銀行系占專(zhuān)戶半壁江山 兩新公司100%私募化

“現(xiàn)在有些基金公司和陽(yáng)光私募也沒(méi)什么區(qū)別了。”上海一位私募基金老總感嘆。

此言不虛。在基金業(yè)協(xié)會(huì)年初公布的數(shù)據(jù)中，新成立的基金公司紅塔紅土、英大，目前分別管理資產(chǎn)41億元、21億元，全部為專(zhuān)戶產(chǎn)品。浙商、安信的專(zhuān)戶規(guī)模占比，也都在70%左右。

憑借先天渠道優(yōu)勢(shì)，8家銀行系基金公司的專(zhuān)戶總規(guī)模合計(jì)達(dá)到932億元，占全行業(yè)1923億元專(zhuān)戶總規(guī)模的48%。

典型的靠專(zhuān)戶崛起的公司是浦銀安盛，2011年12月才拿到專(zhuān)戶理財(cái)業(yè)務(wù)資格，短短一年中，發(fā)行了多只分級(jí)債券、高收益?zhèn)阮?lèi)型產(chǎn)品，專(zhuān)戶規(guī)模發(fā)展到了56.23億元，與其公募規(guī)模持平。目前，浦銀安盛專(zhuān)戶規(guī)模名列第9。

中銀專(zhuān)戶規(guī)模領(lǐng)先

社保和年金業(yè)務(wù)，是不少大公司拓展規(guī)模的突破口。不過(guò)，沒(méi)有社保和年金資格的中銀，2012年憑借459億元的專(zhuān)戶規(guī)模，以1460億元的資產(chǎn)管理總規(guī)模，排名行業(yè)第7。

專(zhuān)戶業(yè)務(wù)中規(guī)模上百億的兩家公司均出自銀行系。除中銀外，工銀瑞信也有239.44億元的專(zhuān)戶在運(yùn)作，彌補(bǔ)了在社保和年金上的弱勢(shì)。

某排名前三基金公司機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人對(duì)《投資者報(bào)》表示，銀行系基金公司發(fā)展低風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金管理型專(zhuān)戶擁有先天條件。“銀行理財(cái)資金龐大，有大量低風(fēng)險(xiǎn)收益需求的客戶，可以募集大量資金給子公司。加上這類(lèi)產(chǎn)品收益穩(wěn)定，產(chǎn)品到期后下一個(gè)產(chǎn)品可以很快對(duì)接上，所以不會(huì)斷檔。”

同時(shí)，一對(duì)多產(chǎn)品的潛在客戶，多在銀行渠道，工銀瑞信擁有的優(yōu)勢(shì)是，設(shè)計(jì)產(chǎn)品時(shí)與工行個(gè)人金融部、私人銀行部等多個(gè)部門(mén)合作。

由于專(zhuān)戶屬于私募性質(zhì)，法律和法規(guī)并沒(méi)有限制，因而可以買(mǎi)賣(mài)控股股東股票。目前，“工銀瑞信基金公司-特定客戶資產(chǎn)管理”賬戶持有工行股票10.53億股，占總股本比例0.3%，單這一個(gè)賬戶2012年底的市值就超過(guò)50億元。

此外，“工銀瑞信基金公司-工行-江蘇匯鴻國(guó)際集團(tuán)中錦控股有限公司”、“工銀瑞信基金公司-工行-平安信托平安財(cái)富創(chuàng)贏一期12號(hào)集合資金信托”、“工銀瑞信基金公司-工行-天津新遠(yuǎn)景優(yōu)盛股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）”等三只一對(duì)一專(zhuān)戶，2013年初參與包鋼股份增發(fā)，還合計(jì)持有包鋼股份1.68億股。按照包鋼股份3月21日收盤(pán)價(jià)4.89元計(jì)算，市值合計(jì)8.22億元。

而從正常水平看，大基金公司專(zhuān)戶規(guī)模都在50億～100億元之間。只有華夏由于股權(quán)問(wèn)題專(zhuān)戶一直未發(fā)新產(chǎn)品，目前規(guī)模在30億元。

新公司打“創(chuàng)新牌”

