公募“中簽王”打新秘訣

殷語臨

IPO重啟后首輪新股發(fā)行收官，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月25日，48只次新股上市以來，與首日收盤價(jià)相比平均漲幅為38.6%，其中35只目前動(dòng)態(tài)市盈率超過行業(yè)平均值，占比超過七成。

48只新股網(wǎng)下申購平均回報(bào)率為6.12%，遠(yuǎn)高于網(wǎng)上申購0.68%的平均回報(bào)率，網(wǎng)上網(wǎng)下懸殊的回報(bào)比例使得公募基金成為個(gè)人投資者分享新股收益的重要途徑之一。

在這輪打新中，共有199只公募基金成功參與48只新股的網(wǎng)下配售，累計(jì)配售次數(shù)為364次。按網(wǎng)下獲配數(shù)量測算，截至2月25日收盤，參與打新的公募基金獲利總體浮盈超過70億元。

即便遭遇史上最嚴(yán)格“限炒令”，也難以阻擋資金對(duì)新股的爆炒。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至25日，48只次新股目前均價(jià)已接近發(fā)行價(jià)的2倍，平均動(dòng)態(tài)市盈率為25.89倍。易事特與首日收盤價(jià)相比暴漲185.43%。

其中，24只創(chuàng)業(yè)板次新股平均市盈率49.80倍；18只中小板次新股平均市盈率42.33倍；滬市6只平均市盈率16.53倍。而從A股整體估值來看，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率64.49倍，中小板與主板分別 35.11倍和10.06倍。除了創(chuàng)業(yè)板，次新股市盈率均已超過平均水平。

次新股上市再遭爆炒或是預(yù)料之中的，“發(fā)行方為實(shí)現(xiàn)合理報(bào)價(jià)采取超高比例剔除高報(bào)價(jià)，為二級(jí)市場炒作騰出了空間。”一位參與新股炒作的投資者認(rèn)為。

在此次新股網(wǎng)下配售中，甚至出現(xiàn)承銷商為保發(fā)行，剔除90%以上的最高報(bào)價(jià)。加上為解決老股轉(zhuǎn)讓規(guī)模過大的問題，也不得已壓低新股發(fā)行價(jià)格，更促成了次新股上市后的暴漲。

雖然新股收益讓人眼紅，但僅有不到20名的機(jī)構(gòu)可以進(jìn)入網(wǎng)下配售，大部分中簽者是在剔除了上百名報(bào)價(jià)者后才殺出重圍。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在這輪打新中，參與獲配新股數(shù)成功最多的6家基金公司分別為興業(yè)全球、諾安、景順長城、中郵、易方達(dá)、國聯(lián)安，分別獲配數(shù)量為6412萬股、1931萬股、1883萬股、1724萬股、1513萬股、1321萬股。

從單只基金獲配新股情況看，國聯(lián)安安心成長、興全趨勢投資、諾安匯鑫保本、景順長城內(nèi)需增長貳號(hào)、交銀施羅德成長、諾安靈活配置打中新股數(shù)量為7只、5只、5只、4只、2只、2只。其中，國聯(lián)安安心成長、興全趨勢投資獲配新股金額為26396萬以及26589萬元。

從單只基金打中新股的數(shù)量來看，最多的國聯(lián)安安心成長共打中7只新股，分別為海天味業(yè)、楚天科技、炬華科技、嶺南園林、天賜材料、易事特和新寶股份，此外，東方精選混合打中6只，興全全球視野、興全趨勢混合和諾安匯鑫保本則各打中5只。

華安基金一位參與打新的基金經(jīng)理直言，“報(bào)價(jià)高了被查，低了又買不到，有效報(bào)價(jià)僅有幾分錢的報(bào)價(jià)空間，打新難度太大了?！?/p>

據(jù)他介紹，華安基金從1月13日到1月20日共有62只產(chǎn)品參與了打新，目前僅有2只股票類產(chǎn)品獲配。其表示，剔除無效報(bào)價(jià)后的有效價(jià)格區(qū)間往往僅相差幾分錢，結(jié)果很大程度上看運(yùn)氣。

對(duì)于報(bào)價(jià)形成過程，上述華安基金基金經(jīng)理表示，主要是研究員根據(jù)公司基本面、估值等進(jìn)行測算，也會(huì)與承銷商“合規(guī)”地溝通，最終確定報(bào)價(jià)。

北京一位基金經(jīng)理也表示，IPO新政有很多新特點(diǎn)，報(bào)價(jià)需要更加謹(jǐn)慎。

作為此次的新中“冠軍”，國聯(lián)安安心成長因獨(dú)中7只新股受到市場關(guān)注。

在新股定價(jià)測算上，國聯(lián)安納入存量發(fā)行方式及其余約束條件進(jìn)行分析，確定最終申購價(jià)格。

國聯(lián)安基金相關(guān)人士稱，“我們公司對(duì)于新股定價(jià)，以研究員的基本面研究最為重要，其次，是否啟用存量發(fā)行對(duì)新股價(jià)格也有較大影響：如果不啟用存量發(fā)行方式，比較容易定價(jià)；如果啟用存量發(fā)行方式，必然會(huì)導(dǎo)致超募，則須考慮新股定價(jià)發(fā)行的理論上限——老股發(fā)行上限、大股東不喪失控股權(quán)、新股和老股發(fā)行數(shù)量低于招股意向書的上限、同時(shí)滿足新股上市的流通股要求等；另外，新股發(fā)行價(jià)格的軟性約束為：同類股票市場平均的市盈率水平（詢價(jià)截止后一交易日的行業(yè)靜態(tài)市盈率），這時(shí)應(yīng)在價(jià)格區(qū)間內(nèi)結(jié)合基本面情況確定申購價(jià)格?！眅ndprint