馬年黃金能否馬上漲價(jià)？

本刊記者 王寅

馬年黃金能否馬上漲價(jià)？

本刊記者 王寅

在美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不振、中國2013年黃金消費(fèi)破千噸、全球最大黃金ETF增持黃金等消息的刺激下，黃金價(jià)格可能走出2013年的陰霾。

中國黃金協(xié)會(huì)2月10日公布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年我國黃金消費(fèi)量首次突破1000噸，達(dá)到1176.40噸，同比增長41.36%。2月12日，國內(nèi)金價(jià)最高沖至254元/克，創(chuàng)近三個(gè)月以來國內(nèi)金價(jià)的最高水平。

此后，美國商務(wù)部2月13日公布的數(shù)據(jù)令人失望。數(shù)據(jù)顯示，今年1月份美國商品零售額經(jīng)季節(jié)調(diào)整環(huán)比下降0.4%，低于市場(chǎng)預(yù)期；美國勞工部同日發(fā)布數(shù)據(jù)也顯示，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，在截至2014年2月8日的一周里，美國首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)上升至33.9萬，而經(jīng)濟(jì)學(xué)家平均預(yù)期為33萬。這在帶動(dòng)美元走弱的同時(shí)促進(jìn)了黃金價(jià)格的上漲。2月14日凌晨，紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)2014年4月黃金期貨價(jià)格突破1300美元/盎司，而黃金價(jià)格上次位于1300美元/盎司以上還是2013年11月8日。

供需造就2013走勢(shì)

2013年，美聯(lián)儲(chǔ)推出四輪量化寬松政策（QE），這使得就業(yè)、房產(chǎn)、制造業(yè)等經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域呈現(xiàn)增長態(tài)勢(shì)。在這樣的情況下，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒減弱，貴金屬資產(chǎn)遭遇拋售，國際金價(jià)大跌。

銀河期貨貴金屬研究員楊學(xué)杰認(rèn)為，過去的一年中，黃金貨幣屬性漸消退，而商品屬性凸顯。北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心研究員覃維桓對(duì)本刊記者表示：“從供需關(guān)系的角度來看，2013年4月和6月國際金價(jià)出現(xiàn)大幅下跌的主要原因是有大莊家——如SPDR黃金基金——在做空黃金，這兩次打壓都主要通過在紐約商品交易所的拋售來實(shí)現(xiàn)。”

但這兩次大莊家對(duì)黃金價(jià)格的打壓都遭遇了巨大抵抗，并且讓“中國大媽”蜚聲國際。“以中國大媽為首的實(shí)金買盤使全球黃金供應(yīng)出現(xiàn)緊俏，上海黃金交易所的成交金價(jià)比倫敦定盤價(jià)每盎司要高出十幾甚至二十幾美元，這就造成國際黃金市場(chǎng)上現(xiàn)貨價(jià)格高出期貨價(jià)格的反常現(xiàn)象。”覃維桓表示，由于金價(jià)下跌，回收金數(shù)量下降，新興國家中央銀行繼續(xù)買入黃金回避信用貨幣風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)物黃金市場(chǎng)上整體出現(xiàn)供不應(yīng)求的狀況。

與其他商品一樣，當(dāng)市場(chǎng)供不應(yīng)求時(shí)，黃金價(jià)格自然也會(huì)上漲。國際市場(chǎng)上的大量實(shí)金流向亞洲，紐約商品交易所的黃金庫存也大幅下降。在這種情況下，當(dāng)時(shí)做空黃金的國際機(jī)構(gòu)被迫放慢了打壓的步伐，以免黃金期貨市場(chǎng)出現(xiàn)違約。但覃維桓認(rèn)為，由于其目標(biāo)沒有改變，所以后半年金價(jià)仍舊處于跌勢(shì)，到年底再次回到低位。

不過供需情況在2014年可能發(fā)生變化。央行與民間，誰買？

中國人民銀行網(wǎng)站公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2013年底，中國的黃金儲(chǔ)備為1054噸，與2009年4月的數(shù)據(jù)持平，連續(xù)五年不變。

有媒體認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)逐步退出QE時(shí)，擔(dān)心國際資本流出沖擊本國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中國家有理由增加黃金儲(chǔ)備。

