8200億非公募暗戰：鵬華主打社保 華夏領銜年金

在公募資產之外，基金公司的非公募資產也在進行一場“暗戰”。

2013年1月，中國基金業協會公布的2012年基金公司經營數據，揭開了這一行業座次。

公募、非公募兩個資產領域都并駕齊驅的公司為嘉實、博時、南方。管理926億元非公募資產的嘉實，加上1945億元的公募基金資產，坐擁2871億元總規模，比總規模第一的華夏基金只差95億元。但華夏的非公募資產規模只有614億元。

華夏、嘉實、易方達、南方、博時管理總規模超過2000億元，另外，工銀瑞信、中銀、鵬華、廣發、大成、建信、華安、富國也都是千億級公司。

截至2013年2月末，基金行業非公開募集資產規模為8210.85億元，嘉實和博時的占比都超過了1/10。

在企業年金領域，華夏基金以381億元總規模保持行業老大的地位，不過這種優勢并不突出，排名緊隨其后的嘉實與博時，分別有305億元和277億元的規模。華夏在非公募資產上“拖后腿”的業務是社保組合，規模不到200億元，還不足社保老大鵬華所管理的686億元的1/3，甚至低于長盛的261億元。

在管理組合數量上，博時、華夏、嘉實列前三。博時管理著9個社保組合，143個年金組合；華夏管理7個社保組合，120個年金組合；嘉實管理7個社保組合、116個年金組合；南方管理6個社保組合，89個年金組合。

鵬華坐擁686億社保規模

在2002年與2004年成為社保管理人的南方、博時、華夏、鵬華、長盛、嘉實、易方達、國泰和招商9家公司，經歷了近10年的競爭，目前社保規模相差極大。

其中國泰基金管理社保規模最少，只有90億元，而2010年才在社保“選秀”勝出的富國也已經管理了88.55億元。

與富國同期成為社保管理人的大成、富國、工銀瑞信、廣發、海富通、銀華，管理規模也都在40億元以上。不過，匯添富管理社保規模僅有7.82億元。

作為全國社保基金的首批投資管理人，鵬華基金自2003年已開始管理上百億規模的社保債券基金，

如今，鵬華共管理六個組合，仍是目前社保資產規模最大的投資管理人，為686.1億元。據鵬華基金透露，這其中約80%是固定收益類，另外20%是權益類，固定收益類業績能達到年化8%左右。

鵬華憑借在固定收益領域持續穩健的投研實力，公募基金產品也贏得了機構投資者的認可。Wind數據顯示，截至2012年中報，鵬華旗下基金的機構投資者平均持有比例約28%，超過市場平均水平。

嘉實與博時社保基金規模排名第二、三，分別為571億元、549億元。此外，南方、易方達、長盛、華夏和招商的社保管理規模也均在百億元之上。

社保管理規模占總資產規模最高的公司為鵬華，占比達到52%，其次為長盛，約為44%。另外，博時、南方和招商的社保規模占比也均超過20%。

社保組合也愛扎堆持股。從目前公布2012年年報的上市公司來看，鵬華管理的104組合現身7家上市公司流通股東，合計持倉市值17.43億元。其中，持有華僑城A市值達到9.15億元，北新建材、中國玻纖、重慶百貨的持倉市值也在2億元以上。

102組合13億元，博時基金，截至目前持倉市值最多的兩只股票分別為華僑城A和重慶百貨，分別為4.73億元、2.55億元。由博時管理的108組合，對華僑城A的持倉市值也超過5億元。3只社保組合對華僑城A的持有市值就超過了19億元。

不過，近三年市場波詭云譎，社保基金的回報率也不如前幾年理想，有些委托產品的收益率甚至低于受托公募基金產品的收益率。

華夏手握160個年金賬戶

目前，我國企業年金基金的投資領域主要在固定收益類證券，參與權益類投資的渠道較窄。

中國基金業協會數據顯示，華夏、嘉實、博時的年金規模排前三，分別為381億元、305億元、277億元，年金占總規模比例分布為12.83%、10.62%和12.32%。不過，這與保險公司年金組合仍有一定距離，目前中國人壽養老保險和平安養老保險的年金組合都超過300個，規模在500億元～600億元之間。

