對外投資：一場賭局？

商務部、國家統計局和國家外匯管理局最近聯合發布《2012年度中國對外直接投資統計公報》。報告顯示，2012年中國對外直接投資創下878億美元歷史新高，成為繼美國、日本之后的全球第三大對外投資國。按照聯合國貿易和發展會議統計，加上中國香港，實際上去年中國已經超過日本成為全球第二大對外投資國。

雖然海外投資似乎欣欣向榮，但其面臨的風險實不容小覷。金融危機后，世界政治經濟版圖正在重組，中國經濟也亟需升級轉型，在這一背景下，中國海外投資面臨的風險值得重視。

“30%的中國對外直接投資看起來是成功的，能夠盈利，對中國和投資所在國都有益，剩下的70%則不太好。”在最近清華-布魯金斯公共政策研究中心舉辦的“中國對外直接投資：風險與對策”研討會上，中國國際金融有限公司董事長金立群作出這一判斷。

金立群強調，不管是國有企業還是私營部門，海外投資之前的盡職調查一定要十分謹慎。對于國有企業，“管理者需要把國有資產看作自己的資產一樣進行謹慎投資，而不是只看成國家的、公共的、人民的錢”。他還指出，一些私營企業在進行海外投資時則表現得像是賭博。

英國《經濟學人》雜志中國研究副總監劉倩介紹說，在對67個中國投資目的地進行的風險與機會評估中，綜合排名前10位的國家和地區分別是美國/新加坡/香港/日本/澳大利亞/加拿大/瑞士/中國/挪威/俄羅斯/德國。這些國家都具有較高的人均GDP，優秀的人力資源和豐富的自然資源，更重要的是，這些國家的貿易環境相對開放。

綜合排名最后的3個國家是安哥拉/尼日利亞/肯尼亞。劉倩指出，雖然這些國家有一些機會，對某些中國企業來說是具有吸引力的投資目的地，但總的來說，環境高風險、技術匱乏以及人均GDP偏低，使中國在這些國家的商業活動變得困難。

《經濟學人》的這一評估，在一定程度上與中國海外投資經驗相反。從中國的投資經驗上看，發達國家似乎對中國企業有更多的限制，中國投資主要流向了資源豐富的發展中國家。近年來，國有企業依舊是海外投資的主要力量，這導致了中國海外投資對資源豐富的發展中國家的偏好。

但是這一情況正在發生變化。中國的私營企業也開始了海外擴張之路，與國有企業不同，私營企業海外投資追求的是新市場，獲得品牌效應和新科技。因而，中國企業不僅僅對前沿市場感興趣，很多對中國有吸引力的目的地是經濟體量大且富有的經合組織國家（OECD），這些國家有巨大的國內市場和有價值的品牌技術。在中國投資目的地評估前10的國家中，有7個是OECD國家，這表明發達國家為中國投資提供了更多的機會。

近年來，中國對外投資合作發展迅速，但總體而言，企業跨國經營的經驗還比較少，大型企業“走出去”過程中還存在很多制約因素。從政府層面來說，雖然有關部門出臺了一系列的配套政策，但中國至今還沒有制定一部系統的對外投資法律文本，在財稅、融資、信用擔保等制度制定方面缺乏系統性的頂層設計。

此外，對外投資監管模式也成為企業“走出去”的障礙。清華大學公共管理學院教授俞樵表示：“現有的對外投資監管機制是多重權威機構進行的，既有發改委、商務部、財政部，也有人民銀行、外管局、證監委、銀監委，還有其他的機構。其他機構盡管不一定是正式的機構，但有監管的權力。此外，上述各機構間的分工不十分明確且存在互相越權的情況。”

對于如何轉換監管模式，俞樵認為：“要改變現有的監管模式需要幾個層面的轉變—第一，公共管理的轉變；第二，宏觀經濟的調整，特別是貨幣政策、外匯管理調整；第三，是國有企業的改變。”