六大特色彰顯創(chuàng)新 銀華日利力求絕對收益

有沒有一只這樣的貨幣基金，其凈值像普通債券基金一樣穩(wěn)步攀升？長期在股市交易的投資者，不少人對于恒定在1元凈值的場內(nèi)貨幣基金都不習(xí)慣，而現(xiàn)在市場有了符合他們交易習(xí)慣的貨幣基金。

作為首批可上市交易的貨幣基金，3月18日起發(fā)行的銀華交易型貨幣市場基金（場內(nèi)簡稱：銀華日利），不再沿用普通貨幣基金以1元面值計價的方式，而是首創(chuàng)了“不結(jié)轉(zhuǎn)收益的全價”計價方式，將成為國內(nèi)首只凈值超1元的貨幣基金，也是首只以凈值體現(xiàn)收益的貨幣基金。

“這只產(chǎn)品和普通基金一樣采取了攤余成本法的估值方法，同時，采取不結(jié)轉(zhuǎn)收益的全價計價方式，也就是每天的收益體現(xiàn)在基金份額凈值的增長上，二維結(jié)合會造成一個效果——份額凈值長期來看在逐日增長，具有比較強的絕對收益特征，適合保險公司等低風(fēng)險偏好的投資者。”銀華基金總經(jīng)理助理鄭旭對《投資者報》記者表示。

特色一：流動性收益率兼顧

交易型貨幣基金是2013年貨幣市場基金的重磅創(chuàng)新產(chǎn)品，這類產(chǎn)品是針對閑置保證金的現(xiàn)金管理工具。

鄭旭表示，銀華日利在產(chǎn)品設(shè)計時考慮兼顧流動性和收益性，這也正是場內(nèi)保證金理財產(chǎn)品的核心。為了較好實現(xiàn)兩者兼顧，銀華日利采用了引入場內(nèi)交易的方式。

“首先它能夠在原有的申贖基礎(chǔ)上進一步提升流動性。”鄭旭稱。貨幣基金在長假期間依然能夠享受投資收益，使得眾多閑置資金在長假之前紛紛申購貨幣基金。通常，為保證基金平穩(wěn)運作，避免大額資金的短暫沖擊，普通貨幣市場基金會在長假前幾天提前暫停申購，而作為擁有二級市場交易功能的銀華日利來說，投資者可以通過二級市場買賣份額來突破這一限制，將證券賬戶中的資金利用到長假前的最后一個交易日。

第二個好處，是在一定程度上緩解了投資壓力。通過交易來變現(xiàn)流動性，可緩解大額申贖時基金經(jīng)理的變現(xiàn)壓力，防止變現(xiàn)的沖擊成本影響組合收益率；此外，有了交易渠道，基金經(jīng)理就有可能在投資范圍上多配高收益品種，達到對交易性和流動性的雙重兼顧。

特色二：凈值體現(xiàn)收益

最大限度適應(yīng)場內(nèi)投資者的交易習(xí)慣，是銀華日利自始至終都重點考慮的方向。在此基礎(chǔ)上，銀華日利做了非常大的創(chuàng)新。

此前市場上的貨幣基金，無論場內(nèi)還是場外，一直以面值計價。如果按照原有的貨幣基金模式，買進去以后份額每天都在變，場內(nèi)份額的價格也在變，查看盈虧較為麻煩，不利于投資者做現(xiàn)金管理。

銀華日利沒有簡單地沿襲以前的模式，而是創(chuàng)造性地將每天的投資收益滾動計入當(dāng)天的份額凈值中，類似普通債券基金的模式。這對貨幣基金來說是重大的改變。

特色三：凈值始終增長

凈值轉(zhuǎn)成份額的計價方式，加上估值方法仍是貨幣市場基金的“攤余成本法”，銀華日利將成為市場上唯一自然年度內(nèi)凈值始終在增長的ETF，將體現(xiàn)出非常強的絕對收益特征。

雖然其凈值可能有些波動，但是持續(xù)上漲是大概率事件。

作為上市交易產(chǎn)品，銀華日利的交易價格可能會圍繞凈值上下波動，如果折價到一定程度，會有資金進來無風(fēng)險套利，所以折價也不會無限擴大。

特色四：最大化讓利投資者

作為現(xiàn)金管理工具，投資者更注重收益率以及費率。為了最大化讓利給投資者，銀華日利還盡可能降低費率。

據(jù)了解，在目前類似的產(chǎn)品中，銀華日利的總費率最低。在該基金上市過程中產(chǎn)生的上市費用，也不是從基金資產(chǎn)出，而是由銀華基金自己承擔(dān)。

銀華日利的管理費率是0.3%，低于普通貨幣市場基金的0.33%，同時也低于類似保證金產(chǎn)品。另外，該基金的托管費是0.09%，而普通貨幣基金是0.1%。同時，銀華日利不收取增值服務(wù)費。相比現(xiàn)有同類產(chǎn)品，更有利于投資者節(jié)省成本。

至于場內(nèi)交易傭金，目前已有30多家券商全免，這也降低了投資者的場內(nèi)交易成本。

特色五：定期現(xiàn)金分紅

銀華日利還獨特地引入了分紅機制，年初采取新年紅包的形式，每年12月31日作為一個基準(zhǔn)日，基準(zhǔn)日到紅利發(fā)放日之間不超過15個工作日，即在第二年的第一個月分紅。

紅利是前一個自然年度超過面值以上的所有部分，把貨幣基金的收益全部分掉，到第二年年初重新回到面值。

這樣做的好處是，有很多投資者喜歡現(xiàn)金分紅，尤其是機構(gòu)投資者，因為現(xiàn)金分紅可以避稅。另外，一些年末愿意持幣過節(jié)的客戶也能夠拿到收益。

采用定時現(xiàn)金分紅的收益分配方式，即每年初將基金份額凈值超出面值的部分全部以現(xiàn)金形式分配給投資者，有利于投資者節(jié)省成本。

特色六：優(yōu)秀團隊掌舵

對于未來債市的投資機會，銀華日利擬任基金經(jīng)理于海穎認(rèn)為，從長遠來看，目前市場仍有一定的投資價值，不過對時點的把握，或?qū)Σǘ涡缘陌盐諘又匾?/p>

具體而言，她表示，今年債券市場所處的環(huán)境較去年發(fā)生了較大的變化。一是通脹預(yù)期有所上行，今年2月份CPI超出了市場預(yù)期；二是在通脹預(yù)期下，今年流動性很可能比去年緊張，央行重啟正回購使得市場對資金鏈趨緊有所預(yù)期；三是市場絕對收益率有所下降，安全邊際已經(jīng)降低了不少。

海通證券基金首席分析師婁靜認(rèn)為，于海穎有近10年固定收益產(chǎn)品投資和研究經(jīng)驗，從業(yè)經(jīng)歷較為豐富。婁靜認(rèn)為，考慮到該基金以短久期債券或協(xié)議存款為主要投資方向，較為適合于以下兩類投資對象：一是場內(nèi)閑置證券保證金；二是需要引入低相關(guān)性以平滑組合波動的賬戶。