零售連鎖企業并購的財務風險分析探討

陳祥福

摘 要：當前我國零售連鎖企業已經步入了并購階段，這也是零售連鎖企業實現擴大規模、提高經濟效益的主要手段。因此，本文就當前我國零售連鎖企業并購的財務風險進行了深入的分析，以便企業相關領導能夠重視起來，確保企業并購順利完成。

關鍵詞：零售連鎖企業；并購；財務風險；分析

當前我國零售連鎖企業主要是指一些規模較小、不集中然而卻銷售著同種類型的商品以及對同一個品牌進行服務的零售店，這些零售企業都是在總部的領導下，無論是經營理念還是銷售模式都是一樣的，都是受到總部的規定。

一、我國零售連鎖企業并購的主要特點

（一）絕大多數是跨地域并購

隨著我國近幾年社會經濟的快速發展，區域與區域之間的交流越來越頻繁，從而有力的推動著我國零售連鎖企業朝著現代化的方向快速發展。尤其是近幾年我國城市地域特色越來越明顯，同時城市生活節奏越來越快，人們對食品和生活用品的健康、安全理念越來越深入，進而推動著我國傳統零售模式逐漸朝著現代零售模式的轉變，在這種大前提下，一種新的銷售模式—連鎖企業迅速進入人們眼球，已經成為當前我國區域發展的優勢。已經由傳統業態跟現代業態之間的激烈競爭，轉變為現代業態內部之間的競爭，進而也促使著我國區域之間的發展也出現很大的差異性。

（二）并購主角為內資企業

對我國近幾年企業之間的并購進行詳細的研究發現，并購主角為內資企業。而且當前我國零售連鎖企業之間的并購主要是中小連鎖零售商被國內龍頭連鎖零售商進行的而并購，除此之外，還有龍頭連鎖零售企業之間的強強聯合，領先企業之間的強強聯合充分體現出當前我國經濟市場的競爭已經越來越激烈，在巨大壓力下很多企業重新定位了自己的戰略目標。另外隨著我國市場經濟的快速發展，很多外資企業也進入我國市場，從而也出現了很多外資企業并購內部企業的案例，而外資企業具有龐大資金鏈、先進管理理念等優勢，從而在并購中也占據了很大一部分比例，例如，國內飲料領先企業匯源果汁被美國可口可樂集團的并購，是外資并購內部企業的典型代表。

（三）成本領先是核心競爭力

成本領先和規模擴張是當前現代零售連鎖業的核心競爭力，而我國大多數零售連鎖企業還處于不斷擴張規模的階段，所以在當前這個階段下，我國零售連鎖企業在快速擴張規模的同時，還要加快整合供應鏈，進而能夠使規模擴張實現有效性和持續性，進而在最大程度上不斷提高資金的回報率。永輝超市公司經營的最大特點是采取直營模式，利潤主要來源于進銷差價，這與行業以聯營扣點為主的經營模式截然不同，體現公司高于行業的經營和管理水平，在經營策略中， 以生鮮為突破口，實現農超對接，減少中間流通環節，實現零供雙贏，這種經營模式使公司具備了較行業更強大的竟爭力。2011年末永輝超市成功并購韓國易買得孫公司—北京易買特商業有限公司。隨著公司的快速擴張，永輝董事長張軒松在近期表示今后公司的并購活動將在行業并購必定會大幅加快，這對永輝是很好的機遇。永輝并購、整合策略會優先考慮在核心區進行，由小到大。在可消化的條件下進行合適的并購，可以快速達到協同效應和規模效應。

二、零售連鎖企業并購的財務風險分析

就當前情況來說，完整的并購活動主要包括以下六個方面：選擇目標企業、評估目標企業價值、分析并購的可行性、籌集并購資金、確定好出價方式、做好并購后整合工作，在這六個環節中都必須認真做好，任何一個環節都會出現風險的可能。目標企業價值評估風險、融資風險、整合期的財務風險這三種風險是我國當前零售連鎖企業并購財務的主要風險來源。

（一）目標企業價值的評估風險

企業并購最主要的部分就是對目標企業的價值進行相應的評估，決定一個并購是否成功的關鍵部分就是找到合理的交易價格，由于沒有準確預測出目標企業的價值評估，進而就會出現了目標企業價值的評估風險，當前我國零售連鎖企業在并購過程中，對并購目標企業進行的價值評估時可能會出現的以下兩個方面的財務風險：一是，信息不對稱問題；二是，由于自身原因而引起的估值不合理等問題。

（二）融資期的風險

我們所說的融資風險主要是指并購企業能不能在規定時間內籌集到足夠的資金并且還要確保企業并購能不能順利的進行。當前影響企業并購活動成功的關鍵影響因素是并購企業能不能充分利用好自己內部和外部的資金渠道，從而在規定時間內籌集到企業并購所需的資金。而在這方面領先連鎖零售企業具有較強的資金來源渠道，他們的盈利模式一般是通過占用供應商資金的方式來實現，這就相當于零售連鎖企業具有類似金融的性質，除此之外，多元化投資還是零售連鎖企業的另一種主要特征，例如我國的房地產的以地養商。

（三）整合期風險

整合期的財務風險主要是指在企業并購完成后，對資源進行的整合階段，這個階段主要工作就是投入生產、債務歸還，從而也使企業并購面臨著財務風險。零售連鎖企業主要是講究規模經濟效應，具有龐大的資金，所以是否能夠順利完成整合任務是并購成功的一個重要環節，因此并購企業在該階段一定要各個部門都要全力配合財務部門的各項工作內容，這也是確保預防整合期財務風險的主要措施。

三、結論

零售連鎖企業并購面臨著很多的財務風險，所以企業在并購過程中一定要對其進行詳細的分析，對可能出現的任何財務風險都要制定出相應的解決措施，從而有效的避免財務風險的出現，進而確保零售連鎖企業并購活動順利進行下去。