規模占比最高的為海富通，其208億元年金規模在12家管理年金的基金公司中排名第5，占646億元資產管理規模的32.19%。海富通2006年～2009年的年金收益率分別為24.78%、51.50%、5.99%、11.98%。

《人社部2012 年上半年企業年金基金管理情況通報》顯示，截至2012 年6 月30日，投資管理機構實際投資運作的企業年金基金金額為3966.68億元，比上年底增長19.28%；投資組合數為2090個，比上年底增長11.05%，企業年金基金投資收益額為134.99 億元，加權平均收益率為3.80%。

人社部2007年開始統計企業年金收益率情況，截至2011年的5年統計中，企業年金投資收益率為8.87%的平均水平，比同期通貨膨脹3.71%高出5.16%。

從企業年金基金投資管理來看，博時、華夏和嘉實投資組合最多，分別高達143個、120個、116個。其他組合數量較多的還有南方89個年，海富通77個，工銀瑞信63個，易方達59個。

“企業年金拼的是人和名氣。比如中國人壽受托資金最多，各地都有分支機構，也是基金公司重點爭奪的對象。”某排名前三基金公司機構業務部負責人對《投資者報》記者透露，年金規模座次最近兩年沒太大變化，只有南方基金規模排名不如從前。

基金公司在加大團隊投入、豐富產品策略等方面進行爭奪。華夏基金透露，截至2012年12月底，公司已被超過160家大中型年金客戶確定為投資管理人，運作規模超過380億元。華夏基金尤為重視養老金業務，目前配備了超過100人的專業團隊。

博時表示，其管理的大部分年金組合投資業績都名列前茅，并因此獲得資金持續追加。2011年11月17日起，博時更是設立企業年金投資決策委員會，專門負責企業年金投資決策管理與監督工作。

而嘉實目前已被200余家企業選定為投資管理人。嘉實的年金產品分為三大類：增強債券策略、絕對回報策略、靈活配置策略。

市場爭奪戰暗地打響

低風險投資為主的年金組合，首尾業績差距卻并不小。人社部人士透露，在2012年上半年，不同投資管理人，不同企業年金計劃，目前還存在很大的不平衡，有的收益率超過了3%，有的卻在-7%以下，兩者相差10個百分點。

據了解，目前多數年金管理人前期支出和維護費用遠高于管理費收入。年金的管理難度較大，既要符合人力資源與社會保障部的具體規定，又要滿足客戶的個性化需求。

加上大中型企業的年金續約率很高，很少更換管理人，更是加劇了年金市場的競爭。

我國企業年金是參照美國401K來制定的，據報道，相關部門在研究中國版401K，而稅收減免的優惠政策則會大大促進企業年金、商業養老保險的發展。

而根據《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》，“社保基金投資管理人提取的委托資產管理手續費的年費率不高于社保基金委托資產凈值的1.5%。”

有的社保組合則采用固定費率的方式，固定費率為0.6%；也有社保基金管理人采用了浮動費率，在年收益低于8%時為0.3%，高于8%時按一定比例提取分成但不得高于1.5%。

不同公司管理的社保組合規模差距較大，浮動費率將管理費率與投資收益率綁定，能更好地激勵基金公司。

曾在人保擔任投資經理的某私募老總對《投資者報》記者分析道，現在是資產管理行業風格轉換、時代轉換的時候。

“以前公募基金花了大量的人力物力，去各大中介機構（銀行、券商）募集資金，但漸漸發現銷售人員已經沒有以前那么重要了，跟社保、養老金搞好關系就可以了。”

這對公募基金的未來發展格局有很多啟示。

“公募基金銷售困難，在美國也一樣，但他們的主力是養老金、各大學的基金會，中國現在也在做‘401K計劃’。將來公募基金的趨勢是看誰跟社保基金、養老金的關系好，有國企背景的公募基金會有更好的生存空間。”