無抵押政信信托涌現 平臺公司展開角逐

“無抵押成了政信類項目的主流，一些信托公司的政信項目都要求屬地銷售，屬地銷售基本都是當地監管要求和信托公司的自我保護措施，也將金融機構的壓力通過投資人轉移到當地政府。”

在項目經理陳曉（化名）的眼里，市面上看到最多的無非是房地產和政信兩大類，信托產品的方向并沒有什么變化。“之前政信類無抵押的項目很少，今年1月起，開始慢慢增多。”

無抵押產品成主流

根據中國信托業協會公布的數據，2012年四季度，政信業務規模達5015.5億元，較上季度環比增長28.49%，較2011年同比增長97.71%；而行業占比從當年一季度末的4.74%增長到6.71%，增幅達41.56%。發展不可謂不迅猛。

2012年末，就在財政部、發改委、人民銀行、銀監會聯合發出《關于制止地方政府違法違規融資行為的通知》（下稱“463號文”）之時，政信信托急踩“剎車”，一時間，業內感慨“擦邊球”也難打。

政信項目是否就此停止？答案是否定的。

今年1月，綜合對業內人士和專家的走訪，本報在《463號文重壓政信合作 信托三思路尋突破》一文中明確指出，風險控制要點將從“關注當地財政實力”向“對融資主體實力和當地財政實力的綜合評估”轉移。

增信措施由政府信用增信轉移到土地抵押、第三方擔保等風險控制措施，但應充分重視所抵押土地的性質、土地估值以及司法執行難度。而反觀當下的政信項目，在土地有限的情況下，無抵押及擔保的模式增多。

從用益信托工作室的統計來看，如今無抵押的政信產品比比皆是。

其中，中信信托“延安新區投建應收賬款流動化信托項目”的信用增級主要為債權回購承諾和保證擔保，即“如延安市政府及延安新區管委會未能如期履行付款義務，由原債權人延安新區投建回購全部未償債權。……