市場的機(jī)會與資本的機(jī)會

并購之發(fā)生，證明資本競爭的效率高于市場競爭的效率。當(dāng)市場缺乏機(jī)會的時候，資本的機(jī)會就來了。因為當(dāng)市場缺乏機(jī)會時，會有部分企業(yè)因為機(jī)會缺失而失利，這為資本并購創(chuàng)造了機(jī)會。

企業(yè)的原始積累過程，是市場機(jī)會表現(xiàn)得最充分的時候，“機(jī)會之窗”給企業(yè)帶來“超額利潤”，讓“白手起家”創(chuàng)造奇跡。這個時期也是大中小企業(yè)能夠并存的時期。當(dāng)行業(yè)發(fā)展到成熟期，行業(yè)戰(zhàn)略機(jī)會接近釋放完畢。“資本積累”被“資本集中”所替代。這個時期的企業(yè)有三條出路：一是競爭失敗且無收購價值而死亡；二是長不大但死不了的企業(yè)被收購；三是行業(yè)龍頭通過收購實現(xiàn)資本快速集中。

發(fā)達(dá)國家的多數(shù)行業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了產(chǎn)業(yè)集中的洗禮，通過并購形成了行業(yè)集中的格局。原則上來說，在很長時期內(nèi)，這是一個相對穩(wěn)定的格局。但這種相對穩(wěn)態(tài)的行業(yè)格局，近期頻頻發(fā)生并購案例，主要有四方面的原因：一是附加值較低的“夕陽行業(yè)”受到像中國這樣的新興市場國家的競爭，退出行業(yè)競爭，如PC行業(yè)、家電行業(yè)；二是與IT相關(guān)的行業(yè)創(chuàng)新速度加快，在一輪快過一輪的創(chuàng)新面前，技術(shù)落后的企業(yè)快速走下神壇，比如柯達(dá)、摩托羅拉、諾基亞等；三是以收購換取成功跨界的機(jī)會，如谷歌收購摩托羅拉、微軟收購諾基亞，因為發(fā)達(dá)國家的行業(yè)門檻很高，以收購的方式跨界是最佳方式之一；四是IT巨頭對IT新星的收購，IT行業(yè)，即便如谷歌一樣幾乎在所有技術(shù)方向押寶，也不可避免在某項新領(lǐng)域落后，如谷歌收購YouTube。……