雙匯國際并購中各參與主體策略及并購風(fēng)險(xiǎn)分析

摘要：在全球一體化的趨勢下，伴隨著新一輪的科技革命及產(chǎn)業(yè)革命，跨國兼并的浪潮正以洶涌的態(tài)勢席卷著國內(nèi)資本市場的各個(gè)角落。中國加入WTO后，更使我國企業(yè)直面國際競爭，海外并購勢頭十分強(qiáng)勁。其中，雙匯國際并購美企史密斯菲爾德是我國有史以來規(guī)模最大的跨國并購案，是繼中石油和中石化在海外收購油氣田項(xiàng)目之后的我國企業(yè)的又一次“蛇吞象”的并購行為。本文將從博弈論的角度對此次并購案參與方的策略進(jìn)行歸納分析，進(jìn)而評估此次并購案面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素，并提出面對風(fēng)險(xiǎn)的相應(yīng)對策。

關(guān)鍵詞：雙匯并購 博弈 風(fēng)險(xiǎn)

一、并購過程介紹

2013年5月29日，雙匯集團(tuán)的控股公司—雙匯國際控股有限公司（以下簡稱雙匯國際）和全球最大豬肉生產(chǎn)商——美國史密斯菲爾德食品公司（以下簡稱史密斯菲爾德）宣布，雙方已經(jīng)達(dá)成最終并購協(xié)議，雙匯國際將收購史密斯菲爾德已發(fā)行的全部股份， 價(jià)值約為71億美元（約合人民幣437億元）， 其中包括雙匯國際將承擔(dān)史密斯菲爾德的凈債務(wù)，股權(quán)部分對價(jià)約為47億美元，債權(quán)部分對價(jià)約為23億美元。

美國時(shí)間2013年7月12日早晨，SFD公告稱，完成上述收購所需經(jīng)過的“哈特-斯科特-羅迪諾（HSR）反壟斷改進(jìn)法案”等待期已經(jīng)結(jié)束。這意味著，在法定等待期限內(nèi)，美國反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)沒有對其發(fā)起反壟斷調(diào)查，因此根據(jù)法律規(guī)定，該收購案可以被視為通過調(diào)查。目前，該交易正在接受美國外國投資委員會(huì)（CFIUS）對國家安全事務(wù)方面的審查，并且還需經(jīng)史密斯菲爾德股東批準(zhǔn)，而這也將成為決定此次并購成功與否的關(guān)鍵因素。……