在很多時(shí)候，央行會(huì)將其外匯儲(chǔ)備多元化，黃金常被作為一種對(duì)沖全球通脹的保值產(chǎn)品。但美國達(dá)拉斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家王健認(rèn)為，國際資本的流出、流入與美聯(lián)儲(chǔ)QE政策關(guān)系不是很大，而是跟各國自身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)。王健表示，國際資本看好哪個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，就會(huì)流向哪個(gè)國家。而中國央行連續(xù)五年保持黃金儲(chǔ)備不變，似乎也印證了這一觀點(diǎn)。

可民間對(duì)黃金的需求態(tài)度卻與央行迥異。據(jù)中國黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2013年中國黃金產(chǎn)量達(dá)到428.163噸，同比增長6.23%，中國連續(xù)第七年成為全球第一大黃金生產(chǎn)國，排名第二的澳大利亞2013年黃金產(chǎn)量僅為259噸。但中國生產(chǎn)的黃金根本無法滿足中國的消費(fèi)需求。2013年，中國同時(shí)還是全球第一大黃金進(jìn)口國，中國內(nèi)地從香港地區(qū)進(jìn)口黃金達(dá)1158噸，同比增長107%。

2013年，全球黃金投資需求普遍下滑。以2013年重要的黃金做空力量世界最大的黃金ETF——SPDR黃金ETF為例，2013年末其凈持倉量下滑至798噸，持倉價(jià)值下滑至308億美元，較年初的1350噸和735億美元降幅分別達(dá)到40%和58%。“由于SPDR黃金基金已經(jīng)把能夠拋售的實(shí)金都賣掉了，如果要繼續(xù)打壓金價(jià)，實(shí)金供應(yīng)不足是不可克服的困難。”覃維桓告訴本刊記者，在低價(jià)下礦產(chǎn)金和回收金數(shù)量都會(huì)減少，而實(shí)金需求會(huì)上升。

“但以西方的視角，黃金只是投資工具之一，隨著美國股市等資產(chǎn)的回報(bào)好轉(zhuǎn)，投資者必然會(huì)拋售黃金轉(zhuǎn)投股市等資產(chǎn)市場(chǎng)。”法興銀行金屬研究主管巴哈認(rèn)為，東西方對(duì)黃金的文化、看法不一致，導(dǎo)致西方市場(chǎng)黃金ETF等資產(chǎn)撤離，而東方的中國、印度等經(jīng)濟(jì)體民眾搶購金飾、金條，巴哈認(rèn)為“實(shí)物黃金購買將逆轉(zhuǎn)金價(jià)”的判斷仍有待進(jìn)一步觀察。

資本市場(chǎng)似回暖

進(jìn)入2014年后，黃金期貨市場(chǎng)價(jià)格也在逐漸回暖。2月14日，交投最活躍的COMEX4月期貨黃金價(jià)格結(jié)算價(jià)報(bào)每盎司1318.60美元，連升八日，為2011年7月來最長升勢(shì)。隨著黃金價(jià)格的逐漸上漲，全球黃金ETF的黃金持倉量也出現(xiàn)了上漲。根據(jù)民生銀行金融市場(chǎng)部日?qǐng)?bào)統(tǒng)計(jì)，2014年1月，黃金ETF自2013年9月以來出現(xiàn)了首次增持。2月14日，全球最大的黃金上市交易基金SPDR黃金ETF的黃金持倉量為801.25噸，當(dāng)周累計(jì)增加4.2噸。

“預(yù)計(jì)今年上半年金價(jià)將在每盎司1200到1500美元區(qū)間波動(dòng)，上升是總趨勢(shì)。如果美國經(jīng)濟(jì)不能出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，美元疲軟，則牛市可能再現(xiàn)。”但覃維桓同時(shí)也表示，若美國經(jīng)濟(jì)真正復(fù)蘇，美元走強(qiáng)，則金價(jià)還會(huì)下跌。“預(yù)期金價(jià)在2014年的波動(dòng)性會(huì)加大，但基本上不會(huì)再創(chuàng)新低。”覃維桓說。

責(zé)編:王寅