到2012年末，73家基金公司中有68家開(kāi)展了特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，專(zhuān)戶發(fā)展步伐越來(lái)越快。截至今年2月，滬深兩市基金公司專(zhuān)戶理財(cái)產(chǎn)品戶數(shù)合計(jì)2248戶，與公募基金僅差205戶。

低風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)構(gòu)化債券專(zhuān)戶等產(chǎn)品創(chuàng)新層出不窮，讓不少新公司得到市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可。

憑借創(chuàng)新型專(zhuān)戶及傳統(tǒng)管理型專(zhuān)戶同步發(fā)行，財(cái)通基金公司專(zhuān)戶數(shù)量已近40只，累計(jì)管理規(guī)模近30億元。財(cái)通表示，傳統(tǒng)管理型專(zhuān)戶產(chǎn)品成立至今全線正收益，而創(chuàng)新型業(yè)務(wù)主要包括商品期貨專(zhuān)戶及引入量化對(duì)沖的定增型專(zhuān)戶。

國(guó)內(nèi)首家公募基金與專(zhuān)戶業(yè)務(wù)資格同時(shí)獲批的安信基金，發(fā)行了安信金池廣溢、安信廣富安發(fā)、安信發(fā)現(xiàn)號(hào)、安信永續(xù)增長(zhǎng)1號(hào)專(zhuān)戶產(chǎn)品，產(chǎn)品涵蓋了混合型、債券型等類(lèi)型，專(zhuān)戶規(guī)模占比達(dá)到68%。

成立不久的英大與紅塔紅土基金公司，都專(zhuān)攻專(zhuān)戶業(yè)務(wù)。英大首只一對(duì)多產(chǎn)品英大盛通分級(jí)債券1號(hào)發(fā)行4天即完成銷(xiāo)售額度。據(jù)了解，投資者包括中國(guó)電財(cái)和招行銀行高端客戶。目前，英大旗下已有5只專(zhuān)戶產(chǎn)品，產(chǎn)品類(lèi)型包括進(jìn)取系列和穩(wěn)健系列，及盛通分級(jí)一對(duì)多系。

爭(zhēng)奪機(jī)構(gòu)投資者

修正后的《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》，首次將未通過(guò)證券交易所轉(zhuǎn)讓的股權(quán)、債權(quán)及其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利納入，并允許基金公司通過(guò)設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行投資。這對(duì)于專(zhuān)戶來(lái)說(shuō)無(wú)疑是利好。

華寶證券認(rèn)為，專(zhuān)戶通道業(yè)務(wù)，也是刺激基金專(zhuān)戶開(kāi)戶增加的原因之一。由于基金專(zhuān)戶投資限制較少，不少信托、券商、銀行、陽(yáng)光私募都通過(guò)專(zhuān)戶發(fā)行產(chǎn)品。

銀河證券張帆認(rèn)為，專(zhuān)戶產(chǎn)品對(duì)機(jī)構(gòu)投資者更有吸引力。首先，專(zhuān)戶產(chǎn)品的管理費(fèi)率和托管費(fèi)率可以協(xié)商確定；其次，專(zhuān)戶產(chǎn)品放寬了投資比例的限制，允許基金公司根據(jù)客戶需求定制更為靈活的投資策略；再次，專(zhuān)戶產(chǎn)品強(qiáng)調(diào)托管制度，不強(qiáng)調(diào)托管資格，增加了現(xiàn)金收益類(lèi)專(zhuān)戶產(chǎn)品或票據(jù)類(lèi)專(zhuān)戶產(chǎn)品的靈活度。最后，在特定市場(chǎng)環(huán)境下，專(zhuān)戶稅收安排政策有利于機(jī)構(gòu)投資者的合法避稅。

目前33 家基金公司滿足保險(xiǎn)資金受托資格。由于公募基金的機(jī)構(gòu)投資者主要以保險(xiǎn)資金為主，基金公司的爭(zhēng)奪異常強(qiáng)烈，目前多家基金公司均已向保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提供了針對(duì)保險(xiǎn)資金需求的專(zhuān)戶產(chǎn)品設(shè)計(jì)方案。