缺乏趨勢(shì)性機(jī)會(huì) 維持震蕩格局

策略師準(zhǔn)確度跟蹤回顧

該周行情漲少跌多，前三天呈弱勢(shì)震蕩，周四周五大幅下滑近50個(gè)點(diǎn)，造成該周整體下跌2.3%，收于1992點(diǎn)。

7月15日公布經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，6月份工業(yè)增加值下滑8.9%，二季度GDP下滑至7.5%，觸及到今年的增長(zhǎng)目標(biāo)，政府會(huì)不會(huì)出臺(tái)政策成為爭(zhēng)論熱點(diǎn)。

連續(xù)兩周漲勢(shì)較好的房地產(chǎn)與銀行本周也有了較大幅度下滑，其中房地產(chǎn)下降3.63%、銀行業(yè)下降1.13%。中山證券在報(bào)告中預(yù)示到藍(lán)籌上漲行情存在危險(xiǎn)。

對(duì)該周的預(yù)測(cè)，分析師持樂觀態(tài)度的較多。但是招商證券較明確指出會(huì)出現(xiàn)反彈、回調(diào)的路徑，建議對(duì)反彈不可留戀。

平安證券在報(bào)告中具體說明了反彈即將結(jié)束的邏輯分析，指出趨勢(shì)反轉(zhuǎn)不存在，同時(shí)認(rèn)為7月下旬市場(chǎng)將迎來壓力。

策略師預(yù)判

消化利空后反彈一觸即發(fā)

策略分析師：田渭東、楊海

市場(chǎng)預(yù)判

大盤受各種因素影響，又進(jìn)行了一波調(diào)整，我們對(duì)后市并不太悲觀，短期內(nèi)底部在2000點(diǎn)附近。

主要邏輯

在當(dāng)前的弱市下，管理層應(yīng)會(huì)醞釀新的政策出臺(tái)；股市一般都會(huì)領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)3～6個(gè)月的時(shí)間表現(xiàn)。

從估值水平看，大多數(shù)個(gè)股還在合理區(qū)間內(nèi)，特別是銀行、地產(chǎn)股的估值優(yōu)勢(shì)尚在。股指短期風(fēng)險(xiǎn)釋放接近尾聲，在消化近期內(nèi)外利空之后，反彈或?qū)⒁挥|即發(fā)。

利率市場(chǎng)化的改革雖然是一個(gè)長(zhǎng)期影響的趨勢(shì)，但短期對(duì)投資者情緒的影響同樣不容忽視，短期預(yù)計(jì)會(huì)利空銀行股。

貸款利率下限放開無實(shí)質(zhì)影響

策略分析師：謝志才、馮偉、姚衛(wèi)巍

市場(chǎng)預(yù)判

短期A股仍無趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)，維持震蕩格局是大概率事件。

主要邏輯

公布的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大致符合預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)負(fù)面影響有限。李克強(qiáng)對(duì)“雙限論”再次闡釋，維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在合理區(qū)間并且以結(jié)構(gòu)性改革為主的宏觀調(diào)控思路逐漸清晰。大規(guī)模刺激政策出臺(tái)的概率預(yù)期變小。

利率市場(chǎng)化方案“試點(diǎn)快于預(yù)期，力度小于預(yù)期”，因?yàn)楫?dāng)前貸款均衡利率明顯高于貸款基準(zhǔn)利率，所以貸款利率下限放開在當(dāng)前并無實(shí)質(zhì)影響。

市場(chǎng)情緒回落，場(chǎng)內(nèi)資金流出跡象比較明顯，短期市場(chǎng)將回歸弱勢(shì)格局。

市場(chǎng)區(qū)間震蕩無大作為

策略分析師：荀玉根、湯慧、王旭

市場(chǎng)預(yù)判

市場(chǎng)整體區(qū)間震蕩，無大風(fēng)險(xiǎn)，也難有大趨勢(shì)。

主要邏輯

貸款利率管制放開影響小，關(guān)注存款利率政策動(dòng)向。李克強(qiáng)總理經(jīng)濟(jì)座談會(huì)提到經(jīng)濟(jì)“上下限”，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)不會(huì)改變，維持市場(chǎng)震蕩的判斷。

新時(shí)期孕育新藍(lán)籌，新一屆領(lǐng)導(dǎo)提出的“新四化”中只有信息化是新增內(nèi)容，這表明信息化上升至國(guó)家戰(zhàn)略高度，未來信息化帶動(dòng)城鎮(zhèn)化過程中，會(huì)誕生新的藍(lán)籌公司。

反彈已進(jìn)入尾聲

策略分析師：王韌

市場(chǎng)預(yù)判

前期風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)下降的紅利基本用盡，市場(chǎng)從確定性反彈轉(zhuǎn)入賭政策預(yù)期階段。成長(zhǎng)股短期雖有博弈的價(jià)值，但富貴險(xiǎn)中求，不如作壁上觀。賭政策，配地產(chǎn)；求防御，配大眾消費(fèi)；要折中，選電力設(shè)備和通信。

主要邏輯

前期的反彈實(shí)質(zhì)在于資金利率觸頂回落和政策預(yù)期的改善，但從最新情況看，貨幣市場(chǎng)利率跌幅趨緩或拒絕下跌；政策傳聞很多，但只見打雷不見下雨，支撐短期反彈的兩大動(dòng)能均開始走軟，再疊加中報(bào)開始進(jìn)入報(bào)憂期，如無政策刺激，維持7月下旬反彈結(jié)束的判斷。

政策走向仍然決定著市場(chǎng)走向。若近期放松地產(chǎn)證券并加大經(jīng)濟(jì)刺激力度，A股市場(chǎng)短期雖有反彈空間，反彈時(shí)間也會(huì)延長(zhǎng)，但之后一定會(huì)有更大的做空風(fēng)險(xiǎn)；若政策堅(jiān)定選擇結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型而承受短期痛苦，反彈或許現(xiàn)在就是尾聲，不過放眼長(zhǎng)期，這樣才有做多的希望。

短暫的技術(shù)性反彈結(jié)束

策略分析師：陳文招、孫倩倩

市場(chǎng)預(yù)判

技術(shù)性反彈結(jié)束，再次步入下跌行情，維持對(duì)市場(chǎng)的謹(jǐn)慎看法。

主要邏輯

“穩(wěn)增長(zhǎng)”預(yù)期降低，市場(chǎng)熱情回落，短暫的技術(shù)性反彈結(jié)束。政策預(yù)期下行，導(dǎo)致上周以地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等前期在政策預(yù)期下反彈較大的行業(yè)跌勢(shì)最重。

利率市場(chǎng)化中長(zhǎng)期有助于提升資金配置效率，對(duì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到優(yōu)勝劣汰的作用。但短期作用有限，甚至?xí)a(chǎn)生階段性負(fù)面影響。當(dāng)前貨幣趨緊，貸款利率普遍上浮，利率市場(chǎng)化很難起到降低融資成本的作用；其次存款利率沒有市場(chǎng)化之前，銀行缺乏成本約束機(jī)制，暫時(shí)還難以達(dá)成優(yōu)化資金配置的效果。

《投資者報(bào)》記者鄭寶旭跟蹤整理