產品無論從收益和靈活性上都很難與銀行理財、信托等產品相比；二是銷售誤導嚴重，業務員往往通過夸大收益銷售產品，影響壽險業聲譽；三是承保價值低，投資壓力大，容易帶來全行業的風險。如果能夠發掘客戶的養老需求，把這些儲蓄型業務轉化為長期養老年金業務，就能利用自身長期理財優勢，解決客戶養老的終極理財目的，從而化解上述問題。目前，很多壽險公司已經在個人、銀代等渠道推出了多款類似于定額年金的終身養老產品，并且取得了很好的銷售效果。

四是加大創新力度，提升自身能力。壽險公司要從現代養老保險產品經營的標準出發，培育變額年金投管、帳管、風控方面產品的核心競爭力，向消費者提供有競爭力的養老年金產品，確保在可能是未來全球最大的中國養老資產管理的市場競爭中，獲得競爭優勢。

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